會計準(zhǔn)則變革與母公司盈余信息的決策有用性

張瑩

(甘肅政法學(xué)院經(jīng)濟管理學(xué)院，蘭州730070)

會計準(zhǔn)則變革與母公司盈余信息的決策有用性

張瑩

(甘肅政法學(xué)院經(jīng)濟管理學(xué)院，蘭州730070)

借助于2006年我國會計準(zhǔn)則變革的自然實驗，使用2001－2013年我國上市公司數(shù)據(jù)，對會計準(zhǔn)則變革后母公司盈余信息的投資和信貸決策有用性進行了實證檢驗。檢驗的結(jié)果發(fā)現(xiàn):在新會計準(zhǔn)則下，母公司凈利潤可以為投資者和債權(quán)人提供在合并報表凈利潤基礎(chǔ)上的增量決策信息。這表明我國新會計準(zhǔn)則關(guān)于合并報表和母公司報表分工的安排，對于優(yōu)化投資者和債權(quán)人的決策具有積極意義。

會計準(zhǔn)則變革;母公司盈余信息;決策有用性

一、引言

企業(yè)集團是廣泛存在的組織形式。對企業(yè)集團而言，母公司究竟應(yīng)該只披露合并報表(“單一披露制”)，還是同時披露母公司與合并報表(“雙重披露制”)，一直以來都是會計理論和實務(wù)界爭論的熱點［1］。與此同時，在國際上一直存在著兩種合并財務(wù)報表的披露制度:以美國、加拿大為代表的“單一披露制”和以德國、日本與我國為代表的“雙重披露制”。這兩種制度下合并報表編制依據(jù)的理論基礎(chǔ)也不盡相同，“單一披露制”基于母公司理論，“雙重披露制”則依據(jù)經(jīng)濟主體理論。然而，在國際會計準(zhǔn)則(International Accounting Standard，簡稱IAS)趨同的背景下，國際會計準(zhǔn)則理事會(International Accounting Standards Board，簡稱IASB)面對不同披露制度共存的局面，采用了“兼容共濟”的態(tài)度，并且基于現(xiàn)實的考慮，在會計準(zhǔn)則中分別對合并報表和母公司報表的編制和披露進行了規(guī)范。

根據(jù)決策有用觀，企業(yè)報告的財務(wù)報表信息應(yīng)能夠為投資者和債權(quán)人等信息使用者提供決策相關(guān)的信息。這也折射出一個重要的問題:母公司、子公司和合并報表的利潤信息在股票定價和信貸決策中發(fā)揮了何種作用呢?為了揭開這一“黑箱”，許多文獻從多種視角探討了合并報表利潤、合并－母公司利潤差異的投資和信貸決策有用性。Walker(1976，1978)的分析性研究認為，在報告利潤方面，合并利潤表并不能比母公司單獨利潤表提供更好的基礎(chǔ)［2－3］;Pendlebury(1980)和Francis(1986)指出，合并報表編制中會導(dǎo)致一定程度的信息遺失，這就需要單獨的母、子公司的利潤信息［4－5］。此后，一些學(xué)者通過實證研究的方法做了進一步檢驗。例如，Harris et al.(1997)、A-bad et al.(2000)、Havas et al.(2000)、Herrmann et al.(2001)對不同時期、不同國家的合并報表與母公司報表的決策有用性進行了比較研究［6－9］。我國學(xué)者戴德明等(2006)、陸正飛和張會麗(2009)、王鵬和陳武朝(2009)、陸正飛和張會麗(2010)、何力軍和唐妤(2013)等，對合并報表或合并－母公司報表利潤差異的決策有用性進行了理論和實證分析［1，10－13］。

