論目前國(guó)際貨幣體系改革的必要性和可行性

胡偉

摘要：自布雷頓森林體系崩塌以來，美元與黃金脫鉤，歐元逐漸崛起成為國(guó)際貨幣儲(chǔ)備體系中重要的一員。人民幣加入SDR貨幣籃子，成為貨幣籃子中的第五種貨幣，多元化的國(guó)際貨幣體系開始呈現(xiàn)。美元仍然作為國(guó)際上最重要的貨幣，居于當(dāng)前貨幣體系最中心的位置。然而，掙脫了黃金束縛的美元，面臨著特里芬難題的"困擾"，卻往往進(jìn)行著不利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系穩(wěn)定的相機(jī)抉擇。對(duì)于目前美元本位制下的國(guó)際貨幣貨幣體系，是否存在著改革的必要？若是實(shí)施改革，又是否可行呢？

關(guān)鍵詞：美元本位制 國(guó)際貨幣體系改革 IMF

一、引論

世界各國(guó)政府基于國(guó)際支付和國(guó)際貿(mào)易原則，為了使得貨幣在世界范圍內(nèi)發(fā)揮作用而建立起的一系列規(guī)范形成了國(guó)際貨幣體系。國(guó)際貨幣體系的作用主要在于以下幾點(diǎn)：第一，監(jiān)督相關(guān)的國(guó)際貨幣事務(wù)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)；第二，確立體系的中心國(guó)家、儲(chǔ)備貨幣和相關(guān)的匯率制度；第三，對(duì)貨幣發(fā)行國(guó)進(jìn)行一系列的監(jiān)督和制約。國(guó)際貨幣體系從最先的金本位制，到之后的固定匯率制和布雷頓森林體系，再到現(xiàn)在的浮動(dòng)匯率制和國(guó)際貨幣多元化體系，經(jīng)歷了這三個(gè)階段的演變。1944年，以黃金和美元為基礎(chǔ)的金匯兌本位制使得布雷頓森林體系得以建立，并在此基礎(chǔ)上確立了兩大國(guó)際金融組織：國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行。

目前國(guó)際貨幣體系主要具有以下幾點(diǎn)特征：

第一，國(guó)際貨幣儲(chǔ)備體系呈現(xiàn)出多元化的局面。美元危機(jī)爆發(fā)之后，人們對(duì)于美元的堅(jiān)挺表示質(zhì)疑，因而減少手中美元的持有量，轉(zhuǎn)而增加其他貨幣的持有量，這就使得諸如歐元、日元、英鎊等貨幣逐漸成為國(guó)際貨幣體系中的一員。但是，現(xiàn)行的貨幣體系是一種單極信用體系，美國(guó)正處于該體系最中心的位置，而體系的中心國(guó)和外圍國(guó)所享有的權(quán)益和擔(dān)負(fù)的責(zé)任是不對(duì)等的。美元雖然與黃金脫鉤，但仍然是國(guó)際上最主要的現(xiàn)行貨幣，處于貨幣體系中心的美國(guó)往往不受貨幣基金組織的規(guī)章約束，使得美國(guó)的通貨膨脹程度進(jìn)一步加劇，外匯收益持續(xù)逆差，經(jīng)常賬戶赤字進(jìn)一步擴(kuò)大。美國(guó)對(duì)外負(fù)債量的持續(xù)增大會(huì)引起美元的信用危機(jī)，使得人們不敢持有過多的美元，因而國(guó)際金融體系的運(yùn)轉(zhuǎn)中始終蘊(yùn)藏著危機(jī)。

第二，各國(guó)的匯率制度也呈現(xiàn)出多樣化的態(tài)勢(shì)。自布雷頓森林體系下的固定匯率制崩塌后，浮動(dòng)匯率制便開始代替固定匯率制受到各國(guó)的青睞。由于眾多的發(fā)展中國(guó)家尚未全部放開資本項(xiàng)目的管制，在國(guó)內(nèi)實(shí)行完全的浮動(dòng)利率制存在很大的安全隱患，對(duì)國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀存在著很大的沖擊。因而，眾多發(fā)展中國(guó)家都實(shí)行著有管理的浮動(dòng)匯率制，而發(fā)展國(guó)家將自己國(guó)家的匯率在不同程度上盯住發(fā)達(dá)國(guó)家的匯率。在這種多元化的匯率制度中，以發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣為主，尤其是以美元為準(zhǔn)貨幣錨，由于國(guó)際貨幣基金組織對(duì)美國(guó)的貨幣政策缺乏有效的監(jiān)管，因而這種匯率制度會(huì)因?yàn)槊涝獛胖档母?dòng)變得不穩(wěn)定。

