中國(guó)金融發(fā)展的流變

張興軍 張超

伴隨著中國(guó)改革開(kāi)放的進(jìn)程，中國(guó)金融事業(yè)的發(fā)展從摸著石頭過(guò)河開(kāi)始，走出了一條漸進(jìn)式的發(fā)展道路。回顧中國(guó)金融實(shí)業(yè)的發(fā)展歷程，無(wú)疑是一個(gè)從無(wú)序到有序，從單一到多元的過(guò)程。

事實(shí)上，中國(guó)金融的改革與發(fā)展亦是改革開(kāi)放事業(yè)的重要一環(huán)。從最初“一行三會(huì)”的逐步設(shè)立，到如今金融機(jī)構(gòu)功能、金融業(yè)態(tài)和技術(shù)模式等領(lǐng)域的嬗變，金融發(fā)展的業(yè)態(tài)發(fā)展，以及改革、監(jiān)管等各個(gè)層次，都面臨著與時(shí)俱進(jìn)地與國(guó)際接軌，跟上時(shí)代節(jié)奏的挑戰(zhàn)。

近日，全國(guó)政辦委員、中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱在2016年全國(guó)兩會(huì)開(kāi)幕時(shí)向媒體透露，有關(guān)部門(mén)正在研究一行三會(huì)監(jiān)管體系改革；在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，尤其是P2P領(lǐng)域存在的問(wèn)題和監(jiān)管，也正逐步地走向正軌。2015年十部委發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》中就已經(jīng)明確：“P2P機(jī)構(gòu)應(yīng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)”。可以說(shuō)，頂層設(shè)計(jì)和業(yè)態(tài)及模式的轉(zhuǎn)變，正是當(dāng)下中國(guó)金融發(fā)展的主流。

2016年全國(guó)“兩會(huì)”召開(kāi)期間，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)張承惠接受了《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者的專(zhuān)訪。她對(duì)中國(guó)金融發(fā)展的歷史與現(xiàn)狀、改革與創(chuàng)新，以及互聯(lián)網(wǎng)金融的未來(lái)，都給出了自己的見(jiàn)解。

金融改革與創(chuàng)新就是為了提高效率

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》：如何評(píng)價(jià)金融創(chuàng)新的作用和意義？

張承惠：金融創(chuàng)新要從中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要出發(fā)來(lái)設(shè)計(jì)我們的未來(lái)金融體系，金融服務(wù)的架構(gòu)和金融服務(wù)的一些新的方式。所以金融創(chuàng)新是一個(gè)很廣意的詞，它有好幾種含義，首先它肯定是有金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，金融工具的創(chuàng)新，金融交易流程的創(chuàng)新，還有一些體制和制度、政策的創(chuàng)新，這是有很多層面的。我覺(jué)得就這么虛的給你們講講，大概是這樣的，如果你要再深入挖掘，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的每一個(gè)點(diǎn)可能都有不同的金融需求。

比如說(shuō)我們面臨著去產(chǎn)能，去產(chǎn)能有什么方式？大規(guī)模兼并重組。大規(guī)模兼并重組需要什么樣的金融創(chuàng)新，傳統(tǒng)的銀行因?yàn)槟愕馁Y信給你借貸，這方式肯定是不合適，這個(gè)企業(yè)都已經(jīng)要被并購(gòu)了，而且并購(gòu)資金不會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期的或者一年期的，并購(gòu)的可能資金要的非?？欤糠浅４?，但并購(gòu)?fù)瓿梢院罂赡芎芸炀涂梢赃€貸款了。我們現(xiàn)在銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式以抵押、以擔(dān)保為風(fēng)險(xiǎn)防范手段這樣的管理風(fēng)險(xiǎn)的方式是不適合那么一套模式的，這個(gè)也是需要?jiǎng)?chuàng)新。

總的方向一直在往那走，沒(méi)有停頓的?？赡苓@個(gè)階段我們著重資本市場(chǎng)，比如說(shuō)注冊(cè)制開(kāi)始推。注冊(cè)制推不動(dòng)了，把場(chǎng)外市場(chǎng)怎么樣再推一推，這個(gè)有很多的改革的策略問(wèn)題。還有一個(gè)相機(jī)抉擇的問(wèn)題，現(xiàn)在定下來(lái)的事不一定能做。

金融改革不是一蹴而就的

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》：您認(rèn)為當(dāng)前金融改革工作的重點(diǎn)和難點(diǎn)都體現(xiàn)在什么地方？

