金融企業(yè)再融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制分析

摘 要：金融業(yè)是一種以經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)為主的服務(wù)性行業(yè)，在不同的發(fā)展階段，其戰(zhàn)略目標(biāo)各有不同，但確保資本金充足始終是金融企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。再融資是金融企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)最大化和可持續(xù)發(fā)展的必然選擇，同時(shí)健全的內(nèi)部控制機(jī)制能有對(duì)金融企業(yè)的再融資過程進(jìn)行監(jiān)督和控制，從而盡可能規(guī)避各種潛在風(fēng)險(xiǎn) 并提出了完善我國(guó)金融企業(yè)再融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制的具體措施，希望對(duì)未來金融企業(yè)的發(fā)展有所裨益。

關(guān)鍵詞：金融企業(yè)；再融資；風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)部控制

一、金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制的含義及其重要性

金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制是指風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制的控制目標(biāo)與控制要素在企業(yè)金融中的運(yùn)用，其內(nèi)容主要包括：環(huán)境控制；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；嚴(yán)格監(jiān)控各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；保證經(jīng)濟(jì)信息的真實(shí)性、可靠性。內(nèi)部控制是金融企業(yè)自身的內(nèi)在要求，是防范金融風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)的基礎(chǔ)性、根本性制度。

二、金融企業(yè)再融資的主要風(fēng)險(xiǎn)

1.配股

配股是指企業(yè)根據(jù)股東持有比票的比例再一次發(fā)行股票，它根據(jù)股東的身份進(jìn)行發(fā)售，首先是企業(yè)最大股東和國(guó)家法人，其次是社會(huì)大眾股東。配股是企業(yè)為了滿足發(fā)展需要，根據(jù)國(guó)家相關(guān)規(guī)定向原股東增發(fā)新股的行為。我國(guó)證券監(jiān)管部門是配股政策制定者，證券監(jiān)管部門的獨(dú)立性有待加強(qiáng)。政府是金融企業(yè)配股資格的審批者；它通過證券部門實(shí)現(xiàn)對(duì)股市的監(jiān)管；同時(shí)政府是金融企業(yè)最大的股東，是企業(yè)配股的直接參與者。目前我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚無法完全獨(dú)立，身份的特殊性決定了其與中小股東等流通股東存在嚴(yán)重信息不對(duì)稱問題，最終為金融企業(yè)配股帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。

2.增發(fā)新股

增發(fā)新股是指金融企業(yè)為了提高資金流動(dòng)性再一次發(fā)售股票，它首先向原有股東發(fā)售，其次向社會(huì)企業(yè)或個(gè)人發(fā)售。增發(fā)新股是企業(yè)通過增加金融市場(chǎng)的股票總量實(shí)現(xiàn)再融資。例如2014年京東方完成第五輪定向增發(fā)，募資457.13億元，京東方在當(dāng)時(shí)準(zhǔn)確把握了持續(xù)景氣的良好融資窗口期，目前投資入賬面浮盈超過50%。但增發(fā)新股會(huì)引起新股東與老股東間的權(quán)益沖突；增發(fā)新股的價(jià)格一般與二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格較為接近，股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)格的可能性較大，特別在當(dāng)前市場(chǎng)低迷、股價(jià)難以得到支撐的情況下，增發(fā)新股必然面臨新股東反對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。與歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)證券市場(chǎng)的相關(guān)制度上存在漏洞，導(dǎo)致信息不對(duì)稱的問題屢禁不止，例如企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者比大眾投資者掌握更準(zhǔn)確、可靠的財(cái)務(wù)信息。信息不對(duì)稱容易導(dǎo)致外部投資者誤解企業(yè)再融資的安排與意圖，大幅增加企業(yè)增發(fā)新股的成本。這些都會(huì)給股東利益帶來不利的影響。

3.融資風(fēng)險(xiǎn)

