綠色債券發(fā)展現(xiàn)狀探析

黃雨鋅

【摘要】生態(tài)文明建設(shè)已成為我國(guó)重要的發(fā)展戰(zhàn)略，綠色債券作為創(chuàng)新型的綠色融資工具，其通過(guò)金融杠桿助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，加快我國(guó)目前高能耗、高污染發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)綠色化。本文以協(xié)和風(fēng)電為研究切入點(diǎn)，分析綠色債券的發(fā)展現(xiàn)狀并提出相關(guān)的政策性建議。

【關(guān)鍵詞】綠色債券；協(xié)合風(fēng)電

一、現(xiàn)狀分析

ICMA對(duì)綠色債券的定義是直接或間接為氣候、環(huán)境可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目和計(jì)劃融資的債券產(chǎn)品。近年來(lái)國(guó)際市場(chǎng)上綠色債券的蓬勃發(fā)展已使其成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，然而綠色債券在中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展仍處于初級(jí)階段。作為債券市場(chǎng)的新藍(lán)海，綠色債券是綠色金融的重要構(gòu)成部分，綠色金融推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)綠色化改革，綠色債券通過(guò)利用資本市場(chǎng)成為其驅(qū)動(dòng)力中的新渠道。在國(guó)際綠債市場(chǎng)上，綠色債券的產(chǎn)品類型主要分為四類：收益型、收入型、項(xiàng)目型、證券化型，而我國(guó)的綠色債券種類則較為單一。綠色債券在我國(guó)債券市場(chǎng)上的發(fā)行尚屬試水階段，未進(jìn)行大規(guī)模的發(fā)行。2014年5月中廣核風(fēng)電有限公司的附加碳收益中期票據(jù)成功發(fā)行，標(biāo)志著我國(guó)首支綠色債券的順利推出。2015年，新疆金風(fēng)科技股份有限公司在國(guó)外發(fā)行了中國(guó)第一支綠色企業(yè)債券。2016年1月上海浦東銀行和興業(yè)銀行共同發(fā)行國(guó)內(nèi)首批綠色債券。下文將以協(xié)和風(fēng)電為案例進(jìn)行深入分析，探究我國(guó)綠色債券的發(fā)行現(xiàn)狀。

二、案例探究

協(xié)合風(fēng)電投資有限公司2016年4月8日公告稱，擬發(fā)行2016年度第一期中期票據(jù)券。本期發(fā)行共計(jì)2億元人民幣，期限為3年，計(jì)息方式為附息式固定利率。作為國(guó)內(nèi)首支非金融企業(yè)綠色債券，它在發(fā)行之初便受到了各方的矚目。協(xié)合風(fēng)電是協(xié)合新能源在國(guó)內(nèi)的最主要的投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，協(xié)合新能源于2007年4月在港交所上市，主要從事風(fēng)能和太陽(yáng)能發(fā)電，擁有豐富的一體化能源利用及運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。新世紀(jì)評(píng)級(jí)給予公司AA主體信用等級(jí)，此次融資資金將投資于3個(gè)光伏項(xiàng)目和2個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目。根據(jù)《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》，畢馬威對(duì)協(xié)合風(fēng)電此次債券融資工具進(jìn)行認(rèn)證，5個(gè)項(xiàng)目均可納入綠色債券的范疇，可獲得優(yōu)惠政策。

作為技術(shù)和資金密集性產(chǎn)業(yè)，協(xié)合風(fēng)電主要面臨的問(wèn)題是資金需求量大，融資渠道單一。傳統(tǒng)的融資渠道主要是銀行信貸，但此種融資方式對(duì)企業(yè)的規(guī)模要求、資信要求較高，導(dǎo)致中小型企業(yè)無(wú)法通過(guò)此種方式獲得資金進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。綠色債券的方式則給協(xié)合風(fēng)電帶來(lái)了全新的創(chuàng)新性融資渠道，通過(guò)金融創(chuàng)新的模式使融資方式更加多樣化，從一定程度上降低企業(yè)的融資成本。

2016年3月30日國(guó)務(wù)院公布落實(shí)《政府工作報(bào)告》的相關(guān)意見，國(guó)務(wù)院要求環(huán)境保護(hù)部牽頭聯(lián)合各部委加大環(huán)境整治力度，完善風(fēng)能、太陽(yáng)能的扶持政策，力爭(zhēng)取得綠色發(fā)展的新突破。我國(guó)已將加快優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，綠色低碳發(fā)展作為生態(tài)文明建設(shè)的首要途徑，致力于改善我國(guó)的能源系統(tǒng)。此時(shí)協(xié)合風(fēng)電中期票據(jù)的發(fā)行正恰時(shí)宜，獲得國(guó)家政策的有力支持，使得其發(fā)行程序順暢，更是起到了很好的示范效用。“十三五”能源規(guī)劃出臺(tái)在即，我國(guó)現(xiàn)階段能源目標(biāo)旨在調(diào)整存量、積極化解過(guò)剩產(chǎn)能。未來(lái)政府對(duì)清潔能源的支持力度仍會(huì)進(jìn)一步加大，新能源行業(yè)的發(fā)展前景廣闊。

