中債價格指標(biāo)產(chǎn)品的那些年

在金融業(yè)內(nèi)，中債價格指標(biāo)產(chǎn)品是一個知名品牌，很多人對產(chǎn)品的內(nèi)容和應(yīng)用都有所了解，但對于編制團隊的工作狀態(tài)和對未來的思考還沒有做過深入探究。在公司成立二十周年之際，通過《債券》雜志特刊，謹(jǐn)借此文講述中債估值中心團隊這些年編制中債價格指標(biāo)產(chǎn)品的心路歷程。

在中央結(jié)算公司的支持下，我們從1999年建立第一條國債收益率曲線開始，工作逐步深入。當(dāng)時，在國內(nèi)編制收益率曲線還是個開創(chuàng)性的舉動，由于國內(nèi)市場和外部市場的差異很大，外部的經(jīng)驗很難直接應(yīng)用到產(chǎn)品中來，但是我們并沒有激流勇退，我們迎著困難、，頂著壓力繼續(xù)前行，在之后的歲月里取得了一項又一項成績。這一切都有賴于中心新老員工的共同努力，我們的老領(lǐng)導(dǎo)王平副總經(jīng)理的領(lǐng)導(dǎo)同志，利用淵博的學(xué)識、，對市場敏銳的洞察力，高瞻遠矚，帶領(lǐng)我們創(chuàng)建了盡心盡責(zé)、敬畏市場、獨立判斷、勇于擔(dān)當(dāng)?shù)膱F隊文化，從無到有地的打造出了自主創(chuàng)新、適應(yīng)市場、全面完整、應(yīng)用廣泛的中債價格產(chǎn)品，悉心呵護十幾載，將中債價格指標(biāo)產(chǎn)品發(fā)揚光大。

債券估值部的那些事

債券估值部我們每天都是緊張并且而忙碌的。前一天大家都已經(jīng)常辛苦加班到很晚，有的同志可能是為了監(jiān)管部門來的急函撰寫分析報告，有的可能是為了即將上市的新品種研究估值方法，還有的可能是為了曲線估值精度的進一步提升而研究制定方案。，但即使如此，債券估值部的每一個人一位同事都像戰(zhàn)士一樣仍以飽滿的熱情迎接新一天的挑戰(zhàn)。

作為中債價格指標(biāo)產(chǎn)品的重要組成部分，收益率曲線、估值以及市場隱含評級一直是市場關(guān)注的焦點，特別是對曲線估值的可靠性與及時性提出了越來越高的要求。記得“15山水SCP001”發(fā)生實質(zhì)性違約時，持有該債券以及同一發(fā)行人的其他存量債的投資者較多，立場不盡相同，各自對于價值判斷也出現(xiàn)分歧，有些投資者甚至希望通過抬高估值價格以掩飾虧損。我們債券估值部頂住壓力，堅持獨立判斷，依據(jù)重大信用事件處理原則，客觀及時地提供了相關(guān)債券的可靠估值以及市場隱含評級，最終不僅得到了市場成員的認(rèn)可，也受到了基金業(yè)協(xié)會的重大肯定。

隨著我國利率市場化進程的不斷推進，特別是黨的在十八屆三中全會首次提出“健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線”，在《“十三五”規(guī)劃綱要》又進一步提出指出“更好發(fā)揮國債收益率曲線定價基準(zhǔn)作用”的金融改革目標(biāo)，令我們備受鼓舞的同時，也深感肩上責(zé)任的重大。面對使命，我們迎難而上，勇于擔(dān)當(dāng)，力求不斷完善發(fā)展。在主管部門的大力推動下，收益率曲線的應(yīng)用進一步深化擴大：財政部和人民銀行官方網(wǎng)站均已發(fā)布由我中央結(jié)算公司編制提供的國債收益率曲線；IMF也已采用中債三個月期國債收益率作為人民幣短期債務(wù)工具代表性利率納入SDR利率籃子。

市場還在不斷發(fā)展，創(chuàng)新也從未停歇，面對更高的要求，我們將會更加愈發(fā)積極努力，精益求精，進一步完善曲線估值的精度，擴大中債價格指標(biāo)產(chǎn)品的應(yīng)用與影響力。

