衍生金融工具在企業(yè)財務(wù)管理中的應(yīng)用

王曉慶

摘 要：財務(wù)管理是企業(yè)管理工作的一項重要內(nèi)容，隨著市場經(jīng)濟的快速發(fā)展以及我國金融體系的不斷完善，很多企業(yè)開始將衍生金融工具應(yīng)用到財務(wù)管理當中。本文首先對衍生金融工具的內(nèi)涵、功能及風險進行了闡述，然后分析了衍生金融工具在企業(yè)財務(wù)管理中的應(yīng)用范圍及現(xiàn)狀，并針對這一問題提出了幾點改進建議，以供參考。

關(guān)鍵字：衍生金融工具；企業(yè)財務(wù)管理；應(yīng)用

隨著全球經(jīng)濟一體化的進一步發(fā)展以及我國市場經(jīng)濟體制改革的不斷深入，企業(yè)面臨著新的發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)，市場競爭也日益加劇，國內(nèi)外金融市場格局的不斷發(fā)展變化也使得企業(yè)面臨的財務(wù)風險逐漸加大。在這樣的發(fā)展背景下，部分企業(yè)開始將衍生金融工具應(yīng)用到財務(wù)管理當中。衍生金融工具是一種以杠桿和信用交易為特征的金融工具，對于企業(yè)在當今金融市場上的穩(wěn)步發(fā)展以及企業(yè)財務(wù)狀況的有效管理具有重要意義，同時也為企業(yè)有效控制財務(wù)風險提供了路徑和方向。下面本文就針對衍生金融工具在企業(yè)財務(wù)管理中的應(yīng)用進行了分析探討。

一、衍生金融工具的內(nèi)涵及功能

（一）衍生金融工具的內(nèi)涵

衍生金融工具屬于金融領(lǐng)域的概念，從金融學研究角度來講，衍生金融工具是以傳統(tǒng)的金融工具為基礎(chǔ)，在金融市場逐漸發(fā)展的過程中衍生而來的，其價格會因金融市場的變化而不同。從會計學的角度來講，衍生金融工具會隨著金融市場價格利率、匯率等的變化而有所不同，采取未來結(jié)算方式。從我國金融市場的實際情況而言，以新會計準則為基礎(chǔ)，衍生金融工具的價值會隨特定利率、金融工具價格、商品價格等的變化而變動，屬于合約范疇，并且不要求初始凈投資或者要求很少，在未來某一日期進行結(jié)算。

（二）衍生金融工具的功能

衍生金融工具在現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理當中發(fā)揮著重要的作用，其功能主要體現(xiàn)在以下幾個方面，第一，避險保值。在早期衍生金融工具產(chǎn)生之時，市場中的交易人員多用其套期保值，進而規(guī)避風險，再加上衍生金融工具本身具有杠桿性，能夠為參與者帶來較大的經(jīng)濟利用，因而市場中的交易對象逐漸增多，從而風險被有效的分解，有助于企業(yè)進行財務(wù)控制，從而達到規(guī)避風險的目的。第二，套利投資。企業(yè)選擇利用衍生金融工具進行套利投資會承擔更多的風險，但目的是為了試圖獲得更高的回報，在市場對沖并不完全匹配的前提下，投資者則可以利用股指期貨、股票投機利潤高、風險小的工具來賺取更多的利潤。第三，改善公司治理結(jié)構(gòu)。衍生金融工具的這一功能主要體現(xiàn)在當企業(yè)參與者之間存在信息不對稱的情況下，如何利用衍生金融工具來減輕信息不對稱的問題，幫助企業(yè)參與者獲得應(yīng)得的效益，從而改善公司治理結(jié)構(gòu)。此外，衍生金融工具還具備價格監(jiān)控、完善金融市場體系等功能，對于提高企業(yè)財務(wù)管理的整體效率具有重要意義。

