我國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)

李新鵬　孫優(yōu)帥

摘 要：P2P是peer to peer（個(gè)人對(duì)個(gè)人）的縮寫，運(yùn)營(yíng)模式是模仿了尤努斯教授創(chuàng)辦的格萊珉銀行，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了金融脫媒，不依賴于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。借貸雙方通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)直接建立借貸關(guān)系。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不同于傳統(tǒng)銀行業(yè)的間接融資，也不同于資本市場(chǎng)的直接融資，而是一種借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金流通和信息中介等業(yè)務(wù)的新型金融模式。

關(guān)鍵詞：P2P；網(wǎng)貸行業(yè)；發(fā)展趨勢(shì)

全球首家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)是2005年在英國(guó)成立的Zopa公司，我國(guó)最早的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)是2006年成立的宜信財(cái)富，近十年來(lái)該行業(yè)在我國(guó)如雨后春筍般成長(zhǎng)，截止至2016年3月，全國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的數(shù)量已達(dá)3984家。在P2P蓬勃發(fā)展的同時(shí)，出現(xiàn)了一大批問(wèn)題平臺(tái)（跑路或提款困難）。十三五規(guī)劃指出將順應(yīng)信息技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，支持并規(guī)范第三方支付、眾籌和P2P網(wǎng)貸平臺(tái)等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)發(fā)展。在國(guó)家大力扶持的背景下，如何降低P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，讓P2P健康合法的發(fā)展已經(jīng)成為我國(guó)迫不及待需要解決的問(wèn)題。

一、 兌付壓力升高，網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)期

從2012年起，我國(guó)的P2P借貸平臺(tái)呈井噴式發(fā)展，2013年新增網(wǎng)貸平臺(tái)531家；2014年新增平臺(tái)1291家。網(wǎng)貸行業(yè)的高速發(fā)展和監(jiān)管疏忽，問(wèn)題平臺(tái)的數(shù)量也呈指數(shù)式增長(zhǎng)。平臺(tái)數(shù)量的急劇增加導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇，在同一區(qū)域互相競(jìng)爭(zhēng)的平臺(tái)為了獲得借款人，經(jīng)常降低審核標(biāo)準(zhǔn)或以更加優(yōu)惠的條件來(lái)爭(zhēng)奪客戶，不同平臺(tái)向同一借款人放貸的情況很普遍，導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量下降，信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸上升。

行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性在2014年就已經(jīng)初露端倪，現(xiàn)如今問(wèn)題平臺(tái)持續(xù)增加，大量新增貸款將在2016年到達(dá)最終兌付階段，因此2016年我國(guó)的P2P行業(yè)處于風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)期，風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)集中爆發(fā)，并會(huì)對(duì)該行業(yè)產(chǎn)生極其惡劣的影響。

二、 P2P監(jiān)管細(xì)則出爐，對(duì)該行業(yè)有利也有弊

2015年12月底，P2P網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則征求意見(jiàn)稿發(fā)布。《意見(jiàn)稿》確定了網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管總體原則是以市場(chǎng)自律為主，行政監(jiān)管為輔。對(duì)P2P取消了準(zhǔn)入門檻監(jiān)管，轉(zhuǎn)而實(shí)行負(fù)面清單管理，明確網(wǎng)貸平臺(tái)不得吸收公眾存款、不得設(shè)立資金池、不得提供擔(dān)?；虺兄Z保本保息等十二項(xiàng)禁止性行為。雖無(wú)準(zhǔn)入門檻，但是客戶資金必須由銀行托管的政策，無(wú)形中已將小型或風(fēng)險(xiǎn)大的平臺(tái)擋在門外。

P2P借貸機(jī)構(gòu)獲得合法身份，在一定程度上避開(kāi)了非法集資的爭(zhēng)議和陰影，有利于其股權(quán)在公開(kāi)資本市場(chǎng)的流通，無(wú)論是進(jìn)入地方性股權(quán)交易中心、新三板還是直接IPO上市，P2P借貸機(jī)構(gòu)自身的融資渠道將更加順暢。監(jiān)管細(xì)則的出爐無(wú)疑會(huì)規(guī)范該行業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)各P2P借貸平臺(tái)之間健康有序的競(jìng)爭(zhēng)，為領(lǐng)先平臺(tái)夯實(shí)自身業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)核心能力建設(shè)爭(zhēng)取時(shí)間，進(jìn)一步緩解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)壓力。

但監(jiān)管細(xì)則也會(huì)帶來(lái)一些負(fù)面影響，例如有可能會(huì)抑制該行業(yè)的創(chuàng)新積極性，阻止開(kāi)拓嘗試新的資產(chǎn)類型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)空間。監(jiān)管細(xì)則規(guī)定客戶資金必須由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存管及控制。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照合同約定，履行交易資金劃轉(zhuǎn)、資金清算和對(duì)賬等職責(zé)，將網(wǎng)貸平臺(tái)的資金與客戶的資金分賬管理、分開(kāi)存放。銀行對(duì)P2P平臺(tái)資金存管的門檻較高。首先，部分銀行要求P2P平臺(tái)的注冊(cè)資本金大于5000萬(wàn)元，而目前國(guó)內(nèi)的網(wǎng)貸平臺(tái)能達(dá)到這一要求的低于20%。其次，一些銀行要求P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的控股股東是國(guó)有企業(yè)、上市公司、大型金融機(jī)構(gòu)、知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等。同時(shí)，銀行還要求網(wǎng)貸平臺(tái)的高層管理人員具備5年以上風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。大多數(shù)P2P平臺(tái)因?yàn)檫@些嚴(yán)格的規(guī)定被拒之門外。