融資風(fēng)險(xiǎn)主要有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因使用債務(wù)資本而產(chǎn)生的在未來收益不確定情況下，由權(quán)益資本承擔(dān)的附加風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)70年代日本赫赫有名的百貨業(yè)集團(tuán)--八佰伴，在急劇擴(kuò)張的同時(shí)，缺少周密有效的投資計(jì)劃，僅從1990年至1994年，共發(fā)行總值約500億日元的可轉(zhuǎn)換債券，1997年9月18日，負(fù)債總額高達(dá)1613億日元，公司宣布破產(chǎn)，從而成為日本流通業(yè)中規(guī)模最大的一宗破產(chǎn)案。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指影響同行業(yè)所有公司的外部因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、利率變動(dòng)、匯率變動(dòng)、市場(chǎng)需求和政府行業(yè)政策變化等。1997年的東南亞金融風(fēng)暴就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)典型例子，當(dāng)時(shí)的大宇集團(tuán)在韓國(guó)金融危機(jī)后不斷擴(kuò)充投資規(guī)模，盲目大量發(fā)行債券，導(dǎo)致大宇集團(tuán)走向破產(chǎn)深淵。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員與管理人員在經(jīng)營(yíng)管理過程中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化，從而使投資者預(yù)期收益下降的可能，我國(guó)鄭州亞細(xì)亞集團(tuán)的衰敗就是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)典型實(shí)例。

三、我國(guó)金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制存在的問題

1.董事會(huì)功能未完全發(fā)揮

董事會(huì)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中起到?jīng)Q策和監(jiān)督的作用，是金融企業(yè)的心臟。我國(guó)《企業(yè)法》中明確規(guī)定，股東大會(huì)是企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，其職權(quán)包括審核企業(yè)年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案、決定企業(yè)發(fā)行債券等。股東大會(huì)權(quán)利過大，一定程度上對(duì)董事會(huì)的職能造成削弱。同時(shí)由于我國(guó)企業(yè)的股本結(jié)構(gòu)較為特殊，大多數(shù)上市企業(yè)的股東大會(huì)與董事會(huì)的職能相互重疊，在部分法人治理機(jī)制不完善的金融企業(yè)中，董事會(huì)甚至成為了控股股東牟取上市企業(yè)利益的道具，不僅沒有有效發(fā)揮董事會(huì)應(yīng)有的功能，還嚴(yán)重?fù)p害了廣大中小股東的合法權(quán)益。

2.激勵(lì)與約束機(jī)制不健全

導(dǎo)致激勵(lì)與約束機(jī)制不健全的原因主要包括：首先，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不合理。目前我國(guó)金融企業(yè)主要采取以國(guó)有產(chǎn)權(quán)為主導(dǎo)的治理結(jié)構(gòu)，股東大會(huì)的決策權(quán)集中于國(guó)有大股東或絕對(duì)控股股東，小股東對(duì)董事會(huì)成員的選舉、更遠(yuǎn)產(chǎn)生的影響微乎其微。這就造成管理層往往由行政手段產(chǎn)生，最終導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)性；其次，信息不對(duì)稱現(xiàn)象突出。一方面，金融企業(yè)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部各成員的授權(quán)關(guān)系、管理責(zé)任較為混亂，使投資人、債權(quán)人、管理層無法從整體上把握企業(yè)可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，金融企業(yè)內(nèi)部有大量業(yè)務(wù)部門或下屬企業(yè)。各個(gè)金融業(yè)務(wù)部門利益主體存在結(jié)構(gòu)性差異，而下屬企業(yè)作為獨(dú)立的法人，在經(jīng)營(yíng)過程中會(huì)將自身的利益擺在第一位，造成母公司決策的執(zhí)行力大幅下降。

3.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制的科學(xué)性不足

大量金融企業(yè)缺乏專業(yè)性的內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)，也未形成固定的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，使企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力大幅下降。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制的不完善，對(duì)金融企業(yè)的未來發(fā)展造成巨大威脅。

四、金融企業(yè)再融資內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的國(guó)際比較

1.美國(guó)上市銀行再融資內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制情況

（1）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制。美國(guó)擁有世界上最完善的銀行危機(jī)評(píng)價(jià)和預(yù)警體系，對(duì)維持金融體系穩(wěn)定和美元在世界貨幣市場(chǎng)的地位做出了不可替代的貢獻(xiàn)。美國(guó)的銀行危機(jī)評(píng)價(jià)與預(yù)警體制有銀行評(píng)級(jí)法、數(shù)理統(tǒng)計(jì)法與金融比較法。同時(shí)根據(jù)《新巴塞爾協(xié)議》中的相關(guān)要求，美國(guó)絕大多數(shù)商業(yè)銀行還建立了一套完整的評(píng)價(jià)體系用于控制信用風(fēng)險(xiǎn)。

