后市場的泡沫與機(jī)會

陳秀娟

近兩年來，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+汽車”行業(yè)的熱起，互聯(lián)網(wǎng)巨頭和資本紛紛撒下巨金，以期在汽車后市場締造一個驚天帝國。

受打車、外賣等生活服務(wù)類O2O的熱潮影響，自去年以來，汽車后市場電商行業(yè)的融資持續(xù)升溫。

熱鬧的后市場資本

從去年開始火熱的e洗車、趕集易洗車、云洗車等O2O洗車平臺，再到國內(nèi)規(guī)模最大的O2O汽車養(yǎng)護(hù)平臺——博湃養(yǎng)車，再到今年專注于4S店汽車后市場服務(wù)的APP移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)樂車邦，資本無孔不入。

有數(shù)據(jù)顯示，在去年，全國范圍內(nèi)公開可查的有關(guān)汽車后市場電商融資就超過了100起，并且有近一半的投融資達(dá)1000萬?5000萬元人民幣，有近三成超過了5000萬元人民幣。在這些超過 5000 萬元人民幣的投融資項(xiàng)目中，超過三成屬于上門服務(wù)；接近兩成是汽車維修保養(yǎng)服務(wù)電商，其他還包括加油、汽配用品 B2B 電商等。

另外，在二手車電商領(lǐng)域，據(jù)不完整統(tǒng)計(jì)，去年有17筆熱錢投資在二手車電商平臺，投資金額超過6億美元。該領(lǐng)域在今年獲最大投資的要屬瓜子二手車，今年4月9日，瓜子二手車宣布完成獲2.045億美元A輪投資，投資方為紅杉資本、光信資本、山行資本、微光創(chuàng)投、風(fēng)云天使基金及諾偉其投資。此前，2015年11月曾獲6000萬美元天使投資。

值得一提的是，就在前不久的6月16日，正值樂車邦A(yù)PP上線一周年，公司宣布喜獲新加坡淡馬錫集團(tuán)全資子公司祥峰投資的5000萬元A+投資。使得這家剛剛上線了僅1年，專注于4S店汽車后市場服務(wù)的APP移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在剛宣布了獲1.3億A輪后的短短26天內(nèi)，再添一筆資金。

或許，資本紛紛撒下巨金注入這個行業(yè)，以期待締造一個驚天帝國！

“泡沫”背后有機(jī)會

無疑，這些巨額資本的注入激發(fā)了人們對資本投資的好奇心。試問一下，汽車后市場的投資空間真有那么大嗎？

記者查詢發(fā)現(xiàn)，盡管去年汽車后市場投融資額巨大，但A輪前融資企業(yè)的占比達(dá)到56.6 %，A輪融資占比就降至 33.9 %，B輪融資占比不過 5.7 %，C輪及以上僅有3.8 %。也就是說，去年汽車后市場電商行業(yè)的投融資大部分都“挺不過”第一輪。對于已獲得易車和京東B輪融資、估值高達(dá)6億美元的博湃養(yǎng)車，最終也倒在了C輪融資的門檻之下。

盡管今年類似于樂車邦A(yù)PP和瓜子二手車這樣的企業(yè)獲得了巨大資本注入，但整體看來，從今年開始，資本對這些企業(yè)相對來說謹(jǐn)慎有加。

據(jù)易觀智庫估算，由于大部分汽車后市場電商都沒辦法完成B輪及以上融資，預(yù)計(jì)今年倒閉、被兼并重組的企業(yè)會達(dá)到近九成。

對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，汽車后市場電商企業(yè)仍處在探索、試錯階段。在燒錢大戰(zhàn)難以為繼后，更多創(chuàng)業(yè)公司面臨著資金問題。

那么，對于整個后市場行業(yè)來說還有多少資本進(jìn)入的機(jī)會？有業(yè)內(nèi)專家指出，如果不算加油開支，每位車主每年“養(yǎng)車”的費(fèi)用也達(dá)到6000元左右，預(yù)計(jì)在2018年中國汽車后市場的規(guī)模將突破10000億元。

也就是說，汽車后市場領(lǐng)域有著十分可觀的市場前景，這必將吸引更多資本和商家前赴后繼。“雖然有一批這樣的項(xiàng)目倒下去，但是還會有一批站起來。”該專家說道。

在紅馬資本CEO鄧冰看來，汽車后市場領(lǐng)域，尤其是汽車生活服務(wù)O2O電商領(lǐng)域還有很大的投資空間，“今年我們的投資金額大概是在兩三億元，現(xiàn)在初步預(yù)計(jì)20%?40%會放在汽車后市場?！编嚤鶎τ浾弑硎?。

起源資本投資副總裁王宇表示，“大部分的汽車后市場的項(xiàng)目是走流量模式，單個細(xì)分領(lǐng)域都有眾多玩家，市場已經(jīng)處于整合階段，他們之間可能形成多個寡頭或發(fā)生合并。但是，如果整個交通的場景發(fā)生了變化，比如無人駕駛成為未來主流交通方式，那么汽車后市場也許會有新的機(jī)會，我們?nèi)灾?jǐn)慎樂觀地關(guān)注?！?/p>

