基于層次分析的中小高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)價(jià)值評估模型研究

林新波　秦棠霜　李欣宇　張寧

[摘 要]隨著知識經(jīng)濟(jì)的市場化，如何正確估算中小高新技術(shù)企業(yè)的無形資產(chǎn)，成為當(dāng)前企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作和評價(jià)研發(fā)投資決策的難點(diǎn)問題。本文深入分析并篩選出影響無形資產(chǎn)的特性指標(biāo)，再利用層次分析法嘗試建立起無形資產(chǎn)價(jià)值評估模型，為正確評估無形資產(chǎn)提供啟示。

[關(guān)鍵詞]層次分析法；中小高新技術(shù)企業(yè)；無形資產(chǎn)；價(jià)值評估模型

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.08.006

[中圖分類號]F273.4；F276.44 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0194（2016）08-00-03

隨著我國加快落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，大力加強(qiáng)科技創(chuàng)新能力，高新技術(shù)企業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動力量。其中，中小高新技術(shù)企業(yè)是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，其具有較大的成長空間和較好的發(fā)展前景。在知識經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的宏觀環(huán)境下，無形資產(chǎn)逐漸成為中小高新技術(shù)企業(yè)重要組成部分，與此同時(shí)無形資產(chǎn)價(jià)值評估在資產(chǎn)交易、政府撥款、基金評審等方面的現(xiàn)實(shí)意義越來越突顯。因此，正確評估無形資產(chǎn)的價(jià)值對于促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展具有重大作用。

1 中小高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)價(jià)值評估模型研究背景

無形資產(chǎn)是企業(yè)整體資產(chǎn)中的一種資產(chǎn)，它雖與有形資產(chǎn)有共性，但無形資產(chǎn)也有其獨(dú)特的特點(diǎn)——壟斷性、獨(dú)占性、不具有實(shí)物形態(tài)，屬于非貨幣性長期資產(chǎn)。由于無形資產(chǎn)特殊的價(jià)值特點(diǎn)與功能特性，導(dǎo)致無形資產(chǎn)評估難度加大。要使無形資產(chǎn)的評價(jià)結(jié)果相對準(zhǔn)確，就需要充分考慮影響無形資產(chǎn)的各個要素，例如：取得成本、機(jī)會成本、預(yù)期效益、市場供求與壽命期限，等等。

現(xiàn)行的無形資產(chǎn)評估方法主要有成本法、市價(jià)法、收益法3種傳統(tǒng)方法。這3種方法憑借其特有的優(yōu)勢在評估實(shí)踐中應(yīng)用較廣泛，但不可否認(rèn)的是這些方法在某種程度上存在一定的局限性。例如：成本法，以歷史成本為基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整，而不能確定被評估資產(chǎn)是否具有超額獲利能力；市價(jià)法，在市場不完善的情況下，很難找到合適的參照物來確定被評估資產(chǎn)的價(jià)值；收益法，由于較難合理估計(jì)折現(xiàn)率、確定收益年限以及預(yù)測未來收益，因此，評估結(jié)果易受主觀影響。

國內(nèi)學(xué)者也從不同角度出發(fā)，探求新的評估方法。由于高科技企業(yè)無形資產(chǎn)具有期權(quán)的特點(diǎn)，曲艷梅構(gòu)建了實(shí)物期權(quán)估價(jià)模型來評估無形資產(chǎn)價(jià)值，但此方法計(jì)算復(fù)雜且資料較難取得；侯莉穎、何俊在前人研究成果基礎(chǔ)上，提出了“無形資產(chǎn)是區(qū)別于有形資產(chǎn)且能為企業(yè)帶來超額利益的總和”這一概念，并提出用無形資產(chǎn)獲取超額收益的能力來衡量無形資產(chǎn)價(jià)值；魏莉、張濤利用經(jīng)濟(jì)增加值對企業(yè)價(jià)值的合理評價(jià)來構(gòu)建基于EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）的無形資產(chǎn)價(jià)值評價(jià)模型，更有效地評估企業(yè)無形資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，但該模型未考慮稅收影響且沒有通用的公式。

