中國P2P網(wǎng)貸行業(yè)借貸風險防范研究

安冰冰

摘 要：從2006年中國第一家P2P網(wǎng)貸平臺宜信建立后，國內網(wǎng)貸市場迅猛發(fā)展，伴隨著平臺數(shù)量和成交規(guī)模急速擴張的同時，P2P網(wǎng)貸風險不斷擴大；本文在對比國內外P2P網(wǎng)貸平臺不同商業(yè)模式和風險防范措施基礎上，分析了我國P2P網(wǎng)貸平臺的兩種風險范式：技術風險和借貸行業(yè)的風險，并從構建完善的征信體系、明確網(wǎng)貸平臺的信息中介地位，確保監(jiān)管一致性等方面給出了化解風險的政策建議。

關鍵詞：P2P網(wǎng)貸；互聯(lián)網(wǎng)金融；風險

一、引言

P2P是個人和個人之間或個人和企業(yè)之間通過網(wǎng)絡平臺直接發(fā)生借貸關系的新型商業(yè)模式。與傳統(tǒng)銀行間接融資方式不同，P2P網(wǎng)貸是一種直接融資，投資人通過網(wǎng)絡平臺提供的來自借款人的需求信息進行投資，網(wǎng)絡平臺不直接介入交易。

P2P自誕生以來基于投融資門檻低并借助于網(wǎng)絡的便捷、高效和低成本得到了迅猛的發(fā)展。對于借貸者：P2P網(wǎng)貸滿足了個人和中小企業(yè)的融資需求，降低了其融資成本，同時給投資人提供了比同類金融產品更高的收益率，充分利用了社會閑散資金；從對第三方的影響角度：P2P帶來的金融脫媒化使借貸雙方直接通過網(wǎng)絡平臺交易，削弱了銀行金融中介的作用，因此P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融必將倒逼傳統(tǒng)金融機構改革。雖然P2P網(wǎng)貸有著眾多的優(yōu)點，但同時也蘊含了很大的風險，特別近年來不斷有平臺發(fā)生詐騙、倒閉和跑路等現(xiàn)象，侵害了消費者權益也影響了行業(yè)的健康發(fā)展。如何管控P2P行業(yè)的風險引導其健康發(fā)展成為一項亟待解決的問題。

二、P2P網(wǎng)貸在國內發(fā)展現(xiàn)狀

（一）行業(yè)壁壘低，新進入者和成交額增量迅猛

目前，我國P2P行業(yè)準入門檻低，簡單注冊公司就能從事類金融業(yè)務，又不受金融機構的嚴格監(jiān)管，為了獲取監(jiān)管套利帶來的超額收益，新進入者紛紛加入。根據(jù)零壹財經發(fā)布的《中國P2P網(wǎng)貸服務行業(yè)白皮書2015》（以下簡稱白皮書）顯示，2014年中國P2P行業(yè)平臺數(shù)量從2013年的692家上升到2014年底的1983家，年度增長率達187%；在成交規(guī)模上，2014年成交額大約在3000億元，環(huán)比增幅超過172%。迅猛的平臺增速和龐大的成交額增長速度使P2P行業(yè)競爭日趨激烈。

（二）問題平臺數(shù)量劇增，系統(tǒng)性風險加大

隨著P2P平臺數(shù)量與規(guī)模的急劇擴張，P2P平臺的風險也急劇擴大；據(jù)白皮書顯示從2010年2家問題平臺到2014年288個問題平臺；2015年前四個月已經有206家問題平臺出現(xiàn)。雖然目前的規(guī)模尚不足以導致系統(tǒng)風險，但是隨著交易者的不斷涌入和成交額的迅猛增長，系統(tǒng)性風險發(fā)生的可能性逐漸增大；尤其是在當前我國P2P行業(yè)進入門檻較低的情況下，非金融機構短期大量介入金融業(yè)務，降低了金融機構的特許權價值，增加了金融機構冒險經營的動機；另外我國大部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和傳統(tǒng)金融機構之間存在大量的關聯(lián)業(yè)務，且關聯(lián)關系十分復雜，發(fā)生風險傳遞的可能性非常高，金融監(jiān)管機構需要保持警惕。

三、P2P網(wǎng)貸在國內外的國外商業(yè)模式與風險防范

（一）國外商業(yè)模式與平臺風險防范

按照經營性質劃分，P2P網(wǎng)貸平臺可分為盈性質和非營利性質，非盈利性平臺以國外Kiva為代表，Kiva以消除貧困為宗旨，主要為發(fā)展中國家企業(yè)提供跨境小額貸款服務。非盈利平臺中以英國Zopa和美國的Lending Club和Prosper為代表。這些平臺都是線上中介，在撮合借貸雙方達成交易后收取服務費而不介入雙方的經濟利益中。

