基于天津紅日藥業(yè)上市公司財務(wù)風險預警研究

文/曹楠

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基于天津紅日藥業(yè)上市公司財務(wù)風險預警研究

文/曹楠

摘要：隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，一些上市公司在參與激烈的市場競爭過程中，難免會面臨一定的財務(wù)風險，直接影響到了其持續(xù)上市或者有退市的風險發(fā)生。因此上市公司有必要對存在的風險進行預警，并建立相應(yīng)的風險預警機制，本文從財務(wù)風險的基本理論出發(fā)，列舉了天津紅日藥業(yè)財務(wù)風險預警的案例進行了分析，提出了幾點防范財務(wù)風險的建議，目的在于提高上市公司防范風險的水平，促進上市公司長期可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：天津紅日藥業(yè)；財務(wù)風險；預警；研究

一、財務(wù)風險概述

（一）財務(wù)風險概念

財務(wù)風險公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險，企業(yè)在不同的發(fā)展階段，財務(wù)風險可以有不同的表現(xiàn)形式，其中根據(jù)控制的程度可以分為可控風險和不可控的風險；根據(jù)參與對象可以可以分為個人責任風險、個人人身風險、財產(chǎn)風險；根據(jù)風險的范圍和水平可以分為微觀風險和宏觀風險；

（二）財務(wù)風險的基本特征

財務(wù)風險的基本特征主要表現(xiàn)在以下幾個方面上：

1.不確定性。在一定情況下，某些可變性的財務(wù)風險，也可能在一定時間內(nèi)不會發(fā)生變化，也就是說這些不確定的財務(wù)狀況會給企業(yè)帶來一定的財務(wù)風險。

2.全面性。財務(wù)風險是貫徹在企業(yè)的整個生產(chǎn)經(jīng)營過程中的，主要貫穿在資金的籌集、積累、分配等過程當中，財務(wù)風險是具有全面性的。

3.客觀性。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，財務(wù)風險是無處不在的，不是以人的意識為轉(zhuǎn)移的，是不可能被消除的，人們只有積極的采用相應(yīng)的措施來降低風險，因此可以說財務(wù)風險是客觀存在的。

4.激勵性。客觀存在的財務(wù)風險可以對企業(yè)的發(fā)展起到激勵的作用，企業(yè)為了防范財務(wù)風險，可以積極的采取措施，從加強財務(wù)管理方面入手，提高經(jīng)濟效益。

二、天津紅日藥業(yè)財務(wù)風險預警案例分析

（一）天津紅日藥業(yè)概況

天津紅日藥業(yè)股份有限公司創(chuàng)建于1996年，是一家橫跨現(xiàn)代中藥制劑、中藥配方顆粒、化學合成藥、生物技術(shù)藥、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等諸多領(lǐng)域，融投資、研發(fā)、生產(chǎn)、資本于一體的高科技醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團。

因業(yè)績突出，企業(yè)連續(xù)三年榮登《福布斯》中國潛力企業(yè)榜，獲2014年度最受投資者尊重的上市公司百強獎、2014年度金牛最佳創(chuàng)業(yè)成長公司、2014年度金牛上市公司百強、中國醫(yī)藥制造業(yè)100強企業(yè)、中國醫(yī)藥上市公司20強、2014年度中國醫(yī)藥社會責任優(yōu)秀獎等眾多殊榮。

（二）天津紅日藥業(yè)各個期間財務(wù)風險預警

1.企業(yè)在初創(chuàng)期的財務(wù)風險預警

2005年是天津紅日藥業(yè)的初創(chuàng)期，其應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率為2.95次，其周轉(zhuǎn)率較慢，同時資金流也出現(xiàn)了一定的問題，直接影響到了企業(yè)收入的穩(wěn)定增長。為了解決資金流的問題，國家在2005年投入了500萬資金解決了這一問題，導致該企業(yè)出現(xiàn)這一問題的原因主要是因為將主要的精力放在了銷售量上，沒有意識到資金流和應(yīng)收賬款的時間匹配問題，這就直接引發(fā)了企業(yè)的財務(wù)風險危機。同時，在企業(yè)初創(chuàng)期的時候并沒有大量的資金投入到研發(fā)經(jīng)費中，因此這就預示著企業(yè)的經(jīng)營管理者就要積極的拓寬籌資渠道，避免企業(yè)陷入資金短缺的財務(wù)危機當中。

2.企業(yè)在成長期的財務(wù)風險預警

2007年是天津紅日藥業(yè)的成長期，該年的資產(chǎn)負債率為48%，這就代表著天井紅日藥業(yè)需要在2008年的銷售規(guī)模有所擴張，在2008年企業(yè)的資產(chǎn)負債率達到了63%，顯然企業(yè)的資產(chǎn)負債率在快速的發(fā)展，這給企業(yè)未來的發(fā)展帶來了比較大的償債壓力。企業(yè)為了降低資產(chǎn)負債率，采用了減少負債比例的方法，但是企業(yè)在2009年為了更好的搶占市場占有率，經(jīng)過了努力現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率提高到了1.9，可以說是處在比較穩(wěn)定的時期，但是在對生產(chǎn)管理環(huán)節(jié)中的資金投入中也發(fā)生了一些問題。