2 無形資產(chǎn)價(jià)值評估模型的構(gòu)建

本文以40余家參與上海市創(chuàng)新資金項(xiàng)目評審的中小高新技術(shù)企業(yè)為研究對象，期望構(gòu)建一個包括評價(jià)維度、評價(jià)指標(biāo)、評價(jià)因素、打分標(biāo)準(zhǔn)、算法和評價(jià)因素權(quán)重在內(nèi)的無形資產(chǎn)價(jià)值評估模型。該模型能夠使分析評價(jià)的依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化，分析過程量化，最終得出無形資產(chǎn)的價(jià)值度（Intangible Assets Value Degree，IAVD），使無形資產(chǎn)價(jià)值度的計(jì)算更加快速、便捷、易于操作，計(jì)算結(jié)果更加準(zhǔn)確和具有說服力。

2.1 評價(jià)維度、指標(biāo)、因素的選擇

對樣本企業(yè)在無形資產(chǎn)研發(fā)階段時(shí)資金投入、新獲相關(guān)證書、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與社會影響等因素進(jìn)行調(diào)研，通過數(shù)據(jù)的比較、分析、歸納，本文將從企業(yè)研發(fā)和企業(yè)效益兩大維度來進(jìn)行無形資產(chǎn)價(jià)值的評估。

企業(yè)研發(fā)維度主要從研發(fā)投入和研發(fā)能力兩大指標(biāo)進(jìn)行衡量的。①研發(fā)投入。在一定程度上，無形資產(chǎn)的價(jià)值取決于其研發(fā)時(shí)的成本耗費(fèi)以及費(fèi)用分配的合理性。本文主要采用各類研發(fā)費(fèi)用（如人力成本、原材料、培訓(xùn)費(fèi)等）占研發(fā)總投入的比重，來對研發(fā)投入進(jìn)行評價(jià)。②研發(fā)能力。本文主要從無形資產(chǎn)研發(fā)時(shí)所獲得的各類證書獎金（如質(zhì)量認(rèn)證體系證書、所獲各類國家獎金次數(shù)等）進(jìn)行評價(jià)。

企業(yè)效益維度主要從經(jīng)濟(jì)效益和社會效益兩大指標(biāo)進(jìn)行衡量。①經(jīng)濟(jì)效益。經(jīng)濟(jì)效益的高低通常表現(xiàn)為特定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)及其水平的高低，故本文主要選取累計(jì)銷售收入、累計(jì)凈利潤、累計(jì)繳稅以累計(jì)創(chuàng)匯4個經(jīng)濟(jì)指標(biāo)加以定量分析。②社會效益。本文選擇從行業(yè)貢獻(xiàn)、經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)、綠色環(huán)保3個因素來衡量該指標(biāo)，然后總結(jié)整理上述各項(xiàng)指標(biāo)，見表1。

2.2 評價(jià)因素的衡量

對各評價(jià)因素的衡量，主要根據(jù)因素的特性進(jìn)行定量或定性的打分（0～100分）。對于定量指標(biāo)的打分，主要與被評價(jià)企業(yè)所在行業(yè)該因素的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較。以人力成本為例，假設(shè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)區(qū)間和打分如表2所示，則某無形資產(chǎn)人力成本占研發(fā)投入55%，則該指標(biāo)得分為70。其余定量指標(biāo)的打分方法與之類似。對于定性指標(biāo)的評價(jià)，應(yīng)從多種渠道收集相關(guān)信息以及社會各界的看法，做出綜合打分。

根據(jù)上述該打分方法，筆者分別對每個評價(jià)指標(biāo)的各個評價(jià)要素進(jìn)行打分，同一指標(biāo)的各因素打分可以組成一個行向量（e1，e2，…，en）（n即為被評價(jià)指標(biāo)的因素?cái)?shù)），X1、X2、Y1、Y2 4個評價(jià)指標(biāo)打分行向量記為A，B，C，D。

