現(xiàn)金流分析是企業(yè)經(jīng)營(yíng)分析的基礎(chǔ)

【摘 要】持續(xù)經(jīng)營(yíng)是日常會(huì)計(jì)核算的前提，大多數(shù)情況下企業(yè)進(jìn)入清算狀態(tài)的原因是資金困難，無(wú)法支付到期債務(wù)，資不抵債，問(wèn)題多是出在現(xiàn)金流上。合理規(guī)模的現(xiàn)金流是企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)，通過(guò)現(xiàn)金流分析可以更準(zhǔn)確地判斷企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，可以對(duì)通常情況下企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果分析的結(jié)論進(jìn)行修正。企業(yè)現(xiàn)金流分析是企業(yè)經(jīng)營(yíng)分析的基礎(chǔ)，對(duì)正確了解掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況有著十分重要的意義。

【關(guān)鍵詞】持續(xù)經(jīng)營(yíng)；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流；經(jīng)營(yíng)成果；現(xiàn)金流分析

一、現(xiàn)金流分析是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力判斷的基礎(chǔ)

持續(xù)經(jīng)營(yíng)是會(huì)計(jì)基本假設(shè)之一，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)-財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》有如下基本要求：“在編制財(cái)務(wù)報(bào)表的過(guò)程中，企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)利用所有可獲得信息來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)自報(bào)告期末起至少12個(gè)月的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。評(píng)價(jià)時(shí)需要考慮宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)目前或長(zhǎng)期的盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)彈性以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層改變經(jīng)營(yíng)政策的意向因素?！?/p>

可能導(dǎo)致對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)產(chǎn)生重大疑慮的事項(xiàng)或情況包括宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等非財(cái)務(wù)因素，單從財(cái)務(wù)的角度來(lái)看，主要表現(xiàn)為兩大類：第一類為企業(yè)現(xiàn)金流慢性枯竭，第二類為企業(yè)現(xiàn)金流急性短缺。第一類企業(yè)經(jīng)營(yíng)性虧損嚴(yán)重，且盈利預(yù)期不足，資不抵債，既不能獲取正常的商業(yè)信用，也不能贏得追加投資，現(xiàn)金流逐漸枯竭，不能支付維系企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的資金；第二類企業(yè)短期內(nèi)出現(xiàn)了嚴(yán)重的資金困難，而企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力又差，不能按時(shí)籌集資金償還到期債務(wù)，又不能展期或進(jìn)行債務(wù)重組，或不能繳納逾期的大額稅費(fèi)，企業(yè)被迫清算。

第一類情況的企業(yè)主要是因?yàn)榫揞~虧損，現(xiàn)金流逐漸減少直至不能維系正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這是一個(gè)逐步“失血”的過(guò)程。在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的一直處于虧損的狀態(tài)，最終影響到其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在著重大的不確定性，這種情況通過(guò)對(duì)企業(yè)歷年資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的數(shù)據(jù)稍作分析便可一目了然；而第二類情況造成的企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)存在重大不確定性往往單從企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的數(shù)據(jù)是看不出來(lái)的，明明報(bào)表顯示是盈利的企業(yè)卻出現(xiàn)了資金鏈斷裂，企業(yè)難以維系的局面。這種情況下就需要從現(xiàn)金流量表入手，分析企業(yè)的現(xiàn)金流才能做出更準(zhǔn)確的判斷。這類企業(yè)最初表現(xiàn)為營(yíng)運(yùn)資金以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)負(fù)數(shù)，企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力差，可用于償債的資產(chǎn)變現(xiàn)凈值大幅減少，甚至影響到了企業(yè)的信用等級(jí)，企業(yè)已無(wú)法從銀行等金融機(jī)構(gòu)融資，最終出現(xiàn)企業(yè)因資金周轉(zhuǎn)困難而破產(chǎn)。其被迫清算或者破產(chǎn)往往是短期、突發(fā)性的因素所致。由此可見(jiàn)，合理充足的現(xiàn)金流是公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，是企業(yè)賴以生存的前提。通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行分析能進(jìn)一步認(rèn)識(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的實(shí)質(zhì)，進(jìn)而正確評(píng)價(jià)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。現(xiàn)金流分析是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力判斷的基礎(chǔ)。

二、現(xiàn)金流分析能修正企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果一般分析的結(jié)論

