輕資產(chǎn)運營模式轉(zhuǎn)型：以格力電器為例

●鄭小瑩

眾所周知，在過去的幾十年間，中國制造業(yè)企業(yè)最突出的競爭優(yōu)勢在于可以獲得低成本的資源。然而，基于企業(yè)用工成本和原材料成本不斷上漲以及外資企業(yè)進駐中國市場的客觀事實，中國制造業(yè)企業(yè)基于資源的成本比較優(yōu)勢逐漸被削弱，因此固有的低成本戰(zhàn)略已經(jīng)不太適應(yīng)中國制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展。作為中國家電制造行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，格力電器改變原有的低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略，向輕資產(chǎn)運營模式轉(zhuǎn)型。本文從低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略出發(fā)，詳細介紹低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略的定義；然后基于PEST分析方法和邁克爾·波特的五力模型，綜合運用多種財務(wù)指標分析格力電器為什么要從低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成輕資產(chǎn)運營模式；接著，就格力電器轉(zhuǎn)型后的輕資產(chǎn)運營模式進行分析；最后，詳細闡述了格力電器通過轉(zhuǎn)型所達到的效果。

一、文獻綜述

（一）格力電器戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的相關(guān)研究

皮榮霞 （2018）通過對格力電器所處家電行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀以及其多元化布局歷程的分析，來探索一直以專業(yè)化為主的格力電器向多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的動因，同時通過建立戰(zhàn)略地圖模型來探究多元化戰(zhàn)略下格力電器的價值創(chuàng)造驅(qū)動因素是什么，最后對其價值管理結(jié)果進行評價。郭汝?。?018）從價值鏈的角度切入，通過對格力電器近三年經(jīng)營活動、籌資活動和投資活動的現(xiàn)金流情況的分析和對其現(xiàn)金流管理在內(nèi)外部價值鏈各環(huán)節(jié)上的應(yīng)用的研究得出格力電器擁有雄厚現(xiàn)金流量、“霸道”的賒賬能力和“強勢”的回款能力的結(jié)論，因而推出格力電器應(yīng)加速多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型從而規(guī)避現(xiàn)金流風(fēng)險的結(jié)論。黃少山（2018）在模擬一個“輕資產(chǎn)運營模式-價值驅(qū)動因素-財務(wù)績效”三者關(guān)系的模型框架的基礎(chǔ)上，以格力電器為例，運用EVA分析法分析家電制造行業(yè)的現(xiàn)狀和格力電器運營模式轉(zhuǎn)變前后財務(wù)績效相關(guān)數(shù)據(jù)的變化得出格力電器對于輕資產(chǎn)運營模式十分契合以及運營模式的轉(zhuǎn)變使企業(yè)自身的資源得到了合理有效的整合和利用的結(jié)論。劉洋（2018）基于優(yōu)化價值鏈提升企業(yè)盈利能力的視角，將格力電器作為研究對象，通過數(shù)據(jù)資料分析格力電器的盈利能力以及其價值鏈的優(yōu)化措施，提出企業(yè)應(yīng)該實施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略以及合理多元化經(jīng)營的建議。鞠龍（2018）運用格力電器財務(wù)報表中與企業(yè)戰(zhàn)略相關(guān)的信息，對企業(yè)的盈利能力、財務(wù)風(fēng)險、營運能力和成長能力進行分析，認為格力電器為了保持核心競爭力，增強抗風(fēng)險能力，必須從專業(yè)化經(jīng)營向多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。余言和劉中華（2018）通過對宏觀政策、產(chǎn)業(yè)選擇以及基于ROIC值和EVA的分析，對公司績效進行詳細分析，得出管理層高度集中的格力電器的多元化擴張沒有取得顯著的經(jīng)營績效，對財務(wù)績效也沒有產(chǎn)生明顯影響，因此格力電器的多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型是不成功的。肖萍（2017）通過分析格力電器近幾年的財務(wù)報表來挖掘背后的戰(zhàn)略管理，分析顯示，格力電器股份有限公司采用了經(jīng)營和投資并舉的戰(zhàn)略管理，正逐步從專業(yè)化戰(zhàn)略向多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。