之前的研究已經(jīng)關(guān)注我國會計準(zhǔn)則變革前后，在合并報表編制理論發(fā)生變革的情況下，合并報表利潤和合并－母公司利潤差異的決策有用性，但忽視了母公司報表凈利潤的決策有用性。2006年我國發(fā)布并于2007年開始實施的新會計準(zhǔn)則規(guī)定:母公司對子公司長期股權(quán)投資的核算方法由權(quán)益法改為成本法。這意味著只有子公司分紅時，母公司以投資收益形式確認為凈利潤，母公司報表凈利潤也僅反映母公司自身實現(xiàn)的凈利潤和來自子公司的分紅收益。在此背景下，母公司報表利潤信息的決策有用性是否會發(fā)生變化呢?陸正飛和張會麗(2010)認為合并報表凈利潤為股東和債權(quán)人決策提供了基礎(chǔ)性盈余信息，而母公司報表凈利潤具有補充作用［12］。為此，本文借助2006年我國會計準(zhǔn)則變革的契機，考察準(zhǔn)則變革前后母公司報表凈利潤是否能為投資者和債權(quán)人提供決策有關(guān)的增量信息。利用2001－2013年我國上市公司數(shù)據(jù)的實證結(jié)果發(fā)現(xiàn):在新會計準(zhǔn)則實施后，母公司凈利潤對于投資者和債權(quán)人而言具有增量的決策有用性。這說明在新會計準(zhǔn)則下，股票投資者和債權(quán)人仍然關(guān)注母公司的凈利潤。

本文的學(xué)術(shù)貢獻表現(xiàn)為:(1)此前的研究多是關(guān)注合并報表編制理論變化后，合并報表以及合并－母公司報表利潤差異的投資決策有用性的變化，而忽視了新會計準(zhǔn)則實施后母公司凈利潤是否能夠提供增量的決策信息，本文則不僅對此進行了實證檢驗，還進一步分析了母公司凈利潤是否對債權(quán)人也具有決策有用性;(2)相較于王鵬和陳武朝(2009)、陸正飛和張會麗(2009)的研究，本文的研究區(qū)間涵蓋了2006年新準(zhǔn)則頒布前后的多個年份，更有利于動態(tài)地考察準(zhǔn)則變革的經(jīng)濟后果。

二、文獻回顧與研究假設(shè)

(一)相關(guān)文獻回顧

編制合并報表需要基于一定的理論，目前存在三種理論:母公司理論、經(jīng)濟實體理論和所有權(quán)理論(黃世忠和孟平(黃世忠和孟平將這三種理論稱為:母公司觀、主體觀和所有者觀)，2001;戴德明等，2006)［1，14］。母公司理論認為，從控制的角度來看，母公司對子公司的控制不僅限于屬其所有的部分，也包括少數(shù)股權(quán)的應(yīng)享份額，因此納入合并報表的是子公司的全部資產(chǎn)與負債。經(jīng)濟實體理論認為子公司雖然為母公司所購買，但是其本身依舊是一個不可分割的整體。所有權(quán)理論則認為，母子公司之間的關(guān)系是擁有與被擁有的關(guān)系，編制合并報表的目的，是為了向母公司的股東報告其擁有的資源。根據(jù)這一觀點，當(dāng)母公司合并子公司的會計報表時，應(yīng)當(dāng)按母公司實際擁有的股權(quán)比例，合并子公司的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益和損益。2006年我國企業(yè)會計準(zhǔn)則關(guān)于合并報表的規(guī)定則體現(xiàn)了母公司理論向經(jīng)濟主體理論的轉(zhuǎn)變。

決策有用觀認為企業(yè)披露的財務(wù)報告信息對投資者和債權(quán)人等信息使用者具有決策有用性。因此，很多學(xué)者從決策有用性的角度分析合并報表、母公司報表和合并－母公司報表差異的信息含量。早期，Walker(1976，1978)、Pendlebury (1980)和Francis(1986)等學(xué)者對此進行了分析性研究［2－5］。然而，在實行“單一披露制”的國家，單獨的母公司報表數(shù)據(jù)無法獲取(Harris et al.，1997;Abad et al.，2000;Havas et al.，2000)［6－8］，因此，針對上述話題的實證研究多是針對實行“雙重披露制”的國家展開的，Harris et al.(1997)、A-bad et al.(2000)、Havas et al.(2000)、Herrmann et al.(2001)對不同時期、不同國家的合并報表與母公司報表的決策有用性進行了比較研究［6－9］。例如，Harris et al.(1997)對德國公司的研究為合并財務(wù)報表比母公司個別財務(wù)報表更具價值相關(guān)性提供了微弱的證據(jù)，但在不同年份，這一結(jié)論不具有一致性［6］。Abad et al.(2000)對西班牙上市公司的研究發(fā)現(xiàn)，合并財務(wù)報表比母公司個別財務(wù)報表或者比不合并能夠提供更相關(guān)的信息［7］。Havas et al.(2000)分別對合并報表盈余與子公司報表中歸屬母公司的盈余進行研究，發(fā)現(xiàn)在1993～1995年間，合并報表的盈余信息具有價值相關(guān)性，但卻比母公司報表盈余信息的價值相關(guān)性略低;同時還發(fā)現(xiàn)合并報表并沒有提高估值模型的解釋力［8］。Herrmann et al.(2001)通過對日本股票市場的研究發(fā)現(xiàn)，在預(yù)測未來時期合并報表利潤時，母公司個別盈余和子公司盈余都是非常重要的［9］。