二、衍生金融工具存在的風險

（一）市場風險

衍生金融工具存在的市場風險主要以貨幣、利率以及價格風險幾種形式體現(xiàn)出來。在利用衍生金融工具來實現(xiàn)交易的過程中，衍生金融工具的市場風險是無法實現(xiàn)量化定位的，其不確定性使得企業(yè)面臨的市場風險加大，如果基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價值與預(yù)期價格不符就會給企業(yè)帶來經(jīng)濟損失，在杠桿性特征的作用下，企業(yè)會試圖通過短期投資套利來實現(xiàn)增加利潤，從而使自身面臨的市場風險進一步加大。因此，在實際的應(yīng)用過程中，企業(yè)要謹慎有效的選擇與應(yīng)用衍生金融工具，以最大限度的規(guī)避市場風險。

（二）信用風險

衍生金融工具本身就是建立在信用的基礎(chǔ)之上，因而企業(yè)在使用衍生工具的過程中面臨著信用風險。信用風險指的是買賣一方不按照合同要求及時履行自身的責任和任務(wù)，而給另一方帶來風險。尤其是在場外交易市場當中，由于缺乏嚴格的軌制束縛和制度保障，會使得企業(yè)面臨更大的信貸風險。

（三）營運風險

衍生金融工具可能帶來的營運風險是基于企業(yè)內(nèi)部人為因素所產(chǎn)生的，主要包括決策失誤以及管理者技術(shù)應(yīng)用上的偏差造成的營運風險。這一風險的發(fā)生主要是由于企業(yè)管理者和決策者缺乏對衍生金融工具的全面認知和深刻剖析，同時其個人經(jīng)驗、綜合素質(zhì)以及專業(yè)能力也會影響衍生金融工具的選擇和使用，進而給企業(yè)造成營運風險。

三、衍生金融工具在企業(yè)財務(wù)管理中的應(yīng)用

（一）在籌資管理中的應(yīng)用

衍生金融工具在企業(yè)財務(wù)管理中的應(yīng)用最為關(guān)鍵的一個環(huán)節(jié)就是輔助企業(yè)辦理融資，包括期貨合約、期權(quán)合約、遠期合約和交換合約在內(nèi)的多種融資籌資方式。其中企業(yè)通過期權(quán)合約，如發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券來降低融資成本，并借機將債務(wù)資本轉(zhuǎn)化為股本，進而改變公司內(nèi)部資本機構(gòu)，增加融資的靈活性。還可以通過外幣兌換合約有效控制匯率風險，通過融資的互換使用，可以幫助企業(yè)尋找更好的融資機會來解決市場信用評級限制問題，進而降低融資成本和融資風險，幫助企業(yè)更好的適應(yīng)金融市場。另外，企業(yè)還可以通過遠期合約來有效避免匯率和利率變化帶來的風險，幫助企業(yè)減少由此帶來的經(jīng)濟損失。

（二）在投資管理中的應(yīng)用

高效的財務(wù)管理工作要求企業(yè)能夠?qū)⑸a(chǎn)中出現(xiàn)的現(xiàn)金進行優(yōu)化管理，使企業(yè)資金利用效率和實際價值達到最大化。企業(yè)通過在投資當中選擇和利用恰當?shù)难苌鹑诠ぞ撸梢员ＷC資金的流動性，同時也有利于企業(yè)獲得更高的收益，交易方式也變得靈活多樣，更有利于企業(yè)開拓投資途徑，從而創(chuàng)造出更多有效的增值服務(wù)，幫助企業(yè)更好的適應(yīng)金融市場并參與競爭。

（三）在資金項目收支結(jié)算管理中的應(yīng)用

資金項目收支結(jié)算的管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分，衍生金融工具在企業(yè)資金項目收支結(jié)算管理中的應(yīng)用主要體現(xiàn)在對項目資金的收入和支出兩方面進行管理。在企業(yè)實際的發(fā)展和財務(wù)管理過程中，受幣值、匯率等變化的影響，企業(yè)的收支也會發(fā)生相應(yīng)的變化。而衍生金融工具在資金項目收支結(jié)算中的應(yīng)用則可以幫助企業(yè)有效的估計預(yù)期，從而規(guī)避風險。