作為國外最大的P2P網(wǎng)貸公司，Lending Club在美國一度擁有超80%的市場占有率。其商業(yè)模式為：公司提供交易平臺撮合借貸雙方交易，一旦撮合成功，由美國聯(lián)邦保險公司擔保的特許銀行WebBank向借款人發(fā)放貸款，同時Web Bank將債權出售給Lending Club，Lending Club再將債權以收益權憑證的形式賣給出借人以完成借貸交易。在此過程中，貸款違約風險通過收益權憑證轉接到出借人身上，平臺和銀行均不承擔違約風險。Lending Club的風險防范措施主要有嚴格劃分借款人信用等級，每個等級設置借款上限。

（二）國內變幻多變的商業(yè)模式與風險演化

1、商業(yè)模式

葉湘榕（2014）將我國 P2P 網(wǎng)絡借貸的模式分為四類：純平臺模式，典型代表為拍拍貸；保證本金（利息）模式，典型代表為紅嶺創(chuàng)投和人人貸；信貸資產證券化模式，典型代表為陸金所和有利網(wǎng)；債權轉讓模式，典型代表為宜信。而《中國P2P網(wǎng)貸服務行業(yè)白皮書2015》從產品結構角度將其分為三類：類信用卡模式、類擔保債券模式和類資產證券化模式，這與白皮書2014年的分類方式截然不同；P2P網(wǎng)貸模式發(fā)展變化之快已經很難有效對其商業(yè)模式進行分類。

2、P2P網(wǎng)貸平臺借貸風險

P2P網(wǎng)貸借貸平臺風險包含借貸平臺的技術風險和借貸行業(yè)的風險兩類。技術風險包括黑客攻擊和網(wǎng)貸平臺中間賬戶風險。

截止2013年年底，據(jù)不完全統(tǒng)計，發(fā)生技術風險的P2P網(wǎng)貸平臺已經超過30家，平均每月都會有1到2家平臺遭受黑客攻擊。在遭受黑客攻擊的起始階段，網(wǎng)貸平臺會遭到些許利益相關者的質疑；接著在“羊群效應”帶動下下出現(xiàn)大面積的質疑，最后導致大面積擠兌現(xiàn)象發(fā)生，借貸平臺無力兌現(xiàn)而導致資金鏈斷裂，出現(xiàn)資不抵債甚至跑路的現(xiàn)象。

中間賬戶是平臺以交易核實和轉賬結算為目的，在銀行或第三方支付平臺開設的資金賬戶，目前平臺的中間資金賬戶普遍處于監(jiān)管真空狀態(tài)。由于第三方支付機構受托資質、權利和義務不明確，P2P網(wǎng)貸平臺在第三方支付機構的資金托管，更多的一種自由的商業(yè)合作。P2P網(wǎng)貸平臺實際擁有平臺上所有用戶、所有資金的支配權；在這種情況下，平臺發(fā)生道德風險的可能性就很高。

（三）P2P網(wǎng)貸行業(yè)風險

1、信貸技術風險

小額信貸技術風險是指平臺由于沒有能夠運用合適的小額信貸技術而帶來的客戶源頭的風險。在我國不完備的社會信用環(huán)境和不成熟的客戶金融行為下，為應對這一風險，借貸平臺需要承擔繁重的線下盡職調查任務，這無疑大大增加了運營成本；另外信用評估模型的構造需要長時間不斷修正，借貸平臺依然需要依靠陳本高昂的線下操作，小額信貸技術風險使客戶違約風險和企業(yè)的壞賬率提高。

2、法律風險

我國的P2P網(wǎng)貸是由民間借貸發(fā)展而來的。但我國原先的民間借貸就存在許多沒有法律明確界定之處，而互聯(lián)網(wǎng)將這種灰色地帶無限制的放大。同時監(jiān)管主體的缺位和錯位，P2P網(wǎng)站的發(fā)展沒有受到相應約束，很多P2P網(wǎng)貸平臺的業(yè)務范圍不斷擴大，提供與傳統(tǒng)金融業(yè)相仿的支付、貸款、擔保、資產證券化等業(yè)務卻沒有受到傳統(tǒng)金融業(yè)嚴格的監(jiān)管。

3、流動性風險

一些P2P平臺為了更快的將借款推銷出去牟利，用拆標的方式把金額大、期限長的標的借款分割成多份金額小、期限短的借款發(fā)放給投資人，這樣的操作使P2P平臺構造了一個資金池，進行期限錯配、資金錯配；在投資人資金充裕和借貸平臺資金雄厚的情況下，尚無風險，但如果短期內發(fā)生大量的提現(xiàn)并且超出了借貸平臺自有資金償付的能力時便會帶來流動性風險。

