中國金融國際化的思考

楊棟鈞

摘 要：隨著各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是各國的政府宏觀調(diào)控職能也不可避免的受到了沖擊，各國也在不斷的采取相應(yīng)的措施。我國近些年物價飛漲，通貨膨脹嚴(yán)重，這些是否與金融國際化有關(guān)系。本文針對金融國際化所產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析，針對其存在問題。

關(guān)鍵詞：金融 國際化 金融政策

我國從改革開放以來，金融體系的創(chuàng)新不斷的發(fā)生著變化，而且速度之快，現(xiàn)如今創(chuàng)新能力已經(jīng)有了一定的水準(zhǔn)，并逐步趨向國際化。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國的金融產(chǎn)品與世界金融體系聯(lián)系也密切起來。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國也受到很多的影響，如何在避免受到負(fù)面的影響下讓金融體系發(fā)展更好，是金融國際化應(yīng)該著重解決的問題。

一、中國金融國際化的影響

1.金融國際化影響到貨幣供給量的可測性和可控性。隨著金融國際化，貨幣的概念不斷被延伸擴(kuò)展，一些原本對貨幣的定義得以重新思考，貨幣供給量的預(yù)測的難度加大，一些金融資產(chǎn)伴隨著金融國際化出現(xiàn)在了原本沒有被統(tǒng)計在內(nèi)貨幣范圍之內(nèi)，對其的統(tǒng)計監(jiān)測和分析難度加大，貨幣量的定義在一定程度上被顛覆。比如電子貨幣和銀行存款都會被稱為貨幣，顯然，各國試圖用流動性不同的層次來區(qū)分的努力受到了創(chuàng)新速度更快的金融產(chǎn)品的沖擊。其次金融國際化使得當(dāng)局控制貨幣供給量的難度加大，原有的公開市場操作、再貼現(xiàn)等貨幣政策使得基礎(chǔ)貨幣的貨幣乘數(shù)出現(xiàn)了較大的不確定性。原來中央銀行可以靈活調(diào)整貨幣供給量，但金融國際化產(chǎn)品加快了貨幣的流通速度，貨幣乘數(shù)不穩(wěn)定，中央銀行對貨幣總量的控制能力減弱，貨幣供應(yīng)的內(nèi)生性增強(qiáng)，這在某種程度上加劇了當(dāng)局對貨幣供給量的決策難度，降低了原有貨幣工具的有效性。

2.金融國際化使傳統(tǒng)的金融政策有效性的難度加大。一些調(diào)控性的國際金融政策出現(xiàn)后，對一些國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)的影響不大，這些金融機(jī)構(gòu)可以通過海外貨幣市場籌錢，實現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)和投資獲利，松開了央行的“緊箍咒”的作用；反之，如果實行擴(kuò)張性貨幣政策，則國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)可以通過轉(zhuǎn)移資金到海外銀行，回避央行貨幣政策的制約。

3.金融國際化改變貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。金融國際化使得我國商業(yè)銀行在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用大為降低，一些非商業(yè)銀行的金融機(jī)構(gòu)地位增強(qiáng)，商業(yè)銀行為了企業(yè)的發(fā)展，降低了自身的中介屬性，開始多業(yè)務(wù)發(fā)展，加大了存貸款業(yè)務(wù)之外的服務(wù)性業(yè)務(wù)的比重，它作為貨幣政策導(dǎo)體的功能降低，非金融機(jī)構(gòu)卻異軍突起。貨幣政策的實施到取得效果之間會有一個時間差，這就是所謂的傳導(dǎo)時滯，因為這些政策的實施需要經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)，金融國際化使得金融機(jī)構(gòu)和公眾的行為都具備了不確定性，這也增加了貨幣政策傳導(dǎo)時的變數(shù)。

