格力130億的“跨界”

程航

有人說美女走到哪里，哪里就成風(fēng)景。這句話套用在格力的董明珠身上，那就是“自帶主角光環(huán)的人，走到哪里，哪里就是焦點?！?/p>

2016年剛剛開始，格力電器總裁董明珠就隔空回應(yīng)了小米雷軍的“一塊錢”賭約：“一塊錢太少，要賭就賭十個億?！比缓罄鲜赘煌踅×譃楦窳ψ鰪V告，到近幾個月出手就是130億元收購銀隆……讓很多網(wǎng)友在網(wǎng)上紛紛感慨：“直呼地球人實在是跟不上董小姐的思想和步伐啦......”“可以，這很明珠?！?/p>

其實格力計劃進軍新能源的消息由來已久，但直到2016年3月6日晚，格力電器才公告確認(rèn)稱：“將通過發(fā)行股票購買珠海銀隆，進軍汽車新能源產(chǎn)業(yè)。”這半年來，各路媒體及廣大網(wǎng)友，甚至是深交所都一直對格力發(fā)行股票收購銀隆疑慮重重。直到9月1日晚間，停牌逾半年的格力電器連發(fā)13條公告回應(yīng)深交所重組問詢函提及的29條事項，同時向市場宣告公司股票于9月2日上午開市時起復(fù)牌，回歸A股市場。

格力到底看重銀隆什么？

根據(jù)格力官方公布的最新修訂方案顯示，格力電器擬以15.57元/股發(fā)行8.35億股，作價130億元收購銀通投資集團等21名交易對方持有的珠海銀隆100%股權(quán)；同時擬以15.57元/股向8名特定對象非公開發(fā)行股份配套募資不超過97億元，全部用于珠海銀隆項目建設(shè)，其中公司控股股東格力集團擬認(rèn)購41.88億元，員工持股計劃擬認(rèn)購不超過23.8億元。

那么問題來了，這家叫銀隆的公司到底是何方神圣？居然值得董明珠女士出手130億？估值是否偏高？

根據(jù)公告顯示：珠海銀隆估值是以2015年12月31日作為評估基準(zhǔn)日，珠海銀隆股東全部權(quán)益的評估價值為1，296，600.00萬元，經(jīng)審計的賬面凈資產(chǎn)值（母公司口徑）為387，777.85萬元，評估增值率為234.37%?？紤]到評估基準(zhǔn)日后，珠海銀隆收到股東繳付的投資款人民幣9，000萬元，珠海銀隆的股東全部權(quán)益價值應(yīng)增加9，000萬元至130.56億元。最終收購珠海銀隆全部股權(quán)的作價為130.00億元。

其實對于銀隆是否值得130億元收購的問題，董明珠早在今年4月就從側(cè)面給出了回應(yīng)?！叭绻皇菫榱嗽燔?、為了造出格力的下一個一千億，那格力和銀隆的合作就是盲目的?！倍髦楸硎?，“光伏與儲能設(shè)備結(jié)合，那將是一個萬億級的市場?！币虼丝梢哉f，格力作價130億更看重的是未來的新能源板塊的增值空間。

據(jù)珠海銀隆官網(wǎng)顯示，截止2015年底，珠海銀隆已分別在廣東珠海、河北武安及石家莊建成三大生產(chǎn)基地，已具備年產(chǎn)純電動客車3.3萬輛，運動型多功能電動車10萬輛，電池6.2億安時，鈦酸鋰電池原材料5000噸，儲能800MW的強大生產(chǎn)能力。

銀隆對格力的價值在哪？

《中國連鎖》記者獲悉，珠海銀隆2015年實現(xiàn)新能源汽車銷售訂單7000輛，產(chǎn)值總金額達(dá)百億元。珠海銀隆自2009年進行產(chǎn)業(yè)化投資，要打造的是以材料、鋰電池、電動汽車動力總成、整車、智能電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、技術(shù)為一體的新能源閉合式循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。截至2016年6月末，珠海銀隆在廣東珠海、河北武安及石家莊建有三個生產(chǎn)基地，具備年產(chǎn)能為：純電動客車1萬輛/年，鈦酸鋰電池1.6億安時/年。根據(jù)其官方數(shù)據(jù)，2015年，珠海銀隆完成純電動客車銷量2996輛，市場份額為3.61%，排名行業(yè)第七；2016年1～6月，純電動客車銷量為1507輛，繼續(xù)保持高速的增長。由此可見，這家珠海銀隆還是有著相當(dāng)不錯的科研技術(shù)和市場份額的。

同時，新能源汽車作為我國“十三五”規(guī)劃的重點產(chǎn)業(yè)，在3月1日發(fā)布的由國家發(fā)改委聯(lián)合中宣部等十部門制定的《關(guān)于促進綠色消費的指導(dǎo)意見》中就明確指出，要加大新能源汽車的推廣力度，加快電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，支持發(fā)展共享經(jīng)濟。但在新能源研發(fā)上，并沒有資料顯示格力在這方面有多大的研究投入。

因此，新能源對于格力來說，還是一塊未探索過的處女地，獨自研發(fā)的話未來將面臨很大挑戰(zhàn)。全國乘用車信息聯(lián)合會秘書長崔東樹就指出：“論真正的造車技術(shù)，格力還是個門外漢，做車容易做好車難，而且目前中國汽車在世界上的地位相對較低，產(chǎn)品主要在國內(nèi)消化，再加上新能源車清查騙補、補貼退坡、推薦目錄瘦身等錯綜復(fù)雜的因素，新能源車市場很難一下爆發(fā)。”