3.企業(yè)非財務(wù)指標財務(wù)預警的選取

經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)公司陷入財務(wù)風險的原因之一是由于股權(quán)的高度集中，因此我們在對天津紅日藥業(yè)財務(wù)預警指標將最大持股比例的變量為主要依據(jù)進行了選取。

財務(wù)風險預警選定的12個非財務(wù)指標表如表1：

表1

紅日企業(yè)按照評分要求挑選了對企業(yè)經(jīng)營有一定了解的人員對上述的指標進行了客觀的評分，評分的結(jié)果如下表：

相關(guān)人員的非財務(wù)指標評分權(quán)表2：

表2

董事長對非財務(wù)指標評價情況表3：

董事長評分值=（相關(guān)人員確定的等級×單項非財務(wù)指標評分標準值總和×相關(guān)人員權(quán)數(shù)）= 80.4×12%= 9.6分

表3

通過以上的計算方法我們可以得出企業(yè)相關(guān)人員的非財務(wù)指標評分表，如表4所示：

表4

通過企業(yè)相關(guān)人員的非財務(wù)指標評分表，我們可以計算出非財務(wù)指標值=權(quán)數(shù)×相關(guān)人員評分總值= 79×0.2 = 16分

通過調(diào)查數(shù)據(jù)得出紅日企業(yè)財務(wù)指標評分為50分，那么就可以計算出綜合評分值為66分，可以看出紅日企業(yè)處在“中警”的狀態(tài)下，是存在一定的財務(wù)風險的。

三、提高上市公司財務(wù)風險預警的對策

從天津紅日藥業(yè)公司的財務(wù)風險預警的案例可以看出，一些上市公司的應(yīng)收賬款的速度比較慢，籌資方式也比較單一，財務(wù)管理能力較差等，對上市公司的經(jīng)營會帶來一些風險，這也是給上市公司帶來財務(wù)風險的主要原因，因此上市公司要積極的采取科學合理的對策，提高上市公司財務(wù)風險預警水平，主要的對策如下：

（一）加強財務(wù)控制

1.制定適當?shù)幕I資方式

上市公司的籌資方案應(yīng)該從多種因素來考慮，債務(wù)籌資的渠道應(yīng)該是多種多樣的，主要包括了：發(fā)行債券、銀行貸款、民間借貸等。面對日益復雜的經(jīng)濟環(huán)境，上市公司要從自身的實際情況出發(fā)，對多種的融資方式進行比較分析，對相關(guān)的風險因素進行比較分析，進一步降低融資風險。

2.不斷拓寬籌資渠道

企業(yè)為了獲得充足的資金來源，就必須提高與銀行之間的關(guān)系，企業(yè)要從自身的實際情況出發(fā)，選擇適合自己的籌資方式，一直以來籌資困難是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營過程中的難題之一，因此企業(yè)要不斷拓寬籌資渠道，例如可以通過主動向國外銀行貸款的方式來獲取資金，降低因資金短缺帶來的財務(wù)風險。

（二）提高企業(yè)經(jīng)營管理能力

1.完善信用政策，控制應(yīng)收賬款

清晰的債權(quán)債務(wù)關(guān)系和準確的財務(wù)信息是控制好應(yīng)收賬款的基本前提，因此企業(yè)必須建立起嚴格的應(yīng)收賬款制度，保證企業(yè)能夠及時、全額的收回應(yīng)收賬款，避免因應(yīng)收賬款帶來的信用風險。企業(yè)要根據(jù)不同的信用等級制定出處理應(yīng)收賬款的方法，有效的減少不必要的壞賬損失，降低因壞賬帶來的財務(wù)風險。

2.對企業(yè)不良資產(chǎn)進行及時的剝離

在企業(yè)產(chǎn)品銷售量的持續(xù)下降的時候，企業(yè)就應(yīng)該及時的分析其中的原因，如果出現(xiàn)問題的原因是由于技術(shù)創(chuàng)新和出現(xiàn)較強的競爭對手，就應(yīng)該考慮該項資產(chǎn)是否屬于不良資產(chǎn)，這時候就需要研究企業(yè)是否需要轉(zhuǎn)型，對滯銷或者淘汰的資產(chǎn)進行及時的剝離。

3.建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系

為了減少企業(yè)不必要的財務(wù)風險，企業(yè)可以通過建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，降低因財務(wù)風險的不確定性給企業(yè)帶來的困難，其中建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的前提是誠信經(jīng)營，因此企業(yè)要在誠信經(jīng)營的基礎(chǔ)上與合作伙伴加強溝通，避免拖欠供應(yīng)商的欠款。

四、總結(jié)

綜上所述，從天津紅日藥業(yè)公司的財務(wù)風險預警的案例可以看出，企業(yè)的財務(wù)風險方面還存在著一定的缺陷，并沒有建立科學的財務(wù)風險預警系統(tǒng)，因此上市公司要從建立財務(wù)風險預警系統(tǒng)方面入手，提高企業(yè)防范財務(wù)風險的能力，提高上市公司市場核心競爭能力。

參考文獻：

［1］王珂，王地寧，楊波.匯率波動與制造業(yè)財務(wù)風險——來自制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗證據(jù)［J］.湖南社會科學，2014（03）.

［2］黃曉波，高曉瑩.基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)財務(wù)危機預警研究——以制造業(yè)上市公司為例［J］.會計之友，2015（05）.

（作者單位：杭州電子科技大學）