綠色債券作為一種創(chuàng)新性的金融工具，提供給新能源企業(yè)一個(gè)全新的融資渠道，降低了企業(yè)的融資成本，推動(dòng)了我國(guó)債券市場(chǎng)的跨越式發(fā)展，減少了商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配的問(wèn)題，利用金融桿桿助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與綠色化的轉(zhuǎn)變。但目前我國(guó)綠債市場(chǎng)仍處于初步發(fā)展階段，在政府的主導(dǎo)下，市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

三、政策建議

鑒于我國(guó)所面臨的環(huán)境威脅與經(jīng)濟(jì)下行的形勢(shì)，高能耗高污染企業(yè)多未能通過(guò)傳統(tǒng)融資渠道獲取資金實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型，新生態(tài)環(huán)境類建設(shè)項(xiàng)目的融資渠道也處于不暢的狀況，經(jīng)濟(jì)綠色化道路受到阻礙。為彌補(bǔ)此處綠色投資的缺口，大力推行綠色債券融資方式是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型的第一步。

（一）首先，我國(guó)需定義具有中國(guó)特色綠色債券，出臺(tái)綠色債券項(xiàng)目和資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)?！毒G色債券發(fā)行指引》和《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》的落地，為債券金融市場(chǎng)提供了中國(guó)化的綠債范圍劃定，明確中國(guó)綠色債券融資的六大項(xiàng)目類，為未來(lái)綠色證券市場(chǎng)的建立提供了一定政策基礎(chǔ)。完善相關(guān)的綠債標(biāo)準(zhǔn)，健全綠債標(biāo)準(zhǔn)體制是我國(guó)發(fā)展綠色金融經(jīng)濟(jì)體系的重要一環(huán)。

（二）其次，推行激勵(lì)政策，培養(yǎng)國(guó)內(nèi)投資者的綠色投資偏好。通過(guò)設(shè)立專項(xiàng)政府綠色投資資金，對(duì)獲批的綠色項(xiàng)目提供中央預(yù)算支持，全方面對(duì)綠債的發(fā)展提供資金性支持。政策性的支持對(duì)綠債的發(fā)展同樣具有推動(dòng)作用，因此政府也需推行的綠色債券的配套激勵(lì)政策，如稅收減免政策、利率支持政策等。同時(shí)利用政府性基金對(duì)符合我國(guó)綠色債券定義的債券提供部分的信用擔(dān)保，實(shí)現(xiàn)綠色債券的外部增信，從而提高資金盈余者的投資興趣，培育綠色投資者，加快綠色金融新型融資模式的推廣，將綠色金融體系發(fā)展為我國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

（三）最后，規(guī)范的綠債信息披露規(guī)則，推動(dòng)綠色項(xiàng)目監(jiān)督框架的建立。建立第三方核查體系，推行綠債強(qiáng)制性核查制度，由政府領(lǐng)頭構(gòu)建非盈利獨(dú)立的監(jiān)管核查機(jī)構(gòu)，同時(shí)政府需出臺(tái)信息披露規(guī)則，使信息披露規(guī)范化。監(jiān)管稽查機(jī)構(gòu)基于核查制度與披露規(guī)則，嚴(yán)格監(jiān)管綠色債券的發(fā)行方、投資方及項(xiàng)目進(jìn)展等方面，以促進(jìn)市場(chǎng)的規(guī)范化，加強(qiáng)對(duì)綠色債券的管理，降低投資者的資金風(fēng)險(xiǎn)，以便建立一個(gè)透明健全的綠色債券市場(chǎng)。借鑒GBP的評(píng)估流程，建立和完善我國(guó)綠色債券第三方評(píng)估體系，從綠色項(xiàng)目的篩選、資金使用到項(xiàng)目管理，建立全流程的評(píng)估監(jiān)管體系。赤道政策作為綜合評(píng)估的專案融資的管理實(shí)務(wù)準(zhǔn)則，我國(guó)在推動(dòng)綠色項(xiàng)目監(jiān)督體制建立的同時(shí)，結(jié)合赤道政策利于提高各方對(duì)于環(huán)境及社會(huì)管理的責(zé)任度，從側(cè)面保證綠色項(xiàng)目的實(shí)施與信息披露的合法性與準(zhǔn)確性，從而推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)的有效發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]幸澤林，易鳳.國(guó)際“綠色債券”實(shí)踐探索與比較研究[J].武漢金融，2016.