（二）低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略的相關(guān)研究

史竹琴和蘇妮娜（2018）先以失敗學(xué)習(xí)為中介變量來構(gòu)建創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)低成本創(chuàng)新之間關(guān)系的概念模型，然后基于168份問卷數(shù)據(jù)進行實證分析，從而得出創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)的聯(lián)結(jié)強度與位置中心度能夠有效促進低成本創(chuàng)新、聯(lián)結(jié)廣度對低成本創(chuàng)新的作用不顯著、創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)三個維度均對失敗學(xué)習(xí)具有正向作用、失敗學(xué)習(xí)也能夠促進低成本創(chuàng)新、失敗學(xué)習(xí)在創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)與低成本創(chuàng)新關(guān)系中起部分中介作用的結(jié)論。吳烽和蔡瑞林（2018）通過分析江蘇3D打印產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和3D打印技術(shù)實現(xiàn)低成本創(chuàng)新的機理，總結(jié)出三種適合江蘇3D打印產(chǎn)業(yè)融合成長的低成本創(chuàng)新模式（即技術(shù)外包模式、協(xié)同創(chuàng)新模式和技術(shù)共享模式）和六種低成本創(chuàng)新對策。袁鋒、蔡瑞林和郝中超（2017）通過分析使用3D打印技術(shù)來實現(xiàn)低成本創(chuàng)新的原理，將驅(qū)動低成本創(chuàng)新的原因歸納為市場需求、技術(shù)創(chuàng)新、設(shè)計創(chuàng)新三種，并以登山模式來解析三者之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系，然后通過技術(shù)與設(shè)計的漸進性與突破性變革二維關(guān)系將3D打印產(chǎn)業(yè)融合成長下的低成本創(chuàng)新驅(qū)動模式分為四種：市場需求驅(qū)動型、技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動型、設(shè)計創(chuàng)新驅(qū)動型以及技術(shù)頓悟型。

