創(chuàng)業(yè)板上市中小企業(yè)成長性影響因素探究

戚盈利

摘 要：目前，我國創(chuàng)業(yè)板市場正處于全面規(guī)劃和逐步推開的階段。上市中小企業(yè)的成長性是創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的核心問題。選擇創(chuàng)業(yè)板上市中小企業(yè)作為研究對象，在閱讀了國內外學者的相關研究基礎之上，總結歸納了上市中小企業(yè)成長性影響因素，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市中小企業(yè)除了受財務因素影響外，還受到相關非財務因素的影響。建議通過雙重角度，綜合改善影響因素，共同促進中小企業(yè)的成長。

關鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；上市中小企業(yè)；成長性；影響因素

一、引言

創(chuàng)業(yè)板市場是一個新興市場，主要為具有高技術含量的中小企業(yè)和具有高成長潛力的中小企業(yè)提供融資和評價途徑而設立的證券市場，所容納的多是高風險高成長性的上市中小企業(yè)，一般為認為具有良好的發(fā)展空間和發(fā)展前景，經過高速成長之后可以成長為有規(guī)模的大公司。

成長性是企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)成長的能力，作為衡量公司經營狀況的指標，代表著公司的可持續(xù)發(fā)展能力，管理者可以根據公司成長性指標了解公司在市場環(huán)境中的地位，把握公司的發(fā)展方向，挖掘公司發(fā)展?jié)摿?，最終促進公司快速健康地進步與發(fā)展。因此，合理認清公司在市場競爭中所處的地位和發(fā)展前景，判斷一個公司的成長能力，對于相關利益者具有十分重要的現(xiàn)實意義。

二、影響創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性財務因素分析

企業(yè)成長的基礎是前期經營管理的成果，反映企業(yè)當前的財務狀況、經營能力和發(fā)展能力。保持穩(wěn)定的財務狀況和良好的財務增長能力，可以及時避免資金短缺所造成的財務危機狀況的發(fā)生。因此，創(chuàng)業(yè)板上市中小企業(yè)的持續(xù)成長，不可或缺的就是強大的財務管理能力。

1.盈利能力水平。反應企業(yè)的獲利能力，是企業(yè)持續(xù)存在和發(fā)展的前提。反應企業(yè)盈利水平的財務指標主要包括銷售毛利率、銷售凈利率、總資產凈利率和凈資產收益率。一般選取凈資產收益率作為衡量盈利能力的變量，用來反應股東價值的收益水平，有效衡量公司運用自有資本的效率。凈資產收益率值越高，企業(yè)的盈利能力就越強，越有利于企業(yè)的成長。

2.營運能力分析。反應企業(yè)在外部市場環(huán)境的約束下，通過合理配置現(xiàn)有的生產資料，對于財務目標的實現(xiàn)貢獻的大小。反應企業(yè)營運能力的指標包括應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率。營運能力越高，企業(yè)的成長性越好。

3.償債能力分析。反應企業(yè)清償債務的能力和財務的穩(wěn)定性。企業(yè)的償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。流動比率和速動比率反映企業(yè)的短期償債能力，企業(yè)的短期償債能力強，企業(yè)的業(yè)務流程才更加順暢，有利于企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。資產負債率作為衡量企業(yè)長期償債能力的指標，只有保持在一個適當的水平，才能充分利用財務杠桿原理，使得企業(yè)有效利用自有資產轉化成生產經營用的資產，有利于企業(yè)的成長。

4.現(xiàn)金流量分析。現(xiàn)金對于企業(yè)的持續(xù)經營起到關鍵性作用。企業(yè)的生產和經營各個環(huán)節(jié)與現(xiàn)金都息息相關?，F(xiàn)金流量的安全穩(wěn)定直接影響到實體是否能夠健康發(fā)展和成長。反應現(xiàn)金流量分析的指標包括銷售現(xiàn)金比率、每股現(xiàn)金凈流量、全部資產現(xiàn)金回收率、凈收益營運指數和現(xiàn)金營運指數。合理的現(xiàn)金持有量對企業(yè)健康成長起到了重要的作用。

三、影響企業(yè)成長性非財務因素分析

除財務環(huán)境因素的影響之外，企業(yè)成長性也受到非財務因素的影響。

1.管理者能力。管理層的決策水平直接關系到上市公司的經營狀況和未來發(fā)展趨勢。具有前瞻的高能力的管理者和具有高學歷的專業(yè)性強的員工都能夠提升公司的經營績效，對于公司的持續(xù)成長起到關鍵性的作用。

