打造跨市場、多金融產(chǎn)品的統(tǒng)一資金結(jié)算平臺

中國債券市場從1981年恢復(fù)發(fā)行國債至今，經(jīng)歷了由粗放型的探索發(fā)展向有廣度、有深度的穩(wěn)定快速發(fā)展過程。中央結(jié)算公司從國債集中托管起步，逐步發(fā)展成為支持債券市場運(yùn)行、宏觀調(diào)控政策操作的國家級核心金融基礎(chǔ)設(shè)施，并已成為我國支付體系的重要參與者，在防范市場風(fēng)險、維護(hù)市場結(jié)算秩序、加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新、完善制度建設(shè)等方面做了很多積極、開拓性的工作。

參與支付體系建設(shè)的重要成果

中央結(jié)算公司經(jīng)過20年發(fā)展，其資金業(yè)務(wù)從單一的付息兌付業(yè)務(wù)資金撥付發(fā)展到面向跨市場、多產(chǎn)品的多業(yè)務(wù)種類格局，中央債券綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)（以下簡稱中債系統(tǒng)）也成為我國支付結(jié)算體系的重要組成部分。

（一）券款對付結(jié)算的發(fā)展歷程

1.資金清算結(jié)算業(yè)務(wù)的電子化發(fā)展過程

中央結(jié)算公司初創(chuàng)時期，由于當(dāng)時中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)（以下簡稱“支付系統(tǒng)”）尚未建成，僅運(yùn)行著人民銀行電子聯(lián)行系統(tǒng)，公司托管債券的付息兌付資金撥付業(yè)務(wù)需手工逐筆填制匯款單，再經(jīng)人民銀行營業(yè)管理部交由電子聯(lián)行小站錄入發(fā)報完成。面對復(fù)雜的手工操作，2001年4月，人民銀行批準(zhǔn)了中央結(jié)算公司加入電子聯(lián)行，采用“天地對接”的方式實現(xiàn)了付息兌付資金的電子化劃撥。

2002年，央行支付系統(tǒng)上線，進(jìn)一步提升了資金撥付效率，保證了資金清算的安全有效。中央結(jié)算公司向人民銀行申請了支付系統(tǒng)清算行號，并經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)，在支付系統(tǒng)開通即時轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)前通過前置機(jī)辦理資金匯兌業(yè)務(wù)。

2004年11月8日，中債系統(tǒng)正式對接支付系統(tǒng)，與國家處理中心（NPC）直聯(lián)，并開立特許清算賬戶。至此，中央結(jié)算公司成為支付系統(tǒng)的特許參與者，公司資金清算與結(jié)算業(yè)務(wù)展開了新的篇章。

2.逐步全面實現(xiàn)券款對付結(jié)算（DVP）

2004年以前，由于中央結(jié)算公司運(yùn)營的中債系統(tǒng)與支付系統(tǒng)相互分離，銀行間市場的債券交易結(jié)算未能實現(xiàn)DVP機(jī)制，而是采用純?nèi)^戶、見款付券和見券付款等過渡安排。支付系統(tǒng)的建成為DVP實現(xiàn)提供了契機(jī)。隨著2004年11月8日中債系統(tǒng)與支付系統(tǒng)成功對接，銀行機(jī)構(gòu)可通過支付系統(tǒng)即時轉(zhuǎn)賬完成其與債券有關(guān)的資金清算，實現(xiàn)了銀行間市場銀行機(jī)構(gòu)間債券交易DVP結(jié)算。11月9日，中國人民銀行公開市場操作業(yè)務(wù)首次采用DVP方式進(jìn)行結(jié)算。

為推動未能直接接入支付系統(tǒng)的成員進(jìn)行DVP結(jié)算，2007年1月，人民銀行正式批準(zhǔn)“非支付系統(tǒng)直接參與者實現(xiàn)DVP結(jié)算項目”立項，中央結(jié)算公司積極落實中債系統(tǒng)的配套建設(shè)工作，并成功于2008年1月將系統(tǒng)上線運(yùn)行，為全面采用DVP結(jié)算提供了實施基礎(chǔ)。2008年7月，《中國人民銀行公告〔2008〕第12號》發(fā)布，明確了非銀行機(jī)構(gòu)經(jīng)由中央結(jié)算公司辦理DVP結(jié)算業(yè)務(wù)的方式。相關(guān)業(yè)務(wù)于2008年8月1日正式開展。