（三）輕資產(chǎn)運營模式的相關(guān)研究

劉佳瑋（2018）以海瀾之家為例，通過分析其托管加盟式的輕資產(chǎn)運營模式，總結(jié)出海瀾之家輕資產(chǎn)運營模式具有籌資成本低、固定資產(chǎn)占比低和品牌價值輸出的特征，同時也發(fā)現(xiàn)企業(yè)在運營中存在些許問題：存貨積壓問題、高負債問題等，最后結(jié)合實際經(jīng)驗對其存在的問題提出五種對策。桂玉娟（2018）以小米、拼多多兩家企業(yè)為例，圍繞小米的“硬件+新零售+互聯(lián)網(wǎng)”商業(yè)模式和拼多多的“社交拼團”商業(yè)模式，比較分析兩家企業(yè)的上市發(fā)行價與市值、資產(chǎn)規(guī)模及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本來源及負債結(jié)構(gòu)、經(jīng)營成果及收入來源、現(xiàn)金流量等相關(guān)數(shù)據(jù)，提出輕資產(chǎn)運營模式對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)評價、新型融資方式對盈利評價、非財務(wù)指標對業(yè)績評價的挑戰(zhàn)的一些思考。濮丹楓和李登明（2018）以萬科集團為例，先分析萬科集團輕資產(chǎn)化轉(zhuǎn)型的三種原因、轉(zhuǎn)型的歷程和輕資產(chǎn)運營模式下企業(yè)財務(wù)的四種特征，然后從輕資產(chǎn)化程度、盈利能力、償債能力和營運能力四個層面分析萬科集團在輕資產(chǎn)運營模式下的公司績效。王余強和陳金龍（2018）以現(xiàn)有研究成果為基礎(chǔ)，提出運用輕資產(chǎn)運營戰(zhàn)略實施專業(yè)平臺化運營的產(chǎn)業(yè)整合構(gòu)想：首先，通過企業(yè)分層來重塑行業(yè)龍頭企業(yè)；其次，由核心企業(yè)主導(dǎo)來實施組建專業(yè)化運營平臺；最后，由平臺整合產(chǎn)業(yè)內(nèi)外各種優(yōu)勢資源來提高產(chǎn)業(yè)層面的資源配置效率，完善參與主體的風(fēng)險與收益機制，從而構(gòu)建產(chǎn)業(yè)、金融、信息融合發(fā)展、協(xié)同共贏的新型產(chǎn)業(yè)生態(tài)。田露（2018）將華天酒店作為研究對象，針對其采用的“售后回租”輕資產(chǎn)運營模式，從財務(wù)指標（經(jīng)營成果、比率、現(xiàn)金流）和非財務(wù)指標（擴大經(jīng)營范圍改善經(jīng)營效果、拓寬融資渠道優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)）兩個方面進行績效分析，總結(jié)出輕資產(chǎn)售后回租運營模式存在的制約因素以及相應(yīng)對策。肖鳳（2018）以騰訊公司為例，選取其2013至2017年的財務(wù)資料，分析得出騰訊公司在輕資產(chǎn)運營下公司財務(wù)的六點特征，其采取的重視產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新、投資收購技術(shù)性企業(yè)、開放式一體化平臺等輕資產(chǎn)運營策略以及此運營模式給騰訊公司帶來的財務(wù)優(yōu)勢，從而說明輕資產(chǎn)運營模式對于企業(yè)實現(xiàn)價值最大化的正面作用。陳祥京（2018）以萬達集團為例，先闡述商業(yè)房地產(chǎn)兩種運營模式的概念，再通過分析萬達集團重資產(chǎn)運營所帶來的問題（盈利能力下降、資產(chǎn)負債率高、現(xiàn)金壓力大）從而得出其轉(zhuǎn)型的動因：行業(yè)發(fā)展趨勢、降低運營資本、擴大競爭優(yōu)勢。

二、格力電器低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略

（一）企業(yè)簡介

珠海格力電器股份有限公司（簡稱“格力電器”）成立于1991年，是一家多元化的全球型工業(yè)集團，主營家用空調(diào)、中央空調(diào)、智能裝備、生活電器、空氣能熱水器、手機、冰箱等產(chǎn)品。1996年，格力電器在深交所掛牌上市 （股票代碼000651）。從2005年到現(xiàn)在，格力家用空調(diào)的產(chǎn)量與銷量連續(xù)13年處于全球前列，格力電器于2006年榮獲“世界名牌”稱號。2017年格力電器實現(xiàn)營業(yè)總收入1500.20億元，凈利潤224.02億元，納稅149.39億元，連續(xù)16年位居中國家電行業(yè)納稅第一，累計納稅達到963.53億元①。

（二）低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略概述

1980年，哈佛大學(xué)商學(xué)院著名教授邁克爾·波特在其出版的書中首次提出低成本戰(zhàn)略這一概念。基于中國制造企業(yè)的實際情況，我們可以將低成本戰(zhàn)略的驅(qū)動因素分為三個維度，即資源、效率和創(chuàng)新。那么，低成本戰(zhàn)略也就相對應(yīng)的分為兩種：一種是低成本傳統(tǒng)模式，即“資源+效率”驅(qū)動型；另一種是低成本創(chuàng)新模式，即“資源+效率+創(chuàng)新”驅(qū)動型。本文認為之前格力電器采用的是低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略。

1、低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略的定義。低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略是指基于已經(jīng)具有的成本優(yōu)勢，以較低的創(chuàng)新成本實現(xiàn)高效率的創(chuàng)新，同時研發(fā)出新的低成本產(chǎn)品，從而繼續(xù)利用比較優(yōu)勢來實現(xiàn)成本領(lǐng)先的模式。因此，低成本創(chuàng)新模式是一種“資源+效率+創(chuàng)新”驅(qū)動型的模式。

