瞭望智庫(kù)

政策

國(guó)務(wù)院推進(jìn)住房租賃市場(chǎng)發(fā)展

鼓勵(lì)個(gè)人依法出租自有住房

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)5月4日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定對(duì)促進(jìn)民間投資政策落實(shí)情況開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)督查，著力擴(kuò)大民間投資;部署推動(dòng)制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)深度融合，加快“中國(guó)制造”轉(zhuǎn)型升級(jí);確定培育和發(fā)展住房租賃市場(chǎng)的措施，推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化滿足群眾住房需求;部署促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展，以改革創(chuàng)新擴(kuò)大有效內(nèi)需。

會(huì)議決定，在各地、各有關(guān)部門(mén)對(duì)政策落實(shí)開(kāi)展自查基礎(chǔ)上，國(guó)務(wù)院派出督查組，圍繞國(guó)務(wù)院2014年出臺(tái)的關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的相關(guān)文件落實(shí)情況，選擇部分地區(qū)進(jìn)行督查，同時(shí)開(kāi)展第三方評(píng)估。

會(huì)議指出，實(shí)行購(gòu)租并舉，發(fā)展住房租賃市場(chǎng)。一是發(fā)展住房租賃企業(yè)，支持利用已建成住房或新建住房開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)。鼓勵(lì)個(gè)人依法出租自有住房。允許將商業(yè)用房等按規(guī)定改建為租賃住房。二是推進(jìn)公租房貨幣化，政府對(duì)保障對(duì)象通過(guò)市場(chǎng)租房給予補(bǔ)貼。在城鎮(zhèn)穩(wěn)定就業(yè)的外來(lái)務(wù)工人員、新就業(yè)大學(xué)生和青年醫(yī)生、教師等專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員，凡符合條件的應(yīng)納入公租房保障范圍。三是完善稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大支持，增加租賃住房用地供應(yīng)。四是強(qiáng)化監(jiān)管，推行統(tǒng)一的租房合同示范文本，規(guī)范中介服務(wù)，穩(wěn)定租賃關(guān)系，保護(hù)承租人合法權(quán)益。

實(shí)行購(gòu)租并舉，發(fā)展住房租賃市場(chǎng)，是深化住房制度改革的重要內(nèi)容，有利于加快改善居民尤其是新市民住房條件，推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程。

《鹽業(yè)體制改革方案》印發(fā)

允許生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入流通和銷(xiāo)售領(lǐng)域

5月5日，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《鹽業(yè)體制改革方案》，對(duì)推進(jìn)鹽業(yè)體制改革做出總體部署，明確了改革的指導(dǎo)思想、基本原則和主要任務(wù)。

《方案》提出，在完善食鹽專(zhuān)營(yíng)制度的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)推進(jìn)四項(xiàng)改革：一是改革食鹽生產(chǎn)批發(fā)區(qū)域限制。允許生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入流通和銷(xiāo)售領(lǐng)域;允許向食鹽定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)購(gòu)鹽并開(kāi)展跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)。二是改革食鹽政府定價(jià)機(jī)制。放開(kāi)食鹽出廠、批發(fā)和零售價(jià)格，由企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本、食鹽品質(zhì)、市場(chǎng)供求狀況等因素自主確定。三是改革工業(yè)鹽運(yùn)銷(xiāo)管理。取消對(duì)小工業(yè)鹽及鹽產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)的各類(lèi)限制，放開(kāi)小工業(yè)鹽及鹽產(chǎn)品市場(chǎng)和價(jià)格。四是改革食鹽儲(chǔ)備體系。建立由政府儲(chǔ)備和企業(yè)社會(huì)責(zé)任儲(chǔ)備組成的全社會(huì)食鹽儲(chǔ)備體系。政府儲(chǔ)備不低于本?。▍^(qū)、市）1個(gè)月食鹽消費(fèi)量，企業(yè)儲(chǔ)備不得低于正常情況下1個(gè)月的平均銷(xiāo)售量，并鼓勵(lì)企業(yè)在最低庫(kù)存基礎(chǔ)上建立成本自擔(dān)的社會(huì)責(zé)任儲(chǔ)備。