通常企業(yè)列報(bào)的財(cái)務(wù)報(bào)表中，現(xiàn)金流量表是唯一按照收付實(shí)現(xiàn)制編制的，資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則編制的，只有現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)反映了本期的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，而其他報(bào)表數(shù)據(jù)都是在持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)的前提下，對(duì)應(yīng)采取的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)方法進(jìn)行判斷和估計(jì)的基礎(chǔ)上，按照一定會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告的原則和方法進(jìn)行核算的結(jié)果，某種意義上說(shuō)是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的估算，含有對(duì)未知因素進(jìn)行職業(yè)判斷和預(yù)測(cè)的成分，具有一定的不確定性，核算出來(lái)的利潤(rùn)數(shù)字并不就意味著是真正現(xiàn)實(shí)了的經(jīng)營(yíng)成果。

企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)，權(quán)責(zé)發(fā)生制原則下因存在非付現(xiàn)成本費(fèi)用、公允價(jià)值變動(dòng)損益及資金流與貨物流的不同步等原因，報(bào)表上的利潤(rùn)充滿了不確定性，若分別從權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制的角度出發(fā)對(duì)經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析可能會(huì)得出截然不同的結(jié)論。如數(shù)據(jù)上看，企業(yè)銷(xiāo)售和利潤(rùn)同步增長(zhǎng)，發(fā)展勢(shì)頭良好，公司在實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中過(guò)度采取了賒銷(xiāo)的方式，而采取賬齡分析法，企業(yè)所有客戶賬齡也都是一年以內(nèi)的，當(dāng)期不需要計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，但應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率大大超過(guò)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，貨款回籠慢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越來(lái)越低，現(xiàn)金流量表“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于利潤(rùn)表“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”的金額，“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于“凈利潤(rùn)”，企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)且絕對(duì)值呈增大的趨勢(shì)，則企業(yè)壞賬增多的可能性就會(huì)增加，企業(yè)盈利可能只是表象。說(shuō)明在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，利潤(rùn)可能只是賬面上的數(shù)字，不等于實(shí)際實(shí)現(xiàn)了，因此在沒(méi)有實(shí)際獲取了因利潤(rùn)而增加的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物之前，利潤(rùn)數(shù)據(jù)和實(shí)際盈利并不是一個(gè)概念。

對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的分解和對(duì)比分析，不但可以準(zhǔn)確了解掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)質(zhì)，正確判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量好壞，揭示其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高低，避免被表面的利潤(rùn)數(shù)據(jù)所迷惑，還可以據(jù)此預(yù)測(cè)其發(fā)展?jié)摿Α?duì)企業(yè)自身而言，從現(xiàn)金流入手，對(duì)資金籌集、使用及增減變動(dòng)原因進(jìn)行分析，從質(zhì)的角度來(lái)分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，既能判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，找出經(jīng)營(yíng)成果實(shí)質(zhì)上的不足之處，有針對(duì)性地進(jìn)行督促整改，防止企業(yè)“虛胖”，又促進(jìn)企業(yè)不斷優(yōu)化現(xiàn)金流管理，通過(guò)持續(xù)改進(jìn)不斷提高，防范企業(yè)潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)于企業(yè)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果質(zhì)量，保障企業(yè)可持續(xù)發(fā)展具有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。

對(duì)于一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)而言，資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表是權(quán)責(zé)發(fā)生制原則下核算的數(shù)據(jù)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的量，而現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)則是收付實(shí)現(xiàn)制原則下核算的經(jīng)營(yíng)情況，反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的質(zhì)。通俗地說(shuō)，現(xiàn)金流指標(biāo)反映了企業(yè)利潤(rùn)類指標(biāo)的合金量，是按收付實(shí)現(xiàn)制原則核算的結(jié)果對(duì)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則核算結(jié)果的修正，通過(guò)現(xiàn)金流分析能更真實(shí)、更準(zhǔn)確地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，對(duì)認(rèn)識(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的實(shí)質(zhì)有著十分重要的意義，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況分析的基礎(chǔ)。

三、如何進(jìn)行現(xiàn)金流分析

為了正確認(rèn)識(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的實(shí)質(zhì)，須對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流進(jìn)行分析。如何進(jìn)行現(xiàn)金流分析，現(xiàn)金流分析包括哪些內(nèi)容呢？

