中資出海躍進(jìn)

張興軍

2016年中資在海外并購交易中會(huì)越發(fā)活躍，歐美成熟地區(qū)的高科技、不動(dòng)產(chǎn)和大消費(fèi)類型的標(biāo)的成為中資海外并購的首選目標(biāo)。

近年屢屢被海外媒體“渲染”的中國海外并購再次加快了進(jìn)程。

大數(shù)據(jù)服務(wù)商Dealogic近日向媒體提供的數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月中旬，中企境外并購交易高達(dá)224宗，累計(jì)交易金額已達(dá)1030億美元，逼近去年1071億美元的全年歷史紀(jì)錄，相比去年同期激增三倍以上。

對于這種并購增長的速度，以及屢屢被外媒聚焦的并購案例，一度被指稱為“中國正在買下全世界”的標(biāo)題。野心頗大的中國資本，無疑成了海外資本領(lǐng)域的主力軍。

中資海外并購的一個(gè)標(biāo)志性事件，無疑是2004年年底，當(dāng)時(shí)還名不見經(jīng)傳的聯(lián)想公司出人意料地收購了美國標(biāo)桿企業(yè)國際商用機(jī)器公司（IBM）的全球個(gè)人電腦業(yè)務(wù)。這標(biāo)志著中國式并購已經(jīng)不止是由中字頭國企的獨(dú)角戲。如今，經(jīng)過十余年的發(fā)展，中國企業(yè)集團(tuán)的海外并購已經(jīng)遍布了地產(chǎn)、科技、體育等諸多領(lǐng)域。

要買下全世界？

實(shí)際上，早在兩年前，商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)就已經(jīng)顯示出中國海外并購的非典型效率：中國境外投資在短短12年（2002-2014）時(shí)間增長了近40倍，并且穩(wěn)居世界前三。

2002年，中國為27億美元，2013年這一數(shù)字已增至1078億美元。中國存量超過6600億美元，列世界第11位；境外中資企業(yè)數(shù)超過2.5萬家。至2015年，我國對外非金融類直接投資更是創(chuàng)下1180.2億美元的歷史最高值，同比增長14.7%，實(shí)現(xiàn)中國對外直接投資連續(xù)13年增長，年均增幅高達(dá)33.6%。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，“十二五”期間，我國對外直接投資規(guī)模是“十一五”的2.3倍。2015年末，中國對外直接投資存量首次超過萬億美元大關(guān)。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2015年中國企業(yè)共實(shí)施的海外并購項(xiàng)目593個(gè)，累計(jì)交易金額401億美元（包括境外融資），幾乎涉及國民經(jīng)濟(jì)的所有行業(yè)。其中，中國化工橡膠有限公司以46億歐元收購意大利倍耐力集團(tuán)公司近60%股份，是2015年度中國企業(yè)最大的海外投資并購項(xiàng)目。從并購金額上看，地方企業(yè)占到并購金額的75.6%。

國際著名會(huì)計(jì)師事務(wù)所普華永道此前曾經(jīng)發(fā)布的一份報(bào)告指出，北美和歐洲等成熟市場仍然是中國大陸企業(yè)海外并購的最重要目的地。此外，民營企業(yè)在海外并購中繼續(xù)領(lǐng)跑。民營企業(yè)海外并購交易數(shù)量是國有企業(yè)的近三倍。

美國一家智庫也印證了，中國企業(yè)已成為全球并購交易的重要驅(qū)動(dòng)力，已從單純的資源買家轉(zhuǎn)變?yōu)閹缀跎娅C所有行業(yè)的更成熟的參與者。報(bào)告分析，中國企業(yè)的目標(biāo)更加多元化。

一份在去年年底發(fā)布的《2016中國海外并購年報(bào)》預(yù)測，2016年中資在海外并購交易中會(huì)越發(fā)活躍，歐美成熟地區(qū)的高科技、不動(dòng)產(chǎn)和大消費(fèi)類型的標(biāo)的將成為中資海外并購的首選目標(biāo)。中國企業(yè)海外投資行業(yè)從早期的石油、礦產(chǎn)等資源類行業(yè)向多元化轉(zhuǎn)變，從文教到食品，從TMT到物流零售，中國資本逐漸向產(chǎn)業(yè)鏈的高端擴(kuò)展，在相關(guān)行業(yè)的影響力和話語權(quán)得以提升。同時(shí)，中國企業(yè)海外投資的目的地也由亞洲和拉美國家轉(zhuǎn)向美歐發(fā)達(dá)國家。

無疑，中國資本出海的步伐正在大大加快。

并購兇猛

近日，一波三折的萬達(dá)西班牙大廈項(xiàng)目出現(xiàn)了戲劇性轉(zhuǎn)機(jī)。4月20日，西班牙首都馬德里負(fù)責(zé)城市可持續(xù)發(fā)展的市政官員加爾博宣布，萬達(dá)集團(tuán)已在19日致信馬德里市政府，接受此前市政府給萬達(dá)提出的新的改造條件。