《方案》旨在推進(jìn)鹽業(yè)體制改革，實(shí)現(xiàn)鹽業(yè)資源有效配置，進(jìn)一步釋放市場(chǎng)活力，促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

不動(dòng)產(chǎn)權(quán)登記出臺(tái)新配套辦法

證書(shū)和登記證明由國(guó)土資源部統(tǒng)一監(jiān)制

由國(guó)土資源部制定的《不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)和登記證明監(jiān)制辦法》于近日正式印發(fā)?！掇k法》明確，《不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)》、《不動(dòng)產(chǎn)登記證明》由國(guó)土資源部統(tǒng)一監(jiān)制。監(jiān)制職責(zé)包括發(fā)布證書(shū)和登記證明的統(tǒng)一樣式，規(guī)定證書(shū)和登記證明的印制標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行證書(shū)和登記證明印制情況備案，掌握全國(guó)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)和登記證明印制和發(fā)行情況;組織印制和發(fā)放國(guó)務(wù)院確定的重點(diǎn)國(guó)有林區(qū)的森林、林木和林地，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)項(xiàng)目用海、用島等不動(dòng)產(chǎn)登記所需的證書(shū)和登記證明。

《辦法》強(qiáng)調(diào)，省級(jí)國(guó)土資源主管部門(mén)統(tǒng)一負(fù)責(zé)本行政區(qū)域內(nèi)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)和登記證明的印制、發(fā)行、管理和質(zhì)量監(jiān)督工作，有關(guān)權(quán)限不得下放到市、縣國(guó)土資源主管部門(mén)。按照有關(guān)規(guī)定，采取招標(biāo)等符合政府采購(gòu)規(guī)定的方式，確定證書(shū)和登記證明的承印單位。

《辦法》有利于保證不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)和登記證明的印制質(zhì)量，保護(hù)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)利人合法權(quán)益，保障不動(dòng)產(chǎn)交易安全。

建立人體捐獻(xiàn)器官轉(zhuǎn)運(yùn)綠色通道

設(shè)立器官轉(zhuǎn)運(yùn)綠色通道24小時(shí)應(yīng)急電話

5月6日，國(guó)家衛(wèi)生計(jì)生委等多部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于建立人體捐獻(xiàn)器官轉(zhuǎn)運(yùn)綠色通道的通知》，希望通過(guò)建立綠色通道，確保捐獻(xiàn)人體器官轉(zhuǎn)運(yùn)流程的通暢，將因器官轉(zhuǎn)運(yùn)環(huán)節(jié)對(duì)器官移植患者的質(zhì)量安全影響減少到最低程度。

《通知》明確，建立人體捐獻(xiàn)器官轉(zhuǎn)運(yùn)綠色通道的協(xié)調(diào)機(jī)制，設(shè)立器官轉(zhuǎn)運(yùn)綠色通道24小時(shí)應(yīng)急電話，各部門(mén)通力合作，衛(wèi)生計(jì)生行政部門(mén)負(fù)責(zé)制定人體捐獻(xiàn)器官運(yùn)輸技術(shù)規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一移植中心器官接收確認(rèn)文件。公安部門(mén)負(fù)責(zé)依法保障運(yùn)送人體捐獻(xiàn)器官的救護(hù)車(chē)優(yōu)先通行。交通運(yùn)輸部門(mén)負(fù)責(zé)保障便捷、快速通過(guò)收費(fèi)公路收費(fèi)站。

《通知》將器官轉(zhuǎn)運(yùn)分為一般流程及應(yīng)急流程，轉(zhuǎn)運(yùn)過(guò)程中根據(jù)實(shí)際情況啟動(dòng)不同流程，實(shí)現(xiàn)人體捐獻(xiàn)器官轉(zhuǎn)運(yùn)的快速通關(guān)與優(yōu)先承運(yùn)，提高轉(zhuǎn)運(yùn)效率，保障轉(zhuǎn)運(yùn)安全，減少因運(yùn)輸原因造成的器官浪費(fèi)。

