消費(fèi)金融：藍(lán)海崛起

孔維琛

與互聯(lián)網(wǎng)融合的消費(fèi)金融呈現(xiàn)快速增長的勢頭，或許會(huì)成為互聯(lián)網(wǎng)金融的下一個(gè)藍(lán)海。

近年來，伴隨著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)刺激消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需進(jìn)而調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)的迫切需求，以及居民收入和消費(fèi)能力的提升，我國消費(fèi)金融市場取得了快速的發(fā)展。然而，消費(fèi)金融并不是互聯(lián)網(wǎng)金融的專利。

不溫不火

2009年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，我國宣布啟動(dòng)消費(fèi)金融公司試點(diǎn)，根據(jù)規(guī)定，消費(fèi)金融公司是“不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國境內(nèi)居民個(gè)人提供以消費(fèi)為目的的貸款的非銀行金融機(jī)構(gòu)”，比如購買家用電器、電子產(chǎn)品等耐用消費(fèi)品，以及用于個(gè)人及家庭旅游、婚慶、教育、裝修等消費(fèi)事項(xiàng)，同時(shí)規(guī)定消費(fèi)金融公司向個(gè)人發(fā)放消費(fèi)貸款的余額不得超過借款人月收入的5倍，這也意味著消費(fèi)金融公司提供的貸款不包括房貸和車貸。

2010年，北銀、錦程、中銀和捷信四家消費(fèi)金融試點(diǎn)公司獲批成立，發(fā)起人分別為北京銀行、成都銀行、中國銀行和外資PPF集團(tuán)。但是這一時(shí)期的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)基本被銀行信用卡覆蓋，這也導(dǎo)致無法申請(qǐng)信用卡的客戶沒有辦法獲得消費(fèi)信貸。

2013年，消費(fèi)金融在政策層面有所放松，當(dāng)年9月，銀監(jiān)會(huì)修訂《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》并公開征求意見。與舊的管理辦法相比，增加了鼓勵(lì)民營資本進(jìn)入；允許依托零售商網(wǎng)點(diǎn)開展異地業(yè)務(wù)；允許接受股東境內(nèi)子公司及境內(nèi)股東的存款等多項(xiàng)規(guī)定。

然而，消費(fèi)金融在國內(nèi)發(fā)展十分緩慢，五年時(shí)間僅僅發(fā)展了不到十家公司，金融評(píng)論人士余豐慧認(rèn)為，準(zhǔn)入門檻上過高過嚴(yán)導(dǎo)致消費(fèi)金融公司發(fā)展緩慢。比如：《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)辦法》規(guī)定的消費(fèi)金融公司的主要出資人須為境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)或主營業(yè)務(wù)為提供適合消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)品的境內(nèi)非金融企業(yè)，且最近1年年末總資產(chǎn)不低于600億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣，僅僅這一條件就把大多數(shù)民間資本拒之門外。再比如：消費(fèi)金融公司的注冊(cè)資本最低限額為3億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣，這個(gè)條件比設(shè)立商業(yè)銀行門檻還高，《商業(yè)銀行法》規(guī)定的設(shè)立城市商業(yè)銀行的注冊(cè)資本最低限額為1億元人民幣，設(shè)立農(nóng)村商業(yè)銀行的注冊(cè)資本最低限額為5千萬元人民幣。

余豐慧認(rèn)為，鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)起設(shè)立消費(fèi)金融公司，將有力推動(dòng)消費(fèi)金融的發(fā)展。2013年也是中國互聯(lián)網(wǎng)金融元年，互聯(lián)網(wǎng)金融的介入推動(dòng)了消費(fèi)金融的普及以及政策的放開。2015年6月，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，放開在消費(fèi)金融領(lǐng)域的市場準(zhǔn)入，同時(shí)鼓勵(lì)符合條件的民間資本、國內(nèi)外銀行業(yè)機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)起設(shè)立消費(fèi)金融公司。當(dāng)年7月18日，《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》發(fā)布，明確互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融作為互聯(lián)網(wǎng)金融的主要業(yè)態(tài)之一。

互聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)下的爆發(fā)