因此，格力如果想要從頭開始進行新能源技術(shù)的研發(fā)，不但資金投入可能會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過130億，而且也很有可能會錯過新能源發(fā)展的契機。這一點從董小姐的回應(yīng)中也能窺知一二。董明珠在8月23日對外回應(yīng)造車疑問時表示，“鈦酸鋰電池和銀隆是被埋在沙子里的金子，我們是要做把金子從沙子里刨出來的人。”

并且空調(diào)行業(yè)已經(jīng)開始觸頂銷量的“天花板”，很難再有多大銷量上的突破。據(jù)格力電器年中業(yè)績報告數(shù)據(jù)顯示，格力電器2016年上半年實現(xiàn)營收491.82億元，較上年同期下降1.85%。歸屬于母公司的凈利潤為64.02億元，同比增長11.92%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司的凈利潤同比增速為35.32%；每股收益1.06元。

其實格力早就開始謀劃多元化發(fā)展了，格力手機就是一個很好的例證。董明珠也曾在今年7月對外正式宣布，格力從主營空調(diào)進入多元化時代?？梢哉f，銀隆的鈦酸鋰電池的核心技術(shù)是這次收購的重要原因，但不是唯一原因。

這世上沒有人能夠與趨勢為敵，格力也不例外。在新消費趨勢、國家戰(zhàn)略背景的支持下，新能源汽車的發(fā)展在快速推進，而空調(diào)行業(yè)卻面臨著觸頂……在此消彼長之下，格力急需找到空調(diào)核心業(yè)務(wù)以外的增長點。

多元化經(jīng)營是一把雙刃劍

本次收購?fù)瓿珊?，格力與銀隆將在電機技術(shù)、生產(chǎn)制造技術(shù)、新能源管理控制技術(shù)和儲能技術(shù)等方面形成技術(shù)協(xié)同，有效降低總體成本的同時相互支撐雙方的產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新，打造具備行業(yè)影響力的高科技產(chǎn)品。所以，格力的選擇應(yīng)該也正是一種未雨綢繆的戰(zhàn)略布局，即使沒有銀隆，也會有“金隆”甚至“鉆石隆”被格力收入麾下。

格力收購銀隆對于格力布局多元化戰(zhàn)略的確有著諸多的好處，不僅能夠前期研發(fā)所需要的時間，還可以使格力直接站在一個新能源領(lǐng)域的高點。中國市場的機會很多，擺在這些高層管理人員面前的路也有很多，但歸結(jié)起來有兩條，一是多元化，二是專業(yè)化。

我們見過把多元化的魔力發(fā)揮到極致的GE，也見過很多在專業(yè)化路上做到一枝獨秀的UPS和沃爾沃……多元化還是專業(yè)化？這是每一個企業(yè)長大之后必須做出選擇的岔路口，本身并沒有絕對的好壞。但是多元化經(jīng)營能夠為企業(yè)帶來更多的突破點的同時，也會給企業(yè)帶來更大的風(fēng)險卻是不爭的事實。正如當(dāng)年的巨人集團一樣，史玉柱在接受媒體采訪時曾親口承認(rèn)，盲目的多元化擴張，是導(dǎo)致“巨人”倒下的一個主要因素。

企業(yè)的多元化經(jīng)營本身并沒有錯，如果一定要挑出一點錯出來的話，那也是錯在企業(yè)家對多元化戰(zhàn)略的理解和執(zhí)行上。資深家電觀察人士劉步塵對記者表示，格力多元化并沒有錯，但汽車與空調(diào)是兩個完全不同的領(lǐng)域，銀隆與格力要如何實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)？此外，對新能源的大量投入是否會導(dǎo)致格力電器向銀隆輸血。

的確，新能源汽車顯然比格力此前進軍的手機領(lǐng)域更為燒錢。董明珠在解釋為何要增發(fā)股份收購珠海銀隆時，曾對外表示在收購后需要對電池產(chǎn)能進行大規(guī)模擴產(chǎn)，格力電器智能裝備、模具等新技術(shù)研究需要大量的資金儲備。但2016年半年報卻顯示，格力手中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比去年同期下降61.5%。

春蘭股份在空調(diào)行業(yè)也曾獨領(lǐng)風(fēng)騷，但現(xiàn)在卻早已經(jīng)不復(fù)當(dāng)年的榮光了。在2015年年報中表示，當(dāng)年其空調(diào)制冷產(chǎn)品收入僅為1.7億元，比2014年同期減少51.64%。外界普遍認(rèn)為，多元化拖累主業(yè)是春蘭逐步衰落的主要原因之一。

全球企業(yè)因多元化戰(zhàn)略規(guī)劃不力而走向衰落的案例比比皆是，究竟如何找到真正適合企業(yè)的多元化發(fā)展路徑成為困擾企業(yè)的難題。事實上，多元化戰(zhàn)略的本質(zhì)并不是簡單實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)板塊的堆積，而是一種能力的拓展。

由于中國政府大額補貼的吸引，近兩年出現(xiàn)了一股“全民造車運動”，甚至吸引了許多互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的公司也都紛紛跨界殺入汽車行業(yè)。如騰訊、百度、樂視等都是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的巨擘，阿里巴巴集團與上汽集團雙方合作打造全球首輛“互聯(lián)網(wǎng)汽車”——榮威城市SUV。作為電器制造商的格力選擇此時進軍汽車行業(yè)，究竟是資本逐利下的“盲目跟風(fēng)”還是經(jīng)過深思熟慮后的抉擇，最后都還需要時間來給出答案。