2、格力電器的低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略

（1）資源因素。格力電器在長沙、鄭州、石家莊、蕪湖、天津5個地方建立了再生資源基地，再生資源基地的建立是為了幫助格力電器回收顧客不需用的廢舊電視、廢舊電腦、廢舊冰箱、廢舊空調(diào)、廢舊洗衣機等家電產(chǎn)品。格力電器回收廢舊家電產(chǎn)品不僅極大程度上增加了對生態(tài)環(huán)境的保護，體現(xiàn)了企業(yè)濃厚的社會責(zé)任感，還可以降低企業(yè)生產(chǎn)新產(chǎn)品的成本。二次資源循環(huán)利用技術(shù)的合理應(yīng)用降低了格力電器獲取原材料時所需花費的成本。并且，通過收購等方式，格力電器取得了凌達壓縮機、格力電工、凱邦電機、新元電子、智能裝備及精密模具這6大子公司。這六大子公司使得格力電器在一定程度上能夠掌控上游零部件的生產(chǎn)，從而降低企業(yè)獲取資源的成本。

（2）效率因素。格力電器已在全球范圍內(nèi)建立了11大生產(chǎn)基地，這使得企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)?；?、組織化、高效化。隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，生產(chǎn)基地內(nèi)部生產(chǎn)已全部自動化，并且由于企業(yè)內(nèi)部建立了高效完備的數(shù)據(jù)庫平臺，各種與生產(chǎn)產(chǎn)品相關(guān)的信息數(shù)據(jù)能夠迅速獲得。企業(yè)內(nèi)部互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的充分運用可以使生產(chǎn)的產(chǎn)品高質(zhì)化、低失誤，也在極大程度上提高了企業(yè)產(chǎn)品的制造效率。

（3）創(chuàng)新因素?！邦嵏残詣?chuàng)新”是指用低成本的方式來進行技術(shù)創(chuàng)新，又接著用創(chuàng)新的技術(shù)來降低成本。格力電器的低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略采用的創(chuàng)新途徑就是這一種顛覆性創(chuàng)新。秉承著“創(chuàng)新驅(qū)動持續(xù)發(fā)展”的思想觀念，格力電器成為了中國家電行業(yè)唯一一個科研投入不設(shè)上限的企業(yè)，也是全球最大的空調(diào)研發(fā)中心。目前，格力電器擁有的24項“國際領(lǐng)先”級技術(shù)和22000項已獲得授權(quán)專利使得企業(yè)在生產(chǎn)過程中可以用更低的成本生產(chǎn)出更高質(zhì)量、更具差異化的產(chǎn)品。

三、格力電器運營模式轉(zhuǎn)型

（一）格力電器低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略的困境

1、行業(yè)競爭激烈，企業(yè)自身優(yōu)勢不明顯，經(jīng)營風(fēng)險較大。根據(jù)表1分析可知，美的和海爾各有其競爭優(yōu)勢，或是優(yōu)秀的營銷手段、售后服務(wù)和線上線下一體化銷售渠道，或是強大的品牌影響力和頗受贊譽的線下售后服務(wù)。因此，相較之下，格力電器在行業(yè)內(nèi)的競爭力不強，對比行業(yè)競爭者的優(yōu)勢不明顯。并且，通過對格力電器“五力”的分析，格力電器所處的家電行業(yè)競爭十分激烈，所以格力電器需要采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣響?yīng)對如此激烈的行業(yè)競爭以避免整個企業(yè)的衰落。