2.技術創(chuàng)新能力。技術創(chuàng)新能力是創(chuàng)業(yè)板上市公司生存和成長的必要條件?？蛇x用的指標有核心技術的不可替代程度、研發(fā)人員的素質和數量、產品研發(fā)周期、研發(fā)投入的規(guī)模、專利的數量、技術的領先和生命力等。

3.市場環(huán)境。開發(fā)潛在市場需求的能力是取得競爭優(yōu)勢的必要條件，可選用的指標包括市場占有率、銷售額增長率、客戶忠誠度等。產業(yè)發(fā)展前景是企業(yè)保持高成長性、獲取超額利潤的重要條件，可選用的指標包括行業(yè)競爭程度、環(huán)境變化的敏感程度、產業(yè)政策等。

4.成本控制能力。企業(yè)日常生產經營和非生產經營都有大量的費用支出，可選用的指標有期間費用率，期間費用率越低，說明成本控制能力越強，企業(yè)的成長性越好。

四、提高創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性的建議

總結以上對于創(chuàng)業(yè)板上市中小企業(yè)成長性影響因素的分析可以得出結論，創(chuàng)業(yè)板市場正處于茁壯成長時期，各中小企業(yè)普遍擁有較高的成長性，但是不同企業(yè)的成長性差異顯著，創(chuàng)業(yè)板市場受多種因素影響包括財務能力、市場環(huán)境因素、人力資源和科技創(chuàng)新能力等。

1.努力提升企業(yè)盈利能力。對于創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，財務資源是企業(yè)成長的各種資源的綜合體現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板上市公司要保持很好的成長性就需要有足夠的盈利能力支撐，公司應盡量減少在日常非生產經營活動中所需的費用，嚴格控制成本，保障企業(yè)的財務狀況和潛力。

2.穩(wěn)定現(xiàn)金流。穩(wěn)定的財務狀況和雄厚的財務潛力是企業(yè)成長的綜合表現(xiàn)，也是進一步發(fā)展的基礎條件。巨大的資本實力可以增強公司的抗風險能力。穩(wěn)定的現(xiàn)金流能夠促使高技術企業(yè)持續(xù)進行新產品的研發(fā)。因此，穩(wěn)定的現(xiàn)金流能夠使得企業(yè)內部資源有效利用，更有利于成長型創(chuàng)業(yè)板上市公司的擴張。

3.注重企業(yè)規(guī)模的擴張。經營效率不變的情況下，企業(yè)的新增利潤主要來源于新增資產。因此，企業(yè)的增長能力應在投資規(guī)模的增加上有所體現(xiàn)。筆者認為，創(chuàng)業(yè)板上市中小企業(yè)多為較年輕的企業(yè)，處于初步成長且差異性較大的階段。因此，注重企業(yè)規(guī)模的擴張可以幫助企業(yè)更好的面對企業(yè)競爭，實現(xiàn)規(guī)模經濟的目標，使得企業(yè)在成本和價格上都占有優(yōu)勢，收益遞增，實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健成長。

4.努力提升管理者能力。人力資源優(yōu)勢是促進公司成長的根本原因，因此必須加強對人力資源的管理。高素質的經營管理者擁有戰(zhàn)略眼光，能迅速有效配置組合資源，并將資源潛在優(yōu)勢轉化為市場競爭的現(xiàn)實能力。因此，要加大人才的引進和培養(yǎng)，提升管理者審時度勢的能力，發(fā)揮企業(yè)的優(yōu)勢資源。

5.提高企業(yè)創(chuàng)新與科技應用能力。技術創(chuàng)新和應用能力是指企業(yè)消化、吸收、使用和改變其技術和產品的能力。技術創(chuàng)新包括新產品和新工藝，以及原有產品和工藝的顯著技術變化。加強企業(yè)的技術創(chuàng)新，開發(fā)新產品，占據新的市場，進行差異化競爭可以使企業(yè)長期受益并保持持久的成長性。

五、結論

為了保障中小企業(yè)健康成長，必須加強對其影響因素的把控，使朝向有利于企業(yè)成長的方向發(fā)展。從財務指標的角度，需要努力提升企業(yè)的盈利能力，在追求規(guī)模經濟的前提下，確保企業(yè)財務狀況穩(wěn)定、財務增長能力可持續(xù)。從非財務指標的角度，需要努力創(chuàng)造促進企業(yè)高速成長的外在條件，改善企業(yè)創(chuàng)新能力和競爭力，使得企業(yè)有效控制成本、抵御風險。通過雙重角度，綜合改善影響因素，共同促進中小企業(yè)的成長。（作者單位：山東建筑大學商學院）

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