第三，國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行在保證金融體系安全運(yùn)行方面的能力依然不足。在美元本位制下，雖然IMF和世界銀行在維護(hù)金融體系穩(wěn)定方面有著一定的作用。但是，由于其能力有限，對(duì)貸款和分撥的限制性條件又過于嚴(yán)格，而且對(duì)美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家并不能進(jìn)行有效的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，因而，即便經(jīng)過了一次次的改革和投票權(quán)變更，IMF和世界銀行還是不能充分發(fā)揮其在維持國(guó)際金融體系穩(wěn)定中應(yīng)有的作用。

二、目前國(guó)際貨幣體系改革的必要性

國(guó)際儲(chǔ)備貨幣幣種的確立、匯率制度的選擇以及國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)共同構(gòu)成了國(guó)際貨幣的整個(gè)體系。"特里芬兩難"說明了當(dāng)前國(guó)際貨幣體系存在的一個(gè)問題："牙買加體系"下的美元本位制以美元這一主權(quán)貨幣作為主要的國(guó)際儲(chǔ)存貨幣會(huì)使美國(guó)陷入外匯收支兩難的境地。在這種境地下，美國(guó)往往會(huì)更加注重國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融體系的穩(wěn)定，而在一定程度上忽視美元的過多輸出對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生的負(fù)面影響。因此，為了防止美元過度發(fā)行對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序產(chǎn)生巨大的沖擊，國(guó)際社會(huì)需要國(guó)際貨幣基金組織對(duì)于美元的發(fā)行等市場(chǎng)操作進(jìn)行合規(guī)的強(qiáng)有力監(jiān)管。

目前國(guó)際貨幣體系主要存在著以下幾個(gè)問題：

第一，美元本位制。在牙買加體系下，純粹的信用貨幣擔(dān)任本位幣的角色，美元同時(shí)充當(dāng)著國(guó)際貨幣和主權(quán)貨幣。此時(shí)，作為主權(quán)貨幣的美元就面臨著保證貨幣堅(jiān)挺和滿足國(guó)際清償之間、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際市場(chǎng)穩(wěn)定之間的兩難狀況。

第二，美國(guó)的相機(jī)決策。對(duì)于美元陷入的兩難境地，美國(guó)往往會(huì)選擇出于本國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益去制定貨幣政策和財(cái)政政策，而忽視國(guó)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定和安全。雖然布雷頓森林體系崩塌后，美元與黃金脫鉤，國(guó)際貨幣體系進(jìn)入了多元化的態(tài)勢(shì)，但是，美元仍處于國(guó)際貨幣的霸權(quán)地位。也正是由于美元與黃金的脫鉤，美元沒有了黃金數(shù)量的束縛，美元的發(fā)行也變得不受制約。自此，美國(guó)的負(fù)債消費(fèi)成了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)顯著標(biāo)志。美國(guó)通過資本項(xiàng)目的順差從國(guó)外收回美元，通過經(jīng)常項(xiàng)目的逆差向國(guó)外輸送美元。這就意味著美國(guó)通過向世界各國(guó)負(fù)債來消費(fèi)外國(guó)的勞動(dòng)力和商品，從而形成了美國(guó)巨額的貿(mào)易逆差。與此同時(shí)，為了保證國(guó)內(nèi)較低的通貨膨脹率，美國(guó)通過美元的超發(fā)來使得市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行具有足夠的流動(dòng)性。美元的過度輸出使得美元貶值，幣值下降，從而使得美國(guó)的巨額外債得以減輕，持有美元外債的國(guó)家則因?yàn)槊涝馁H值而憑空蒸發(fā)了大量的資金。

第三，國(guó)際貨幣體系的種種缺陷。首先是匯率制度。多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家采取的是浮動(dòng)匯率制，而發(fā)展中國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體采取的是盯住式的匯率制度。由于沒有完善的匯率協(xié)調(diào)制度，發(fā)達(dá)國(guó)家匯率的浮動(dòng)也主要是根據(jù)自己國(guó)情來確定的，其他國(guó)家盯住戰(zhàn)略不僅使得貨幣政策無法獨(dú)立，也無法使匯率很好的調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的節(jié)奏。這樣的匯率體系由于利率的浮動(dòng)，便給了國(guó)際游資肆意進(jìn)出各個(gè)國(guó)家賺取匯差的機(jī)會(huì)，這將會(huì)造成國(guó)際金融秩序的不穩(wěn)定。其次是對(duì)于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的約束機(jī)制不健全。美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家處于當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的中心位置，可以通過貨幣發(fā)行等方式將自己的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到外圍國(guó)，而絕大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家為了保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，往往只能以美元作為主要的外匯儲(chǔ)備來達(dá)到相對(duì)平衡的外匯收支。國(guó)際貨幣基金組織中，美國(guó)占據(jù)著絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)，IMF也掌握在少數(shù)幾個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家手中，因此無法對(duì)美國(guó)產(chǎn)生強(qiáng)有力的震懾以及進(jìn)行有效的監(jiān)管。最后，對(duì)于危機(jī)的預(yù)防、解決能力有限。成員國(guó)的同行評(píng)議程序是IMF監(jiān)管職能的主要體現(xiàn)，但是IMF卻沒有明確的監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及規(guī)定各個(gè)成員國(guó)的責(zé)任和義務(wù)；同時(shí)，IMF缺乏最終貸款人機(jī)制。在一些國(guó)家發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)向IMF借款時(shí)，組織對(duì)于受援助國(guó)提出的包括國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)調(diào)整等一系列條件讓許多需要資金的國(guó)家望而卻步。