《通知》將有助于減少因轉(zhuǎn)運(yùn)問(wèn)題導(dǎo)致器官浪費(fèi)情況的發(fā)生，縮短器官運(yùn)輸時(shí)間、提高移植器官質(zhì)量。

開(kāi)展2016網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)監(jiān)管專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)

嚴(yán)厲查處虛假違法互聯(lián)網(wǎng)廣告

5月5日，國(guó)家工商總局印發(fā)的《關(guān)于印發(fā)2016網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)監(jiān)管專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案的通知》提出，今年5-11月，全國(guó)工商、市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)將深入開(kāi)展2016網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)監(jiān)管專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)。

《通知》稱(chēng)，將以網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)和網(wǎng)絡(luò)商標(biāo)侵權(quán)、銷(xiāo)售假冒偽劣商品、虛假宣傳、刷單炒信等突出違法問(wèn)題為整治重點(diǎn)，查辦一批大案要案，公布一批典型案例，特別是對(duì)屢查屢犯的違法經(jīng)營(yíng)者，依法實(shí)施更嚴(yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管、更嚴(yán)厲的行政處罰、更有效的失信懲戒，震懾違法經(jīng)營(yíng)者，構(gòu)建社會(huì)共治格局。

在治理互聯(lián)網(wǎng)虛假違法廣告方面，《通知》要求，各地工商、市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)要嚴(yán)格執(zhí)行新《廣告法》的規(guī)定，認(rèn)真加強(qiáng)對(duì)監(jiān)管執(zhí)法熱點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題的研究，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)持續(xù)嚴(yán)管?chē)?yán)控。進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)測(cè)監(jiān)管，嚴(yán)厲查處虛假違法互聯(lián)網(wǎng)廣告。

《通知》有利于營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)環(huán)境和安全放心的網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)環(huán)境。

加強(qiáng)險(xiǎn)企股權(quán)和關(guān)聯(lián)交易信披

明確保險(xiǎn)公司應(yīng)逐筆報(bào)告和披露的關(guān)聯(lián)交易

保監(jiān)會(huì)5月5日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)交易信息披露工作有關(guān)問(wèn)題的通知（征求意見(jiàn)稿）》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

《征求意見(jiàn)稿》明確了保險(xiǎn)公司應(yīng)逐筆報(bào)告和披露的關(guān)聯(lián)交易，具體包括：資金運(yùn)用類(lèi)關(guān)聯(lián)交易，包括資金的投資運(yùn)用和委托管理、與關(guān)聯(lián)方共同對(duì)外投資;與關(guān)聯(lián)自然人交易金額在30萬(wàn)元以上或與關(guān)聯(lián)法人交易金額在300萬(wàn)元以上的資產(chǎn)類(lèi)關(guān)聯(lián)交易，包括固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)、租賃和贈(zèng)與;與關(guān)聯(lián)自然人交易金額在30萬(wàn)元以上或與關(guān)聯(lián)法人交易金額在300萬(wàn)元以上的利益轉(zhuǎn)移類(lèi)關(guān)聯(lián)交易，包括財(cái)務(wù)資助、墊付資金、債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)移或重組、簽訂許可協(xié)議、捐贈(zèng)、抵押等導(dǎo)致公司財(cái)產(chǎn)或利益轉(zhuǎn)移的交易活動(dòng)。

《征求意見(jiàn)稿》還提出，需逐筆報(bào)告和披露的，保險(xiǎn)公司應(yīng)在簽訂交易協(xié)議后10個(gè)工作日內(nèi)（無(wú)交易協(xié)議的，自事項(xiàng)發(fā)生之日起10個(gè)工作日內(nèi)）報(bào)告中國(guó)保監(jiān)會(huì)，同時(shí)在公司網(wǎng)站、中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站披露。

《征求意見(jiàn)稿》旨在進(jìn)一步增強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范性和透明性，保護(hù)保險(xiǎn)消費(fèi)者合法權(quán)益，防范風(fēng)險(xiǎn)跨行業(yè)傳遞。

