深港通的角色

深港通是一個(gè)可預(yù)期的重大利好。日前，港交所行政總裁李小加表示：所有的系統(tǒng)工作將于7月底完成，至于具體的啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)，仍然取決于兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的決定。

“深強(qiáng)滬弱”傳信號(hào)

“兩會(huì)”閉幕后，A股指數(shù)按照慣例都回選擇下行，今年一反常態(tài)，股指不僅沒有下行，相反還連續(xù)上漲甚至是大漲兩天。其中，上證指數(shù)分別上漲1.20%、1.73%；深成指分別上漲3.41%、3.42%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲5.55%、4.34%。滬深兩市雙雙走出上漲的走勢(shì)。其中深市的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于滬市，而在深市中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)又表現(xiàn)得最為強(qiáng)勁。

滬深兩市行情的深強(qiáng)滬弱，在很大程度上與深港通的消息有關(guān)。一方面，在今年的“兩會(huì)”上，深港通吃下了“定心丸”。不論是李克強(qiáng)總理所作的《政府工作報(bào)告》，還是李克強(qiáng)總理在兩會(huì)閉幕后的答記者問，以及證監(jiān)會(huì)主席劉士余的答記者問，都為深港通的開通開啟綠燈。包括“兩會(huì)”后，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在出席國務(wù)院新聞辦公室舉行的溝通會(huì)時(shí)也表示，深港通在下半年開通是可行的。另一方面，有消息稱，創(chuàng)業(yè)板股票也將納入深港通標(biāo)的范圍。這就造成了后“兩會(huì)”行情中，深市走勢(shì)明顯強(qiáng)于滬市，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)甚至出現(xiàn)暴漲的局面出現(xiàn)。

深港通的推出為何會(huì)引起高度關(guān)注？原因在于滬港通留下了太多美好記憶。

“2014年11月17日滬港通正式開通后，在2000點(diǎn)上下盤整了近4年的上證綜指，從2474點(diǎn)一路狂飆到去年6月中旬的5000點(diǎn)以上?！睆哪撤N意義上說，正是滬港通的開通引爆了去年這輪牛市。而眼下的A股在經(jīng)歷了幾輪連續(xù)殺跌之后，目前仍處于低位徘徊，市場(chǎng)急需要一個(gè)類似于“滬港通”這樣的強(qiáng)刺激政策提振人氣。相比于滬港通，深港通的成效可能要比滬港通大，但也要看未來市場(chǎng)的發(fā)展。

近日，深證成指正式實(shí)施樣本股擴(kuò)容。擴(kuò)容后，指數(shù)樣本數(shù)量從40只擴(kuò)大到500只。專家認(rèn)為，深成指的擴(kuò)容，旨在為深港通的開通鋪路，新深成指大部分甚至全部股票都有可能成為深港通標(biāo)的。

經(jīng)過本次擴(kuò)容，新深證成指的總市值約13萬億元，市值覆蓋率接近60%，與國內(nèi)外市場(chǎng)標(biāo)尺性指數(shù)的覆蓋率水平相當(dāng)。

“深證成指擴(kuò)容后，代表性大大加強(qiáng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及影響力都得到提升，并助推以該指數(shù)為標(biāo)的的期貨產(chǎn)品及其他衍生品，有利于流動(dòng)性的提高?！庇⒋笞C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示。擴(kuò)容后，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司權(quán)重分別為48%、35%、17%，與三類公司在深圳市場(chǎng)的市值占比較為接近。從板塊分布看，中小板公司211家、創(chuàng)業(yè)板公司90家，合計(jì)301家，占指數(shù)樣本股數(shù)量的60%，對(duì)中小型成長(zhǎng)性企業(yè)代表性充分。

投資者該怎么布局

事實(shí)上，除了啟動(dòng)時(shí)間之外，哪些股票能夠入選，更為投資者所關(guān)注。

相比國內(nèi)投資者，外資更青睞績(jī)優(yōu)低估值個(gè)股。以滬股通為例，每日十大成交活躍股榜單中，超過半數(shù)個(gè)股為績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股。除績(jī)優(yōu)低估值外，能否連續(xù)保持分紅，是海外投資者重點(diǎn)考慮的基本面因素之一。目前正值年報(bào)披露季，各類機(jī)構(gòu)持股動(dòng)向吸引投資者眼球，QFII持有個(gè)股在一定程度上反映了外資的選股偏好。

