萬科未了局

雖然華潤在證監(jiān)會及深交所等的關(guān)注之下，表明態(tài)度稱不贊同罷免萬科全部管理層，但綜合來看，王石與管理層與大股東之間的關(guān)系已經(jīng)出現(xiàn)了難以愈合的裂痕。而此時(shí)此刻，也已經(jīng)是王石離開的最好時(shí)機(jī)。

文│本刊記者 張興軍

最近，萬科和王石幾乎是刷爆了朋友圈，一個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的事件卻得到了娛樂級的關(guān)注，縱觀中國改革開放三十多年，萬科和王石也算是前無古人后無來者了。話說已經(jīng)持續(xù)了半年有余的萬科控制權(quán)之爭，本來被認(rèn)為可能會以波瀾不驚的方式結(jié)局，誰承想到今天卻走到了萬劫不復(fù)、覆水難收的地步。

這半年多來，萬科一邊停牌一邊尋找拯救者的管理層，終于迎來了深圳地鐵的入主。然后，事情就開始了如今我們看到的鬧劇式的演變。

在這場鬧劇中，我們看到獨(dú)立董事華生連發(fā)長文，我們看到大股東提議罷免管理層，我們看到股東們憤怒地質(zhì)問王石，我們也能看到萬科管理層在孤注一擲地否決掉大股東的所有提議。

山雨欲來風(fēng)滿樓，萬科大戲或許才剛剛開始。這一可以稱之為“事件”的商戰(zhàn)，一定會成為中國商業(yè)史上值得大書特書的內(nèi)容，在很多年時(shí)間都將在中國資本市場傳為“佳話”。

兵臨城下

太陽底下無新事，萬科天天有新聞。回顧這一波大戲的上演，皆是從此前一直沉默的寶能發(fā)難開始的。

時(shí)間是在6月23日深夜，鉅盛華、前海人壽發(fā)表聲明，明確反對萬科重組計(jì)劃。聲明指出，萬科董事會未能均衡代表股東利益，獨(dú)立董事喪失獨(dú)立性，未能誠信履職；萬科監(jiān)事會對董事會出現(xiàn)的種種問題未能盡到監(jiān)督及糾正的職責(zé)；萬科已實(shí)質(zhì)成為內(nèi)部人控制的企業(yè)，違背公司治理的基本要求，不利于公司長期發(fā)展和維護(hù)股東權(quán)益。

如果說大股東鉅盛華、前海人壽的聲明是點(diǎn)燃了篝火，那么華潤則是澆了一桶95號的優(yōu)質(zhì)汽油。當(dāng)晚23時(shí)52分，二股東央企華潤的官方微信號發(fā)布《華潤重申反對萬科重組預(yù)案關(guān)注萬科公司治理》，對鉅盛華和前海人壽的聯(lián)合聲明有三點(diǎn)回應(yīng)：

一、華潤支持萬科與深圳地鐵在業(yè)務(wù)層面的合作，反對萬科管理層提出的擬發(fā)行股份購買資產(chǎn)的重組預(yù)案；

二、華潤對萬科董事會在審議及表決重組預(yù)案過程中所存在的問題，已發(fā)函向兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)反映，并質(zhì)疑議案審議過程的合規(guī)性及議案通過的有效性；

三、華潤支持萬科持續(xù)健康的發(fā)展，高度關(guān)注萬科存在的內(nèi)部人控制等公司治理問題。華潤將繼續(xù)致力提升萬科企業(yè)管治水平，維護(hù)全體股東和投資者的權(quán)益。

到這里，大股東和二股東都直指萬科“內(nèi)部人控制”，王石和管理層迎來了前所未有的危機(jī)。誰能想到，高傲的王石和強(qiáng)勢的萬科管理層，突然一下子就被老大老二一起拋棄了，而且一眾媒體還在煽風(fēng)點(diǎn)火，為數(shù)不少的中小股東們還紛紛在聲明后面點(diǎn)贊。

說萬科管理層面臨眾叛親離，似乎也不為過。

然而，這還只是小高潮，緊接著大股東寶能系提議召開臨時(shí)股東大會，并拋出了罷免以王石為首的董監(jiān)高的提案，事情似乎再沒轉(zhuǎn)圜的地步。

6月27日，萬科召開了歷史上最為著名（一定是的，這應(yīng)該也是中國企業(yè)史上的大事件）的2015年度股東大會，會上王石“服軟”，向?qū)毮芟档囊φ袢A道歉。在小股東的要求下，甚至一度要鞠躬致歉，然后在另一波小股東的反對下作罷。

一個(gè)可能被掃地出門的管理層的領(lǐng)袖人物，一個(gè)在中國商界摸爬滾打了30多年的65歲老人，最終落入今天的這種境地，的確是讓人唏噓。

“王”的錯(cuò)誤

在華潤眼中，萬科管理層只是央企的執(zhí)行者，你可以自主落子，但結(jié)局必須是我贏。

在萬科眼中，華潤坐擁漁利幾十年，以極低的成本獲得了極大的股權(quán)，以及一家世界首屈一指的地產(chǎn)公司，這是卓越管理者帶給你的。

在王石眼中，或許認(rèn)為正是他多年耕耘拼搏，換得了萬科今天的成就。我當(dāng)年不要股權(quán)，最終實(shí)現(xiàn)了多方共贏，所以我說了算難道不對嗎？

