跨境資產(chǎn)配置的理財(cái)風(fēng)口

秦夢(mèng)琪

隨著中國(guó)的人口紅利逐漸消失，中國(guó)經(jīng)濟(jì)維持高速增長(zhǎng)的壓力逐漸加大。伴隨著中國(guó)企業(yè)日益加快的“走出去”步伐，中國(guó)個(gè)人居民在海外投資的需求也顯得越發(fā)強(qiáng)烈，其出發(fā)點(diǎn)也從過(guò)去的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)配置驅(qū)動(dòng)，全球資產(chǎn)配置的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。

“跨境資產(chǎn)配置是剛需”

2015年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩并未影響海外投資的增長(zhǎng)勢(shì)頭。甚至在某種程度上成為海外投資的驅(qū)動(dòng)因素， 因?yàn)橹袊?guó)正通過(guò)海外投資來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置。

在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》旗下投資研究服務(wù)《中國(guó)投資參考》（China Confidential）2015年發(fā)布的一項(xiàng)報(bào)告顯示，調(diào)研中60%以上中國(guó)富人表示計(jì)劃在未來(lái)兩年增持海外資產(chǎn)。

資產(chǎn)配置，即根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類(lèi)別之間進(jìn)行分配，通常是將資產(chǎn)在低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券與高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券之間進(jìn)行分配。

隨著中國(guó)的人口紅利逐漸消失，中國(guó)經(jīng)濟(jì)維持高速增長(zhǎng)的壓力逐漸加大。伴隨著中國(guó)企業(yè)日益加快的“走出去”步伐，中國(guó)個(gè)人居民在海外投資的需求也顯得越發(fā)強(qiáng)烈，其出發(fā)點(diǎn)也從過(guò)去的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)配置驅(qū)動(dòng)，全球資產(chǎn)配置的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。

如何高效地為海外投資服務(wù)，呈現(xiàn)出巨大市場(chǎng)空白。

“其實(shí)，跨境資產(chǎn)配置是剛需。但是能夠滿(mǎn)足這個(gè)剛需的專(zhuān)業(yè)平臺(tái)卻很少。”去年底，馮勛燾與伙伴合伙創(chuàng)立濟(jì)南凱富投顧，“投顧即是投資顧問(wèn)，即從事于提供投資建議而獲得薪酬的人士，凱富的創(chuàng)立初衷是為投資者提供跨境資產(chǎn)配置服務(wù)”。

馮勛燾介紹，過(guò)去海外置業(yè)以移民、留學(xué)目的為主，如今高凈值人群則更多出于全球資產(chǎn)配置的目的。分散風(fēng)險(xiǎn)是資本配置的核心，如果還能追求收益，顯然喜上加喜?！拔覀冋J(rèn)為海外資產(chǎn)，尤其在成熟市場(chǎng)中，相比國(guó)內(nèi)資產(chǎn)，在一定風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)的收益是高的。如果是同等收益，它風(fēng)險(xiǎn)會(huì)低一點(diǎn)，如果是同等風(fēng)險(xiǎn)，它收益會(huì)高一點(diǎn)。另外，海外的資產(chǎn)類(lèi)別比較多，基本上大家能夠想到的包括金融衍生品都可以設(shè)計(jì)出來(lái)，國(guó)內(nèi)的投資渠道相對(duì)比較狹窄；國(guó)內(nèi)的產(chǎn)品政策導(dǎo)向較強(qiáng)，而海外基本是市場(chǎng)化運(yùn)作。”

實(shí)際上，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，哈佛大學(xué)及麻省理工學(xué)院金融教授Randolph在一項(xiàng)關(guān)于全球資產(chǎn)配置的調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，全球高凈值人群在本國(guó)之外配置的資產(chǎn)平均比例為24%，但在中國(guó)，目前這個(gè)比例只有5%。由此來(lái)看，中國(guó)有錢(qián)人在跨境資產(chǎn)配置上屬剛起步階段，成長(zhǎng)空間不可想象。

另在全球資產(chǎn)配置百人會(huì)（GAA100）線(xiàn)上討論中，多位富豪榜樣分享，越是高凈值的客戶(hù)越是傾向于保守的投資策略，越是大額的財(cái)富配置起來(lái)其實(shí)越趨保守；高凈值客戶(hù)最看重的并非只有利潤(rùn)，還有安全、體驗(yàn)以及個(gè)性化的增值服務(wù)。

跨境理財(cái)?shù)闹袊?guó)式挑戰(zhàn)

值得注意的是，縱觀上半年各家銀行中報(bào)，在繁多的專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新、家族信托、移民留學(xué)、健康管理等多項(xiàng)私人銀行創(chuàng)新服務(wù)之外，跨境資產(chǎn)配置出現(xiàn)在多達(dá)10家銀行私人銀行服務(wù)的總結(jié)中，成為上半年私人銀行業(yè)務(wù)最高頻的詞匯。

招行聯(lián)合貝恩公司發(fā)布的《2015中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，約57%的受訪(fǎng)超高凈值人士已有境外投資，并看好未來(lái)增勢(shì)。而在已有境外投資的高凈值人士中，超過(guò)半數(shù)表示考慮增加境外投資，另40%左右保持不變。報(bào)告預(yù)計(jì)，境外投資市場(chǎng)增速將維持在20%左右。

而在今年6月開(kāi)始中國(guó)資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)后，也有越來(lái)越多的投資專(zhuān)家建議高凈值人士對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行跨境配置。