四、國內外政府監(jiān)管與行業(yè)自律

（一）國外政府監(jiān)管與行業(yè)自律

國外政府普遍將互聯(lián)網(wǎng)金融納入現(xiàn)有法律框架下，強化法律規(guī)范和行業(yè)自律。美國把 P2P 網(wǎng)絡借貸的屬性認定為“證券”，并形成了以美國證券交易委員會（SEC）為核心的P2P 網(wǎng)絡借貸監(jiān)管部門下的多頭監(jiān)管。這種嚴格的監(jiān)管模式要求網(wǎng)貸企業(yè)披露大量信息，有效的保護了投資人和借款人的合法權益。反觀英國，一方面成立行為監(jiān)管局（FCA）對P2P進行嚴格的監(jiān)管，另一方面由行業(yè)自律協(xié)會-英國P2P金融協(xié)會輔助監(jiān)管；行業(yè)自律相比于政府監(jiān)管范圍作用更大，效果更明顯，比較適合我國現(xiàn)在P2P發(fā)展階段。

（二）國內政府監(jiān)管與行業(yè)自律

我國監(jiān)管層雖然不斷強調互聯(lián)網(wǎng)金融應該在規(guī)范、有序的前提下進行，但整體而言對于P2P網(wǎng)貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融保持寬松包容的態(tài)度。2015年12月，P2P網(wǎng)貸暫行辦法（征求意見稿）發(fā)布，《辦法》界定了網(wǎng)貸內涵，明確了使用范圍及網(wǎng)貸活動基本原則，重申了從業(yè)機構作為信息中介的法律地位以及相關主體的責任，對于我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展必將起到積極的引導作用。

目前，我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)自律協(xié)會組織較松散，執(zhí)行力度小，實質性自律性弱。

五、防范我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)風險的建議

（一）加快構建完善的征信體系

國外P2P平臺可以直接從商業(yè)機構獲得借款申請人的信用數(shù)據(jù)，從而可以對借貸風險有效進行管理。我國由于缺乏完善的征信體系，使得P2P網(wǎng)貸平臺不得不進行線下征信，線下征信的高成本阻礙了P2P網(wǎng)貸行業(yè)的高質量擴張。網(wǎng)貸平臺可以從以下兩種方式提高征信質量。第一，與其他征信機構合作，充分發(fā)揮商業(yè)征信機構和行業(yè)組織的作用，促進網(wǎng)貸平臺之間數(shù)據(jù)共享，對符合條件的網(wǎng)貸平臺通過機構間接接入央行征信系統(tǒng)。第二，技術突破，充分利用大數(shù)據(jù)征信。大數(shù)據(jù)征信的主要是基于多樣化、大體量的異構數(shù)據(jù)，對用戶的行為習慣進行全方位、綜合性分析，得到更加精確的信用評估結果。P2P網(wǎng)貸平臺可以充分利用云計算、大數(shù)據(jù)等技術構建自己的風控模型，提高風險管控能力。

（二）明確P2P網(wǎng)貸平臺的信息中介地位，確保監(jiān)管一致性

與國外典型的純平臺形式的P2P商業(yè)模式相比，我國絕大部分P2P網(wǎng)貸發(fā)生的內在邏輯是監(jiān)管套利，監(jiān)管套利的存在使得部分P2P平臺超越經營范圍獲取超額收益，更使大部分網(wǎng)貸平臺游走在法律邊緣，引發(fā)眾多違法行為。因此，應該明確網(wǎng)貸平臺信息中介的法律地位，功能定位；同時對從事與傳統(tǒng)金融機構相同業(yè)務的網(wǎng)貸平臺一視同仁，保證監(jiān)管的一致性，防止監(jiān)管套利。

（三）加強對P2P網(wǎng)貸平臺資金流動性的監(jiān)管

國外的P2P平臺均采用資金托管的形式，隔離客戶資金和自有資金，從而防止平臺挪用客戶資金與自建資金池。而我國對P2P網(wǎng)貸平臺中的資金托管與清算尚存在法律漏洞，第三方支付平臺或托管機構的資質、權利與義務并不明確。因此，首先需要明確第三方支付平臺或托管機構的權利與義務，建議強制P2P網(wǎng)貸平臺資金托管于經銀監(jiān)會認定的機構，嚴格控制網(wǎng)貸平臺的資金使用。

（四）行業(yè)自律建設

行業(yè)自律通過行業(yè)組織制定發(fā)布行業(yè)行為準則，組織成員承諾遵守，對當前我國P2P借貸行業(yè)的規(guī)范，健康發(fā)展意義重大。網(wǎng)貸平臺之間需要建立有集中而又有影響力的行業(yè)組織，制定行業(yè)規(guī)范準則，并負責監(jiān)督執(zhí)行。最終，在行業(yè)之間樹立合法合規(guī)意識，促進不同網(wǎng)貸平臺之間信用數(shù)據(jù)共享，提高平臺風險管控能力，引導行業(yè)健康發(fā)展。

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