愛康國(guó)賓搶購(gòu)戰(zhàn)落幕

盧華磊

云鋒基金的出現(xiàn)為膠著了大半年的張、俞之爭(zhēng)畫上句號(hào)，但體檢行業(yè)的洗牌或許才剛剛開始。

持續(xù)了大半年的愛康國(guó)賓股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，隨著云鋒基金的出現(xiàn)而宣告結(jié)束。

6月6日，愛康國(guó)賓宣布收到來自云鋒基金的私有化要約，后者準(zhǔn)備收購(gòu)愛康國(guó)賓發(fā)行在外的100%的流通股，價(jià)格為每份美國(guó)存托股份20～25美元。

這是愛康國(guó)賓收到的第三份買方要約。最早的一個(gè)出現(xiàn)在去年8月，當(dāng)時(shí)趕著中概股回歸的浪潮，愛康國(guó)賓董事長(zhǎng)兼CEO張黎剛對(duì)自己的企業(yè)發(fā)起了私有化要約，準(zhǔn)備以每份美國(guó)存托股份17.8美元的價(jià)格將愛康國(guó)賓私有化。但3個(gè)月后，愛康國(guó)賓的競(jìng)爭(zhēng)者——俞熔領(lǐng)導(dǎo)的美年大健康宣布與平安、紅杉、凱輝私募等多個(gè)機(jī)構(gòu)組建買方團(tuán)，以高于張黎剛23.6%的價(jià)格收購(gòu)愛康。

該計(jì)劃公布當(dāng)天，張黎剛就發(fā)布公開信稱，反對(duì)一切試圖影響愛康發(fā)展、擾亂市場(chǎng)秩序的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，并在一個(gè)月后提出“毒丸計(jì)劃”——一旦美年大健康獲取的愛康國(guó)賓股權(quán)達(dá)到一定比例，愛康國(guó)賓就授予其現(xiàn)有股東半價(jià)購(gòu)買愛康國(guó)賓股權(quán)的權(quán)利，即以低價(jià)增發(fā)新股的形式攤薄美年大健康所持股權(quán)。

在今年4月份接受《財(cái)經(jīng)天下》周刊采訪時(shí)，俞熔稱“毒丸計(jì)劃”并不具有威脅，“因?yàn)閻劭祰?guó)賓自己也在購(gòu)買自己的股份，美年大健康和愛康國(guó)賓兩個(gè)買家在競(jìng)爭(zhēng)同一個(gè)標(biāo)的，他們自己私有化的過程中也將觸發(fā)毒丸計(jì)劃。也就是說，毒丸對(duì)我們兩家的毒效是一樣的”。

盡管如此，美年方面還是提高了收購(gòu)價(jià)格，去年12月，俞熔將收購(gòu)價(jià)格提高到每股23.5美元。今年1月，張黎剛邀請(qǐng)了新的“助拳”者，包括阿里巴巴、中國(guó)人壽等6家機(jī)構(gòu)，隨后，俞熔方面再次將收購(gòu)價(jià)格提高到每股25美元。一時(shí)間，雙方劍拔弩張。在隨后的攻防戰(zhàn)中，愛康國(guó)賓甚至向商務(wù)部舉報(bào)美年大健康涉嫌壟斷。

而云鋒基金的出現(xiàn)，讓上述兩家爭(zhēng)購(gòu)者先后罷手。6月7日，愛康國(guó)賓董事長(zhǎng)張黎剛向愛康國(guó)賓特別委員會(huì)宣布退出創(chuàng)始人財(cái)團(tuán)。

當(dāng)日張黎剛發(fā)布公開信稱，出于個(gè)人發(fā)展和公司經(jīng)營(yíng)考慮，他愿意退出，并配合知名且友好的投資者對(duì)愛康的收購(gòu)，并稱：“過去的6個(gè)月內(nèi)，我一直在與包括愛康的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美年大健康在內(nèi)的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性財(cái)團(tuán)發(fā)出的敵意收購(gòu)要約抗?fàn)?。這一抗?fàn)幵谝欢ǔ潭壬弦呀?jīng)分散了我對(duì)公司內(nèi)部管理的關(guān)注。如果友好的投資者能通過結(jié)盟或者并購(gòu)的方式為愛康的長(zhǎng)期發(fā)展帶來價(jià)值，我也會(huì)全力配合。為了公司的長(zhǎng)期利益，如果我從愛康股東層面和管理層面的完全退出將有助于知名且友好的投資者對(duì)于愛康的收購(gòu)，我愿意在收購(gòu)?fù)瓿蓵r(shí)離開?！?/p>

