探討我國(guó)外向型企業(yè)境外直接投資戰(zhàn)略

聶貴洪

[摘 要]本文以國(guó)外直接投資理論為指導(dǎo)，對(duì)我國(guó)外向型企業(yè)對(duì)外直接投資的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)與可行性進(jìn)行了詳細(xì)地闡述，在對(duì)我國(guó)外向型企業(yè)境外直接投資現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上，具體提出了我國(guó)外向型企業(yè)境外直接投資的地區(qū)戰(zhàn)略選擇、行業(yè)戰(zhàn)略選擇、資金籌措與運(yùn)用及風(fēng)險(xiǎn)控制等戰(zhàn)略。本文的實(shí)踐意義在于，為我國(guó)外向型企業(yè)如何運(yùn)用自身的比較優(yōu)勢(shì)參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，特別是在境外投資戰(zhàn)略方面提出了參考性意見(jiàn)。

[關(guān)鍵詞]外向型企業(yè)；境外直接投資；投資戰(zhàn)略

盡管我國(guó)外向型企業(yè)都加大了海外投資力度，努力貫徹了國(guó)家“走出去”的政策，并希望在國(guó)際市場(chǎng)上提高企業(yè)的實(shí)力，但是這條路還很漫長(zhǎng)。我們只有正視所面臨的問(wèn)題，借鑒其他國(guó)家或地區(qū)外向型企業(yè)國(guó)外直接投資的成敗，并從我國(guó)的具體國(guó)情出發(fā)，結(jié)合企業(yè)自身的特點(diǎn)來(lái)制定投資戰(zhàn)略，才能使我國(guó)外向型企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

一、我國(guó)外向型企業(yè)對(duì)外直接投資的地區(qū)選擇戰(zhàn)略

1.維持并發(fā)展對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外投資

眾所周知，發(fā)達(dá)國(guó)家政局穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，市場(chǎng)潛力較大，金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，外資法律健全，企業(yè)在這樣的區(qū)域投資成功后可以獲得較高的效益，同時(shí)可以吸收先進(jìn)技術(shù)，有效地繞開(kāi)各種貿(mào)易壁壘。

筆者認(rèn)為，我們應(yīng)該在擴(kuò)大對(duì)美國(guó)、歐盟待等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)對(duì)外直接投資的同時(shí)，應(yīng)該將我國(guó)的“邊際產(chǎn)業(yè)”轉(zhuǎn)向發(fā)展中國(guó)家。那種把投資方向、重點(diǎn)及趨勢(shì)只定位為發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)是有欠考慮的。

2.鞏固并擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外投資

2003年，我國(guó)對(duì)外直接投資金額的89%分布于東南亞、非洲、拉美和東歐等地區(qū)。之所以出現(xiàn)如此戰(zhàn)略選擇，主要是因?yàn)檫@些地區(qū)具有其特定的區(qū)位特點(diǎn)與比較優(yōu)勢(shì)。

二、我國(guó)外向型企業(yè)對(duì)外直接投資的行業(yè)選擇戰(zhàn)略

從理論的角度看，對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)選擇就是“邊際產(chǎn)業(yè)”。對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段來(lái)說(shuō)，我們的對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)當(dāng)有如下一些考慮：對(duì)外投資最重要的產(chǎn)業(yè)應(yīng)該是曾經(jīng)在國(guó)內(nèi)有長(zhǎng)期高速的增長(zhǎng)，具有一定的比較優(yōu)勢(shì)，而在現(xiàn)階段已經(jīng)或者是即將陷入增長(zhǎng)停滯期的產(chǎn)業(yè)。因此，我國(guó)外向型企業(yè)對(duì)外直接投資的具體行業(yè)應(yīng)該主要為：

1.加工組裝型制造業(yè)

我國(guó)的家用電器、摩托車、金屬制品、家用機(jī)械類產(chǎn)品都有較大的規(guī)模。這些產(chǎn)業(yè)都經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間高速增長(zhǎng)，已達(dá)到生產(chǎn)能力嚴(yán)重過(guò)剩的階段，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，影響到整個(gè)產(chǎn)業(yè)的平均利潤(rùn)。但是，這些產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，在國(guó)外市場(chǎng)很有競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)展中國(guó)家對(duì)這些產(chǎn)業(yè)的需求也較大。所以，加工組裝型制造業(yè)，尤其是家電產(chǎn)業(yè)應(yīng)該是我國(guó)對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)首選。

2.傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)

紡織與服裝業(yè)是我國(guó)傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，技術(shù)設(shè)備水平高，產(chǎn)品質(zhì)量好，一直在國(guó)際市場(chǎng)上有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。目前，紡織服裝業(yè)也面臨生產(chǎn)能力過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)激烈、經(jīng)濟(jì)效益下降的局面。紡織服裝業(yè)對(duì)外投資可以充分利用東道國(guó)的自然資源，推進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)的繼續(xù)發(fā)展，是我國(guó)對(duì)外投資又一產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)。

3.資源開(kāi)發(fā)業(yè)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，我國(guó)人均自然資源的占有量較低，有些自然資源的國(guó)內(nèi)絕對(duì)儲(chǔ)量和產(chǎn)量都比較低，能源供給趨于緊張。所以，隨著“走出去”戰(zhàn)略的進(jìn)一步深入，鼓勵(lì)我國(guó)一批有實(shí)力的大型石油、礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到境外進(jìn)行資源開(kāi)發(fā)類投資，也應(yīng)是我國(guó)對(duì)外投資的又一產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)。

4.高科技產(chǎn)業(yè)