二、中國金融國際化的改善措施

1.改進(jìn)和完善貨幣政策中介目標(biāo)。堅持以貨幣供應(yīng)量作為短期中介目標(biāo)，并對其進(jìn)行改進(jìn)和完善。在金融國際化發(fā)展的過程中，貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計口徑變得較多且較為復(fù)雜，一些金融工具也可作為貨幣供應(yīng)量的一種表現(xiàn)形式，而要充分發(fā)揮貨幣職能，必須對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行較為準(zhǔn)確的統(tǒng)計，在此過程中，應(yīng)將一些可測量且規(guī)模較大的金融工具也適當(dāng)統(tǒng)計到貨幣層次中，但是與之前統(tǒng)計層次的變動幅度不宜太大，同時還要確保調(diào)整后的貨幣供應(yīng)量與最終目標(biāo)相關(guān)性不會因此減弱等。走出貨幣供應(yīng)量，引入多種形式的中介目標(biāo)是長期目標(biāo)完善的一種渠道。在金融國際化發(fā)展的同時，貨幣供應(yīng)量已不能作為長期目標(biāo)的一種形式，在長期中介目標(biāo)方面，還需要適當(dāng)引入利率、匯率及通貨膨脹等目標(biāo)。但是因為這些其本身存在的一些缺陷，比如我國的利率指標(biāo)不完善會使其不能反映資金供求狀況；通貨膨脹會通過自身作用致使貨幣升值或貶值，不利于貨幣政策目標(biāo)的完善；匯率本身則會通過外幣作用，造成貨幣的升值或貶值等，這些都是阻礙其目標(biāo)發(fā)展的缺陷及問題存在。但是長遠(yuǎn)來看，多種形式的中介目標(biāo)已經(jīng)是一種不可改變的趨勢。

2.完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。在提高貨幣國際渠道的傳導(dǎo)作用方面，應(yīng)該充分發(fā)揮利率的傳導(dǎo)作用，積極推進(jìn)利率的市場化進(jìn)程，完善貨幣匯率形成機(jī)制，充分發(fā)揮其市場資源配置的作用；應(yīng)該建立合理的利率結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮利率市場化的積極作用；應(yīng)該加強(qiáng)對利率市場的監(jiān)管機(jī)制，建立有效的監(jiān)督管理機(jī)制，使金融充分發(fā)揮其職能。在金融國際市場體系方面，應(yīng)完善組成資產(chǎn)價格的傳導(dǎo)渠道。首先應(yīng)大力發(fā)展資本市場，擴(kuò)大交易額；其次大力發(fā)展金融市場，促進(jìn)金融市場與資本市場之間的流動性，使金融政策充分發(fā)揮其職能。

3.積極推進(jìn)金融國際化進(jìn)程。首先應(yīng)完善國際市場利率體系。在這個環(huán)節(jié)中，促進(jìn)和發(fā)展同行業(yè)之間的拆借業(yè)務(wù)，是利率市場化的一個改革和完善的方向，在此基礎(chǔ)上，銀行存貸款利率的調(diào)整是市場利率體系玩啥的一個基準(zhǔn)利率。其次要加強(qiáng)資本市場的發(fā)展，大力發(fā)展債權(quán)、股票、證券等金融產(chǎn)品的交易，加強(qiáng)資本市場與貨幣市場之間的互動和暢通，進(jìn)而使金融真正地進(jìn)行國際化。其次，采取循序漸進(jìn)式改革。在這一環(huán)節(jié)中，切忌過激行為導(dǎo)致的一些利率上的較大變動，為避免利率上的較大變動，利率的浮動范圍和幅度應(yīng)在一定范圍內(nèi)適度放開。最后，在金融國際化過程中，必須加強(qiáng)中央銀行的監(jiān)管作用，建立健全監(jiān)管制度，不斷規(guī)范各項規(guī)程，增強(qiáng)監(jiān)管人員的職業(yè)道德教育和技能培訓(xùn)，進(jìn)而引導(dǎo)利率正確發(fā)揮其作用，進(jìn)而使金融國際化推動金融市場的發(fā)展和完善，維持金融市場秩序的穩(wěn)定。

三、結(jié)語

綜上所述，我國應(yīng)通過建立各方都能接受的金融政策， 維護(hù)匯率機(jī)制的靈活性和穩(wěn)定國際金融市場的信心。相關(guān)國際組織應(yīng)建立國際金融制度和匯率水平的監(jiān)測機(jī)制，以確保新的貨幣匯率機(jī)制平穩(wěn)有效運行。

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