張承惠：我這兩年一直在主張的是，我們的金融機(jī)構(gòu)特別是銀行為主的金融機(jī)構(gòu)，它的公司治理怎樣去進(jìn)一步去完善，當(dāng)然這不是一朝一夕的事情。要說(shuō)當(dāng)前要做的一個(gè)事情，那就是要逐步的減少國(guó)家的隱性擔(dān)保，因?yàn)殡[性擔(dān)保是金融市場(chǎng)不能夠按照市場(chǎng)規(guī)律運(yùn)作的一個(gè)最大的障礙，就是說(shuō)市場(chǎng)主體你經(jīng)營(yíng)好也罷我都不會(huì)退出市場(chǎng)，我都永遠(yuǎn)存活，那這個(gè)事情道德風(fēng)險(xiǎn)不可避免，誰(shuí)還給你規(guī)范經(jīng)營(yíng)？誰(shuí)還保護(hù)消費(fèi)者利益？如果沒(méi)人來(lái)做，市場(chǎng)秩序就亂了。

很難說(shuō)改革重點(diǎn)方向是什么？但是我覺(jué)得，第一個(gè)目標(biāo)在那朝著那走；第二個(gè)要逐層的梳理，哪一個(gè)環(huán)節(jié)是阻塞的點(diǎn)，是腸梗阻的地方就要把那個(gè)環(huán)節(jié)梳理開(kāi)。我們現(xiàn)在銀行、證券、保險(xiǎn)還有信托，每個(gè)行業(yè)都有各自的問(wèn)題，都不是一個(gè)非常成熟的、效率非常高的、能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供充分的服務(wù)的行業(yè)，那就要針對(duì)問(wèn)題一點(diǎn)點(diǎn)改。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》：您對(duì)現(xiàn)在呼吁比較多的“一行三會(huì)”調(diào)整和金融大部制怎么看？

張承惠：我的看法是，現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管架構(gòu)必須調(diào)整。為什么要調(diào)整呢？因?yàn)榉謽I(yè)監(jiān)管的架構(gòu)是建筑在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)之上的，但現(xiàn)在事實(shí)上我們的金融機(jī)構(gòu)早已經(jīng)不是分業(yè)經(jīng)營(yíng)了，早已經(jīng)是在相當(dāng)程度上業(yè)務(wù)交叉、業(yè)務(wù)混合的經(jīng)營(yíng)了，而且還有很多的創(chuàng)新活動(dòng)。那么我們現(xiàn)在按照分業(yè)監(jiān)管的這種監(jiān)管架構(gòu)，一個(gè)很大的弊端就是劃地為牢，它只是對(duì)我管轄之內(nèi)的領(lǐng)域進(jìn)行監(jiān)管；管轄之外的，對(duì)于很多交叉業(yè)務(wù)監(jiān)管不到。

它不是功能監(jiān)管，它是機(jī)構(gòu)監(jiān)管。

互聯(lián)網(wǎng)金融趨勢(shì)已經(jīng)明朗

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》：討論金融發(fā)展，不可忽略的一個(gè)關(guān)鍵就是“監(jiān)管”，從頂層設(shè)計(jì)層面，您認(rèn)為監(jiān)管的核心是什么？

張承惠：監(jiān)管的關(guān)鍵第一個(gè)就是要改變理念，監(jiān)管工具要變，然后就是建立信息的傳遞溝通機(jī)制。我們現(xiàn)在的信息是不溝通的，彼此進(jìn)行信息保密，在這種情況下，無(wú)法進(jìn)行全國(guó)一盤(pán)棋的監(jiān)管。

第二，監(jiān)管架構(gòu)的改革還有一個(gè)時(shí)機(jī)問(wèn)題，什么時(shí)候改也是一個(gè)技術(shù)性很強(qiáng)、策略性很強(qiáng)的問(wèn)題。

第三個(gè)金融監(jiān)管架構(gòu)怎么調(diào)？是一次把它合并了還是分步驟一步步地推進(jìn)，這些都需要精細(xì)的設(shè)計(jì)。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》：互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展是目前金融行業(yè)最熱門(mén)的領(lǐng)域，您怎么評(píng)價(jià)行業(yè)的發(fā)展？

張承惠：從發(fā)展脈絡(luò)來(lái)看，我印象里從2006年就有一些人在探索和試水互聯(lián)網(wǎng)金融，像宜信引進(jìn)的P2P模式就是典型。大概到了2012年前后，以海外留學(xué)回來(lái)的人為代表的一批互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)人士人開(kāi)始大范圍從事這一領(lǐng)域的，這里面有很多人還不是金融領(lǐng)域的，他們是做互聯(lián)網(wǎng)的。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來(lái)突破、解決融資的風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)問(wèn)題，成本的問(wèn)題，信息的傳遞問(wèn)題，尋找客戶的問(wèn)題，在互聯(lián)網(wǎng)可以有效的解決我前面說(shuō)的成本問(wèn)題、獲客的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，這是最核心的，你要做金融最核心的三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以有效的降低這三個(gè)點(diǎn)的成本，提高效率，這是從技術(shù)上來(lái)說(shuō)是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的一個(gè)技術(shù)上的因素。在中國(guó)的人口基數(shù)、信貸需求和市場(chǎng)規(guī)模的疊加作用下，這個(gè)行業(yè)一下子就發(fā)展起來(lái)了。但是要注意到，互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展早期階段因?yàn)闆](méi)有明確的規(guī)范，也造就了最初魚(yú)龍混雜、泥沙俱下發(fā)展態(tài)勢(shì)。

