信托資金這樣選 你的資金怎么選？

劉穎

新年剛過，勤勞的信托業(yè)協(xié)會(huì)就開始評判2015年信托業(yè)的是非功過了，“2月24日，來自中國信托業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，全國68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為16.30萬億元，較2014年末13.98萬億元，同比增長16.60%?！本腿ツ昴欠N局勢，其實(shí)大家并不對信托業(yè)抱太大希望，可是信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)倒是為整個(gè)行業(yè)端來一大碗“雞湯”。

從信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的信托資金投向數(shù)據(jù)，想想你的資金怎么做？

信政項(xiàng)目受阻 仍需積極關(guān)注

首先是基建類。這類的投資往往是信托公司最喜歡的，雖然利潤要相對小的多，但是它穩(wěn)定安全，越是激進(jìn)型的投資方式，往往越需要一個(gè)穩(wěn)坐釣魚臺的角色。

相比各類投資型金融機(jī)構(gòu)來講，信托似乎與政府都保持著更好的合作關(guān)系，他們很容易拿到較為優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。而且在金融市場極為動(dòng)蕩的時(shí)候，穩(wěn)定的信托受益可以說極為誘人，去年下半年就是個(gè)例子。股市急轉(zhuǎn)直下之后，固收類信托產(chǎn)品說是只只被秒殺都不為過，完全是供不應(yīng)求。PPP模式雖然讓信托公司不得不重新調(diào)整他們的合作模式，但是政策的支持依然對信托公司存在巨大的吸引力。外貿(mào)信托研究院指出，2015年從基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目傳統(tǒng)的政信或政銀兩方合作逐步轉(zhuǎn)向政銀信三方合作，目前信托公司多作為財(cái)務(wù)投資人介入，入股項(xiàng)目公司的資金通過向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行集合資金信托計(jì)劃募集，信托公司的融資成本均在8%及以下，同時(shí)由于PPP項(xiàng)目期限較長，往往超出機(jī)構(gòu)投資人的投資期，需要通過拆資金后形成期限錯(cuò)配解決，而形成的流動(dòng)性敞口由信托公司自主管理，其余開發(fā)建設(shè)資金通過項(xiàng)目公司向國開行、商業(yè)銀行申請貸款獲得。

還沒能找到信政合作最新方式的信托公司不得不縮減他的安全產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，資金信托對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模為2.63萬億元，同比下降5.05%。

不過就像剛才說的，在“剛性兌付”的前提下，這種不僅能保障投資者投資安全，又能與政府保持良好關(guān)系的產(chǎn)品，信托是不會(huì)放手的。

2016年，中國的經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)依然不會(huì)是基建項(xiàng)目，所以信托的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資依然會(huì)是寒冬，不過如此“安全”的產(chǎn)品舍它其誰，該出手時(shí)千萬別猶豫。

房地產(chǎn)后遺癥爆發(fā) 考慮優(yōu)良項(xiàng)目

如果說2015年還能讓人如此糟心的只有之前被大家捧上天的房地產(chǎn)信托了。

房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在是自顧不暇。一線城市房價(jià)漲漲漲，二三四線城市都有價(jià)無市，無論是開發(fā)商還是借開發(fā)商錢的金融機(jī)構(gòu)都騎虎難下。即便如此艱難，但是愣是沒人敢?guī)ь^降價(jià)傾銷，這就讓大筆的資金被鎖定在這一棟棟的樓房中。

2015年公司財(cái)報(bào)凈利潤墊底的新華信托就是一個(gè)受害者，數(shù)據(jù)顯示，2015年信托收入僅6.94億元，竟不及16.38億元行業(yè)均值的一半。就是因?yàn)閺?014年開始，新華信托基石7號、華惠119號、華惠50號、匯源6號、上海錄潤的延期讓公司焦頭爛額。

這種事兒當(dāng)然不是新華信托的專利。華鑫信托融鑫源4號產(chǎn)品原定2015年8月6日到期，因融資方無法正常還本付息，信托計(jì)劃被延期三個(gè)月至兒月23日，警報(bào)解除；山東信托旗下“黃金海岸股權(quán)投資基金集合資金信托計(jì)劃”提前1年有余進(jìn)入清算程序；天津信托發(fā)行的“正元投資·信達(dá)地產(chǎn)股票收益權(quán)投資及回購集合資金信托計(jì)劃”提前3個(gè)月終止；中融信托的東農(nóng)地產(chǎn)項(xiàng)目于10月20日后十個(gè)工作日內(nèi)提前還款2/3的本金和利息。1月，恒盛地產(chǎn)被曝項(xiàng)目銷售回款慢導(dǎo)致資金困難，中海信托、光大信托、四川信托和中融信托都被牽涉其中。地產(chǎn)項(xiàng)目就像是個(gè)巨大的地雷陣，踏好了能收益良多，踏不好就要面對缺胳膊斷腿。這點(diǎn)也可以看出，信托產(chǎn)品還是較為滯后，房地產(chǎn)的黃金十年早已過去，現(xiàn)在才到公司收獲瘡痍的時(shí)候。

信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年末信托資金投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的占比為8.76%，比2014年末的10.04%減少1.28個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)房地產(chǎn)信托依然是信托產(chǎn)品中很大一個(gè)部分。所以投資者選擇房地產(chǎn)信托時(shí)，也不用避之唯恐不及，“春江水暖鴨先知”開發(fā)商往往是最好的燈塔，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)提前透支了太多價(jià)值，除了確定的政策導(dǎo)向，還是不要冒險(xiǎn)去選擇價(jià)值洼地了，要知道一個(gè)有價(jià)值的地產(chǎn)，在任何時(shí)候都是優(yōu)良資產(chǎn)。

證券市場激流勇進(jìn) 謹(jǐn)慎選擇

最后不得不說的必須是證券市場。因?yàn)?014年下半年開始瘋漲的股票，信托怎么能耐得住寂寞，2015年第二季度末出現(xiàn)了證券投資信托的最high時(shí)刻?？墒切腋？偸嵌虝旱?，到了2015年下半年，就像是A股的頃刻崩塌，信托中的證券元素也在紛紛逃竄。等到了2015年年底，行情又開始有了起色，用益信托的在線統(tǒng)計(jì)也顯示，去年12月A股處于反彈行情中時(shí)，證券類信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量為46款，募集資金57.44億元。

2015年信托資金進(jìn)入證券市場的統(tǒng)計(jì)顯示，結(jié)果竟然是好的。2015年證券投資超越金融機(jī)構(gòu)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)成為資金信托的第二大配置領(lǐng)域，規(guī)模為2.99萬億元，同比增長61.62%，2015年末規(guī)模占比為20.35%，高于2014年末的14.18%。從細(xì)分結(jié)構(gòu)來看，債券投資規(guī)模為1.55萬億元，較2014年末的1.16萬億元增長33.62%。2015年末投向股票的資金信托為1.兒萬億元，較2014年末的0.55萬億元增長101.82%；投向股票的信托資金占比為7.56%，比2014年末的4.23%多3.33個(gè)百分點(diǎn)。就資金配置增長率來說，2015年流向基金的信托資金規(guī)模為3296.52億元，同比增長131.40%，增幅名列前茅。

不過業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著證券市場進(jìn)入冷靜思考期和中央政府支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策力度的提高，選擇更加長久的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目和有實(shí)際市場需求的工商企業(yè)仍將是更加重要的資產(chǎn)配置。