（2）控制金融活動(dòng)。美國(guó)的各大金融企業(yè)根據(jù)自身業(yè)務(wù)活動(dòng)的特點(diǎn)，在設(shè)立業(yè)務(wù)部門時(shí)嚴(yán)格遵循職責(zé)分離的原則，并保證各部門間相互監(jiān)督，相互制約，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的交叉監(jiān)督。以花旗銀行為例，其職能部門下設(shè)市場(chǎng)部、業(yè)務(wù)部、信貸部等多個(gè)部門，其中財(cái)務(wù)監(jiān)控部負(fù)責(zé)對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，在再融資風(fēng)險(xiǎn)控制發(fā)揮著重要作用。

（3）監(jiān)督機(jī)制。美國(guó)金融企業(yè)極為關(guān)注內(nèi)部控制的監(jiān)督，內(nèi)部審計(jì)是其中關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。例如花旗銀行形成了管理者認(rèn)識(shí)等級(jí)系統(tǒng)與審計(jì)等級(jí)系統(tǒng)兩個(gè)不同的評(píng)價(jià)系統(tǒng)，分別用于監(jiān)督部門管理者的業(yè)務(wù)操作情況與發(fā)現(xiàn)、糾正潛在的風(fēng)險(xiǎn)問題。

2.德國(guó)上市銀行再融資內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制情況

（1）內(nèi)部控制環(huán)境。德國(guó)商業(yè)銀行以股份制銀行為主，其法人實(shí)體由股東大會(huì)、管理委員會(huì)和監(jiān)事會(huì)共同組成。管理委員會(huì)與監(jiān)事會(huì)形成了德國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的核心。監(jiān)事會(huì)代表股東與職工的利益，職責(zé)是監(jiān)督執(zhí)行董事會(huì)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，具有任免執(zhí)行董事會(huì)成員、聘任與解雇銀行經(jīng)理及其他高級(jí)管理人員的權(quán)利。執(zhí)行董事會(huì)主要參與公司的日常經(jīng)營(yíng)，并將結(jié)果向監(jiān)事會(huì)報(bào)告。這種“兩會(huì)制”的組織結(jié)構(gòu)，從根本上確保了股東的控制與監(jiān)督職能能夠得到有效發(fā)揮。

（2）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制。在《新巴塞爾協(xié)議》實(shí)施后，德國(guó)要求所有商業(yè)銀行必須建立內(nèi)部資本充足率評(píng)估程序，但銀行可自行選擇信用風(fēng)險(xiǎn)與操作風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法。德意志銀行、德國(guó)合作中央銀行等國(guó)際活躍銀行普遍采用內(nèi)部評(píng)級(jí)高級(jí)法，而中小銀行采用由銀行業(yè)協(xié)會(huì)開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法，不僅有效地節(jié)約了成本，還實(shí)現(xiàn)了銀行間的信息共享。

（3）監(jiān)督機(jī)制。德國(guó)銀行內(nèi)部普遍形成了卓有成效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，通過銀行所有權(quán)人對(duì)經(jīng)理人的行為進(jìn)行監(jiān)督，達(dá)到控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。此外董事會(huì)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部及其他業(yè)務(wù)部門均各自承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。董事會(huì)全權(quán)負(fù)責(zé)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理，并確定風(fēng)險(xiǎn)額度上限。銀行每天通過數(shù)學(xué)模型確定風(fēng)險(xiǎn)大小，一旦結(jié)果超出了限定上限，董事會(huì)會(huì)立刻采取相應(yīng)措施降低風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門主要負(fù)責(zé)衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，并提供風(fēng)險(xiǎn)信息；內(nèi)部審計(jì)部門的主責(zé)是通過內(nèi)部稽核，及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)的問題，并向董事會(huì)報(bào)告。