智客

四大因素導(dǎo)致韓國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻

美國(guó)國(guó)際戰(zhàn)略研究中心《政治失敗加劇韓國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題》（4月28日）

2016年一季度，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅為2.7%，增速明顯放緩，四大因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻。

首先，在人口方面，韓國(guó)的生育率極低且人口老齡化現(xiàn)象嚴(yán)重。人口減少意味著國(guó)家需要提高生產(chǎn)力以保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);但實(shí)際上，韓國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)力也在經(jīng)歷著下降趨勢(shì)，導(dǎo)致其投資在GDP中占比不斷下滑。

其次，消費(fèi)領(lǐng)域難以彌補(bǔ)投資的不足。高房貸導(dǎo)致了家庭負(fù)債率的飆升，家庭債務(wù)與家庭可支配收入的比值已達(dá)到160%，遠(yuǎn)超出OECD國(guó)家135%的平均水平，限制了民眾消費(fèi)水平的提高。

再次，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化為決策者提出了新挑戰(zhàn)。2014年，制造業(yè)和出口分別占GDP的30%和50%，對(duì)中國(guó)的出口占韓國(guó)出口總量的25%左右。然而，一方面，中國(guó)在汽車(chē)制造等許多韓國(guó)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了趕超;另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩對(duì)韓國(guó)進(jìn)出口影響巨大，且美聯(lián)儲(chǔ)升息導(dǎo)致韓元深陷貶值陰影，進(jìn)一步加劇出口壓力。

最后，政府治理失敗加劇了經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。政府提出的結(jié)構(gòu)性改革措施，尤其是對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)和服務(wù)領(lǐng)域的改革，因缺乏國(guó)會(huì)支持而無(wú)法推行。朝韓緊張局勢(shì)占用了總統(tǒng)的大量精力，加劇了政策推進(jìn)的艱難。距2017年12月卸任，樸槿惠政府僅剩下18個(gè)月的執(zhí)政時(shí)間，很難再推動(dòng)任何有意義的改革。

印度面臨無(wú)就業(yè)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)困境

美國(guó)卡內(nèi)基和平基金會(huì)《無(wú)就業(yè)增長(zhǎng)影響印度收獲人口紅利》（4月29日）

印度總統(tǒng)穆克吉3月稱(chēng)，印度需在未來(lái)十年內(nèi)創(chuàng)造1.15億個(gè)非農(nóng)業(yè)就業(yè)機(jī)會(huì)才能收獲人口紅利。然而新世紀(jì)以來(lái)，印度就業(yè)率增速遠(yuǎn)低于勞動(dòng)力增速和經(jīng)濟(jì)增速。尤其是近幾年，印度勞動(dòng)局的數(shù)據(jù)顯示，八大勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)崗位增長(zhǎng)直線下滑：2011年新增90多萬(wàn)個(gè)崗位;2013年僅增41.9萬(wàn);2015年新增崗位僅13.5萬(wàn)。無(wú)就業(yè)增長(zhǎng)已成為印度經(jīng)濟(jì)的主要問(wèn)題，其原因有二。

第一，勞動(dòng)力素質(zhì)問(wèn)題。中小學(xué)高輟學(xué)率無(wú)法滿足企業(yè)對(duì)受過(guò)基礎(chǔ)教育工人的需要，工廠無(wú)法在短期內(nèi)將農(nóng)民培養(yǎng)成技術(shù)精湛的工人。印度政府對(duì)教育投入不足，3%-3.1%的年度教育預(yù)算無(wú)法改變現(xiàn)狀，須知一國(guó)的發(fā)展離不開(kāi)健全的公共教育。

第二，中小企業(yè)被擠壓。盡管中小企業(yè)吸納了印度40%的勞動(dòng)力，占經(jīng)濟(jì)整體產(chǎn)出的45%以及出口總量的40%，但卻沒(méi)有得到平等的政策優(yōu)惠。一方面，他們很難得到銀行貸款;另一方面，政府縮小了對(duì)他們的保護(hù)政策，并且，財(cái)政優(yōu)惠（如減免稅收）獲益對(duì)象往往是大公司而非中小企業(yè)。

