首付貸的“罪與罰”

丁冬

這段時(shí)間，首付貸成為一個(gè)熱門(mén)話題。先是有文章將其與高杠桿、次貸等聯(lián)系起來(lái)，接著是央行出來(lái)表態(tài)說(shuō)房產(chǎn)企業(yè)、中介未取得金融業(yè)務(wù)的資質(zhì)而從事首付貸業(yè)務(wù)是違法行為。其實(shí)，首付貸并不是今年才有的貸款業(yè)務(wù)。2014年就已經(jīng)有媒體報(bào)道了搜易貸推出的“焦點(diǎn)首付貸”業(yè)務(wù)，“貸款上限為首付款的20%、貸款期限不超過(guò)3年、年化收益率最高可達(dá)11.5%、有擔(dān)保標(biāo)的并承諾承擔(dān)借款人的本金損失”，是當(dāng)時(shí)媒體對(duì)“焦點(diǎn)首付貸”核心特征的主要描述。近來(lái)，北上廣深房?jī)r(jià)的集體上漲，讓這項(xiàng)2014年就已經(jīng)開(kāi)始試水的首付貸業(yè)務(wù)重新成為媒體關(guān)注的焦點(diǎn)話題。

首付貸的業(yè)務(wù)邏輯其實(shí)很簡(jiǎn)單。舉個(gè)例子，張三要買(mǎi)房，房屋總價(jià)400萬(wàn)，首付三成，可是張三手頭只有100萬(wàn)，剩余的20萬(wàn)首付款需要貸款。此時(shí)，P2P公司將張三要貸的這20萬(wàn)打包成互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行銷(xiāo)售，借款人為購(gòu)買(mǎi)這些理財(cái)產(chǎn)品所付出的資金就變成了張三購(gòu)房所需的20萬(wàn)首付差額。張三為此支付的貸款利息、手續(xù)費(fèi)等則成為P2P公司和借款人的收益。對(duì)有購(gòu)房的剛性需求者而言，首付貸在一定程度上起到了緩解短期資金缺口壓力的作用。而對(duì)有改善性住房需求者來(lái)說(shuō)，由于二手房交易中買(mǎi)家基本都有銀行貸款的付款方式，賣(mài)舊買(mǎi)新存在著幾個(gè)月的銀行貸款審批時(shí)間差，此時(shí)首付貸扮演了賣(mài)舊買(mǎi)新過(guò)程中的過(guò)橋資金的角色。在不以炒作或投機(jī)為目的的剛需購(gòu)房或改善型購(gòu)房行為中，首付貸業(yè)務(wù)如果能夠堅(jiān)持有擔(dān)保、有限額、短期限的運(yùn)作模式，則其風(fēng)險(xiǎn)可控性往往較強(qiáng)，也不會(huì)助長(zhǎng)房產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)炒作行為。但隨著房產(chǎn)中介、開(kāi)發(fā)商也進(jìn)入這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域，首付貸逐漸演化到無(wú)抵押貸款、信用審核這樣的模式上，甚至出現(xiàn)了部分房產(chǎn)中介、房產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司在無(wú)金融業(yè)務(wù)資質(zhì)的情況下進(jìn)行首付貸運(yùn)作、為還款能力有限的客戶進(jìn)行虛假資質(zhì)包裝以騙取貸款等違法違規(guī)行為。首付貸逐漸偏離了其小額短期的良性運(yùn)作軌道，異化為房產(chǎn)炒作的工具，讓房產(chǎn)的投機(jī)者以近乎零首付的形式高杠桿地介入房產(chǎn)交易過(guò)程，既擠壓了有正常購(gòu)房需求且存在少量資金短缺的購(gòu)房者的貸款途徑，抬升了他們的貸款成本，又為投機(jī)者提供了高杠桿的購(gòu)房交易途徑，加大了金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。建立在房?jī)r(jià)不斷攀升預(yù)期上的首付貸炒房行為，抵消了國(guó)家設(shè)定房產(chǎn)首付比例以控制房產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)這一宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控效果，而信息不對(duì)稱(chēng)所導(dǎo)致的銀行信貸審核方面的信息失靈也容易加大傳統(tǒng)房產(chǎn)貸款市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。一旦房?jī)r(jià)形成下跌趨勢(shì)，支撐高杠桿的高房?jī)r(jià)基礎(chǔ)消失后容易引發(fā)逾期還款、資金鏈斷裂的金融風(fēng)險(xiǎn)。

目前，隨著央行針對(duì)首付貸的明確表態(tài)，首付貸業(yè)務(wù)在各地逐漸被全面叫停。比如，上海《關(guān)于進(jìn)一步做好個(gè)人住房貸款政策相關(guān)工作的通知》就要求轄內(nèi)各商業(yè)銀行對(duì)有投資、投機(jī)性購(gòu)房特征的從嚴(yán)確定首付款比例和利率，不得融資給第三方用于發(fā)放首付、尾款等相關(guān)貸款，不得通過(guò)大額信用卡授信、發(fā)放個(gè)人消費(fèi)貸款和個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款用于支付購(gòu)房首付。但仍需看到的是首付貸只是眾多過(guò)橋貸款的種類(lèi)之一，叫停之后是否會(huì)有新的替代形式出現(xiàn)亦不無(wú)可能。因此，更值得深層次思考的是互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新層出不窮的當(dāng)下，金融監(jiān)管如何更好地適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代？在互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)深度融合的互聯(lián)網(wǎng)2.0時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)切入傳統(tǒng)行業(yè)帶有典型的“邊緣切入”特征。簡(jiǎn)單說(shuō)就是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)選擇從傳統(tǒng)行業(yè)的“長(zhǎng)尾端”進(jìn)入，首先關(guān)注的是被傳統(tǒng)行業(yè)所忽視的邊緣群體或領(lǐng)域，在這些領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)、規(guī)則或模式上的創(chuàng)新或突破，之后再慢慢切入傳統(tǒng)行業(yè)的主營(yíng)領(lǐng)域，呈現(xiàn)出“切入—融合—競(jìng)爭(zhēng)”的演化特點(diǎn)。此時(shí)，傳統(tǒng)監(jiān)管模式無(wú)論在對(duì)這些新型業(yè)態(tài)的認(rèn)識(shí)抑或是應(yīng)對(duì)手段上都呈現(xiàn)出一定的遲滯。如何改造金融監(jiān)管機(jī)能以改變這種“監(jiān)管遲滯”現(xiàn)象，是首付貸“罪與罰”帶給我們的最大課題。因此，金融監(jiān)管的創(chuàng)新需要改變傳統(tǒng)分業(yè)監(jiān)管模式轉(zhuǎn)而建立穿透式、功能性的金融監(jiān)管模式，通過(guò)“識(shí)別資金是自有資金還是杠桿資金以防范杠桿過(guò)高加劇金融市場(chǎng)不穩(wěn)定性“、“設(shè)定凡從事某一金融業(yè)務(wù)就要接受監(jiān)管的基本原則”，才是根本性的問(wèn)題解決之道。