三、目前國(guó)際貨幣體系改革的可行性

從1960年起，黃金價(jià)格急劇上漲、美元開始呈現(xiàn)大幅度貶值的態(tài)勢(shì)使得美元出現(xiàn)信用危機(jī)，人們開始拋售手中的美元換取硬通貨：黃金。直至1972年，美元共爆發(fā)了四次較大規(guī)模的危機(jī)，美元難以再與黃金掛鉤，固定匯率制無法維繼，布雷頓森林體系逐漸崩塌，浮動(dòng)匯率制和多元化的國(guó)際貨幣體系開始登上國(guó)際舞臺(tái)，這也促使了牙買加體系的形成，逐漸使得現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系成為一種單極信用儲(chǔ)備貨幣體系。

目前國(guó)際貨幣體系改革主要有以下幾種方案：

第一，SDR貨幣籃子。特別提款權(quán)是貨幣基金組織為了彌補(bǔ)各個(gè)成員國(guó)外匯儲(chǔ)備的不足而給予各國(guó)使用資金的權(quán)利。"特里芬難題"指出，如果選擇主權(quán)貨幣作為擔(dān)任國(guó)際清償能力的國(guó)際貨幣，主權(quán)貨幣國(guó)會(huì)面臨維持貨幣堅(jiān)挺和保證足夠國(guó)際流動(dòng)性的兩難局面，因而貨幣基金組織試圖設(shè)計(jì)出超主權(quán)貨幣來解決這一難題。蒙代爾曾提出，將美元、歐元、人民幣、日元以及黃金結(jié)合起來，從而去組成籃子貨幣，逐漸與其他貨幣一起形成超主權(quán)貨幣。近年來，隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，各國(guó)開始思考當(dāng)前的美元本位制是否能夠維持世界經(jīng)濟(jì)良好的運(yùn)行，是否能夠促進(jìn)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健的發(fā)展。2015年12月1日，人民幣加入SDR，這使得SDR更具有代表性，有利于提高SDR貨幣籃子在世界經(jīng)濟(jì)和金融秩序建立過程中的作用，進(jìn)一步推動(dòng)IMF的改革。

第二，區(qū)域性貨幣。由于近年來"金磚五國(guó)"在世界貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的突出貢獻(xiàn)，其在國(guó)際貨幣基金組織的話語(yǔ)權(quán)也迫切需要得到提高，發(fā)展中國(guó)家也逐漸與發(fā)達(dá)國(guó)家一起逐鹿國(guó)際市場(chǎng)。中國(guó)作為最大的發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的同時(shí)外匯儲(chǔ)備也不斷增加，世界各國(guó)對(duì)人民幣的接受度也越來越高。人民幣加入SDR貨幣籃子，所占權(quán)重達(dá)10.92%，人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系中的一員。這會(huì)促進(jìn)歐元、美元以及"亞元"形成三足鼎立的局面，從而遏制美元獨(dú)霸的貨幣現(xiàn)狀，從而促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和區(qū)域貨幣體系的穩(wěn)定，降低國(guó)際游資給國(guó)際金融市場(chǎng)帶來風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

第三，多邊貨幣互換。自歐洲央行、英國(guó)央行、美聯(lián)儲(chǔ)、瑞士央行、日本央行以及加拿大央行宣布達(dá)成了長(zhǎng)期性多邊貨幣互換協(xié)議，各國(guó)央行之間愈加頻繁的進(jìn)行貨幣互換以防范匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以及降低本國(guó)籌資與融資的成本。貨幣互換是指國(guó)家央行之間約定時(shí)間、匯率、貨幣量從而進(jìn)行貨幣的互換，主要包括四個(gè)因素：貨幣種類、貨幣數(shù)量、時(shí)間和匯率。貨幣的互換可以增強(qiáng)各國(guó)抵抗金融危機(jī)的能力，增加各國(guó)本幣在國(guó)際市場(chǎng)上的需求量，從而在一定程度上抑制美元獨(dú)霸的局面，促進(jìn)國(guó)際貨幣體系的改革，增強(qiáng)世界金融體系的穩(wěn)定性。

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