6月8日，美年大健康也在早間發(fā)布公告，不再向愛康國(guó)賓特別委員會(huì)呈遞有約束力的收購(gòu)要約，決定退出買方團(tuán)。

在回復(fù)《財(cái)經(jīng)天下》周刊關(guān)于退出收購(gòu)的采訪時(shí)，美年大健康方面表示：“參與愛康私有化競(jìng)標(biāo)的本意是推動(dòng)行業(yè)向更良性的方向發(fā)展，而非單純追求更大規(guī)模和市場(chǎng)份額。如果云鋒的加入將令健康體檢行業(yè)整體的生態(tài)環(huán)境更為積極和健康，我們認(rèn)為繼續(xù)這樣的競(jìng)價(jià)收購(gòu)的必要性已大大降低?？紤]到目前的市場(chǎng)環(huán)境，相關(guān)進(jìn)程中的代價(jià)和影響也需要重新審視?！?/p>

短短數(shù)日，原本火藥味十足的競(jìng)購(gòu)，因云鋒基金的出現(xiàn)而硝煙散去。

云鋒基金成立于2010年，由阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云、聚眾傳媒創(chuàng)始人虞鋒共同發(fā)起設(shè)立，并以二人名字命名。此外，巨人網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)史玉柱、新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好、銀泰投資董事長(zhǎng)沈國(guó)軍、分眾傳媒董事局主席江南春等10多位企業(yè)家都是基金的發(fā)起人。

在此前的多次投資中，該基金都與阿里巴巴一致行動(dòng)，這也讓市場(chǎng)認(rèn)為其是阿里系的投資機(jī)構(gòu)。值得一提的是，此次收購(gòu)案中，阿里巴巴以愛康國(guó)賓的買方團(tuán)成員身份出現(xiàn)，但在美年大健康提高報(bào)價(jià)時(shí)，該買方團(tuán)卻沒有再次提價(jià)。最終，帶有阿里標(biāo)志的云鋒基金出場(chǎng)收購(gòu)，個(gè)中原因值得玩味。

實(shí)際上，云鋒基金一直是阿里巴巴在健康產(chǎn)業(yè)的先鋒。2014年1月，其聯(lián)手阿里巴巴注資1.7億美元收購(gòu)中信21世紀(jì)54.3%的股權(quán)，成為中信21世紀(jì)的實(shí)際控制者，并最終將其更名為阿里健康。隨后，云鋒基金不但投資了諸如無錫藥明康德和華大基因等知名醫(yī)療機(jī)構(gòu)，還曾在去年6月份投資醫(yī)療醫(yī)用成像設(shè)備制造商華潤(rùn)萬東。

而此次的合作也被廣泛認(rèn)為是云鋒基金在替阿里健康進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。一直以來，阿里就試圖尋找健康方面的切口，但過程并不順利。年初，其“藥品電子監(jiān)管碼系統(tǒng)”運(yùn)營(yíng)權(quán)被國(guó)家食品藥品監(jiān)督總局叫停，并且在“電子處方”“阿里健康云醫(yī)院”等項(xiàng)目上推進(jìn)緩慢。

此次收購(gòu)愛康國(guó)賓，可以看做阿里在體檢領(lǐng)域的一個(gè)伏筆，高溢價(jià)收購(gòu)也反應(yīng)出其對(duì)體檢平臺(tái)作為數(shù)據(jù)入口的認(rèn)可以及對(duì)健康大數(shù)據(jù)的重視。對(duì)于愛康國(guó)賓和美年大健康這樣的當(dāng)事者而言，此次收購(gòu)或許是一個(gè)止戈的機(jī)會(huì)，但對(duì)于整個(gè)體檢產(chǎn)業(yè)而言，這可能是下一輪洗牌的開始。