企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)防范及務(wù)實(shí)策略

蔡偉

摘要：在經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐漸呈現(xiàn)全球一體化趨勢(shì)的形勢(shì)下，我國(guó)社會(huì)各企業(yè)為了能夠完全適應(yīng)跨越式的發(fā)展，在其自身發(fā)展進(jìn)程中，不斷通過(guò)并購(gòu)融資的方式，創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展模式，提升企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。就目前企業(yè)并購(gòu)融資的發(fā)展情形看來(lái)，企業(yè)并購(gòu)融資在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，取得了一定的成績(jī)，但是由于受諸多因素的影響，在并購(gòu)融資過(guò)程中仍存在相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。本篇文章主要對(duì)企業(yè)并購(gòu)融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入的分析，同時(shí)著重探究企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的務(wù)實(shí)策略。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；融資風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)防范企業(yè)并購(gòu)融資是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)與發(fā)展進(jìn)程中，為了能夠有效創(chuàng)新企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理模式，提升企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，所實(shí)施的一種新型企業(yè)發(fā)展手段。雖然企業(yè)并購(gòu)融資對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有一定的促進(jìn)作用，并且也在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，為企業(yè)取得了一定的好處，但是就企業(yè)并購(gòu)融資的特征而言，企業(yè)融資并購(gòu)的過(guò)程屬于高風(fēng)險(xiǎn)的資本活動(dòng)，融資并購(gòu)的各過(guò)程都離不開(kāi)資金的支持。因此企業(yè)并購(gòu)融資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，只有充分掌握風(fēng)險(xiǎn)并加以防范，才能夠使企業(yè)并購(gòu)融資充分發(fā)揮作用。本文對(duì)企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)防范的研究，便是為了能夠提出有效的防范措施。

一、企業(yè)并購(gòu)融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）自有式的資金融資存在的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展進(jìn)程中，采用一定的資金實(shí)現(xiàn)并購(gòu)融資是比較常見(jiàn)的，部分企業(yè)由于缺乏足夠的資金，通常會(huì)選擇自有式的資金融資方式，以實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)并購(gòu)融資的方式，提升自身的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。但是企業(yè)在使用自有式的資金進(jìn)行融資時(shí)，受諸多因素的影響，其在融資過(guò)程中存在諸多的潛在性風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)為，企業(yè)在使用自有資金對(duì)其他企業(yè)實(shí)施并購(gòu)時(shí)，在一定程度上限制了企業(yè)并購(gòu)的規(guī)模大小情況，并占用了企業(yè)本應(yīng)該用來(lái)發(fā)展自身的流動(dòng)性資金，導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展中對(duì)外部的環(huán)境適應(yīng)能力下降[1]。另外，當(dāng)企業(yè)發(fā)展中產(chǎn)生新的發(fā)展機(jī)會(huì)時(shí)，由于自有資金已經(jīng)用于并購(gòu)融資上，缺乏足夠的資金實(shí)現(xiàn)融資，使企業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)成本不斷增加，由此將導(dǎo)致企業(yè)的并購(gòu)機(jī)會(huì)成為風(fēng)險(xiǎn)。

（二）股票式的資金融資存在的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展進(jìn)程中，為了全面的促進(jìn)自身的創(chuàng)新和發(fā)展，不僅會(huì)采取自有式的資金融資方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的并購(gòu)融資，同時(shí)也會(huì)采取股票的方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)資金的融資。股票式的資金融資方式主要體現(xiàn)為在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，相關(guān)的管理人員會(huì)以對(duì)外發(fā)行新股的方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)資金的并購(gòu)融資，促進(jìn)企業(yè)的全面發(fā)展[2]。雖然股票式的資金融資方式在使用過(guò)程中避免了占用企業(yè)發(fā)展的流動(dòng)資金，但是其也存在一定的分散公司控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在采用股票式資金融資時(shí)，在對(duì)外發(fā)行新股后便導(dǎo)致企業(yè)將部分控制企業(yè)的權(quán)利，轉(zhuǎn)移到新股東的手上，極大程度上分散了企業(yè)管理者的控制能力和權(quán)利，若在并購(gòu)后未達(dá)到一定的有利效果，存在惡意收購(gòu)股票的收購(gòu)者將會(huì)利用現(xiàn)有的機(jī)會(huì)，導(dǎo)致企業(yè)存在被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）借款與混合融資存在的風(fēng)險(xiǎn)

借款與混合融資的方式，也是企業(yè)在并購(gòu)融資過(guò)程中，采取的較為普遍和有效的方式之一，科學(xué)合理的使用此兩種并購(gòu)融資手段，可以在一定程度上提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。但是要依據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，確定是否采取借款與混合融資的方式，主要是由于借款與混合融資若使用不好，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展中存在比較大的財(cái)務(wù)缺口，對(duì)企業(yè)的發(fā)展造成經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)[3]。此兩種融資方式存在的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)為，當(dāng)企業(yè)在發(fā)展中以負(fù)債壓力相對(duì)較大的形式存在，為了進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，而繼續(xù)選擇借款的方式并購(gòu)融資，將會(huì)使企業(yè)在日后發(fā)展中的流動(dòng)性受到影響。另外，混合融資工具普遍存在較大的回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的并購(gòu)融資也產(chǎn)生一定的影響。