關(guān)于我國市場的研究，戴德明等(2006)通過對1996～2004年間同時披露合并報表和母公司報表的上市公司的研究發(fā)現(xiàn)，按照當(dāng)時會計制度編制的合并報表在預(yù)測集團經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量方面并沒有顯著優(yōu)于母公司報表［1］。張然和張會麗(2008)的研究表明，新會計準(zhǔn)則的實施使合并財務(wù)報表具有更多的信息含量，從而提供了支持新會計準(zhǔn)則下合并財務(wù)報表采用經(jīng)濟實體理論的證據(jù)［15］。陸正飛和張會麗(2009)發(fā)現(xiàn)，新會計準(zhǔn)則下合并－母公司利潤信息能夠在合并報表凈利潤基礎(chǔ)上提供增量信息含量［10］。王鵬和陳武朝(2009)的研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，雖然合并報表并不在所有樣本期間比母公司個別報表更具有價值相關(guān)性，但合并報表能夠深入揭示企業(yè)在償債能力、盈利能力等方面的風(fēng)險。而且，基于經(jīng)濟實體理論編制的合并報表比基于母公司理論編制的合并報表更具價值相關(guān)性［11］。陸正飛和張會麗(2010)對新會計準(zhǔn)則實施后，相關(guān)決策者如何合理使用合并報表和母公司報表做了分析，認為合并報表凈利潤為股東和債權(quán)人決策提供了基礎(chǔ)性盈余信息，而母公司報表具有補充作用［12］。何力軍和唐妤(2013)也檢驗了合并報表和母公司報表雙重披露的有用性，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在母公司對子公司的長期股權(quán)投資采取成本法核算后，投資者對合并－母公司利潤差異存在反應(yīng)，雖然存在高估的現(xiàn)象，但整理并不存在“信息鎖定”的現(xiàn)象［13］。

綜上所述，立足于合并報表和母公司報表的決策有用性，國內(nèi)外學(xué)者進行了深入的研究，這為本文提供了理論和方法基礎(chǔ)。但對這些文獻尤其是國內(nèi)的文獻進行仔細分析后不難發(fā)現(xiàn):首先，現(xiàn)有的國內(nèi)文獻部分是基于權(quán)益法核算母公司長期股權(quán)投資的背景下進行的［1］。從成本法視角的研究，多強調(diào)合并報表信息的有用性［11］，在此基礎(chǔ)上，考察合并 －母公司利潤差異的決策有用性［10－13］;其次，雖然陸正飛和張會麗(2010)綜合分析了合并報表和母公司報表的決策有用性［12］，但僅是分析性的研究，缺乏經(jīng)驗證據(jù)的支撐;最后，之前的研究均未考察在長期股權(quán)投資核算方法發(fā)生改變后，母公司行為的變化及導(dǎo)致這一變化的誘因。本文則試圖在這些方面做出有益的嘗試，希望能為之前的研究提供補充。

(二)研究假設(shè)