截至2015年11月，中央結(jié)算公司實現(xiàn)了34家境外央行DVP結(jié)算及付息兌付即時轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)的處理。至此，銀行間市場人民幣債券交易全面實現(xiàn)DVP結(jié)算。2015年，DVP資金結(jié)算量已達(dá)860.67萬億元，占全市場結(jié)算量98.88%。截至2016年8月底，銀行間市場成員在中央結(jié)算公司開戶數(shù)量已達(dá)12562家，其中使用支付系統(tǒng)清算賬戶的253家，使用結(jié)算資金專戶的12309家；DVP結(jié)算量達(dá)到732.95萬億元，平均日結(jié)算量在4.39萬億元，充分顯示了DVP結(jié)算的優(yōu)勢與便利。付息兌付業(yè)務(wù)作為資金業(yè)務(wù)的重要組成，年撥付金額也突破了4萬億元。

（二）配合人民銀行推廣大小額質(zhì)押融資業(yè)務(wù)

經(jīng)人民銀行委托和授權(quán)，2006年支付系統(tǒng)與中債系統(tǒng)聯(lián)合開通了大額支付系統(tǒng)自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)和小額支付系統(tǒng)質(zhì)押業(yè)務(wù)（以下簡稱大小額質(zhì)押融資業(yè)務(wù)），為商業(yè)銀行日間流動性管理提供便利。

大額質(zhì)押融資業(yè)務(wù)本質(zhì)上是成員以質(zhì)押托管在中央結(jié)算公司的債券換取日間流動性的行為。通過自動質(zhì)押融資機(jī)制，商業(yè)銀行將閑置債券質(zhì)押給人民銀行從而獲得日間融資，以緩解支付系統(tǒng)清算賬戶頭寸的不足。目前已有97家銀行機(jī)構(gòu)開展了此項業(yè)務(wù)。

2015年10月8日，根據(jù)人民銀行的要求，為有效支持大額支付系統(tǒng)與人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）參與者的流動性需要，中央結(jié)算公司將自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行時間延時，實現(xiàn)了自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)機(jī)制在大額支付系統(tǒng)運(yùn)行時間的全覆蓋。

在小額支付系統(tǒng)質(zhì)押額度管理業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行將托管在中央結(jié)算公司的自有債券向人民銀行質(zhì)押以獲得小額支付系統(tǒng)凈借記限額。目前已有98余家銀行機(jī)構(gòu)開展了此項業(yè)務(wù)，通過質(zhì)押債券獲得的在小額支付系統(tǒng)凈借記限額已達(dá)1251.11億元。

中央結(jié)算公司配合中國人民銀行開展的質(zhì)押融資服務(wù)，為主管部門加強(qiáng)流動性風(fēng)險控制和管理提供了有力工具，積極維護(hù)了支付系統(tǒng)的安全穩(wěn)定。

（三）實現(xiàn)人民銀行第二代支付系統(tǒng)配套升級改造

中央結(jié)算公司配合人民銀行二代支付系統(tǒng)改造項目于2011年5月啟動，歷經(jīng)三年開發(fā)建設(shè)，實現(xiàn)了系統(tǒng)對報文標(biāo)準(zhǔn)的兼容支持，重建了支付前置和支付服務(wù)系統(tǒng)，優(yōu)化提升了系統(tǒng)各項功能。該項目于2014年6月順利投入運(yùn)行，為我國金融市場基礎(chǔ)設(shè)施全面升級換代做出了貢獻(xiàn)。

（四）積極籌備對接人民銀行CIPS的各項準(zhǔn)備工作

隨著人民幣國際化和金融市場對外開放進(jìn)程的加快，人民銀行CIPS系統(tǒng)于2015年10月正式上線。中央結(jié)算公司圍繞人民幣跨境支付進(jìn)行市場布局和系統(tǒng)建設(shè)，積極備戰(zhàn)對接CIPS的各項準(zhǔn)備工作。通過金融基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)，全面服務(wù)于債券市場的對外開放，為人民幣跨境結(jié)算發(fā)揮積極作用。

（五）積極開展與商業(yè)銀行支付系統(tǒng)的聯(lián)網(wǎng)

在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，中央結(jié)算積極布局上海自貿(mào)區(qū)債券業(yè)務(wù)，為自貿(mào)區(qū)提供從發(fā)行、登記托管、結(jié)算到代理付息兌付的一體化服務(wù)，并已實現(xiàn)與商業(yè)銀行支付系統(tǒng)的聯(lián)網(wǎng)，搭建自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)資金DVP結(jié)算通道，為順利開展自貿(mào)區(qū)債券交易結(jié)算業(yè)務(wù)提供必要準(zhǔn)備。

金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的重大意義

金融市場的支付結(jié)算是支付體系的重要組成部分，中央結(jié)算公司作為我國支付體系的重要參與者，有責(zé)任打造安全高效的金融市場基礎(chǔ)設(shè)施，并作為支付體系的核心不斷加以完善。

