商業(yè)百貨行業(yè)財務報表綜合分析體系改進

鄔烈嵐+嚴飛

摘 要：近年來由于電商的崛起和國際百貨巨頭的進入，我國的商業(yè)百貨企業(yè)步履維艱，商業(yè)百貨企業(yè)由“聯(lián)營扣點”制向“買手制”轉(zhuǎn)變，這對企業(yè)的現(xiàn)金流量管理提出了更高的要求。本文根據(jù)商業(yè)百貨行業(yè)的這一發(fā)展趨勢，提出以每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為核心的財務報表綜合分析體系。

關鍵詞：商業(yè)百貨；財務分析；財務指標

一、商業(yè)百貨行業(yè)財務指標的篩選

依據(jù)傳統(tǒng)財務的財務分析指標，添加入反映現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)和企業(yè)價值的現(xiàn)金質(zhì)量、經(jīng)營質(zhì)量、收益質(zhì)量和每股指標，如表1所示。

通過東方財富終端經(jīng)典版利用高級選股工具，在待選范圍中選擇行業(yè)板塊中的商業(yè)百貨，在待選指標中選擇計算初步篩選的財務比率所需的原始數(shù)據(jù)，自動生成商業(yè)百貨行業(yè)72家上市公司的財務數(shù)據(jù)，運用spss統(tǒng)計軟進行主成分分析。其中前八個因子的累計方差達到75.6052%，說明前八個因子基本包含了全部指標所具有的信息。通過方差最大化正交旋轉(zhuǎn)，使每個因子具有最高負荷的變量數(shù)最小，旋轉(zhuǎn)七次后收斂。

依據(jù)旋轉(zhuǎn)后的負荷矩陣，主成分Z1主要由銷售凈利率、權(quán)益凈利率和總資產(chǎn)凈利率這三個財務比率反映，它代表了企業(yè)的盈利能力；Z2主要由流動比率、速動比率這兩個財務比率反映，它代表了企業(yè)的償債能力；Z3主要由經(jīng)營應得現(xiàn)金指數(shù)和利潤經(jīng)營率這兩個財務比率反映，它代表了企業(yè)的收益質(zhì)量；Z4主要由現(xiàn)金營運指數(shù)和經(jīng)營活動現(xiàn)金比率這兩個財務比率反映，它代表了企業(yè)的現(xiàn)金和經(jīng)營質(zhì)量；Z5主要由凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)這兩個財務比率反映，它代表了企業(yè)的自有資產(chǎn)利用能力；Z6主要由流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這兩個財務比率反映，它代表了企業(yè)的營運能力；Z7主要由股本投入率和每股凈資產(chǎn)這兩個財務比率反映，它代表了企業(yè)的溢價能力；Z8主要由收益留利率這個財務比率反映，它代表了企業(yè)的存利能力。據(jù)此形成評價商業(yè)百貨行業(yè)企業(yè)財務狀況的指標群。

二、商業(yè)百貨行業(yè)財務報表綜合分析體系架構(gòu)

本文在主成分指標篩選的基礎上，同時考慮商業(yè)百貨行業(yè)當前“買手制”轉(zhuǎn)型的趨勢對企業(yè)現(xiàn)金流量的更高要求，引入以普通股獲現(xiàn)能力為核心的財務報表綜合分析體系，來對財務報表分析中的杜邦財務分析體系進行改進，具體公式如下：

每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷股本=（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷凈利潤）×（凈利潤÷所有者權(quán)益）×（所有者權(quán)益÷股本）=經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)×權(quán)益凈利率×每股凈資產(chǎn)

各指標間關系如圖1所示。其中，經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)是評價企業(yè)現(xiàn)金流狀況的核心指標，是利潤和現(xiàn)金流項目的結(jié)合，該指標表現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營的兩個方面，分別為現(xiàn)金和經(jīng)營質(zhì)量與收益質(zhì)量；權(quán)益凈利率是傳統(tǒng)杜邦分析體系的核心，是資產(chǎn)和利潤項目的結(jié)合，該指標表現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營的三個方面，分別為盈利能力、營運能力與自有資產(chǎn)利用能力；每股凈資產(chǎn)是評價上市公司價值的核心指標，是股權(quán)和資產(chǎn)項目的結(jié)合，表現(xiàn)企業(yè)的溢價能力。

另外，依據(jù)主成分分析的篩選結(jié)果，在分析商業(yè)百貨行業(yè)企業(yè)財務經(jīng)營狀況時，還有兩個重要方面，分別為償債能力和存利能力。

三、結(jié)語

傳統(tǒng)的財務報表綜合分析體系大多關注企業(yè)的盈利能力、營運能力和償債能力指標，較少關注現(xiàn)金質(zhì)量、經(jīng)營質(zhì)量和收益質(zhì)量指標，而關于存利能力、溢價能力指標的結(jié)合更是無幾，這顯然不適應現(xiàn)階段商業(yè)百貨行業(yè)的財務特點，分析的欠缺可能會帶來較大的財務隱患。每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量反映企業(yè)單位股本獲得的經(jīng)營現(xiàn)金流量的凈額，衡量企業(yè)普通股股權(quán)的獲現(xiàn)能力，對該指標進行分解構(gòu)建財務報表綜合分析體系，可以剖析企業(yè)經(jīng)營中的各個關鍵因素進而全面綜合地反映企業(yè)的財務運營狀況。

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