人民幣加入IMF特別提款權(quán)的前景分析

蔣茜

[摘要]特別提款權(quán)，也稱SDR或“紙黃金”，是相對(duì)于普通提款權(quán)而言的，國(guó)際貨幣基金組織設(shè)立的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位，廣泛地運(yùn)用于彌補(bǔ)會(huì)員國(guó)政府之間的國(guó)際收支逆差和償還國(guó)際貨幣基金組織的債務(wù)。文章主要從我國(guó)加入SDR的原因和經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā)，借鑒2001年中國(guó)加入WTO的經(jīng)驗(yàn)，深度剖析人民幣加入IMF特別提款權(quán)的影響，給出發(fā)展前景預(yù)測(cè)。

[關(guān)鍵詞]人民幣；特別提款權(quán)；貨幣籃子；人民幣國(guó)際化

2015年11月30日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）正式宣布中國(guó)將于2016年10月1日正式加入SDR（特別提款權(quán)），早在一周以前，國(guó)內(nèi)股市就以A股全面大漲的方式表示了對(duì)“人民幣加入SDR”的歡迎。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)其迅速作出了反應(yīng)，國(guó)內(nèi)各行各業(yè)對(duì)其關(guān)注度絲毫不亞于當(dāng)年中國(guó)加入WTO，“人民幣加入SDR”將在提升我國(guó)國(guó)際地位、構(gòu)建多極格局、推動(dòng)金融改革等方面產(chǎn)生重大影響。

1SDR（特別提款權(quán)）概述

20世紀(jì)70年代，不斷爆發(fā)的貨幣危機(jī)逐漸暴露出以單一美元為支柱的國(guó)際貨幣體系存在著巨大缺陷，布雷頓森林體系崩潰以后，SDR應(yīng)運(yùn)而生。早期SDR按照會(huì)員國(guó)分?jǐn)偟幕鸱蓊~比例進(jìn)行分配，且主要集中在發(fā)達(dá)的工業(yè)化國(guó)家。相比而言，在數(shù)量上占絕大多數(shù)的發(fā)展中國(guó)家卻只占到了很少的份額。近年來，隨著發(fā)展中國(guó)家自身實(shí)力的不斷增強(qiáng)和與IMF的多次談判博弈，這一狀況得到了極大改善，最突出的表現(xiàn)就是中國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家得到IMF的認(rèn)可，加入SDR貨幣籃子。

IMF規(guī)定，每五年作為一個(gè)分配特別提款權(quán)的基本期。上一個(gè)基本期，SDR的規(guī)模大概為2040個(gè)單位（約合3180單位美元），貨幣籃子由美元、歐元、英鎊、日元組成，權(quán)重為美元41.9%，歐元37.4%，英鎊11.3%，日元9.4%，美元和歐元在其中占據(jù)絕對(duì)的領(lǐng)導(dǎo)地位。根據(jù)最新的消息，中國(guó)加入SDR以后，SDR籃子的最新權(quán)重為美元41.73%，歐元30.93%，人民幣10.92%，日元8.33%，英鎊8.09%。

2我國(guó)加入SDR的動(dòng)機(jī)和前期準(zhǔn)備分析

2.1我國(guó)加入SDR的動(dòng)機(jī)

2.1.1提高國(guó)際影響力

中國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，近年來，成為GDP總量?jī)H次于美國(guó)的世界第二大經(jīng)濟(jì)體，在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上扮演著越來越重要的角色。

2.1.2擁有國(guó)際商品定價(jià)權(quán)

SDR作為IMF設(shè)立的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，在原油和鐵礦石等國(guó)際商品的定價(jià)過程中發(fā)揮著十分重要的作用。之前的貨幣籃子里都是發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家，極少考慮到發(fā)展中國(guó)家的利益。加入SDR貨幣籃子，成為國(guó)際貨幣，中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家的代表，將在國(guó)際商品的定價(jià)中擁有更多的話語權(quán)，促進(jìn)定價(jià)的合理化和公平化。