在發(fā)展最熱的時(shí)候，每個(gè)月有100多家平臺(tái)出現(xiàn)，最終達(dá)到幾千家的規(guī)模，這種過(guò)熱和過(guò)快的發(fā)展是不健康的。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》：到目前為止，您認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)算成熟了嗎？

張承惠：互聯(lián)網(wǎng)金融一開(kāi)始我們是看不準(zhǔn)的，所以我去年主張讓子彈再飛一陣，看看情況。今年我覺(jué)得已經(jīng)看得比較清楚了，所以規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)勢(shì)在必行了。

行業(yè)的過(guò)熱也讓一些心懷叵測(cè)的人也進(jìn)來(lái)了，希望借助這個(gè)概念騙錢(qián)。我去年就把做互聯(lián)金融的人分成幾類(lèi)：第一類(lèi)是真心想做的；第二類(lèi)就是看到這個(gè)行業(yè)是一個(gè)新的賺錢(qián)的工具，他也完全不了解這個(gè)行業(yè)的特點(diǎn)，就覺(jué)得有商機(jī)就進(jìn)來(lái)了，就糊里糊涂的進(jìn)來(lái)了。

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的制度也好，監(jiān)管的重點(diǎn)也好，我認(rèn)為應(yīng)該將他們區(qū)分開(kāi)來(lái)。我們所說(shuō)的欺詐，不是互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)，其他形式的金融也一樣欺詐。線下的搞龐氏騙局的人沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)也照樣在欺詐。

所以說(shuō)，從維護(hù)金融健康發(fā)展角度來(lái)講，對(duì)于欺詐者和違法者，一定要嚴(yán)厲懲處，要加大懲治的力度。目前來(lái)看，我們的懲治力度不足，各個(gè)部門(mén)之間協(xié)調(diào)的也不夠，還要加大打擊力度。

對(duì)于中間糊里糊涂的人，我覺(jué)得要淘汰掉絕大多數(shù)，可能有一小部分人慢慢的在這個(gè)市場(chǎng)學(xué)會(huì)游泳了，但是淹死的一定是大多數(shù)，我們要通過(guò)一些市場(chǎng)的篩選機(jī)制使他們淘汰。至于想認(rèn)真做事的那些人，也需要優(yōu)勝劣汰，一部分會(huì)存活下來(lái)。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》：就像您剛才說(shuō)的傳統(tǒng)金融的小型的豁免一樣，我覺(jué)得應(yīng)該也享受這樣的監(jiān)管政策。

張承惠：其實(shí)我一直在提，我覺(jué)得互聯(lián)網(wǎng)金融是最適合功能監(jiān)管的，但是我們的監(jiān)管部門(mén)由于監(jiān)管架構(gòu)的問(wèn)題。一開(kāi)始是不把互聯(lián)網(wǎng)金融房在眼里，等互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展起來(lái)了又把互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)成洪水猛獸，其實(shí)挺簡(jiǎn)單的。比如說(shuō)他在互聯(lián)網(wǎng)上賣(mài)基金，你就讓他去拿基金牌照；他在互聯(lián)網(wǎng)上賣(mài)保險(xiǎn)，你到保監(jiān)會(huì)去拿保險(xiǎn)代理銷(xiāo)售牌照。你做這條線我就按照這條線去管，如果你做的很小我還可以不管，或者讓你自查，或者行業(yè)的自律，你要做大了，平臺(tái)規(guī)模到一定程度你就必須要向我報(bào)報(bào)表，必須要接受我的現(xiàn)場(chǎng)非現(xiàn)場(chǎng)檢查，非常要符合我的監(jiān)管要求，你不同的級(jí)別得有不同的監(jiān)管要求。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》：你認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融在西方為什么不流行？

張承惠：很明顯，西方的金融體系比較健全，金融服務(wù)比較到位。中國(guó)由于金融體系還存在缺陷，大批的，大量的企業(yè)特別是中小微企業(yè)，還有農(nóng)業(yè)部門(mén)得不到資金，所以在這些領(lǐng)域里面本來(lái)就是社會(huì)集資，體制外的這種融資活動(dòng)非常活躍的地區(qū)。那么有了互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)工具，它可以高效率地，低成本地實(shí)現(xiàn)借貸雙向的連通，自然大批的民間借貸需求就轉(zhuǎn)到互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域了，這個(gè)是很自然的。最主要的原因就是我們傳統(tǒng)的金融體系存在巨大的缺陷，所以為互聯(lián)網(wǎng)金融造就了巨大的市場(chǎng)，這是最主要的原因。