此前一周，西班牙媒體曾爆出馬德里市政府為挽留萬達(dá)做出重要讓步，市長親自在4月6日致信萬達(dá)，同意萬達(dá)拆除該大廈部分受保護(hù)的外立面墻體并重建。不過加爾博強(qiáng)調(diào)馬德里市政府仍堅(jiān)持不得拆除西班牙大廈的立場，市政府只是同意“當(dāng)大廈某些部分處于損毀狀態(tài)時(shí)，可進(jìn)行替換”。在外界人士看來，這一看似艱難的讓步，已經(jīng)表明西班牙著實(shí)不愿失去萬達(dá)這一金主。

回顧萬達(dá)集團(tuán)2014年以2.65億歐元收購西班牙大廈并欲改造一事，過程可不止是“一波三折”可以形容的。此前，還曾經(jīng)有過王健林怒斥馬德里市政府，把他當(dāng)狗看待的輿論聲音，最后，萬達(dá)官方否認(rèn)了這一說法，但就大廈的重建而產(chǎn)生的博弈卻是毋庸置疑的。從階段性的成果來看，馬德里政府已經(jīng)部分妥協(xié)，面對萬達(dá)重建大廈利好的誘惑和民眾對政府的質(zhì)疑，萬達(dá)的資本開路，起到的效果是非常明顯的。

事實(shí)上，萬達(dá)在投資上鐘情西班牙并不突然。在其耗資數(shù)億歐元在地產(chǎn)上有所布局的同時(shí)，其傳統(tǒng)的體育產(chǎn)業(yè)也在緊鑼密鼓地進(jìn)行著。2015年1月21日，萬達(dá)集團(tuán)在北京舉行簽約儀式，正式收購西甲馬德里競技足球俱樂部20%的股份，出資金額是4500萬歐元。這也是中國企業(yè)首次投資歐洲頂級足球俱樂部。據(jù)悉，萬達(dá)此次入股主要是針對青少年球員的培養(yǎng)，雙方將合建青訓(xùn)中心，在中國建設(shè)3所足校。

“投資馬競，是為了更好開展‘萬達(dá)青少年足球人才留學(xué)計(jì)劃，為在西班牙足球留學(xué)的中國青少年提供發(fā)展通道，全方位支持中國足球發(fā)展。”從王健林的這番話不難看出，投資馬競還只是開始，未來不排除繼續(xù)增持的計(jì)劃。

在海外俱樂部收購上，萬達(dá)成了第一個(gè)吃螃蟹的人。但顯然，王健林不會(huì)是最后一個(gè)。伴隨著國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)生水起，歐洲的頂級豪門俱樂部，成了國內(nèi)諸多巨頭企業(yè)的“心頭肉”，紛紛詢價(jià)并謀求入主。

近日，據(jù)《意大利共和報(bào)》等多家意大利媒體報(bào)道，阿里巴巴馬云有意收購意甲AC米蘭俱樂部的大部分股份。媒體的報(bào)道言之鑿鑿，稱AC米蘭俱樂部老板貝盧斯科尼已經(jīng)為馬云收購該俱樂部開了綠燈。馬云的報(bào)價(jià)已經(jīng)通過了貝盧斯科尼家族控股公司菲寧維斯特的審查。另外，里皮已經(jīng)做好準(zhǔn)備出任AC米蘭的技術(shù)總監(jiān)。再早一些，媒體報(bào)道指稱的則是百度。報(bào)道中稱，百度已經(jīng)確定欲以51億元人民幣的價(jià)格收購AC米蘭。短期內(nèi)，中國這家想要從貝盧斯科尼手中接過AC米蘭掌舵權(quán)的金主尚無法明確知悉，但另一家名字中同樣具有“米蘭”的俱樂部，則已經(jīng)納入了中國企業(yè)的收購目標(biāo)。

幾乎與AC米蘭同時(shí)傳出的消息，張近東掌舵的蘇寧云商準(zhǔn)備以8000萬歐元的價(jià)格獲得國際米蘭20%的股份。意大利當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道稱，蘇寧的目的是通過兩到三年，收購整個(gè)國際米蘭。

就在4月，蘇寧董事長張近東還抵達(dá)米蘭同國際米蘭高層會(huì)談，有消息稱國米20%股權(quán)出售給蘇寧的談判將會(huì)在數(shù)周內(nèi)完成。

更“野蠻”的路徑

當(dāng)歐洲和日本面臨經(jīng)濟(jì)增長乏力的境況之時(shí)，來自中國的國企或民企的大肆收購，某種程度上也是一種共贏的格局。例如，當(dāng)年吉利并購沃爾沃和如今來自臺(tái)灣的鴻海欲并購深陷虧損危機(jī)的夏普，都有助于后者走出危機(jī)，依靠大中華區(qū)的市場重生。

另一方面，中國式并購也呈現(xiàn)出其他的特征。一位深圳的投資界人士向《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者總結(jié)分析稱：“早在2013年華大基因曾經(jīng)收購過美國的GG公司，近年來比如深圳的光啟科學(xué)還收購了馬丁飛行包的母公司，這些案例都顯示出中國并購已經(jīng)日益向高新技術(shù)領(lǐng)域聚焦，這解決的是中國企業(yè)未來能夠走多遠(yuǎn)的問題。”

