水利水電工程營運能力與盈利能力的相關(guān)性分析

丁皓慶

【摘 要】利潤是一個工程賴以生存的基礎(chǔ)，如何保證其盈利能力，是所有利益相關(guān)者都關(guān)心的話題。若能找出影響工程盈利能力的因素，就可以在一定程度上保證甚至提高工程的利潤水平。文章以水電行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)——中國葛洲壩集團股份有限公司和水利行業(yè)代表企業(yè)——甘肅大禹節(jié)水集團股份有限公司為例，通過回歸分析，研究水利水電工程經(jīng)營能力與盈利能力的相關(guān)性，從而通過控制工程營運能力的各項構(gòu)成要素，達到增加盈利的目的。

【關(guān)鍵詞】水利工程經(jīng)濟；回歸分析；經(jīng)營能力；盈利能力

【中圖分類號】TV512 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2016）02-0111-04

0 引言

盈利能力是一個企業(yè)最為關(guān)鍵的能力，企業(yè)股東們自然最為關(guān)心盈利能力的相關(guān)指標。諸多因素會直接或間接影響一個公司或者企業(yè)的盈利，企業(yè)的經(jīng)營能力與其盈利能力有著密切的聯(lián)系。本文采用回歸分析法，對企業(yè)的經(jīng)營能力與盈利能力的相關(guān)性進行初步研究，通過建立評估模型，并用具體實例，對二者的相關(guān)性提供實證，從控制經(jīng)營要素的角度，提出增強盈利能力的措施。

1 回歸分析方法及工具

回歸分析是確定2種或2種以上變量間相互依賴的定量關(guān)系的一種統(tǒng)計分析方法，是分析各變量存在相關(guān)性的基本方法。若提取的自變量和因變量的數(shù)據(jù)值基本可以形成一條直線，即證明它們存在高度的正相關(guān)，這種回歸分析稱為一元線性回歸分析。找到分析數(shù)據(jù)的內(nèi)在規(guī)律后，可通過趨勢線進行預(yù)測。

回歸分析可利用excel電子表格的數(shù)據(jù)分析中的回歸分析求解，其中在excel的回歸分析輸出表中有以下幾個重要的參數(shù)。

（1）R2稱為方程的確定性系數(shù)，其數(shù)值越接近1，因變量對自變量的解釋能力就越強。一般大于90%可認為基本有相關(guān)性。

（2）F檢驗即顯著性水平，一般大于0.05以上可認為有意義，意味著回歸方程中至少有一個系數(shù)的相關(guān)性是顯著的。

2 營運能力與盈利能力

2.1 營運能力指標——總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

營運能力是指企業(yè)的經(jīng)營運行能力，即企業(yè)使用資金經(jīng)營業(yè)務(wù)并獲取利潤的能力。營運能力反映了企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營和獲得利潤的效率，企業(yè)的營運能力越強，獲利能力越強，償債能力越強。衡量企業(yè)營運能力的指標主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等5個重要指標；其中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，獲利能力也越強。計算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額。

2.2 盈利能力指標——基本每股收益

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，作為一定時期公司經(jīng)營績效成果的表現(xiàn)。利潤率越高，利潤絕對值越大，盈利能力就越強。實際分析中，我們經(jīng)常采用基本每股收益、市盈率、每股股利、每股凈資產(chǎn)等具體指標來評價一個公司的盈利能力。

基本每股收益是指企業(yè)應(yīng)當按照屬于普通股股東的當期凈利潤，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，從而計算出的每股收益。它是分析每股價值的一個關(guān)鍵指標，簡單來說就是公司某一時期凈收益與股份數(shù)的比值。計算公式如下：普通股每股利潤=（稅后利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。

3 水利水電行業(yè)代表性公司概況和回歸分析

3.1 水利水電工程營運能力與盈利能力的回歸分析思路

計量經(jīng)濟模型是運用經(jīng)濟理論、數(shù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)和計算機技術(shù)推斷經(jīng)濟變量之間的關(guān)系做出的數(shù)值估計的一種數(shù)量分析模型。它是通過對各變量之間的關(guān)系進行分析，對假設(shè)的檢驗，從而對未來的公司盈利能力進行預(yù)測的方法，以便為經(jīng)濟決策服務(wù)[1]。

本文采用回歸模型分析水利水電工程經(jīng)營能力與盈利能力的相關(guān)性。假設(shè)經(jīng)營能力中的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為因變量，盈利能力中的基本每股收益為自變量。

此次回歸分析研究的主要步驟如下。

（1）對水利水電相關(guān)代表性企業(yè)2013年3月—2015年9月期間，每個季度的業(yè)務(wù)收入凈額和平均資產(chǎn)總額進行取值，其之比為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，代表營運能力；普通股股東的當期凈利潤和發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，其之比為每股收益，代表盈利能力。

（2）列出2013年3月—2015年9月期間總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與基本每股收益的數(shù)據(jù)，用excel數(shù)據(jù)分析工具中的回歸分析進行求解，得出結(jié)果。

（3）分析結(jié)果，對求得的回歸方程的可信度進行檢驗，檢查確定性系數(shù)R2是否大于0.8，若大于0.8，則證明相關(guān)性密切，若小于0.8則相關(guān)性不密切。

（4）判斷自變量X對因變量Y有無影響，通過顯著性水平F值，檢驗回歸方程的線性關(guān)系是否顯著。若顯著性水平F值大于0.05，則F檢驗通過，那么至少有一個回歸系數(shù)是顯著的。