現(xiàn)金流量分析可以首先分析凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量的關(guān)系，計(jì)算凈利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)（即經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)或每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/每股收益），判斷經(jīng)營(yíng)成果的含金量，這是現(xiàn)金流量分析的重點(diǎn)。正常情況下，固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)以及其他遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)等費(fèi)用在報(bào)告期不發(fā)生現(xiàn)金支出，但它們需要通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~加以回收，因此，凈利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)大于1（具體數(shù)據(jù)視不發(fā)生現(xiàn)金支出的費(fèi)用支出和凈利潤(rùn)的比率而定，通常在1.2倍-1.5倍之間才是合理的）。例如，某公司年度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為4200萬(wàn)元，凈利潤(rùn)6000萬(wàn)元，不發(fā)生現(xiàn)金支出的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用1200萬(wàn)元，該公司實(shí)際的凈利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)為0.7（4200/6000）倍，表明本年度所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)只有0%的現(xiàn)金保障，尚存在30%存在不能實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，而本期折舊和攤銷(xiāo)費(fèi)用的回收現(xiàn)金保障則為零。此例中，考慮折舊等回收所需現(xiàn)金，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~需達(dá)到7200（6000+1200）萬(wàn)元，凈利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)需達(dá)到1.2（7200/6000）倍，其所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)才有百分之百的現(xiàn)金保障。

其次，現(xiàn)金流量分析可以結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表等財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以進(jìn)一步判斷其合理性、真實(shí)性。對(duì)于那些凈利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)過(guò)高的公司而言，較合理情形是報(bào)告期回收了以往年度形成的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款，或預(yù)收賬大幅增加款，但是，假如出現(xiàn)期末應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅金異常增加的情況，就是不合理的，存在人為操縱現(xiàn)金流量、粉飾經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的可能性較大。

現(xiàn)金流分析還應(yīng)結(jié)合企業(yè)所屬行業(yè)的特殊性，評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量、凈利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)等指標(biāo)值的合理性。固定資產(chǎn)折舊或無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)占當(dāng)期成本或費(fèi)用的比重很小的公司如房地產(chǎn)、外貿(mào)等行業(yè)的公司，正常情況下凈利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)能保持在1左右，經(jīng)營(yíng)成果的含金量就可能很足了，而固定資產(chǎn)折舊或無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)占當(dāng)期成本或費(fèi)用的比重較高的公司如港口、鐵路運(yùn)輸、路橋等類型的公司，正常情況下凈利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)必須保持很高的水平才能保證固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)和利潤(rùn)的現(xiàn)金回籠。

現(xiàn)金流分析的具體內(nèi)容主要包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、融資活動(dòng)、投資活動(dòng)現(xiàn)金流的質(zhì)量及風(fēng)險(xiǎn)分析，相應(yīng)的指標(biāo)則包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)百分比、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額、凈利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)、現(xiàn)金流凈額、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、市現(xiàn)率等。

參考文獻(xiàn)：

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)——財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》（財(cái)會(huì)[2014]7號(hào)）

作者簡(jiǎn)介：

彭新武（1969—），男，漢族，安徽宣城人，大專學(xué)歷，1997年取得會(huì)計(jì)師專業(yè)技術(shù)職稱，2014年度以78分的成績(jī)通過(guò)高級(jí)會(huì)計(jì)師科目考試。

1991年畢業(yè)分配到安徽飛彩集團(tuán)有限公司工作，歷任會(huì)計(jì)員、財(cái)務(wù)部銷(xiāo)售結(jié)算科科長(zhǎng)、控股子公司經(jīng)營(yíng)廠長(zhǎng)兼財(cái)務(wù)科科長(zhǎng)、集團(tuán)財(cái)務(wù)部副經(jīng)理、經(jīng)理等職。1998年安徽飛彩集團(tuán)有限公司改制后在深交所成功上市。

2012年進(jìn)入安徽省農(nóng)墾集團(tuán)有限公司工作至今，歷任該集團(tuán)控股公司合肥皖墾小額貸款股份有限公司財(cái)務(wù)部經(jīng)理，現(xiàn)任安徽皖墾種業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)部經(jīng)理，組織管理該公司申報(bào)上市財(cái)務(wù)工作。

多年以來(lái)較關(guān)注企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)及企業(yè)價(jià)值分析。