作為兩地市場(chǎng)全面互通之前海外資金的典型代表，QFII操作無疑具有一定的參考性。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，QFII在今年第一季度加碼戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)則慘遭“拋棄”。

屬于醫(yī)藥生物行業(yè)的上市公司在今年第一季度被QFII持有數(shù)量最多，為23家，機(jī)械設(shè)備、化工和汽車行業(yè)緊隨其后，分別為21家、18家、16家。此外，房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、鋼鐵、建筑裝飾、傳媒等5個(gè)行業(yè)均被減持了兩家，非銀金融、銀行、電氣設(shè)備、建筑材料等4個(gè)行業(yè)均被減持了1家。

日前，港股美股研究平臺(tái)格隆匯發(fā)布了港A100指數(shù)，圈定了100家可能入圍的港股公司，其中包括大量中小型科技公司，尤其是醫(yī)療健康概念的公司，如阿里健康、復(fù)星醫(yī)藥、中國先鋒醫(yī)藥等。

海通證券判斷，如果深港通開通，A股受益品種邏輯仍和滬港通類似，即低估值、高股息率、品種稀缺性的個(gè)股，如格力電器、萬科A、云南白藥、五糧液等等，而A股中信息技術(shù)等個(gè)股可能會(huì)受到冷遇。港股方面，考慮到估值溢價(jià)，港股的科技類、優(yōu)質(zhì)中小盤標(biāo)的是市場(chǎng)關(guān)注熱度較高的標(biāo)的。 相比于滬港通更關(guān)注與大盤藍(lán)籌股，與深市對(duì)接的深港通，則有望為兩個(gè)市場(chǎng)的中小科技公司帶來春風(fēng)。

會(huì)不會(huì)打壓創(chuàng)業(yè)板

由于很多板塊的股價(jià)受到了爆炒，估值早已經(jīng)高高在上。 目前來看，同時(shí)在深交所和港交所上市的股票一共有18只，主要為房地產(chǎn)、醫(yī)藥、制造等領(lǐng)域個(gè)股，包括浙江世寶、山東墨龍、東江環(huán)保、比亞迪、中聯(lián)重科等。

事實(shí)上，隨著近期A股市場(chǎng)大幅上漲，在這么多家公司中，只有萬科A的A股股價(jià)要比H股低，折價(jià)率也不高，僅8.86%。

其余個(gè)股的A股價(jià)格都要比H股貴，最貴的是浙江世寶，A股要比H股貴242.18%，這主要還是AH股兩地市場(chǎng)的不同偏好造成的，A股市場(chǎng)非常偏好小盤股，而H股市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)較多，對(duì)于這一類股票比較謹(jǐn)慎。

對(duì)此，有部分投資者開始擔(dān)心創(chuàng)業(yè)板了。“最近創(chuàng)業(yè)板漲得太猛了，估值也在高位，深港通推出后會(huì)不會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板暴跌啊？”很多股民發(fā)出的這樣的疑問。

海通證券判斷，深港通開通初期，標(biāo)的證券將主要是主板和中小板優(yōu)質(zhì)企業(yè)，因此對(duì)創(chuàng)業(yè)板的影響不會(huì)太大，但從中長(zhǎng)期來說，隨著兩地市場(chǎng)的互聯(lián)互通，股票的估值也將會(huì)趨近，這對(duì)高估值的創(chuàng)業(yè)板來說會(huì)有壓力。

數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)投資者持有創(chuàng)業(yè)板流通份額的占比在2014年底達(dá)到了54.25%。此外，從滬港通運(yùn)行情況來看，A股估值沒有受到?jīng)_擊，中小盤股未出現(xiàn)明顯下跌。

雖然深港通開通初期不會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)生巨大影響，但是，深港通的開通將會(huì)造成創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的兩極分化加速，對(duì)那些業(yè)績(jī)好、公司制度完善、創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)將會(huì)受到更多資金的青睞，而那些沒有業(yè)績(jī)支撐，只炒做概念的企業(yè)來說，生存空間將越來越小。

《中國經(jīng)濟(jì)信息》綜合報(bào)道