2.1.3促進(jìn)國(guó)際穩(wěn)定，構(gòu)建多極格局

當(dāng)今世界朝著多極化的趨勢(shì)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)全球化的步伐也在穩(wěn)健推進(jìn)，但是不可否認(rèn)的是，美國(guó)作為“頭號(hào)強(qiáng)國(guó)”仍然在國(guó)際事務(wù)中發(fā)揮著主導(dǎo)作用。美元是國(guó)際貿(mào)易中最頻繁使用的貨幣，中國(guó)加入SDR貨幣籃子，提高特別提款權(quán)的國(guó)際影響力，在很大程度上對(duì)美國(guó)的霸主地位起到了一定的削弱作用，有利于國(guó)際穩(wěn)定。

2.1.4降低融資成本

人民幣加入SDR貨幣籃子，則意味著它達(dá)到了自由使用標(biāo)準(zhǔn)，即人民幣將面臨更少的管制，人民幣的國(guó)際流通性將大大提高，這將大大降低人民幣在海外市場(chǎng)進(jìn)行融資投資的成本，促進(jìn)中國(guó)企業(yè)在海外擴(kuò)張，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的順利進(jìn)行。

2.2我國(guó)加入SDR的前期準(zhǔn)備

根據(jù)IMF的相關(guān)規(guī)定，目前SDR的評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)主要包括：一是出口標(biāo)準(zhǔn)，二是自由使用標(biāo)準(zhǔn)。在20世紀(jì)80年代以后，SDR貨幣籃子中就再也沒有出現(xiàn)過發(fā)展中國(guó)家。改革開放以來，我國(guó)大力發(fā)展出口貿(mào)易，早已符合出口國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)。所以，近年來我國(guó)為加入SDR所做的努力主要體現(xiàn)在符合自由使用標(biāo)準(zhǔn)上。

2.2.1利率市場(chǎng)化

利率市場(chǎng)化是指利率由市場(chǎng)供求來決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。2015年10月23日晚，央行宣布啟動(dòng)本年度第五次降息和第五次降準(zhǔn)。近年來，央行逐步放開對(duì)存貸款利率的管制，體現(xiàn)了國(guó)家推進(jìn)利率市場(chǎng)化的決心。目前，利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)基本完成。

2.2.2存款保險(xiǎn)制度

存款保險(xiǎn)制度是一項(xiàng)金融保障制度，有利于提高金融體系的穩(wěn)定性，保護(hù)存款者的利益，促進(jìn)銀行的適度競(jìng)爭(zhēng)。2015年5月1日起，我國(guó)正式發(fā)布《存款保險(xiǎn)條例》，這將是一項(xiàng)保障利率市場(chǎng)化進(jìn)一步推進(jìn)的重要政策，同時(shí)，也對(duì)維護(hù)銀行信用、建立穩(wěn)定的金融秩序具有重要意義。

2.2.3放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，激發(fā)市場(chǎng)活力

放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，改善市場(chǎng)準(zhǔn)入政策，對(duì)于激發(fā)市場(chǎng)主體活力、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力、解決當(dāng)前市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出上的諸多問題具有重要意義。

2.2.4資本賬戶自由化

資本賬戶自由化指的是實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡表中資本及金融賬戶下的貨幣自由兌換，簡(jiǎn)單來說就是實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的開放，允許海外資金對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)進(jìn)行投資，促進(jìn)人民幣的國(guó)際化。

3中國(guó)加入WTO的借鑒經(jīng)驗(yàn)