根據(jù)決策有用觀，財務(wù)報表的基本目標(biāo)是向股東和債權(quán)人提供決策有用的信息，以使其股東和債權(quán)人在股票定價和信貸決策中能夠利用公司過去的利潤信息對公司未來的盈利能力和風(fēng)險做出預(yù)測［16－17］。為此，國內(nèi)外會計學(xué)術(shù)界，主要是從股東和債權(quán)人兩個視角考察財務(wù)報表的決策有用性，本文也遵循這一研究習(xí)慣。之前的研究表明，子公司的盈余宣告也會對母公司的股價產(chǎn)生影響［18］，這意味著投資者應(yīng)該可以發(fā)現(xiàn)子公司與母公司之間的信息差異［8］。同時，合并報表本身存在的明顯缺陷，也需要單獨的母、子公司的利潤信息［4－5，1］，如合并報表編制過程中的調(diào)整、歸并以及加總技術(shù)會導(dǎo)致一定程度的信息遺失。所以，主張合并報表總是優(yōu)于母公司報表的觀點是不準(zhǔn)確的［19］。陸正飛和張會麗(2010)的分析也表明，合并報表凈利潤為股東和債權(quán)人提供了基礎(chǔ)性盈余信息，而母公司報表凈利潤則具有補充作用［12］。這說明，母公司報表在向債權(quán)人提供獨立法律實體的償債能力、向母公司的非控制股東提供投資風(fēng)險和股利收入預(yù)測信息等方面可以彌補合并報表的不足LOCALREF%［1］。在新會計準(zhǔn)則下，母公司凈利潤和合并報表凈利潤之間的分工更加明確，但僅使用其中任意一張報表提供的利潤信息進行投資和信貸決策都將產(chǎn)生一定的偏差［10］。為此，我們提出如下假設(shè):

假設(shè)1:保持其他條件不變，在新會計準(zhǔn)則實施后，母公司凈利潤能夠為股東提供決策相關(guān)的增量信息。

假設(shè)2:保持其他條件不變，在新會計準(zhǔn)則實施后，母公司凈利潤能夠為債權(quán)人提供決策相關(guān)的增量信息。

三、研究設(shè)計

(一)母公司凈利潤的投資決策有用性

借鑒陸正飛和張會麗(2009)的方法［10］，在考察母公司凈利潤對投資決策的增量信息含量時，同時采用盈余變動和盈余水平兩種盈余反應(yīng)系數(shù)的回歸形式。為了考察會計準(zhǔn)則改革引起母公司凈利潤信息含量的變化，在方程中引入新會計準(zhǔn)則實施的虛擬變量(IFRS)，并將其與每股收益和母公司凈利潤交乘。同樣地，我們選擇常用的1年期時間窗口來考察上述問題。

盈余變動回歸形式的模型如下:

盈余水平回歸形式的模型如下:

其中，CAR和CR分別表示企業(yè)股票經(jīng)市場調(diào)整的超額累積回報率和實際累積回報率;ΔEPS、EPS分別為企業(yè)合并報表每股盈余的變化額和水平值，ΔMGSEPS、MGSEPS分別為母公司每股凈利潤(母公司經(jīng)營利潤加母公司投資收益)的變動額和水平值，這些變量均經(jīng)過t－1年期末股票收盤價標(biāo)準(zhǔn)化;IFRS是新會計準(zhǔn)則變遷的虛擬變量;借鑒Francis and Ke(2006)、陸正飛和張會麗(2009)的研究［2，10］，在回歸方程中控制如下變量t－1期值:公司規(guī)模(Size)、資產(chǎn)負債率(Lev)、盈余持續(xù)性(Loss)、市凈率(PB);回歸中也控制了行業(yè)效應(yīng)。對本文假設(shè)的檢驗，就是要考察模型(1)和(2)中的α3和α4是否顯著異于0，以及α3+α4是否顯著異于0。

表1 變量定義表

(二)母公司凈利潤的債務(wù)決策有用性

借鑒劉媛媛等(2013)與祝繼高等(2011)的研究方法［21－22］，檢驗會計準(zhǔn)則變遷后母公司凈利潤的信貸決策有用性。

其中，Loan分別用新增借款總量(DaltaLoan)和借款收到的現(xiàn)金(CashLoan)表示，使用期初總資產(chǎn)對兩者進行平減;ROA為企業(yè)集團資產(chǎn)收益率; MGSROA為母公司凈利潤除以合并報表期末總資產(chǎn);IFRS為會計準(zhǔn)則變遷變量;控制變量包括企業(yè)t－1期的如下變量:資產(chǎn)規(guī)模(Size)、資產(chǎn)負債率(Lev)、營業(yè)收入增長率(Growth)、經(jīng)營現(xiàn)金流量(CFO)和固定資產(chǎn)比率(FCR);回歸中也控制了行業(yè)效應(yīng)。我們重點考察γ2的符號及是否顯著異于0。上述各模型中涉及變量的含義如表1所示。