這種以利益為籌碼的平衡，經(jīng)歷了多年的維系。但當(dāng)有內(nèi)部或外部力量突襲而至之時(shí)，才發(fā)現(xiàn)這種平衡是多的脆弱。

在寶能眼中，資本市場要靠市場說話，勿談什么情懷人情。我擁資百億揮斥方遒，目的絕不是為他人做嫁衣裳。

于是，各方博弈為之開始，一朝勢成水火，倏忽眾叛親離，不期然間便狗血滿地。最終，一方或幾方的出局的結(jié)果便在所難免。

當(dāng)華潤和寶能幾乎在同一時(shí)間，以“內(nèi)部人控制”之罪加之于萬科管理層之后，王石在朋友圈無奈地寫下了：“天要下雨，娘要改嫁。”

在資本面前談情懷未免幼稚，這是王石在65歲時(shí)給自己上的一課。萬科管理層本有機(jī)會以百億元回購股份，但投鼠忌器害怕股價(jià)暴跌，最終卻被寶能搶先下注。

項(xiàng)羽放走了劉邦，最終才導(dǎo)致烏江自刎的結(jié)局。王石放棄了股權(quán)，也注定了今天的被動。在資本游戲面前，這都是遲早的事。錯(cuò)就錯(cuò)在王石對萬科文化與治理結(jié)構(gòu)太自信，以為門口的野蠻人會知難而退。

馮侖等大佬不止一次地勸說過王石，這種分散式股權(quán)早晚不是事兒，王石不聽并且頗為自信。的確，在老王的帶領(lǐng)下，萬科的治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化都弄成型了，可唯獨(dú)沒搞好經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，反過來這上層建筑不就是空中樓閣了嘛！

王石之錯(cuò)，是錯(cuò)把自己當(dāng)成真正的“王”，繼而導(dǎo)致“輕敵”，因?yàn)檩p敵又犯了一系列小兒科式的錯(cuò)誤。例如以“內(nèi)部講話”的名義極力批判和諷刺大股東寶能和姚振華，以管理層的意志一意孤行卻忽略了二股東華潤，以自作主張的方式欲引入深圳地鐵，最終致使萬科管理層站上了風(fēng)口浪尖。

“ 送 別 ”王石

目前來看，通過增發(fā)股份而引進(jìn)深圳地鐵作為萬科的新大股東一世還未塵埃落定，萬科A復(fù)牌之后的深刻影響也都還未顯現(xiàn)。萬科最牛散戶劉元生一紙舉報(bào)信直指寶能與華潤涉嫌內(nèi)幕交易，并隨后被后者稱之為“誹謗”。

事情到此還遠(yuǎn)未完結(jié)，萬科管理層當(dāng)下最大的挑戰(zhàn)是其信息并未完全公開的合伙人制度，通過二級市場在股價(jià)低迷之時(shí)不斷增持，已經(jīng)悄然成為僅次于華潤的三股東（按寶能躋身大股東之后計(jì)算）。如果萬科管理層同時(shí)也是這一波增持股份的受益人的話，那么來自外界的追問和監(jiān)管層的查糾也將隨之而來，王石將要面臨的非議又將延展。

雖然華潤在證監(jiān)會及深交所等的關(guān)注之下，表明態(tài)度稱不贊同罷免萬科全部管理層，但綜合來看，王石與管理層與大股東之間的關(guān)系已經(jīng)出現(xiàn)了難以愈合的裂痕。而此時(shí)此刻，也已經(jīng)是王石離開的最好時(shí)機(jī)。

為什么？其實(shí)我們將目光聚焦在王石身上，就會發(fā)現(xiàn)他的一切罵名都因?yàn)閮牲c(diǎn)，一個(gè)是“不務(wù)正業(yè)”，在公眾眼中，游山玩水游學(xué)，以及交明星女友，這就是證據(jù)。另一個(gè)則是股價(jià)。數(shù)以萬計(jì)的小股東，一旦股價(jià)面臨暴跌的風(fēng)險(xiǎn)，不會罵華潤或?qū)毮?，只會罵王石。萬科停牌在了股價(jià)的最高點(diǎn)，在此之前11名高管賣空了自己的股票，不挨罵是不可能的。

試想一下，如果王石成功引入了深圳地鐵，最終稀釋了寶能與華潤的股權(quán)，維系了管理層的發(fā)言權(quán)與地位，那么一旦復(fù)牌之后，股價(jià)一字暴跌之后，王石、郁亮所代表的管理層勢將被千夫所指。