表1 格力電器與美的、海爾的優(yōu)劣勢分析②

根據(jù)表2分析可知，強大的生產(chǎn)能力、先進的科研技術(shù)、充足的現(xiàn)金流等都是格力電器目前所具有的競爭優(yōu)勢。而且，雖然在由于整個家電行業(yè)存在嚴重的“供>需”現(xiàn)象，使得滯銷情況嚴重，在行業(yè)利潤急劇下降的客觀事實下，格力電器依然可以憑借適當(dāng)?shù)牟呗员ＷC自身經(jīng)營發(fā)展的穩(wěn)定，將整個家電行業(yè)對公司造成的負面影響最小化，以保證有足夠的時間留給企業(yè)來思考反省并制定未來的發(fā)展規(guī)劃。但是，格力電器目前存在的劣勢和所遭受的威脅也確實會極大地增加公司整體的經(jīng)營風(fēng)險。

表2 格力電器SWOT分析③

2、企業(yè)利潤增長趨勢放緩，可持續(xù)發(fā)展道路受阻。根據(jù)表3和圖1分析可知，從2001年至2017年，格力電器的凈利潤率呈現(xiàn)緩慢上升的趨勢，表明公司的盈利還在持續(xù)增長。但基于凈資產(chǎn)收益率的角度，在2001年至2017年的前半段時間內(nèi)，格力電器的凈資產(chǎn)收益率雖全是正數(shù)，且呈現(xiàn)緩慢增長的趨勢，相較于后半段時間，增長速度就較為緩慢了。這說明在2001年至2017年的前半段時間內(nèi)，即使格力電器的凈利潤逐年緩慢增長，實際上公司的凈資產(chǎn)收益率并沒有表現(xiàn)出一種要高速增長的趨勢，呈現(xiàn)出緩慢增長至逐漸停滯增長的狀態(tài)，表明公司的規(guī)模并沒有擴大，盈利的空間極小，當(dāng)然這可能也是受到了整個行業(yè)市場規(guī)模份額的影響。

總資產(chǎn)增長率能夠在一定程度上體現(xiàn)公司資本增值保值的能力。根據(jù)表3和圖1可知，2009年格力電器的總資產(chǎn)增長率出現(xiàn)一個驟增，這主要是因為2009年從股票市場募集的大量資金流入格力電器，從而導(dǎo)致公司的總資產(chǎn)突然大幅增長。但是除去2009年，只看其余年度的總資產(chǎn)收益率，格力電器的總資產(chǎn)收益率就呈現(xiàn)出一種較快速下降的趨勢。即使沒有出現(xiàn)負增長的情況，但總資產(chǎn)收益率的整體趨勢是越來越低的。這表明格力電器目前的增長空間極小，有可能不能保證可持續(xù)增長。當(dāng)然，這也與格力電器公司日益增長的公司總資產(chǎn)基數(shù)有關(guān)。

從凈利潤增長率的角度看，將2001年至2017年的前半部分與后半部分相比，就可以發(fā)現(xiàn)前半部分的數(shù)據(jù)增長趨勢明顯弱于后半部分，這足以說明在2001年至2017年的前半部分，格力電器的發(fā)展能力受到了限制，有待進一步提高。

綜合上述幾點看法，在家電行業(yè)中，格力電器的利潤增長幅度在逐漸變小，可持續(xù)發(fā)展的能力也受到了極大地影響。如果企業(yè)仍然不采取措施進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，那么格力電器可能會逐步喪失掉在家電行業(yè)中的市場份額。當(dāng)然，這也會極大程度上不利于整個企業(yè)的發(fā)展。

表3 格力電器2001-2017年盈利能力及發(fā)展能力指標③

圖1 格力電器2001-2017年盈利能力及發(fā)展能力指標③

（二）格力電器輕資產(chǎn)運營模式轉(zhuǎn)型的動因

1、模式概述。輕資產(chǎn)運營模式是指企業(yè)一方面聚焦于自身的核心業(yè)務(wù)，另一方面將非核心業(yè)務(wù)（例如物流、生產(chǎn)、銷售等）外包出去。實質(zhì)上，輕資產(chǎn)運營是一種以價值最大化為目的而驅(qū)動資本戰(zhàn)略。