上述“裙帶資本主義”現(xiàn)象在資本主義世界普遍存在，對(duì)選舉投入多的集團(tuán)往往能收獲更多的政策紅利。印度亟需調(diào)整現(xiàn)狀，避免就業(yè)機(jī)會(huì)的流失。

鄉(xiāng)村通信對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有顯著作用

美國(guó)赫德森研究所《鄉(xiāng)村寬帶的經(jīng)濟(jì)效益》（4月20日）

鄉(xiāng)村寬帶或鄉(xiāng)村通信的投入對(duì)電子交易的增長(zhǎng)發(fā)揮著不容小覷的作用，鄉(xiāng)村通信規(guī)模越大，其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益就越強(qiáng)。

2015年，鄉(xiāng)村通信機(jī)構(gòu)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)241億美元。其中，172億美元為自身產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益，69億美元為連帶經(jīng)濟(jì)效益。鄉(xiāng)村通信服務(wù)業(yè)務(wù)不僅刺激鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還帶動(dòng)城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，甚至對(duì)城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用更顯著。在上述241億美元的產(chǎn)值中，鄉(xiāng)村僅受益34%，另外的66%造福了城市。

此外，2015年，鄉(xiāng)村通信提供了69595份工作。這些工作遍及城市及鄉(xiāng)村，包括鄉(xiāng)村通訊機(jī)構(gòu)的自雇傭及為其提供產(chǎn)品服務(wù)所催生的崗位。其中，為鄉(xiāng)村提供的崗位占46%，為城市提供的占54%。

鄉(xiāng)村通信在電子商務(wù)方面亦展現(xiàn)出其巨大優(yōu)勢(shì)。2015年，鄉(xiāng)村通信在電子商務(wù)方面創(chuàng)造超過(guò)1000億美元的經(jīng)濟(jì)效益。其中，制造商因電子交易而創(chuàng)造大部分效益，零售商創(chuàng)造了近100億美元的效益。如果鄉(xiāng)村通信的規(guī)模能發(fā)展到同城市一樣大，則零售商的經(jīng)濟(jì)效益或?qū)⒃鰟?chuàng)至少10億美元。

人民幣匯率還未到自由浮動(dòng)時(shí)

徐高 光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

我國(guó)新的人民幣匯率運(yùn)行機(jī)制正在逐步成形。在剛剛發(fā)布的《2016年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，人民銀行辟專(zhuān)欄解釋人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)的形成機(jī)制。根據(jù)這一機(jī)制，每日中間價(jià)的設(shè)定既參考上一日收盤(pán)價(jià)，也會(huì)考慮人民幣對(duì)一籃子貨幣的匯率變動(dòng)。

相比去年“8·11”匯改后中間價(jià)完全跟蹤上一日收盤(pán)價(jià)的方式，新機(jī)制增強(qiáng)了人民銀行對(duì)匯率中間價(jià)的影響力，有利于過(guò)濾匯率波動(dòng)中的噪音，維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定。

相比之前，這種新的中間價(jià)形成機(jī)制似乎在匯率自由浮動(dòng)的方向上退了一步。但這卻是更符合實(shí)際、更有利于維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的方式。

在國(guó)內(nèi)資源配置未能完全市場(chǎng)化、彈性不夠的情況下，自由浮動(dòng)的匯率能夠帶來(lái)的好處不多。相反，放任匯率自由波動(dòng)帶來(lái)的壞處卻是顯而易見(jiàn)的。學(xué)術(shù)界對(duì)匯率研究的基本結(jié)論是，浮動(dòng)匯率具有極大隨機(jī)性，并不存在唯一的均衡匯率。而匯率變動(dòng)與匯率預(yù)期之間也容易出現(xiàn)正反饋效應(yīng)，產(chǎn)生過(guò)度波動(dòng)。