的確，和以往高新技術(shù)領(lǐng)域競爭不同的是，每誕生一個(gè)新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)，中國的企業(yè)都能夠適時(shí)地出現(xiàn)，在資本、人才等方面都能夠完成卡位。這不僅是過去的制造業(yè)領(lǐng)域，還有VR、AR這些決定技術(shù)未來的尖端領(lǐng)域。

前述投資界人士分析，中國企業(yè)紛紛崛起的同時(shí)，勢必會(huì)將目光聚焦于世界。當(dāng)歐洲、日本的企業(yè)陷入滯漲之時(shí)，中國企業(yè)的機(jī)會(huì)就來了。從既有的案例也能夠分析得出，目前中國最為活躍的企業(yè)，尤其是網(wǎng)絡(luò)巨頭，其背后的競爭邏輯都是國際化層面的。

近日，小米科技創(chuàng)始人雷軍在2016年綠公司中國年會(huì)上透露，其供不應(yīng)求的小米電飯煲的制造經(jīng)過。雷軍透露，他幾乎查了所有全球關(guān)于電飯煲的專利，并且找到了日本高端電飯煲的發(fā)明人，將其納入麾下。實(shí)際上不止如此，小米的供應(yīng)鏈如今越來越廣泛，而其背后方方面面的人才，幾乎囊括了眾多世界領(lǐng)軍企業(yè)的“前員工”。

小米科技這種人才積聚的路徑并不是孤例 。近日，一家今年剛成立的中國公司，因?yàn)樽罱谧吡藢汃R電動(dòng)汽車核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)的4位成員，被德國和法國媒體接連報(bào)道。報(bào)道的內(nèi)容顯示，一家總部位于深圳的名為Future Mobility的電動(dòng)汽車創(chuàng)業(yè)公司，剛剛注冊成立一個(gè)月就已經(jīng)引起了世界的注意。

在一個(gè)月不到的時(shí)間里，該公司相繼挖走了寶馬i系列研發(fā)總工程師卡斯滕·布萊特菲爾德、寶馬i系列電機(jī)系統(tǒng)研發(fā)工程師德克·阿本德羅特、寶馬i系列總設(shè)計(jì)師貝努瓦·雅克布和寶馬i系列產(chǎn)品管理經(jīng)理亨里克·文德斯，這四人均在新公司擔(dān)任管理要職。德國媒體不無擔(dān)憂地表示，這相當(dāng)于“寶馬電動(dòng)車一個(gè)核心研發(fā)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)全部被中方買走”。

機(jī)遇前需謹(jǐn)慎

與過去相比，中國的投資背景與環(huán)境皆發(fā)生了不小的變化。商務(wù)部研究院副院長邢厚媛總結(jié)，我國2000年提出實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，那個(gè)時(shí)候更多著眼于經(jīng)濟(jì)全球化和中國入世的考慮，可以說，企業(yè)多數(shù)是自發(fā)地、零散地“走出去”，而當(dāng)前提出的國際產(chǎn)能合作是根據(jù)國際市場需求和中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)在發(fā)展階段提出的構(gòu)建跨國產(chǎn)業(yè)體系的戰(zhàn)略，是“走出去”戰(zhàn)略的升級版，由此進(jìn)入“走出去”戰(zhàn)略的2.0時(shí)代。

曾經(jīng)，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)缺位之時(shí)，中國的山寨和盜版曾經(jīng)令世界憤慨。但如今，中國在走的卻是一條新路，通過重金聘請世界級的“人才”，來進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)的積累和實(shí)現(xiàn)制造的蛻變。所以說，無論是公司、技術(shù)的單純并購，還是跨海的人才挖角，中國都在以前所未有的方式讓世界矚目。

邢厚媛認(rèn)為，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的啟動(dòng)實(shí)施和中韓、中澳自由貿(mào)易協(xié)定相繼正式簽署，以及中美、中歐雙邊投資保護(hù)協(xié)定談判的積極推進(jìn)，中國對外投資無疑將迎來新時(shí)代。

2015年，在“一帶一路”、“自由貿(mào)易區(qū)”戰(zhàn)略以及新外交戰(zhàn)略的指引下，中國企業(yè)將迎來新一輪境外直接投資的高潮。誰抓住了當(dāng)前的投資機(jī)遇，誰就有可能在未來占據(jù)有利的競爭地位，成為世界一流跨國公司。

一邊是在中國資產(chǎn)普遍增值的前提下，歐美和日本給人一種“遍地黃金”的感覺。所以，中國的企業(yè)紛紛出海，予以抄底。當(dāng)然，和難逢的機(jī)遇相比，中國海外并購也面臨著挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)。尤其是數(shù)年前三一重工和美國政府之間的矛盾與訴訟，就預(yù)示著中國海外并購之路絕對不是一帆風(fēng)順。

跨國投資的相關(guān)專家表示，中企在紛紛“抄底”的同時(shí)，也要注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。他們既要了解當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，同時(shí)也要明確并購的標(biāo)的與自身業(yè)務(wù)之間是否匹配和互補(bǔ)。否則，千方百計(jì)并購來的，也可能是不良資產(chǎn)。