（一）保障了債券市場的穩(wěn)健運(yùn)行

在參與支付體系建設(shè)的過程中，中央結(jié)算公司已成為我國金融基礎(chǔ)設(shè)施升級、市場規(guī)范發(fā)展的職能延伸平臺。在不遺余力全面推行中央DVP結(jié)算機(jī)制的過程中，中央結(jié)算公司業(yè)務(wù)系統(tǒng)通過對接支付系統(tǒng)，使用央行貨幣，實現(xiàn)了銀行間人民幣債券全市場的中央結(jié)算和DVP結(jié)算，保證了DVP結(jié)算的最終性，大大提升了債券市場的安全和效率，提高了支付結(jié)算體系的穩(wěn)定性，達(dá)到了國際證券先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)。在2010年世界銀行和國際貨幣基金組織開展的中國金融部門評估項目（FSAP）中，對債券結(jié)算系統(tǒng)部分積極評價為穩(wěn)健。

中央結(jié)算公司業(yè)務(wù)系統(tǒng)與支付系統(tǒng)的對接，有效支持了人民銀行公開市場操作DVP結(jié)算、銀行間市場DVP結(jié)算、債券的付息兌付即時轉(zhuǎn)賬等業(yè)務(wù)；并積極推進(jìn)債券發(fā)行繳款DVP結(jié)算、付息兌付業(yè)務(wù)DVP處理機(jī)制、常備借貸便利DVP結(jié)算等；主動配合主管部門對市場進(jìn)行流動性管理和監(jiān)測。在極端情況下為配合人民銀行及時進(jìn)行風(fēng)險處置提供了政策實施通道，有效避免了風(fēng)險的蔓延，維護(hù)了市場穩(wěn)定運(yùn)行和規(guī)范發(fā)展。

（二）提高了支付系統(tǒng)整體運(yùn)行的安全效率

公司業(yè)務(wù)系統(tǒng)通過與支付系統(tǒng)對接，為支付系統(tǒng)提供質(zhì)押融資服務(wù)，為支付系統(tǒng)加強(qiáng)流動性風(fēng)險和結(jié)算風(fēng)險管理提供了有力工具，提高了支付系統(tǒng)抗風(fēng)險能力、維護(hù)了支付系統(tǒng)正常的支付結(jié)算秩序。中債系統(tǒng)的功能不斷升級，業(yè)務(wù)品種不斷創(chuàng)新，也擴(kuò)大了支付系統(tǒng)的應(yīng)用范圍，充分體現(xiàn)了支付系統(tǒng)應(yīng)用的范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)，體現(xiàn)了支付體系現(xiàn)代化所帶來的良好的社會效益和經(jīng)濟(jì)效益，共同打造了中國的核心支付結(jié)算體系。

（三）完善了我國金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

中央結(jié)算公司經(jīng)過多年深耕支付結(jié)算領(lǐng)域，對中國金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的安全、穩(wěn)定、高效做出了積極貢獻(xiàn)。其管理運(yùn)行的中債系統(tǒng)以其高科技含量、高安全級別、強(qiáng)大的系統(tǒng)功能，于2012年獲得“金融科技發(fā)展一等獎”，并經(jīng)公安部認(rèn)定為民用最高安全信息等級，與大額支付系統(tǒng)同級。

努力打造跨市場、多金融產(chǎn)品統(tǒng)一的資金結(jié)算平臺

黨的十八屆三中全會和“十三五”規(guī)劃確定的戰(zhàn)略部署，總體上對金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提出了更高要求，中央結(jié)算公司也迎來改革發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。隨著金融創(chuàng)新、債券市場逐步開放和人民幣國際化步伐的加快，中央結(jié)算公司提出深化“兩個轉(zhuǎn)型”，即由單一的債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)向全方位的金融資產(chǎn)登記托管結(jié)算轉(zhuǎn)型，由單一對接銀行間市場向?qū)佣鄠€金融市場轉(zhuǎn)型。

為承載利率市場化、人民幣國際化、金融業(yè)雙向開放的國家級戰(zhàn)略需求，以市場需求為導(dǎo)向、創(chuàng)新為驅(qū)動，中央結(jié)算公司將實施打造統(tǒng)一包容的資金結(jié)算平臺，使之對外對接支付系統(tǒng)、CIPS系統(tǒng)、商業(yè)銀行系統(tǒng)、SWIFT等多個支付清算渠道，對內(nèi)連接公司各個業(yè)務(wù)子系統(tǒng)，實現(xiàn)對多金融市場、多幣種、多金融產(chǎn)品、多種清算途徑選擇的支持，建成統(tǒng)一管理的靈活高效的資金清算結(jié)算后臺，為進(jìn)一步建立專業(yè)、安全、高效的核心基礎(chǔ)設(shè)施，支持創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，創(chuàng)建國際領(lǐng)先的中央托管機(jī)構(gòu)，為中央結(jié)算公司在我國支付體系建設(shè)中發(fā)揮更高層次的市場引領(lǐng)和戰(zhàn)略支撐愿景而努力。

作者單位：中央結(jié)算公司資金結(jié)算部