四、對企業(yè)利用衍生金融工具進行財務(wù)管理的建議

（一）創(chuàng)新企業(yè)財務(wù)管理理念，拓展衍生金融工具的使用空間

從目前的情況來看，很多企業(yè)對衍生金融工具的認知還存在偏差，在進行財務(wù)管理的過程中不能恰當?shù)倪x擇和應(yīng)用衍生金融工具，甚至認為這一金融工具沒有任何益處，只會給企業(yè)造成更大的風險。實際上，衍生金融工具在幫助企業(yè)進行財務(wù)風險規(guī)避、優(yōu)化資金配置等方面都具有積極作用。因此，在新的社會發(fā)展時期，企業(yè)決策者和管理人員要及時更新財務(wù)管理理念，充分認識到衍生金融工具在企業(yè)財務(wù)管理當中的積極作用，優(yōu)化內(nèi)部財務(wù)管理組織結(jié)構(gòu)，提高風險防范意識，根據(jù)自身的實際情況科學的選擇和應(yīng)用衍生金融工具，使其價值和作用得到最大限度的發(fā)揮。

（二）提高相關(guān)工作人員的財務(wù)風險意識

在我國，衍生金融工具在企業(yè)財務(wù)管理當中的應(yīng)用起步較晚，目前應(yīng)用的也不夠普遍，因而相應(yīng)的財務(wù)管理理念也沒有在大多數(shù)企業(yè)當中得到認可和應(yīng)用，主要表現(xiàn)在企業(yè)管理者財務(wù)風險防范意識淡薄，并且排斥將衍生金融工具應(yīng)用到財務(wù)管理當中，缺乏應(yīng)用這一金融產(chǎn)品的專業(yè)素質(zhì)和能力技巧。因此要想切實發(fā)揮衍生金融工具在企業(yè)財務(wù)管理當中的促進作用，需要企業(yè)相關(guān)工作人員樹立必要的財務(wù)風險意識，并且對衍生金融工具有一個全面的了解和深刻的剖析，充分掌握其在企業(yè)財務(wù)管理當中的優(yōu)勢。由于衍生金融工具的風險具有隱蔽性，這就要求企業(yè)相關(guān)的工作人員能夠有效辨別衍生金融工具可能帶來的風險并及時采取有效措施進行規(guī)避，進而降低企業(yè)的財務(wù)風險。同時，企業(yè)還要加大力度引進和培養(yǎng)這方面的人才，壯大企業(yè)財務(wù)管理隊伍的整體力量，從而幫助企業(yè)更好的適應(yīng)和應(yīng)對競爭激烈的現(xiàn)代金融市場。

（三）建立相應(yīng)的財務(wù)管理制度

針對目前由于制度缺乏導致的衍生工具在企業(yè)財務(wù)管理當中應(yīng)用缺乏科學性的現(xiàn)狀，需要企業(yè)內(nèi)部建立相應(yīng)的財務(wù)管理制度，規(guī)范衍生金融產(chǎn)品的進入、工具的選擇以及交易流程等，還要堅持審批與操作權(quán)力相分離的原則，保持財務(wù)管理的獨立性。建立衍生金融產(chǎn)品政策調(diào)整模式，以便企業(yè)根據(jù)市場變化做出正確的決策，幫助企業(yè)有效控制和規(guī)避財務(wù)風險，進而創(chuàng)造更大的經(jīng)濟價值。

五、結(jié)語

綜上，衍生金融工具作為一種特殊的金融產(chǎn)品在諸多方面都存在風險，企業(yè)要想切實發(fā)揮衍生金融工具在財務(wù)管理當中的積極作用，就必須清楚的認識到這一金融產(chǎn)品的特征及優(yōu)勢，創(chuàng)新企業(yè)財務(wù)管理理念，拓展衍生金融工具的使用空間；提高相關(guān)工作人員的財務(wù)風險意識，還要建立相應(yīng)的財務(wù)管理制度，優(yōu)化企業(yè)參與衍生金融產(chǎn)品市場的外部環(huán)境，為企業(yè)利用衍生金融工具有效規(guī)避財務(wù)風險奠定基礎(chǔ)，從而促進企業(yè)財務(wù)管理效率的提高以及經(jīng)濟效益的提升。

參考文獻：

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