(四)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

使用2001～2013年我國滬深A(yù)股市場所有上市公司作為初始樣本。我國關(guān)于長期股權(quán)投資的會計準(zhǔn)則從1999年開始執(zhí)行，并分別于2001年和2006年進行兩次修訂，同時考慮到文章重點考察2007年新會計準(zhǔn)則變革前后。因此，本文的樣本從2001年開始。遵循研究習(xí)慣，對樣本做如下調(diào)整:(1)刪除金融行業(yè)上市公司樣本;(2)剔除不屬于企業(yè)集團的樣本(即沒有子公司);(3)相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的樣本。同時，值得注意的是，為了保證樣本損失達到最小，文中每一步研究用到的樣本量可能存在少許差別，主要原因是各回歸模型中相關(guān)變量值缺失程度不同。

合并報表和母公司報表數(shù)據(jù)來自銳思金融研究數(shù)據(jù)庫(RESSET)，部分財務(wù)指標(biāo)和股票市場回報指標(biāo)來自于國泰安數(shù)據(jù)庫(CSMAR)。為了控制異常值的影響，對連續(xù)變量進行了上下1%的Winsorize處理。

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計

四、實證結(jié)果分析

(一)變量的描述性統(tǒng)計

表2的Panel A報告了主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。從中不難發(fā)現(xiàn)，超額累積股票收益率(CAR)和實際累積收益率(CR)的均值分別為0.076 8和0.236 2，總體而言，在研究期間內(nèi)，上市公司的平均累積股票收益為正;經(jīng)期初總資產(chǎn)平減后的公司借款增量(DaltaLoan)和收到的現(xiàn)金(CashLoan)分別為0.039 8和0.303 2，標(biāo)準(zhǔn)差為0.113 7和0.229 1，說明各公司之間表現(xiàn)出明顯的差距;經(jīng)上一期末股票收盤價調(diào)整后的母公司每股凈利潤(MGSEPS)及其變化額(ΔMGSEPS)的均值分別為0.017 9和0.000 4;經(jīng)上一期末股票收盤價調(diào)整后的公司每股收益(EPS)及其變化額(ΔEPS)的均值分別為0.023 5和0.001 1;母公司凈利潤除以集團總資產(chǎn)比率(MGSROA)的均值為0.022 3。

表2的PanelB報告了主要變量在新會計準(zhǔn)則實施前后差異檢驗的結(jié)果。從中可以看出，在新準(zhǔn)則實施前后，超額累積收益率(CAR)和累積收益率(CR)的均值和中位數(shù)均顯著提高;公司借款增量(DaltaLoan)和收到的現(xiàn)金(CashLoan)均顯著下降;母公司每股凈利潤(MGSEPS)及其變化額(ΔMGSEPS)、每股收益(EPS)及其變化額(ΔEPS)的均值顯著提高;母公司資產(chǎn)利潤率(MGSROA)的均值和中位數(shù)均顯著提高。

表3報告了主要變量間的Pearson相關(guān)系數(shù)?？梢钥闯?，對于模型(1)而言，母公司投資收益(MGSINVP)與母公司經(jīng)營利潤率(MGSROE)和母公司經(jīng)營利潤為負(MGSLoss)的關(guān)系顯著為負，而與母公司經(jīng)營利潤下降(MGSDecline)呈顯著正相關(guān)關(guān)系。對于模型(2)而言，超額累積收益率(CAR)與每股收益變化額(ΔEPS)和母公司每股凈利潤變化額(ΔMGSEPS)之間均呈顯著的正相關(guān)關(guān)系;對于模型(3)，累積收益率(CR)與每股收益(EPS)和母公司每股凈利潤(MGSEPS)也呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。對于模型(4)，公司借款增量(DaltaLoan)與MGSROA負相關(guān)，但不顯著，公司借款收到的現(xiàn)金(CashLoan)與MGSROA負相關(guān)，且在1%水平上顯著。另外，也可以發(fā)現(xiàn)，同時納入各模型中的變量之間的相關(guān)系數(shù)均較小，這也減輕了多重共線性對模型回歸結(jié)果的影響。

(二)母公司凈利潤的投資決策有用性

表3 主要變量的相關(guān)系數(shù)