2、輕資產(chǎn)運營模式能提高品牌附加值，降低風(fēng)險，增加組織結(jié)構(gòu)的靈活性。低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略與輕資產(chǎn)運營模式都能夠有效地減少生產(chǎn)成本，提高企業(yè)競爭力。但是相較之下，輕資產(chǎn)運營模式更具優(yōu)勢。首先，輕資產(chǎn)運營模式更專注于核心業(yè)務(wù)，這有利于鼓勵企業(yè)創(chuàng)新，提高企業(yè)的核心競爭力，促進企業(yè)發(fā)展。其次，輕資產(chǎn)運營模式將精力集中在設(shè)計開發(fā)和市場推廣等業(yè)務(wù)的特點也使其更能提高品牌附加值，塑造良好的品牌形象。再次，業(yè)務(wù)外包的形式也讓企業(yè)的合作伙伴分擔(dān)了一部分經(jīng)營風(fēng)險，使企業(yè)更能適應(yīng)外部環(huán)境的變化。最后，實施輕資產(chǎn)運營模式也可以使企業(yè)在低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上有效減少管理鏈的長度，降低的信息傳遞成本和管理成本，從而提高組織結(jié)構(gòu)的靈活性。

3、輕資產(chǎn)運營模式能使企業(yè)聚焦核心業(yè)務(wù)，提高自身核心競爭力。多元化戰(zhàn)略與輕資產(chǎn)運營模式都能夠有效地使企業(yè)盈利增加，市場份額增加。但是相較之下，輕資產(chǎn)運營模式更好。多元化戰(zhàn)略的核心是向其他行業(yè)或者本行業(yè)的其他領(lǐng)域擴展版圖，增加企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍，使企業(yè)“大而全”，但這極容易造成企業(yè)在每一個行業(yè)或領(lǐng)域都無法投入足夠的資源去發(fā)展從而使企業(yè)缺乏競爭力，對企業(yè)發(fā)展十分不利。然而，輕資產(chǎn)運營模式卻能集中企業(yè)大部分的資源去發(fā)展自身的核心業(yè)務(wù)，使得企業(yè)在所處行業(yè)中能夠有相當(dāng)大的比較優(yōu)勢和競爭力去爭奪市場份額。簡而言之，輕資產(chǎn)運營模式能使自身核心業(yè)務(wù) “小而精”。

四、格力電器輕資產(chǎn)運營模式

（一）技術(shù)研發(fā)方面

圖2 格力電器2008-2017年發(fā)明專利與申請專利情況③

格力電器在經(jīng)營過程中很好地抓住了 “微笑曲線”最具附加值的兩端，即研發(fā)和營銷。根據(jù)圖2分析可知，格力電器發(fā)明專利數(shù)與申請專利數(shù)呈現(xiàn)出一種逐年上升的趨勢，這說明秉承 “技術(shù)為王，創(chuàng)新至上”思想的格力電器每年在研發(fā)方面投入了大量的資金資源，取得了大量的專利技術(shù)。而在營銷方面，“股份制區(qū)域經(jīng)銷”模式的實施和線上銷售平臺的建設(shè)也在極大程度上推動了格力電器的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。

（二）財務(wù)經(jīng)營方面

1、“類金融”經(jīng)營模式。格力電器在公司經(jīng)營發(fā)展過程中采取了一種“類金融”經(jīng)營模式。這種“類金融”經(jīng)營模式是指企業(yè)通過低成本的方式占用供應(yīng)鏈上游的供應(yīng)商和下游的經(jīng)銷商的資金達到節(jié)約公司自有資金使用的目的。在格力電器的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，對上游的供應(yīng)商，通過應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等負債的方式，對下游的經(jīng)銷商，則規(guī)定必須先付清貨款才可以提貨，因此格力電器能夠達到占用其他企業(yè)資金、節(jié)約自身資金的目的。根據(jù)表4可知，格力電器的現(xiàn)金周期均為負數(shù)，并且雖呈現(xiàn)波動起伏的狀態(tài)，但基本可以維持在60天上下。這極大程度上說明格力電器沒有使用自有的資金來進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，而是通過上述方式截留上下游企業(yè)的資金來供給自身的經(jīng)營需求。并且，2008-2017年間，格力電器的流動負債