非標(biāo)估值部的那些事

2016年，中債估值中心陸續(xù)發(fā)布了10只指數(shù)，同時新增超過50億元的基金和資管產(chǎn)品跟蹤中債指數(shù)。今年發(fā)布的中國綠色系列債券指數(shù)作為國內(nèi)第一批綠色債券的指數(shù)，在國內(nèi)外引起了廣泛關(guān)注，成為綠色債券指數(shù)領(lǐng)域的標(biāo)桿。在取得這些成績的背后，匯集了非標(biāo)估值部所有同事辛勤拼搏努力的成果。為了實現(xiàn)上述這些目標(biāo)并及時適應(yīng)債券市場高速發(fā)展伴隨而來的新需求，業(yè)務(wù)人員還非標(biāo)部需要不斷提出指數(shù)系統(tǒng)新功能的需求，、并完成后續(xù)測試、驗收等工作。近兩年，非標(biāo)估值部業(yè)務(wù)人員基本維持在2-3個人對于只有兩三個人的團隊來說，常常一人要身兼數(shù)崗，這也可能是全球最精干的指數(shù)團隊了。

2014年，首次有美國基金公司委托我們中債估值中心計算定制指數(shù)，廖倩蕓和莊彥作為當(dāng)時非標(biāo)部同事的主力成員，承擔(dān)起系統(tǒng)設(shè)計、測試和數(shù)據(jù)試算的工作，多次在深夜與美國客戶進行電話會議、，討論指數(shù)方案，在系統(tǒng)不支持自動篩選樣本券的情況下，二人合作采用手工方式篩選出2008年至2014年每月樣本券，共計84份樣本，在其他業(yè)務(wù)人員配合下最終加班加點用一周時間完成了7年歷史數(shù)據(jù)的追溯計算。另外，今年夏天，兩只指數(shù)新增了幾個指數(shù)指標(biāo)，需要追溯過去10年的數(shù)據(jù)，其中包括一個境外客戶使用的指數(shù)。在周五功能點上線完成后，我們發(fā)現(xiàn)由于歷史數(shù)據(jù)量較大且需要人工操作，周五直到深夜十二點只完成了2年的追溯工作。為了保證不影響周一數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確發(fā)布，姜俊飛作為非標(biāo)估值部的青年員工主動請纓，在沒有空調(diào)的酷暑中周末來公司繼續(xù)完成此次工作。加班，當(dāng)時正值酷熱的暑期，周末沒有空調(diào)，但是姜俊飛在悶熱的操作室中不辭辛苦，從白天到晚上一直操作系統(tǒng)進行追溯工作，三餐也都是叫外賣來解決，兩天的時光都在操作室里度過，最終終于在周日的晚上完成了所有工作。今后的工作中非標(biāo)估值部會繼續(xù)傳承這種精神，帶領(lǐng)新員工將中債指數(shù)發(fā)揚光大！

質(zhì)量控制部的那些事

中債價格指標(biāo)產(chǎn)品從出生到落地，都有嚴(yán)格的流程，所以對于如此龐大的價格指標(biāo)體系，中債估值中心我們有獨立于生產(chǎn)團隊的質(zhì)量控制團隊兼系統(tǒng)開發(fā)團隊。

一般而言，一個系統(tǒng)的出爐需要經(jīng)歷估值中心業(yè)務(wù)人員、本部需求人員、軟件部技術(shù)人員、開發(fā)商、本部測試人員多道工序，其間的繁瑣自不必說，何況現(xiàn)在本部承擔(dān)的而且系統(tǒng)建設(shè)任務(wù)越來越多，加上“新系統(tǒng)”建設(shè)工作，工作負(fù)荷已經(jīng)不能想象非常大。從2016年初到目前，經(jīng)過初步統(tǒng)計，團隊已撰寫69份需求，與去年同期相當(dāng)。不論工作遇到什么困難，我們始終沒有對自己放松要求，、降低標(biāo)準(zhǔn)，相反我們在而是積極尋求更加高效的工作和溝通方式。

質(zhì)量控制部的工作繁冗瑣碎，加班對我們來說就如同家常便飯，但每個人都能保持一種樂觀、積極的心態(tài)，去迎接隨時到來的挑戰(zhàn)。趙春術(shù)主任在部門內(nèi)負(fù)責(zé)人統(tǒng)領(lǐng)全局，需求、測試和質(zhì)量工作都要管理的面面俱到，是部內(nèi)最辛苦的一位。記得有一次趙主任上線加班到凌晨兩三點，上線完成之后反而覺得精神煥發(fā)，于是繼續(xù)開始編寫VBA程序，寫到太陽升起之后才打卡下班。俗話說“強將手下無弱兵”，除部長外，；部內(nèi)員工個個都是傾盡所有，不計得失。在部門由于人員流動導(dǎo)致人手不足之時，高世軒有同事主動請纓，接起了接受無人負(fù)責(zé)的質(zhì)量原同事的工作，此時他還承擔(dān)著全部系統(tǒng)的業(yè)務(wù)測試和部分需求撰寫工作。一邊與業(yè)務(wù)人員討論需求，一邊與第三方溝通測試情況，一邊還需要跟客戶交流估值方法。即便這樣，他仍是勤勤懇懇，毫無怨言。