二、企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的務(wù)實(shí)策略研究

（一）根據(jù)實(shí)際情況制定科學(xué)的融資決策

在企業(yè)并購(gòu)融資過(guò)程中，采用合理的并購(gòu)方式，降低企業(yè)并購(gòu)融資的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率，對(duì)于促進(jìn)企業(yè)的全面發(fā)展，提升企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，具有重要的意義。在對(duì)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的過(guò)程中，本文根據(jù)具體可能產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，提出必須要根據(jù)實(shí)際情況，制定科學(xué)合理的融資決策[4]。其具體的實(shí)施措施體現(xiàn)在，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中，企業(yè)負(fù)債為企業(yè)提供融資的交易形式，在某種角度而言會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的負(fù)債率過(guò)高，導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)融資過(guò)程中，由于缺乏足夠的流動(dòng)性資金使用，將會(huì)在極大程度上限制企業(yè)的融資能力，企業(yè)在發(fā)展中，只有根據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，在明確企業(yè)負(fù)債率情況的基礎(chǔ)上，根據(jù)分析后的結(jié)果制定科學(xué)合理的融資決策，以此在企業(yè)并購(gòu)融資和負(fù)債上面尋求平衡點(diǎn)，避免企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（二）以多樣化手段開(kāi)拓融資的渠道和方式

企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，也與融資渠道和方式具有一定的聯(lián)系，相對(duì)落后的融資渠道和方式，不利于企業(yè)并購(gòu)融資的發(fā)展。因此在日后降低企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展策略中，必須要采用多樣化的手段，開(kāi)拓融資的渠道和方式。企業(yè)在依據(jù)實(shí)際情況制定相應(yīng)的融資決策時(shí)，應(yīng)通過(guò)多樣化的融資手段做到企業(yè)內(nèi)外兼顧，確保企業(yè)目標(biāo)實(shí)施并購(gòu)行為的確定[5]。在開(kāi)拓融資渠道和方式時(shí)，政府相關(guān)部門(mén)可以根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況，致力于研究建立投資銀行的策略上，通過(guò)投資銀行的建立，為企業(yè)的并購(gòu)融資提供基本的保障；另外也可以采用并購(gòu)資金的方式。而企業(yè)在開(kāi)拓融資渠道和方式過(guò)程中，企業(yè)管理者可以通過(guò)對(duì)企業(yè)并購(gòu)融資發(fā)展現(xiàn)狀，以及企業(yè)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)分析，展開(kāi)不同融資渠道相結(jié)合的方式，以此降低企業(yè)并購(gòu)融資可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）降低企業(yè)并購(gòu)融資所需資金成本

在企業(yè)并購(gòu)融資過(guò)程中，需要足夠的資金成本加以實(shí)施，資金成本的過(guò)度使用，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中流動(dòng)資金能力不足，從而導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展中存在被并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。為了能夠有效的降低企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)，必須要降低企業(yè)并購(gòu)融資時(shí)所需要的資金成本，企業(yè)相關(guān)管理人員要依據(jù)影響資金成本的因素，展開(kāi)對(duì)企業(yè)融資所需成本管理的探討。一方面，可以通過(guò)對(duì)企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的了解，對(duì)企業(yè)資本的供給和需求進(jìn)行控制，保障企業(yè)并購(gòu)融資過(guò)程中企業(yè)發(fā)展具有足夠的資金成本。另一方面，要依據(jù)企業(yè)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)情況和融資情況，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行評(píng)估，并對(duì)財(cái)務(wù)狀況加以了解，為企業(yè)的并購(gòu)融資提供經(jīng)濟(jì)依據(jù)，以此降低企業(yè)并購(gòu)融資所需的資金成本。

三、結(jié)語(yǔ)

針對(duì)當(dāng)前的國(guó)家發(fā)展形勢(shì)和企業(yè)并購(gòu)融資的風(fēng)險(xiǎn)，必須要展開(kāi)企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的探討，以此了解當(dāng)前企業(yè)在發(fā)展進(jìn)程中，可能遇到的諸多融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。本文主要從自有式的資金融資存在的風(fēng)險(xiǎn)、股票式的資金融資存在的風(fēng)險(xiǎn)、借款與混合融資存在的風(fēng)險(xiǎn)等方面，展開(kāi)對(duì)企業(yè)并購(gòu)融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題分析，同時(shí)從根據(jù)實(shí)際情況制定科學(xué)的融資決策、以多樣化手段開(kāi)拓融資的渠道和方式等方面，展開(kāi)對(duì)企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)務(wù)實(shí)策略的研究。期望通過(guò)本文的研究，能夠充分了解到當(dāng)前企業(yè)并購(gòu)融資中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，并提出具有一定價(jià)值和意義的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

參考文獻(xiàn)：

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[3]張小茜，江禹亭.