中，應(yīng)付賬款的占比大致25%上下，這說明格力電器對供應(yīng)鏈上游的供應(yīng)商貨款的侵占能力很強。實質(zhì)上，這種“類金融”經(jīng)營模式是一種巧妙的內(nèi)源融資方式，可以讓企業(yè)在短時間內(nèi)通過最低的成本來滿足企業(yè)發(fā)展所需要的資金資源需求，這在極大程度上降低了企業(yè)的現(xiàn)金流負擔(dān)。

表4 格力電器2008-2017年“類金融”經(jīng)營模式相關(guān)指標③

2、巧用銀行質(zhì)押應(yīng)收票據(jù)。在企業(yè)的經(jīng)營資金循環(huán)中，格力電器同樣通過采用銀行質(zhì)押應(yīng)收票據(jù)的方式來降低資金成本?！般y行質(zhì)押應(yīng)收票據(jù)”是指格力電器通過應(yīng)收票據(jù)的形式收取預(yù)收賬款，減輕經(jīng)銷商提前支付大筆貨款的現(xiàn)金壓力；再通過將應(yīng)收票據(jù)質(zhì)押給銀行來開具銀行承兌匯票支付給上游供應(yīng)商。這種巧妙方式的實施使格力電器將上下游的資金融合在一起，省去了貼現(xiàn)成本，節(jié)約了企業(yè)自有資金的使用，減輕了企業(yè)自身的現(xiàn)金流負擔(dān)，最大程度地降低了整個企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的財務(wù)風(fēng)險。

（三）企業(yè)營銷方面

1、“股份制區(qū)域經(jīng)銷”營銷模式。格力電器輕資產(chǎn)運營模式轉(zhuǎn)型在營銷方面的體現(xiàn)在于其創(chuàng)造性地提出了“股份制區(qū)域經(jīng)銷”模式④。這一模式的建立可以讓格力電器通過其搭建的銷售渠道使上游的供應(yīng)商和下游的經(jīng)銷商與自身產(chǎn)生緊密的聯(lián)系，方便企業(yè)自身在這供應(yīng)鏈的兩端擴大自身影響力，有利于企業(yè)維持自身良好的銷售業(yè)績和獲取充足的現(xiàn)金流。

在“股份制區(qū)域經(jīng)銷”模式中，如何塑造良好的品牌形象、把握控宏觀政策以及進行市場推廣是格力電器的主要任務(wù)，而各級銷售公司的主要任務(wù)是開拓和維護家電行業(yè)市場。銷售末端則是以線下實體專賣店為主，以大賣場、批發(fā)商、家電連鎖等銷售方式為輔助。在這種巧妙的營銷模式下，格力電器的商品從生產(chǎn)到銷售終端的速度會更快，更具靈活性。同時，格力電器的成本也會適當(dāng)降低。

一般而言，采取輕資產(chǎn)運營模式的企業(yè)在銷售環(huán)節(jié)掌控力度不大，不能有效維護自身品牌形象，但是“股份制區(qū)域經(jīng)銷”模式卻能夠有效解決這個問題，讓格力電器可以較好地把控銷售環(huán)節(jié)而又不增加自身的成本。

2、構(gòu)建“格力商城”線上銷售渠道。近年來，電子商務(wù)在中國的各行各業(yè)迅速發(fā)展，對各個行業(yè)的發(fā)展起到了至關(guān)重要的促進作用。格力電器也順應(yīng)潮流，上線了“格力商城”官方電商渠道。相比于傳統(tǒng)的實體店銷售模式，這種線上銷售模式不僅擴展了銷售方式、銷售渠道，還可以給企業(yè)減少大量的固定資產(chǎn)成本支出，增強了企業(yè)自身的競爭優(yōu)勢，加快了格力電器的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。由此可知，構(gòu)建“格力商城”線上銷售渠道是格力電器的一種“輕”營銷手段。