我國(guó)不少產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家也擁有比較優(yōu)勢(shì)，比如我國(guó)的航天技術(shù)、衛(wèi)星通訊技術(shù)、大規(guī)模集成電路都是國(guó)際領(lǐng)先的。另外，為了加快我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，直接吸收國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，借鑒國(guó)外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，我們也有必要在前沿性科技領(lǐng)域開(kāi)展“學(xué)習(xí)型”對(duì)外直接投資。所以，除了前面所述的對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)外，高科技企業(yè)的對(duì)外投資也不能忽視。這些海外投資企業(yè)可以直接、快捷地掌握國(guó)際上最新的技術(shù)、質(zhì)量、價(jià)格信息，對(duì)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的增強(qiáng)有不可低估的作用。

三、我國(guó)外向型企業(yè)對(duì)外直接投資的資金籌措與運(yùn)用戰(zhàn)略

投資與融資是緊密相聯(lián)的，融資的目標(biāo)是降低企業(yè)的資金成本，規(guī)避和化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及謀求建立最佳的資本結(jié)構(gòu)。境外投資企業(yè)不僅要求獲得最初投資進(jìn)入的啟動(dòng)資金和營(yíng)運(yùn)資金，而且在投資進(jìn)入后，也需要日常經(jīng)營(yíng)資金和擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的再投入資金。如何以較小成本和風(fēng)險(xiǎn)籌集國(guó)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金，是國(guó)外企業(yè)成功進(jìn)行對(duì)外直接投資的一個(gè)重要的戰(zhàn)略問(wèn)題。對(duì)于自有資金相對(duì)短缺的大多數(shù)我國(guó)國(guó)外企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何籌集資金更是一個(gè)至關(guān)重要的戰(zhàn)略問(wèn)題。制定和實(shí)施正確的海外融資戰(zhàn)略，對(duì)我國(guó)企業(yè)國(guó)外直接投資的成功與發(fā)展，具有十分重要的實(shí)踐意義。

四、我國(guó)外向型企業(yè)對(duì)外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)控制戰(zhàn)略

境外直接投資，將會(huì)面臨更多的不確定因素，如匯率風(fēng)險(xiǎn)、投資環(huán)境發(fā)生變化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)等等，這就對(duì)上市公司的風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)控制能力提出了更高的要求。同時(shí)，也使投資者對(duì)企業(yè)發(fā)展前景的預(yù)測(cè)變得更加困難。我國(guó)外向型企業(yè)對(duì)外直接投資參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)雖已經(jīng)有了一定優(yōu)勢(shì)，并邁出了國(guó)外經(jīng)營(yíng)的步伐。但要發(fā)展國(guó)外經(jīng)營(yíng)，必須在比較優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，充分把握全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)和趨勢(shì)，制定正確的境外投資發(fā)展戰(zhàn)略，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.在對(duì)外投資的步驟上，應(yīng)采取階段式漸進(jìn)發(fā)展模式

比如選擇國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)→出口→設(shè)海外代理→設(shè)海外銷售子公司→建海外生產(chǎn)子公司的模式。比較適合我國(guó)中小企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)而言，規(guī)模小、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差的特點(diǎn)決定了企業(yè)應(yīng)以漸進(jìn)的階段式發(fā)展為主，逐步積累海外的市場(chǎng)知識(shí)，從而提高國(guó)外經(jīng)營(yíng)的成功率。

2.在對(duì)境外投資的方式上，應(yīng)先合資，后獨(dú)資

對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，要針對(duì)不同國(guó)家、不同行業(yè)再結(jié)合自身實(shí)力施以不同的投資方式。針對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資起步較晚、經(jīng)驗(yàn)不足的特點(diǎn)，應(yīng)先走出去，與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)搞合資，這有助于利用兩種資源、兩種文化、兩方能力和兩個(gè)市場(chǎng)。這是實(shí)現(xiàn)國(guó)外經(jīng)營(yíng)取得成功的一個(gè)基本經(jīng)驗(yàn)。

3.在對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)上，應(yīng)先勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，后技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)

勞動(dòng)力便宜是我國(guó)的一大優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)集中在小規(guī)模產(chǎn)業(yè)中，如紡織業(yè)、玩具業(yè)、電子等。這類產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)程度低，競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)，進(jìn)入壁壘低，也不需大的研發(fā)投資以及復(fù)雜的技術(shù)。我國(guó)中小企業(yè)在這類產(chǎn)業(yè)中相對(duì)于發(fā)展中國(guó)家具有一定優(yōu)勢(shì)。通過(guò)發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)品生產(chǎn)，積蓄資本和力量，然后再在國(guó)外搞技術(shù)密集型產(chǎn)品生產(chǎn)。這對(duì)于我國(guó)外向型企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能是更合適的選擇。

4.在對(duì)外投資的區(qū)域上，先發(fā)展中國(guó)家，后發(fā)達(dá)國(guó)家

先把走出國(guó)門、進(jìn)行國(guó)外經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)放在周邊的發(fā)展中國(guó)家，尤其是經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的東南亞各國(guó)，如馬來(lái)西亞、泰國(guó)等。俄羅斯、東歐、中亞等地區(qū)的市場(chǎng)也在迅速恢復(fù)，并且這些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)與我國(guó)存在很大的互補(bǔ)性，對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)亦蘊(yùn)藏著巨大的商機(jī)。然后再考慮走向歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，是與我國(guó)中小企業(yè)的綜合實(shí)力相適應(yīng)的一種選擇。

總之，控制境外投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)更多依賴投資主體內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。對(duì)國(guó)有境外企業(yè)，應(yīng)通過(guò)監(jiān)管國(guó)內(nèi)投資主體的方式來(lái)監(jiān)管境外投資企業(yè)；對(duì)自籌資金的民營(yíng)企業(yè)，應(yīng)從宏觀角度進(jìn)行監(jiān)管。