除了拿到牌照的“正規(guī)軍”，一些沒有拿到“牌照”，以電商、金融服務(wù)公司、小貸公司、P2P公司等形式曲線入局消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的更是不勝枚舉。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2015年10月，我國消費(fèi)金融公司已經(jīng)達(dá)到180家，其中“正規(guī)軍”10家，大學(xué)生分期超過50家，還包括教育分期、汽車分期、旅游分期等等。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭當(dāng)然不愿意放過互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的巨大市場，跑馬圈地早在2014年就已經(jīng)開始。2014年初，京東推出互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)第一款信用支付產(chǎn)品“白條”，進(jìn)入消費(fèi)金融領(lǐng)域，2015年10月，“京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”在深交所掛牌，成為自備案制實(shí)行以來，深交所掛牌的第一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。2014年7月，天貓也以“天貓分期”產(chǎn)品進(jìn)入消費(fèi)金融領(lǐng)域，2014年12月阿里花唄發(fā)布，目前螞蟻金服已經(jīng)成為阿里系消費(fèi)金融的代言人。

BAT之一的百度也不甘落后，2014年9月，百度聯(lián)合中影股份、中信信托發(fā)布國內(nèi)首個(gè)電影大眾消費(fèi)平臺(tái)——“百發(fā)有戲”，2015年4月發(fā)布“百度有錢”，也想掘金互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融。

2014年12月底，騰訊主導(dǎo)的深圳前海微眾銀行上線。微眾銀行主要定位于向用戶提供購物、旅行等個(gè)人消費(fèi)金融服務(wù)，并有望將獲客渠道搭載到微信錢包、京東電商、QQ商城平臺(tái)上，將金融需求以功能形式嵌入到社交、電商、娛樂應(yīng)用之中。

2015年5月29日，蘇寧消費(fèi)金融公司正式開業(yè)，蘇寧“供應(yīng)鏈金融+基金保險(xiǎn)+消費(fèi)信貸”的全產(chǎn)業(yè)鏈金融布局初步成型。其推出的新產(chǎn)品“任性付”瞄準(zhǔn)了月消費(fèi)額在1萬元以下的普通消費(fèi)者。2015年9月10日，國美金控正式對(duì)外發(fā)布互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略。國美控股集團(tuán)常務(wù)副總裁周亞飛介紹，國美將以產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，形成一整套貼近行業(yè)實(shí)際的涵蓋支付、信貸、保險(xiǎn)、股權(quán)投資等領(lǐng)域的綜合金融解決方案，聚焦于小微金融和消費(fèi)金融兩大領(lǐng)域。

易觀國際分析師馬韜認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融涌入消費(fèi)金融領(lǐng)域似乎理所應(yīng)當(dāng)，如今中國的消費(fèi)市場越來越強(qiáng)大，而網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)也逐漸成為了消費(fèi)的主流，加上前幾年信用卡的普及，已經(jīng)培養(yǎng)了消費(fèi)者負(fù)債消費(fèi)的習(xí)慣，電商來做消費(fèi)金融也是順應(yīng)了消費(fèi)者的需求，而近幾年大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展，也將互聯(lián)網(wǎng)金融推向高點(diǎn)。

發(fā)展所趨

根據(jù)艾瑞咨詢和國家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年-2015年中國消費(fèi)貸款增長率高達(dá)20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過GDP的增長。而隨著年輕人逐漸成為消費(fèi)信貸的主力，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的發(fā)展更是勢如破竹。

分析人士認(rèn)為，在互聯(lián)網(wǎng)金融的推動(dòng)下，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融將進(jìn)一步普及，覆蓋更多人群，但是在垂直方向上，消費(fèi)金融將更加垂直和細(xì)分，根據(jù)不同人群、不同消費(fèi)產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)品分化得越來越細(xì)，而細(xì)分、垂直化帶來的也是行業(yè)的優(yōu)化，每個(gè)領(lǐng)域，每一條行業(yè)線，都有更為專業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司出現(xiàn)。

消費(fèi)金融監(jiān)管也是未來的發(fā)展趨勢。在去年互聯(lián)網(wǎng)金融遭遇的諸多尷尬之后，深受互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)影響的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融將隨著互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管措施的加強(qiáng)而更加規(guī)范化。分析人士認(rèn)為，從目前的監(jiān)管政策來看，在消費(fèi)金融的準(zhǔn)入方面，將繼續(xù)適時(shí)放開，但是在具體的監(jiān)管細(xì)則上，將會(huì)不斷完善。

消費(fèi)金融的另一趨勢就是加強(qiáng)風(fēng)控。招商證券分析認(rèn)為，消費(fèi)金融公司服務(wù)人群信用資質(zhì)整體較差，其不良率可能更高。比如校園信貸消費(fèi)，在校園電商的推動(dòng)下，校園消費(fèi)信貸大量出現(xiàn)，但是作為學(xué)生，其還款能力值得商榷。招商證券認(rèn)為，公司必須根據(jù)服務(wù)人群特點(diǎn)建立和完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，充分利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等方式，整合用戶結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制。