五、格力電器運營模式轉(zhuǎn)型效果

（一）無息負債比重高，資本成本和利息費用比重低

根據(jù)表5分析可知，格力電器的無息負債與總負債逐年升高，每年的無息負債占比也很高，基本維持在85%左右，這表明其資本成本和利息費用所占的比重就相應(yīng)地很低，這是格力電器實施輕資產(chǎn)運營后的一個重要特點。格力電器的這一特點為其能常年保持高速的增長和較高的凈資產(chǎn)收益率起到了重要的作用。

表5 格力電器2008-2017年負債結(jié)構(gòu)③

（二）流動資產(chǎn)占比高，固定資產(chǎn)占比低

根據(jù)表6分析可知，2008-2017年，格力電器流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比很高，常年維持在80%左右。這體現(xiàn)了格力電器利用先進技術(shù)和品牌優(yōu)勢推動企業(yè)經(jīng)營發(fā)展，重視“輕”營銷，主要獲取“微笑曲線”兩端利潤的輕資產(chǎn)運營戰(zhàn)略。而且，格力電器一直專注于空調(diào)新技術(shù)的研發(fā)、營銷等高附加值環(huán)節(jié)。除了位于珠海、重慶等地的生產(chǎn)基地擁有的專有性固定資產(chǎn)，格力電器的固定資產(chǎn)多用于研發(fā)新技術(shù)、新設(shè)備和新產(chǎn)品。這也剛好可以說明為什么2008-2017年格力電器固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比基本處于10%以下。

表6 格力電器2008-2017年固定資產(chǎn)及流動資產(chǎn)占比情況③

六、結(jié)語

由于經(jīng)濟全球化進程的加快和中國本土市場的日益成熟，家電行業(yè)市場慢慢趨于飽和，這使得行業(yè)的競爭更為激烈。在這種情況下，作為家電行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的格力電器由于自身競爭優(yōu)勢不明顯，經(jīng)營風(fēng)險較大，企業(yè)利潤增長幅度小，可持續(xù)發(fā)展道路受阻，因此選擇走上戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的道路。相較于格力電器之前采用的低成本創(chuàng)新戰(zhàn)略，輕資產(chǎn)運營模式不僅能降低生產(chǎn)成本，還能提高品牌附加值，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，增加企業(yè)組織的靈活性。因此，格力電器選擇向輕資產(chǎn)運營模式轉(zhuǎn)型。在轉(zhuǎn)型的過程中，格力電器采用了建立“股份制區(qū)域經(jīng)銷”模式、實施“類金融”經(jīng)營模式、占領(lǐng)“微笑曲線”兩端、巧用銀行質(zhì)押應(yīng)收票據(jù)以及構(gòu)建“格力商城”線上銷售渠道等5種措施來促使企業(yè)自身向輕資產(chǎn)運營轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型成功的格力電器輕資產(chǎn)具有無息負債比重高、資本成本和利息費用比重低、流動資產(chǎn)占比高以及固定資產(chǎn)占比低的特點?！?/p>

注釋：

①資料來源：格力電器官方網(wǎng)站。

②資料來源：根據(jù)行業(yè)分析及美的、海爾歷年年報整理編制。

③資料來源：根據(jù)行業(yè)分析及格力電器歷年年報整理編制。

④“股份制區(qū)域經(jīng)銷”模式是指格力電器首先與省級規(guī)模較大的主要經(jīng)銷商聯(lián)合出資，成立股份制區(qū)域銷售公司，再讓這些省級公司與下面各市經(jīng)銷商們成立次級銷售公司。