2.3 利用層次分析法（AHP）確定評價(jià)因素的權(quán)重

AHP作為一個系統(tǒng)評價(jià)方法，在進(jìn)行要素間的成對比較時(shí)必須依據(jù)一個統(tǒng)一的比較基準(zhǔn)。根據(jù)Saaty 等學(xué)者的實(shí)驗(yàn)結(jié)論，可以運(yùn)用9級比例標(biāo)尺（如表3所示）作為評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)得到判斷矩陣。

所謂判斷矩陣即目標(biāo)評價(jià)指標(biāo)的各個評價(jià)因素進(jìn)行成對比較，最后以矩陣形式呈現(xiàn)的結(jié)果。以研發(fā)投入為例，根據(jù)其9個影響因素的重要性，賦予判斷矩陣數(shù)值（結(jié)果如表4所示）。

為求得各評價(jià)因素的標(biāo)準(zhǔn)化排序權(quán)重，采用和積法處理判斷矩陣。

（1）設(shè)判斷矩陣為A=（aij）n×n，對A中每個元素進(jìn)行歸一化處理：

（2）將歸一化后新矩陣的各行元素相加取平均值得到：

（3）將得到的按下標(biāo)從小到大排序形成一個行向量記為λ。

根據(jù)上述過程計(jì)算得到研發(fā)投入各因素權(quán)重為λ1=（0.342 1，0.124，0.101，0.101，0.160，0.041 6，0.041 6，0.041 6，0.107）。通過同樣的方法，可以算出研發(fā)能力、經(jīng)濟(jì)效益和社會效益3個指標(biāo)的影響因素權(quán)重并分別記為λ2，λ3，λ4。

2.4 評估模型公式

綜上所述，利用層次分析法所得的權(quán)重系數(shù)和各評價(jià)指標(biāo)打分，可以總結(jié)得出無形資產(chǎn)價(jià)值度IAVD的表達(dá)式：

利用該公式可以對中小高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)進(jìn)行較準(zhǔn)確的評估，IAVD值越大無形資產(chǎn)價(jià)值也越大。

3 結(jié) 語

本文以參與上海市創(chuàng)新資金項(xiàng)目評審的中小高新技術(shù)企業(yè)為研究對象，通過對企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及市場信息和產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)域的調(diào)研分析，結(jié)合知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)機(jī)構(gòu)、專業(yè)財(cái)會服務(wù)機(jī)構(gòu)和高校等3方面的研究力量，嘗試建立起無形資產(chǎn)價(jià)值評估的科學(xué)決策模型。該模型利用層次分析法將中小企業(yè)無形資產(chǎn)指標(biāo)判斷數(shù)量化，運(yùn)用矩陣?yán)碚撨M(jìn)行分析，求得層次排序和分層權(quán)系數(shù)，最后將評價(jià)指標(biāo)權(quán)重與打分相乘得到價(jià)值度，并以此來衡量該無形資產(chǎn)價(jià)值大小。由于該模型具有很強(qiáng)的數(shù)學(xué)背景，符合實(shí)際情況，從而為評估中小高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)的價(jià)值提供一個值得借鑒的解決方案。當(dāng)然，本文在對各指標(biāo)選擇時(shí)未能全面考慮影響無形資產(chǎn)價(jià)值的各個因素。此外在對指標(biāo)衡量打分時(shí)尤其是定性指標(biāo)，未能降低主觀判斷的影響，因此，指標(biāo)衡量標(biāo)準(zhǔn)在日后研究中還需進(jìn)一步完善。

主要參考文獻(xiàn)

[1]魏莉，張濤.基于EVA的企業(yè)無形資產(chǎn)價(jià)值評估模型及應(yīng)用[J].中外企業(yè)家，2014（7）.

[2]侯莉穎，何俊.基于CIA法的無形資產(chǎn)價(jià)值評估研究——對房地產(chǎn)上市公司的實(shí)證分析[J].價(jià)值工程，2007（5）.

[3]曲艷梅.風(fēng)險(xiǎn)投資中高科技企業(yè)無形資產(chǎn)價(jià)值評估方法探討[J].北方經(jīng)貿(mào)，2006（6）.