人民銀行采取更為折中的匯率中間價(jià)形成機(jī)制，既考慮市場(chǎng)力量，又兼顧政策影響力，是比較穩(wěn)妥的做法。維持這種既有一定彈性、又保持基本穩(wěn)定的匯率狀態(tài)最有利于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)。實(shí)事求是地看，現(xiàn)在人民幣匯率還遠(yuǎn)未到自由浮動(dòng)之時(shí)。（5月9日）

從美國(guó)經(jīng)驗(yàn)看中國(guó)利率市場(chǎng)化

梁紅 中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

去年底，中國(guó)取消了存款利率上限管理。一個(gè)存在各種顯性利率管制的時(shí)代宣告結(jié)束，但中國(guó)距離建立起真正市場(chǎng)化的利率體系還有很長(zhǎng)的路要走。美國(guó)是一個(gè)“大陸級(jí)”經(jīng)濟(jì)體實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的典型案例，中國(guó)可從美國(guó)經(jīng)驗(yàn)中尋找有益啟示。

美國(guó)利率管制是大蕭條遺留下來(lái)的產(chǎn)物。20世紀(jì)70年代，美國(guó)通脹和市場(chǎng)利率大幅上升，利率上限帶來(lái)的問(wèn)題變得尖銳化。伴隨貨幣市場(chǎng)基金快速增長(zhǎng)，美國(guó)于1980～1986年間逐漸取消了利率管制。利率去管制化帶來(lái)了：存款利率上升，存貸利差收窄，銀行服務(wù)差異化;金融中介效率提高，金融創(chuàng)新與冒險(xiǎn)行為增加，行業(yè)集中度上升。但也使美國(guó)經(jīng)歷了一系列重大金融風(fēng)險(xiǎn)事件。面對(duì)挫折事件，美國(guó)沒(méi)有重拾利率管制，而是引入新的審慎措施，以保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)健運(yùn)行。

利率市場(chǎng)化不能一放了之。美國(guó)經(jīng)驗(yàn)給了中國(guó)五個(gè)啟示：一是保證監(jiān)管跟上變化的金融形勢(shì);二是加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào);三是改革貨幣政策框架;四是改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)治理，強(qiáng)化市場(chǎng)約束;五是建立市場(chǎng)化的金融機(jī)構(gòu)退出機(jī)制。

中美之間的重要區(qū)別是，中國(guó)金融體系仍由國(guó)有金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。在國(guó)有機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)的環(huán)境下進(jìn)行利率市場(chǎng)化是前所未有的。在任何情況下，數(shù)量眾多而且多元化的參與者群體都將促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。這意味著中國(guó)有必要加速推進(jìn)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)改革。（5月9日）

美元還會(huì)“跌跌不休”么

鐘正生 財(cái)新智庫(kù)莫尼塔宏觀研究主管

5月6日晚，美國(guó)勞工部公布了4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。4月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)16萬(wàn)人，創(chuàng)2015年9月以來(lái)最低，不及預(yù)期的20萬(wàn)。但疲弱的就業(yè)數(shù)據(jù)并未影響美元走勢(shì)，美元指數(shù)僅小幅下跌后再度恢復(fù)上行。美元走勢(shì)似乎反常。

我們認(rèn)為，3月以來(lái)美元下跌的原因在于：預(yù)期的錯(cuò)位、非美貨幣的走強(qiáng)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩。不過(guò)，美元近期已經(jīng)觸底回升，昨日大幅不及預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)也僅短暫拉低了美元。對(duì)美元后期走勢(shì)不宜過(guò)于悲觀。

第一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)那么差，后期恢復(fù)的可能較大;第二，美元已跌至2015年初水平，技術(shù)上已經(jīng)超跌;第三，歐日央行仍有寬松空間，G7或G20會(huì)議亦可多份期待;第四，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂的國(guó)際問(wèn)題料難發(fā)生，6月加息概率依然不容小覷。而且多位官員近期也表現(xiàn)鷹派。

上述因素決定了，后期美元震蕩上漲的概率較大，下次加息前美元指數(shù)或達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)。（2016年5月9日）