三、 資產(chǎn)類型進(jìn)一步拓展，增信方式多樣化

目前，P2P借貸的新資產(chǎn)發(fā)覺(jué)大體上朝著專業(yè)化、實(shí)業(yè)化、低風(fēng)險(xiǎn)的方向邁進(jìn)。專業(yè)化有利于及早建立先發(fā)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)門檻；實(shí)業(yè)化則意味著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，獲得相關(guān)的政策支持、鼓勵(lì)并擁有可持續(xù)的發(fā)展空間；低風(fēng)險(xiǎn)源于風(fēng)險(xiǎn)不斷累積之后，行業(yè)對(duì)于早先資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，迫切需要分散風(fēng)險(xiǎn)，獲得穩(wěn)健發(fā)展。

2016年比較引人關(guān)注的新資產(chǎn)是消費(fèi)金融和供應(yīng)鏈金融，前者細(xì)微、密集，非常適合采用互聯(lián)網(wǎng)的手段和技術(shù)進(jìn)行處理，征信、審貸及相關(guān)風(fēng)控工作可較多在線上完成，并與消費(fèi)場(chǎng)景緊密相連；后者瞄準(zhǔn)我國(guó)龐大的生產(chǎn)、服務(wù)體系，市場(chǎng)空間廣闊，且有望借助于供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)和核心企業(yè)的增信作用控制資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。因此，預(yù)計(jì)2016年消費(fèi)金融（尤其是與房、車、電商購(gòu)物相關(guān)的市場(chǎng)）和供應(yīng)鏈金融將在P2P借貸行業(yè)實(shí)現(xiàn)較大發(fā)展，形成重要的增量業(yè)務(wù)。

在融資增信方面，P2P借貸平臺(tái)通常采用風(fēng)險(xiǎn)保障金、平臺(tái)回購(gòu)、融資關(guān)聯(lián)方回購(gòu)、擔(dān)保/抵押四種形式。從2014年開(kāi)始，部分P2P借貸平臺(tái)開(kāi)始嘗試與保險(xiǎn)公司接觸，試圖為投資人提供違約保險(xiǎn)，預(yù)計(jì)2016年將有少量平臺(tái)完成這類合作，獲得新的增信手段。

四、 平臺(tái)產(chǎn)品多樣化，逐步形成綜合化理財(cái)服務(wù)

資產(chǎn)多樣化，是P2P借貸理財(cái)市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生的變化，眾多資產(chǎn)已經(jīng)涌入，并在P2P理財(cái)中占據(jù)越來(lái)越高的份額。不同的金融資產(chǎn)具有不同風(fēng)險(xiǎn)、收益、流動(dòng)性屬性，適合包裝成不同的理財(cái)產(chǎn)品，滿足不同理財(cái)用戶的偏好。

在資產(chǎn)多元化、產(chǎn)品多樣化之后，P2P理財(cái)將告別單一資產(chǎn)配置時(shí)代，有能力為用戶提供綜合理財(cái)服務(wù)，助其實(shí)現(xiàn)全面的資產(chǎn)配置。目前這一狀況已經(jīng)在線下發(fā)生，并日益向線上遷移。2014年下半年，有若干線上平臺(tái)嘗試進(jìn)行這類探索，單殺被股市的興旺暫時(shí)打斷。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，理財(cái)產(chǎn)品與服務(wù)的線上化遷移是必然趨勢(shì)，將撬動(dòng)價(jià)值數(shù)十萬(wàn)億元的市場(chǎng)，P2P理財(cái)作為探路者，具有搶占綜合化網(wǎng)絡(luò)理財(cái)先機(jī)的潛力。

五、 風(fēng)控技術(shù)加速引進(jìn)，部分平臺(tái)將建立技術(shù)優(yōu)勢(shì)

進(jìn)入2014年以來(lái)，領(lǐng)先的P2P借貸平臺(tái)顯著加大了技術(shù)投入，IT精英、金融專業(yè)人才加速涌入P2P借貸行業(yè)，搜索引擎、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)紛紛被引入P2P借貸的精準(zhǔn)獲客、征信、審貸、反欺詐、貸后管理等環(huán)節(jié)。少量平臺(tái)已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上獲取借款人、在線申請(qǐng)、在線審批、自動(dòng)定價(jià)、自動(dòng)貸后管理，初步打造出基于互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的風(fēng)控體系。這些成就的取得一方面源于云計(jì)算、大數(shù)據(jù)技術(shù)的突飛猛進(jìn)，另一方面也源于P2P借貸平臺(tái)長(zhǎng)期的數(shù)據(jù)積累和經(jīng)驗(yàn)沉淀。

總之，2016年我國(guó)的P2P借貸的風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管、業(yè)務(wù)、技術(shù)、資金均接近或處于臨界狀態(tài)，或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)。如果主要平臺(tái)能夠跨越無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、人力密集與粗放式擴(kuò)張的陷阱，將金融、互聯(lián)網(wǎng)與技術(shù)進(jìn)行深入融合，行業(yè)將迎來(lái)廣闊的發(fā)展空間；反之，其發(fā)展可能遭遇低谷，對(duì)從業(yè)者和參與者均造成沉重打擊，未來(lái)前景不容樂(lè)觀。（作者單位：云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

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