融合與未來(lái)：互聯(lián)網(wǎng)顛覆不了金融

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》：在您看來(lái)，像阿里巴巴、騰訊這樣的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入到了金融市場(chǎng)后，會(huì)對(duì)傳統(tǒng)金融的機(jī)構(gòu)和模式帶來(lái)顛覆性的影響嗎？

張承惠：顛覆不了，怎么可能顛覆呢！金融還是金融，金融的本質(zhì)是不會(huì)改變的，它只不過(guò)是工具不同，載體不同而已，我覺(jué)得顛覆不了傳統(tǒng)的金融模式。當(dāng)然現(xiàn)在所謂的區(qū)塊鏈這個(gè)事情如果真做起來(lái)，那是有可能顛覆的。但是區(qū)塊鏈現(xiàn)在這個(gè)商業(yè)模式也沒(méi)成熟，它需要相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施，相應(yīng)的上層建筑，包括制度、包括法律、包括政策是一整套的完整的系統(tǒng)。我們沒(méi)有看到成功的區(qū)塊鏈的商業(yè)經(jīng)營(yíng)的案例。

所以說(shuō)至少在目前，我覺(jué)得所有的互聯(lián)網(wǎng)金融都沒(méi)有改變傳統(tǒng)金融的基本的核心的元素。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》：作為一種金融的創(chuàng)新，您對(duì)這個(gè)行業(yè)的監(jiān)管有什么看法和建議？

張承惠：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融既然發(fā)展的這么好，表明有希望在全球引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)則的制訂，因?yàn)槲覀兊氖袌?chǎng)規(guī)模很大，在引領(lǐng)市場(chǎng)，所以我們探索出和制訂的規(guī)則別人必須遵守。但現(xiàn)在這個(gè)規(guī)則還基于傳統(tǒng)的金融的架構(gòu)，我們?cè)谌驔](méi)有引領(lǐng)的價(jià)值和意義。

總的來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融要看到它的積極的意義，不能一下子就把它打死，不能一刀切。所以適當(dāng)監(jiān)管很重要，既不能監(jiān)管過(guò)度，也不能監(jiān)管不足，這個(gè)需要不斷摸索，需要監(jiān)管部門(mén)不斷與監(jiān)管對(duì)象溝通。

我們現(xiàn)在的問(wèn)題就是監(jiān)管部門(mén)溝通不夠，其實(shí)未來(lái)的監(jiān)管架構(gòu)我覺(jué)得應(yīng)該是一個(gè)更廣泛的參與的、共同構(gòu)建的過(guò)程。既要聽(tīng)被監(jiān)管對(duì)象的聲音，也要廣泛征求社會(huì)的意見(jiàn)，征求的過(guò)程中就是一個(gè)不斷調(diào)整、不斷完善的過(guò)程。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》：在現(xiàn)在的監(jiān)管模式和挑戰(zhàn)之下，您怎樣看互聯(lián)網(wǎng)金融，尤其是P2P行業(yè)未來(lái)發(fā)展的態(tài)勢(shì)？

張承惠：最終的互聯(lián)網(wǎng)金融，特別是P2P這個(gè)市場(chǎng)，我覺(jué)得能有幾百家P2P公司能夠長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)就很不錯(cuò)了。而且這還是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，可能有一些做了5年了，到第6年失敗了，這也有可能，正常的企業(yè)都有可能。他換了一個(gè)管理人了或者股東之間不合了，或者哪一個(gè)技術(shù)失敗了，或者被黑客鉆了漏洞了都有可能，所以還是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，還會(huì)有一些人進(jìn)來(lái)。但是進(jìn)來(lái)的人速度要大幅度地下降，出去的、市場(chǎng)淘汰的也會(huì)有，是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，但是會(huì)維系一個(gè)比較穩(wěn)定的隊(duì)伍。有他的服務(wù)的客戶群，他也能夠不斷的提高他的服務(wù)水平，提高他的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，這一波人最終是朝這個(gè)方向走。關(guān)鍵還是要有一個(gè)適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管，恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管。我一直主張對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融不能參照傳統(tǒng)金融的監(jiān)管模式，這樣一定會(huì)把它管死的，因?yàn)樗慕?jīng)營(yíng)方式，甚至一些它所依托的經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)都是不一樣的，你得有一個(gè)適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)特性的監(jiān)管的架構(gòu)。