（5）確定因變量Y與自變量X間的定量關(guān)系表達式，即回歸方程。

（6）通過所得出的回歸方程進行趨勢預(yù)測。

3.2 案例分析

3.2.1 水電行業(yè)代表性企業(yè)分析

3.2.1.1 中國葛洲壩集團股份有限公司簡介

中國葛洲壩集團股份有限公司是由中國葛洲壩集團公司控股的上市公司，“水電投資建設(shè)與經(jīng)營”是國務(wù)院國資委核定的該公司的主業(yè)，其憑借一系列世界頂尖級工程，早已確立了其行業(yè)領(lǐng)先地位。中國葛洲壩集團股份有限公司同時也是具有很強的國際競爭力的世界性企業(yè)，一直以來都是我國水電行業(yè)的龍頭企業(yè)，其數(shù)據(jù)也具有一定的代表性，故本次研究以其數(shù)據(jù)作為水電行業(yè)數(shù)據(jù)源，具有一定的說服力。

3.2.1.2 水電行業(yè)代表性企業(yè)數(shù)據(jù)回歸分析過程

本案例假設(shè)葛洲壩集團股份有限公司經(jīng)營能力中的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為因變量，盈利能力中的基本每股收益為自變量（見表1）。利用excel電子表格的數(shù)據(jù)分析中的“回歸”功能進行分析，以下為數(shù)據(jù)源及輸出統(tǒng)計結(jié)果（見表2、表3、表4）。

R2=0.946 9>0.8，故擬合優(yōu)度極高，幾乎接近1。

F值為4.8647E-07，遠小于0.05，表示模型中被解釋變量與所有解釋變量之間的線性關(guān)系在總體上有顯著影響，可認為列入模型的解釋變量（即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）對被解釋變量（即基本每股收益）有顯著影響。

最終得出回歸模型：Y=0.042+0.632X。

3.2.2 水利行業(yè)代表性企業(yè)分析

3.2.2.1 甘肅大禹節(jié)水集團股份有限公司簡介

甘肅大禹節(jié)水集團股份有限公司是以作為公司股東的中國水利水電科學(xué)研究院和水利部科技推廣中心為技術(shù)支撐單位，發(fā)展至今已成為在國內(nèi)節(jié)水灌溉行業(yè)規(guī)模最大、品種最全、技術(shù)水平最高、實力最強的行業(yè)龍頭企業(yè)，是科技部認定的國家級重點高新技術(shù)企業(yè)。甘肅大禹節(jié)水集團股份有限公司一直以來都是我國水利行業(yè)的代表性企業(yè)，其數(shù)據(jù)也具有很高的代表性，故本次研究以其數(shù)據(jù)作為水利行業(yè)數(shù)據(jù)源，具有一定的說服力。

3.2.2.2 水利行業(yè)代表性企業(yè)數(shù)據(jù)回歸分析過程

本案例同樣假設(shè)甘肅大禹節(jié)水集團股份有限公司經(jīng)營能力中的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為因變量，盈利能力中的基本每股收益為自變量。利用excel電子表格的數(shù)據(jù)分析中的“回歸”功能進行分析，以下為數(shù)據(jù)源及輸出統(tǒng)計結(jié)果（見表5、表6、表7、表8）。

R2=0.933 6>0.8，同樣擬合優(yōu)度極高，幾乎接近1。

F值為1.33E-06，同樣遠小于0.05，表示列入模型的解釋變量（即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）對被解釋變量（即基本每股收益）有顯著影響。

最終得出回歸模型：Y=0.005+0.121X。

4 結(jié)論

本文分析了水電行業(yè)和水利行業(yè)同樣時期2013年3月—2015年9月期間，2家代表企業(yè)的11組數(shù)據(jù)，結(jié)論如下。

從理論上建立了水利水電行業(yè)經(jīng)營能力和盈利能力的初步模型，R2（葛洲壩）=0.946 9，R2（大禹節(jié)水）=0.933 6，都非常接近1，表明方程中X（經(jīng)營能力）對Y（盈利能力）的解釋能力非常強。而且，F(xiàn)檢驗是通過方差分析表得出，F(xiàn)（葛洲壩）=160.3，F(xiàn)（大禹節(jié)水）=126.556 2，遠大于0.05，通過顯著性水平檢驗，回歸方程的線性關(guān)系顯著，意味著方程中的回歸系數(shù)是顯著的。

綜上所述可初步認為，一個公司甚至一個行業(yè)的經(jīng)營能力與其盈利能力具有較密切的聯(lián)系。那么，若是要提高一個企業(yè)的盈利能力，可以重點關(guān)注該企業(yè)的運營能力。若要增強營運能力，可考慮提高流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，如提高銷售收入、控制好貨幣的存量、加快應(yīng)收賬款的回收等；或可考慮提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，如可適當降低工程造價、提高銷售量、加快資金的運轉(zhuǎn)速度；還可通過提高工程銷售價格、增加銷售收入、減少固定資產(chǎn)的占有率、轉(zhuǎn)為融資租賃等形式利用大型的固定資產(chǎn)；或利用先進技術(shù)，通過提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)能利用率，從而也可達到提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的目的。

此外，如降低貨幣資金周轉(zhuǎn)天數(shù)、減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、控制存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，都可以加強企業(yè)資金運營周轉(zhuǎn)的速度，提高企業(yè)對經(jīng)濟資源管理、運用的效率，提高資產(chǎn)的流動性，即可增強企業(yè)的營運能力，提升資本獲取利潤的能力，最終達到提高其盈利能力的效果。

參 考 文 獻

[1]魯仕寶，黃強，李雷，等.水利工程投資效益分析[J].生態(tài)經(jīng)濟，2010（9）.

[2]李琳，韓瑋.水利工程投資效益分析[J].吉林農(nóng)業(yè)：學(xué)術(shù)版，2012（6）.

[3]鐘仲華.水利工程投資控制有關(guān)問題探究[J].企業(yè)科技與發(fā)展，2009（10）.

[責(zé)任編輯：陳澤琦]