五、完善我國(guó)金融企業(yè)再融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制的措施

1.完善金融企業(yè)再融資風(fēng)險(xiǎn)管理

首先，金融企業(yè)的管理層應(yīng)根據(jù)企業(yè)的內(nèi)部實(shí)際情況，向投資者詳細(xì)介紹企業(yè)再融資的意圖，減輕信息不對(duì)稱造成的影響，降低新股發(fā)行的成本與風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；其次，完善上市公司信息披露制度。國(guó)家有關(guān)部門應(yīng)完善信息披露的相關(guān)法規(guī)與企業(yè)信用機(jī)制，提高資本市場(chǎng)的信息透明度；再次，強(qiáng)化第三方監(jiān)督機(jī)制。完善社會(huì)會(huì)計(jì)、審計(jì)的相關(guān)法規(guī)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)信息強(qiáng)制性披露和社會(huì)審計(jì)機(jī)構(gòu)信息審核的有機(jī)結(jié)合，使企業(yè)股東能夠全面掌握經(jīng)營(yíng)信息，減輕股東與管理者因信息不對(duì)稱造成的風(fēng)險(xiǎn)。例如美國(guó)金融業(yè)采取由內(nèi)外審計(jì)部審計(jì)機(jī)構(gòu)與銀行審計(jì)委員會(huì)相結(jié)合的外部審查體制，二者相互配合，既有效地保證了審計(jì)的獨(dú)立性，還避免了重復(fù)審計(jì)，大幅降低審計(jì)成本。

2.完善金融企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)責(zé)任考核制度

金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任主體在獲得經(jīng)濟(jì)收益的同時(shí)也必須承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任、通過完善內(nèi)部經(jīng)濟(jì)責(zé)任考核制度，能使經(jīng)濟(jì)責(zé)任落實(shí)到每一位企業(yè)管理者身上。例如中國(guó)航油（新加坡）股份有限公司由于缺乏必要的經(jīng)濟(jì)責(zé)任考核制度，造成總經(jīng)理陳久霖擅自參與風(fēng)險(xiǎn)性極高的石油期權(quán)投機(jī)業(yè)務(wù)，最終導(dǎo)致公司發(fā)生巨額虧損。內(nèi)部經(jīng)濟(jì)責(zé)任考核制度應(yīng)堅(jiān)持全面性、真實(shí)性、合法性原則。

3.完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制

企業(yè)應(yīng)將日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中收集到的信息進(jìn)行整理、分類，并通過完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制對(duì)信息的來源、影響力進(jìn)一步細(xì)分，再分別進(jìn)行定量分析和定性分析，發(fā)現(xiàn)可能存在風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)節(jié)。完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制其流程主要包括：首先，相關(guān)人員將信息進(jìn)行初步分析和整理，判斷信息的真?zhèn)?，并預(yù)測(cè)信息的來源和影響程度；其次，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估專業(yè)人員對(duì)信息進(jìn)行進(jìn)一步分析。專業(yè)人員應(yīng)根據(jù)信息的成因、涵蓋范圍等要素加以分類，再次判斷信息的真?zhèn)?，以更專業(yè)、更全面的角度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。同時(shí)，還應(yīng)將分析結(jié)果以數(shù)據(jù)模型的形式計(jì)算出具體的影響程度，為采取風(fēng)險(xiǎn)防范措施提供必要的依據(jù)。例如德國(guó)大型全能銀行通過構(gòu)建有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，對(duì)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確控制，使銀行能夠在某些業(yè)務(wù)發(fā)生虧損時(shí)，以其他業(yè)務(wù)的利潤(rùn)進(jìn)行填補(bǔ)，達(dá)到穩(wěn)定收益的目的。

4.完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

首先，企業(yè)應(yīng)建立全面的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制，并將其納入日常工作范疇。風(fēng)險(xiǎn)的防范和應(yīng)對(duì)不僅是目前已經(jīng)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，還包括未來可能發(fā)生的種種風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制能夠幫助金融企業(yè)盡可能地降低當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，也能最大程度規(guī)避未來潛在風(fēng)險(xiǎn)的影響，并提出科學(xué)、合理的建議，防止類似情況再次出現(xiàn)[8]。其次，深化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的意義。確保企業(yè)收集的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)信息真實(shí)可靠，且具有典型性，能夠從中歸納出具有通用性的標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)全面、系統(tǒng)地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要素進(jìn)行分析，在分析過程中應(yīng)充分結(jié)合當(dāng)前外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境與企業(yè)內(nèi)部的實(shí)際發(fā)展情況。

六、結(jié)語

再融資是金融企業(yè)做大做強(qiáng)的重要環(huán)節(jié)，但外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素不可避免地增加了再融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)。金融企業(yè)應(yīng)重視內(nèi)部控制制度，將再融資風(fēng)險(xiǎn)降到最低，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：劉艷玲（1992.03- ），漢族，女，四川省涼山州德昌縣，長(zhǎng)江師范學(xué)院財(cái)務(wù)管理金融與投資方向5班