一眾的小股東在乎的不是什么發(fā)言權(quán)，他們?nèi)缃駪崙嵅黄降氖沁b遙無期的停牌，以及對未來股價(jià)可能暴跌的擔(dān)憂。如果有一方能夠確保股價(jià)不跌，誰掌權(quán)，誰離職，沒有人會關(guān)注的。

而如果王石當(dāng)下順?biāo)浦?，選擇離開，未來他一定是被懷念的。就像吳曉波說的，王石也算是個(gè)悲情英雄。

另一方面，王石所代表的是一種文化，一種精神。只是這種文化與精神，在中國生存的空間實(shí)在逼仄。王石們用數(shù)十年時(shí)間營造的平衡氛圍，在寶能的入侵之下而被打破。王石就像一個(gè)悲情英雄，以一力試圖“補(bǔ)天”，最終只能是無力回天。而寶能現(xiàn)在則成了捍衛(wèi)萬科股價(jià)的孤膽英雄，這一點(diǎn)深受廣大股民們看好。

地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)處于行業(yè)發(fā)展的波峰之上，房價(jià)拐點(diǎn)也好，滯漲也好，各大房企以高價(jià)購得的土地，都面臨著利潤率下滑的趨勢。對于地產(chǎn)龍頭萬科而言，下拋物線形墜落，有著一定的緩沖期。

王石已“敗”，王氣已收。即使大股東們在證監(jiān)會、深交所以及一眾懵懂與盲目的小股東們的壓力之下，半真半假地挽留王石，王某人留下的價(jià)值也已經(jīng)大打折扣。試想一下，感情破裂的兩口子，就算能湊合著過，日子也定不會紅紅火火。

精神符號

王石對于萬科的意義，似乎怎么強(qiáng)調(diào)都不為過。像王石這種明星級的企業(yè)家，往往被認(rèn)同為一個(gè)企業(yè)的符號，二者缺一不可。事實(shí)上，這在一些管理學(xué)大師眼中，也是如此。

精神領(lǐng)袖與旗幟，在與不在絕對不像想象中那么簡單。在中國的土壤上尋求締造百年企業(yè)，希冀基業(yè)長青，這終究只是個(gè)夢而已。企業(yè)的常青與否，最大的風(fēng)險(xiǎn)是靈魂人物的稀缺性，像稻盛和夫這樣的企業(yè)經(jīng)營天才不常有，所以每每涉及到交接班時(shí)刻，企業(yè)都是一次重生抑或衰退的開始。

你無法想象缺了馬云的阿里巴巴，少了柳傳志的聯(lián)想，離了史玉柱的巨人網(wǎng)絡(luò)會變成怎樣。因?yàn)檫@些創(chuàng)始人對商業(yè)的把握，與政治的距離，對企業(yè)的管理，都具有稀缺和不可替代性。

我們回到萬科，無論它的治理人結(jié)構(gòu)有多科學(xué)，無論是其企業(yè)文化有多優(yōu)秀，這都不是其繼續(xù)偉大的充要條件。所以說，離開了王石的萬科，或者就離衰頹之期不遠(yuǎn)矣。這里要強(qiáng)調(diào)一下，絕不是說王石留下的治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)文化不重要，而是未來的不可控因素太多，當(dāng)大股東紛紛要發(fā)言權(quán)時(shí)，那些企業(yè)文化的踐行者的聲音將無比微弱。

另一方面，即使是王石自己，也并不永遠(yuǎn)都是一個(gè)睿智的企業(yè)家。我們不妨按照65歲給王石劃定一條線。在此之前王石鮮犯錯(cuò)誤，運(yùn)籌帷幄，哪怕是一邊游山玩水，一邊還能把企業(yè)管理得有聲有色。而在此之后，王石卻犯了一些尤其低級的錯(cuò)誤。事實(shí)上，從王石以內(nèi)部信的形式對姚振華大加批判，對民營企業(yè)充當(dāng)大股東的質(zhì)疑等等，就已經(jīng)顯現(xiàn)出了其天真和幼稚所在。以王石的智慧（或者說是曾經(jīng)的智慧），這些小兒科的錯(cuò)誤不止是犯了，而且是一犯再犯。所以，最終連華潤都撕破了臉而站在了對立面。

多數(shù)人對王石的唏噓和遺憾，皆因?yàn)椤按蚪降娜藳]法坐江山”的不公平性。但也要知道王石在創(chuàng)業(yè)之初就已經(jīng)放棄了他的40%股權(quán)，在他看來這使其迎來了安全和平穩(wěn)。未來不管怎樣，在中國地產(chǎn)業(yè)的蓬勃年代，在萬科企業(yè)史上，王石都是首屈一指的締造者，沒人可以替代。

值得一提的是，就在萬科大戲上演之時(shí)，距離深圳不遠(yuǎn)的廣州恒大，則迎來了20周年慶典。一眾明星站臺，多家重量級電視臺直播，和萬科一地雞毛的股東大會形成了鮮明的對比。

萬科的好戲，接下來還會慢慢上演。吳曉波十年后如果寫《大敗局3》，也許就會有萬科的影子也說不定。