“在跨境資產(chǎn)配置中，高凈值客戶(hù)主要看中的是專(zhuān)業(yè)性和品牌，超高凈值人士更看重專(zhuān)業(yè)性，這也是中資行目前遇到的挑戰(zhàn)?！闭行锌傂兴饺算y行部總經(jīng)理王菁在此前接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示。通過(guò)海外分部的建立，招行有望彌補(bǔ)中資行在海外專(zhuān)業(yè)投資能力不足的劣勢(shì)。

目前，中國(guó)高凈值人群雖逐年增加，但不少投資人對(duì)于資金出海的投資標(biāo)的并不明確，由于對(duì)海外市場(chǎng)的不熟悉，中國(guó)投資者更喜歡實(shí)物投資，投資的范圍往往限于歐美不動(dòng)產(chǎn)。從資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，海外投資對(duì)于高凈值人群達(dá)到資產(chǎn)的跨周期、跨地域性而言必不可少。

因此，隨著資本市場(chǎng)的逐步開(kāi)放、人民幣國(guó)際化改革，除了原有的QDII、滬港通之外，基金互認(rèn)、QDLP/QDIE以及即將推出的深港通都有望進(jìn)一步擴(kuò)充海外投資范圍及規(guī)模，未來(lái)跨境投資將成為國(guó)內(nèi)投資人資產(chǎn)配置中的重要組成部分。投資者宜采用更靈活的資產(chǎn)配置方針，并借助專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的幫助發(fā)掘不同資產(chǎn)類(lèi)別的投資價(jià)值。

對(duì)于普通投資者如何實(shí)現(xiàn)全球資產(chǎn)配置，宜信財(cái)富表示，兩個(gè)難題將99%的人擋在資產(chǎn)全球配置大門(mén)外，一個(gè)難題是信息不對(duì)稱(chēng)，另一個(gè)難題是資源不對(duì)稱(chēng)。前者讓投資者無(wú)法判斷哪些投資機(jī)會(huì)是好的，后者讓投資者找到好的投資機(jī)會(huì)也無(wú)法參與其中。

香港保險(xiǎn)“富足三代”

近年來(lái)，香港的保險(xiǎn)一直以物美價(jià)廉、能夠豐富資產(chǎn)配置、可繞開(kāi)資產(chǎn)管制進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等各方面優(yōu)勢(shì)吸引著內(nèi)地人。相對(duì)便宜、保障多、收益高同時(shí)還可以進(jìn)行美元投資，年初開(kāi)始，內(nèi)地人在港買(mǎi)保險(xiǎn)的數(shù)量不斷猛升，其受歡迎的另一重要原因?yàn)楦辉Ｈ巳嚎梢杂盟鼇?lái)進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，或進(jìn)行避稅避債。

根據(jù)香港保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)理處公布的數(shù)據(jù)，去年香港保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)地個(gè)人保費(fèi)為316 億港元，占去年?duì)I業(yè)總額的24.2%。在2010 年內(nèi)地人在港買(mǎi)保險(xiǎn)僅為44 億港元，僅占當(dāng)年香港個(gè)人新單保費(fèi)的7.5%。

馮勛燾和伙伴都有豐富的金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，因資源的便捷性，因此香港保險(xiǎn)是凱富投顧的主要業(yè)務(wù)之一，合作公司均是安聯(lián)、英杰華等知名保險(xiǎn)品牌。在公司起步的兩個(gè)月中，他們已完成五百萬(wàn)的業(yè)務(wù)量，其中大部分來(lái)自香港保險(xiǎn)。據(jù)其描述，“幾大保險(xiǎn)公司的香港客戶(hù)中心人滿(mǎn)為患，攥著保單的內(nèi)地客人排長(zhǎng)隊(duì)交保費(fèi)的場(chǎng)景屢見(jiàn)不鮮。按照規(guī)定，內(nèi)地居民每人每年的換匯上限為5萬(wàn)美元，但在境外刷銀聯(lián)卡消費(fèi)并不在這一限制內(nèi)。因此，購(gòu)買(mǎi)香港保險(xiǎn)成為一些人繞過(guò)外匯管制實(shí)現(xiàn)資金合法出境的重要渠道。”

馮勛燾舉例，“周勇（化名）是在房地產(chǎn)發(fā)展的黃金時(shí)代迅速積累經(jīng)驗(yàn)，基于財(cái)產(chǎn)安全考慮，他已赴港購(gòu)買(mǎi)一份大額保險(xiǎn)。一旦公司出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，他的房產(chǎn)、汽車(chē)都被追償，這張保單也是可以保留、不被追償。按照保險(xiǎn)計(jì)劃，周勇年繳保費(fèi)200萬(wàn)元，繳費(fèi)期10年。但也相當(dāng)于10年間為自己存下2000多萬(wàn)元。按規(guī)定，即便生意失敗，這2000多萬(wàn)元所產(chǎn)生的上億的資金，仍可保證其過(guò)上體面的貴族生活?！?/p>

在中國(guó)有一句老話(huà)：“富不過(guò)三代”，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)富人們的資產(chǎn)可以富足三代，“所謂富足三代，假如現(xiàn)在開(kāi)始每年投入10萬(wàn)，5年共投入50萬(wàn)，從第6年開(kāi)始每年取款2萬(wàn)直至100歲，也就是到孫子輩，前提是取款金額不超過(guò)賬戶(hù)余額的80%，第6-30年，可作為孩子的助學(xué)金，到第30年，已領(lǐng)取50萬(wàn)，賬戶(hù)余額漲至168萬(wàn)；第35-60年，作為自用養(yǎng)老金，到第60年，已領(lǐng)取110萬(wàn)，賬戶(hù)余額漲至1475萬(wàn)；第65-95年作為孩子的養(yǎng)老金，到100年時(shí)，共領(lǐng)取190萬(wàn)，賬戶(hù)還有余額2.22億，留給第三代做禮物。”馮勛燾說(shuō)。