中國(guó)加入世界貿(mào)易組織（以下簡(jiǎn)稱WTO）和中國(guó)加入SDR有許多共同之處。從所處時(shí)期來看，中國(guó)加入WTO國(guó)內(nèi)正處于“十五”計(jì)劃的開端，中國(guó)加入SDR國(guó)內(nèi)正處于“十三五”計(jì)劃的開端，都屬于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期；從國(guó)際影響力來看，世界貿(mào)易組織（WTO）、國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)組織（IMF）、世界銀行被稱為“世界三大組織”，具有較大的國(guó)際影響力；從涉及范圍來看，WTO主要涉及國(guó)際貿(mào)易等問題，SDR主要涉及國(guó)際貨幣體系，二者同屬于國(guó)際性的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易領(lǐng)域，具有相關(guān)性。目前，我國(guó)加入WTO已經(jīng)超過十年，事實(shí)證明，加入WTO對(duì)我國(guó)提高產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面具有重要意義。中國(guó)加入WTO的經(jīng)驗(yàn)，將對(duì)中國(guó)加入SDR貨幣籃子后的政策制定有較強(qiáng)的借鑒意義。

3.1中國(guó)“入世”十年對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

主要體現(xiàn)在：擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)，改善國(guó)際投資環(huán)境。加入WTO以后，歐美在內(nèi)的162個(gè)成員國(guó)按照WTO的規(guī)定逐步放寬對(duì)中國(guó)的貿(mào)易限制，減輕甚至消除貿(mào)易壁壘，對(duì)中國(guó)的影響主要體現(xiàn)在：降低關(guān)稅減少，使進(jìn)出口量顯著增加，第三產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步開放；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法律體制得到進(jìn)一步完善；促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提高產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

3.2中國(guó)“入世”十年的教訓(xùn)

中國(guó)加入WTO后的幾年過渡期里，存在著幾個(gè)突出的問題：認(rèn)識(shí)缺位，忽視了加入WTO后的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，喪失了許多發(fā)展的大好機(jī)遇；人力資本缺乏，國(guó)際貿(mào)易的迅速發(fā)展伴隨著貿(mào)易糾紛事件的增加，國(guó)內(nèi)反傾銷和反壟斷方面的法律人才和國(guó)際貿(mào)易人才缺乏，人才供給和人才需求不對(duì)位；服務(wù)的能力落后，面對(duì)中國(guó)加入WTO的新形勢(shì)，國(guó)內(nèi)沒有及時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，企業(yè)提供服務(wù)的能力相對(duì)落后于國(guó)際市場(chǎng)的需要。

4前景預(yù)期：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

中國(guó)加入SDR貨幣籃子以后，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來說無疑是一次“十年一遇”的好機(jī)會(huì)。第一，人民幣的國(guó)際影響力將進(jìn)一步提高，使人民幣成為真正意義上的國(guó)際貨幣；第二，人民幣加入SDR將降低資金借貸成本，促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)向海外擴(kuò)張，提高資本市場(chǎng)的國(guó)際化程度；第三，中國(guó)將在國(guó)際商品定價(jià)上擁有更大的話語權(quán)，促進(jìn)定價(jià)的公平性和合理性；第四，促進(jìn)中國(guó)深化金融改革，營(yíng)造良好的投資環(huán)境。

除此之外，加入SDR貨幣籃子對(duì)中國(guó)來說也意味著更多的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。第一，對(duì)于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家來說，中國(guó)加入SDR貨幣籃子無疑是對(duì)其霸主地位的一種挑戰(zhàn)，他們將采取一系列措施來遏制中國(guó)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，使中國(guó)在對(duì)外貿(mào)易過程中處于被動(dòng)地位；第二，作為SDR貨幣籃子中的一員，人民幣將面臨更大的外部壓力，很多專家都預(yù)測(cè)加入SDR貨幣籃子將迅速帶來人民幣的編制，中國(guó)政府在保持人民幣幣值穩(wěn)定的道路上將面臨更多的障礙。第三，加入SDR貨幣籃子對(duì)國(guó)內(nèi)金融體制抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力提出了更高的要求，目前國(guó)內(nèi)金融體系的成熟程度尚未達(dá)到歐美等發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的要求。

5結(jié)論

對(duì)于中國(guó)來說，加入SDR貨幣籃子是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的，我們要在抓住機(jī)遇的前提下，借鑒國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)出行之有效的方法，理性地應(yīng)對(duì)SDR帶來的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。

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