問題在投資界

曾經(jīng)投資過車王二手車的雄牛資本執(zhí)行合伙人李緒富認(rèn)為，沒有資本“寒冬”，只有不成熟的投資人。問題不在產(chǎn)業(yè)界，而在投資界。具體說來是投資界的不成熟，缺少積淀和定力，跟風(fēng)和隨波逐流的多，而投資界的不成熟又引發(fā)了產(chǎn)業(yè)界的飄忽和游移。

據(jù)李緒富介紹，雄牛資本目前管理兩只美元基金，有近5億美元的規(guī)模。一期基金共投資了8個項(xiàng)目，其中，京東、中國聯(lián)塑、賽晶電力電子已成功上市，一期二期基金于2014年年底募集到位，但除了2014年底投資的車王二手車和對找鋼網(wǎng)的追加投資外，雄牛資本一年多來再未進(jìn)行任何一筆投資。

“2014年年底，雄牛資本領(lǐng)投了車王二手車?？幢榱硕周囶I(lǐng)域各個環(huán)節(jié)的典型和非典型公司，最終落子二手車領(lǐng)域零售環(huán)節(jié)的領(lǐng)先公司，期待成就一個品牌，成就一家有價(jià)值的公司?！边@是李緒富在投資車王后在朋友圈發(fā)的一段話，品牌和價(jià)值是這段話的兩個關(guān)鍵詞。

“在2015年一年的時(shí)間內(nèi)，我們陸續(xù)看了四五百家公司，但沒做出一次投資的決定?！崩罹w富對過去一年的投資總結(jié)道，“原因在于，我們認(rèn)為整個投資市場都在‘飄。首先是企業(yè)的業(yè)務(wù)在‘飄，商業(yè)模式飄忽，業(yè)務(wù)要么沒落地，要么不扎實(shí)；其次是估值在‘飄，很多投資人在追逐概念、投機(jī)泡沫；最后是創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)在‘飄，重心都在融資上，迎合投資人的偏好去關(guān)注數(shù)據(jù)而不是培養(yǎng)企業(yè)的能力、構(gòu)筑企業(yè)的‘護(hù)城河、為產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)造價(jià)值，并在此基礎(chǔ)上去建立價(jià)值分享的機(jī)制。‘飄的結(jié)果是泡沫的累積和泡沫破滅后的一地碎沫?！?/p>

回歸產(chǎn)業(yè)、回歸理性、回歸價(jià)值，任何一個企業(yè)，只有為產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)造價(jià)值才能分享價(jià)值。這是李緒富一再強(qiáng)調(diào)的一個觀點(diǎn)，這也是他在選擇投資標(biāo)的考慮的核心要素。

“很多投資人往往喜歡投資輕模式的互聯(lián)網(wǎng)公司，但‘重才是二手車零售的特點(diǎn)，沒有‘重，難以形成服務(wù)于消費(fèi)者的零售能力，更不能形成背書和擔(dān)保的品牌效應(yīng)。”李緒富表示，“‘重需要投資，‘重需要運(yùn)營，投資形成壁壘，運(yùn)營形成能力，能力成就品牌，品牌彰顯價(jià)值，這就是我當(dāng)時(shí)投資車王二手車背后的邏輯。”

或許資本從來都沒有寒冬，只有不吸引資本的項(xiàng)目罷了。而二手車電商恰恰是雄牛資本經(jīng)過周密的市場前景分析后所看好的投資項(xiàng)目。

據(jù)王宇介紹，除了對項(xiàng)目本身的市場前景的分析與預(yù)判外，影響資本進(jìn)入的因素還跟資本的市場動向有關(guān)系?！皩鴥?nèi)資本市場來說，經(jīng)常是國外一家公司獲得了投資后，國內(nèi)同樣類型的公司才獲得國內(nèi)資本的垂青?！蓖跤钫f道。

拋開對項(xiàng)目本身的前景預(yù)測外以及參考國外同行業(yè)的資本動態(tài)這兩大要素外，投資人對其將要投資的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的考察結(jié)果也是決定資本是否最后注入的一個重要的因素。

在王宇看來，投資與否最后還要看“事、時(shí)、人”?！澳阕龅氖袌鍪欠褡銐虼?，切入時(shí)機(jī)是否合適，團(tuán)隊(duì)是否足夠優(yōu)秀決定了我們衡量一個項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)。其中最重要的就是團(tuán)隊(duì)，因?yàn)橐涣鞯膱F(tuán)隊(duì)可能把二流的項(xiàng)目做成一流，但是二流的團(tuán)隊(duì)肯定會把項(xiàng)目做成二流或三流，所以三者的匹配度是非常重要的。”

鄧冰也認(rèn)為，會圍繞“客戶”與“人才”來選擇投資項(xiàng)目，“所謂的‘客戶與‘人才指的是我們要投的項(xiàng)目或者我們要投的企業(yè)，一定是關(guān)注消費(fèi)者本身。而‘人才是指我們要在這一輪的變革當(dāng)中，尋找到目前具有新的銷售思維，或者新的互聯(lián)網(wǎng)思維的優(yōu)秀人才。這是我們投資最關(guān)注的一個點(diǎn)?！?/p>

可見，在汽車后市場領(lǐng)域，項(xiàng)目本身的市場前景、同行的資本動向以及項(xiàng)目所屬的團(tuán)隊(duì)都是決定資本最后是否注入的幾大關(guān)鍵要素。