對模型(1)和(2)的回歸結(jié)果報告在表4中。在盈余變動回歸模型中，IFRS*ΔMGSEPS的回歸系數(shù)為1.643，且在5%的水平上顯著為正，表明新準(zhǔn)則實施后，母公司凈利潤具有顯著的增量信息含量。同時，F(xiàn)檢驗的結(jié)果顯示，β3+β5=0在1%水平上異于0，這說明，母公司凈利潤在新準(zhǔn)則下能為投資者在合并凈利潤基礎(chǔ)上提供顯著的增量信息含量，文中所提假設(shè)得到部分證實。在盈余水平回歸模型中，IFRS*MGSEPS的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，且F檢驗在1%水平上拒絕β3+β5=0的假設(shè)，這同樣支持了文章提出的假設(shè)。

(三)母公司凈利潤的信貸決策有用性

表5中報告了對模型(3)的回歸結(jié)果。從中可以發(fā)現(xiàn)，無論是以當(dāng)年信貸增量還是以借款收到的現(xiàn)金作為被解釋變量，MGSROA的系數(shù)均在1%水平上顯著為正，說明母公司凈利潤越大的公司，獲得的信貸資金越多。然而，IFRS*MGSROA的系數(shù)在1%水平上顯著為負，說明新會計準(zhǔn)則實施后，母公司凈利潤與獲得銀行信貸的關(guān)系減弱。這表明，銀行等債權(quán)人能夠有效的利用母公司凈利潤信息，即母公司凈利潤為銀行信貸決策提供了增量信息含量，這與文中假設(shè)相符。

表4 會計準(zhǔn)則變遷與母公司凈利潤投資決策有用性

表5 會計準(zhǔn)則變遷與母公司凈利潤的信貸決策有用性

(四)穩(wěn)健性檢驗

文中在考察母公司凈利潤決策有用性時，均使用變量的滯后一期，這可以一定程度地減弱內(nèi)生性問題;在相應(yīng)回歸中，我們已經(jīng)加入了一系列的控制變量，并控制了行業(yè)特征，有效的緩解了遺漏變量問題;對上述所有回歸的多重共線性水平進行檢驗，發(fā)現(xiàn)總體VIF均小于5，說明結(jié)果不受多重共線性的影響。此外，我們還進行了如下的穩(wěn)健性檢驗:(1)分段回歸。文中將IFRS與考察的變量進行交乘，以此檢驗新會計準(zhǔn)則實施前后相應(yīng)關(guān)系的變化。在此，將樣本分為2001～2006年和2007～2013年兩個區(qū)間，分別重復(fù)上述回歸，并檢驗相應(yīng)變量在不同區(qū)間內(nèi)的差異，結(jié)果仍支持文中假設(shè)。(2)刪除異常樣本。2008年為金融危機影響最為嚴重的一年，這一外生沖擊可能沖擊母公司凈利潤的決策有用性，為此，我們剔除了2008年的樣本，重復(fù)文中回歸，結(jié)果未發(fā)生顯著變化。這說明文中的結(jié)果具有較高的可靠性。

五、結(jié)論

本文使用2001～2013年我國上市公司的數(shù)據(jù)，實證檢驗了2006年會計準(zhǔn)則變革前后，母公司報表凈利潤的決策有用性是否發(fā)生變化。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn):在新準(zhǔn)則下，母公司報表凈利潤為投資者和債權(quán)人提供了合并報表凈利潤之外的增量信息含量。這意味著在經(jīng)濟實體理論為基礎(chǔ)的合并報表編制理念下，母公司報表凈利潤仍受到投資者和債權(quán)人的關(guān)注，這樣說明投資者和債權(quán)人可以有效地區(qū)分母公司報表和合并報表凈利潤信息。本文的研究結(jié)果表明，我國新會計準(zhǔn)則關(guān)于合并報表和母公司報表分工的安排，對于優(yōu)化投資者和債權(quán)人的決策具有積極意義。

［1］戴德明，毛新述，姚淑瑜.合并報表與母公司報表的有用性:理論分析與經(jīng)驗檢驗［J］.會計研究，2006，(10):10－17.

［2］Walker R G.An Evaluation of the Information Conveyed by Consolidated Statements［J］.Abacus，1976，12(2):77－115.

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［責(zé)任編輯:劉 煒］

F233.2;F279.246

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1672 -5956(2016)01-0098-08

10.3969/j.issn.1672－5956.2016.02.015

2015-03-12

張瑩，1985年生，女，甘肅天水人，甘肅政法學(xué)院講師，西南財經(jīng)大學(xué)博士生，研究方向為財稅理論與實務(wù)，(電子信箱)zhangying－314@163.com。