正是有這樣認(rèn)真負(fù)責(zé)、甘于奉獻的團隊，才能保證系統(tǒng)的穩(wěn)定與高效運行，才能為價指標(biāo)產(chǎn)品的完善不斷建言獻策。每當(dāng)看到系統(tǒng)的優(yōu)化升級又一次成功上線，聽到客戶滿意的回復(fù)一聲“謝謝”，我們覺得付出再多的辛苦也是值得的。

市場開發(fā)部的那些事

中債價格指標(biāo)產(chǎn)品的上層建設(shè)離不開底層數(shù)據(jù)的物質(zhì)基礎(chǔ)。中債價格指標(biāo)產(chǎn)品的數(shù)據(jù)團隊稱自己是需要“操心國家大事”的“清潔工”。

“清潔工”的工作，每天要做的就是清掃業(yè)務(wù)路障，保持業(yè)務(wù)條線整潔，讓系統(tǒng)每一處生產(chǎn)環(huán)節(jié)都能平穩(wěn)運行。中債價格指標(biāo)產(chǎn)品的生產(chǎn)系統(tǒng)就好像一座城市，不同種類和分組的數(shù)據(jù)就是城市中的路段和景區(qū)。每天，需要瀏覽和清掃城市的全貌，特別是關(guān)注那些新修的路段和熱門景區(qū)；每天，需要面對突如其來的事故，快速清掃事故路段的障礙，讓擁堵的交通得以通暢。

而“操心國家大事”則是為了加快價格指標(biāo)產(chǎn)品的時效性和先行性，需要數(shù)據(jù)團隊必須提前思考未來的市場趨勢、經(jīng)濟政策，制定出未來五年、十年乃至更長時間的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)架構(gòu)。在“這座城市中”這就好比城市的規(guī)劃與設(shè)計，是未來發(fā)展的基礎(chǔ)工程。

對于數(shù)據(jù)團隊，需要負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)條線中的最細(xì)節(jié)處的臟活累活，還要著眼未來考慮大局發(fā)展。要求提升和思考的跨度巨大，可謂是兩級且巨大的兩極，而這對于數(shù)據(jù)團隊的壓力也是空前的。

面對這個壓力。數(shù)據(jù)團隊的每個人都已竭盡全力。劉天禹是數(shù)據(jù)團隊的年輕力量，從來到數(shù)據(jù)組的那天起幾乎有人天天是幾小時地的加班，只是為了盡快完成早已超過了平日上班時間負(fù)荷的工作；徐超是由其他部門轉(zhuǎn)入數(shù)據(jù)團隊的“老員工”，來崗短短幾月已迅速上手，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，有人以自己嫻熟的數(shù)據(jù)庫技術(shù)承擔(dān)起了繁重的工作；陳曉鵬受領(lǐng)導(dǎo)指派，有人是從一線的估值轉(zhuǎn)入幕后的數(shù)據(jù)工作的，迅速接受角色轉(zhuǎn)變，協(xié)助數(shù)據(jù)團隊負(fù)責(zé)人，勤勤懇懇任勞任怨，帶病工作已成家常便飯……

正是這樣一個團隊，將幕后的紛繁留給自己，將順利與風(fēng)光留給別人。

但那些沒有磨滅他們積極樂觀的心態(tài)，風(fēng)雨過后，心存陽光。

金融工程部的那些事

為保障中債價格指標(biāo)產(chǎn)品的實用性和市場上的持續(xù)競爭力，我們還需要在價格產(chǎn)品的模型設(shè)計與前沿探索上進行大量投入。中心內(nèi)部的金融工程團隊便承擔(dān)起了中債價格指標(biāo)產(chǎn)品模型研發(fā)、創(chuàng)新拓展、應(yīng)用研究等方面的工作。

公式是整個價格產(chǎn)品的基礎(chǔ)，公式的可靠性和計算效率直接關(guān)系著價格指標(biāo)產(chǎn)品的順利運行。尤其是面對層出不窮的新產(chǎn)品，金融工程部需及時應(yīng)對，在出差的火車上研究CRM的新估值方法，在微信群中爭論多個SDR債券估值方案的優(yōu)劣。去年，我們金融工程部啟動了公式庫建設(shè)項目，根據(jù)市場變化設(shè)計新的公式框架、建立全新的公式管理系統(tǒng)，。這是一個打破舊世界、創(chuàng)造新世界的過程，對整個團隊都是一大挑戰(zhàn)。金工部傾盡全力，全員出動。金工部主任超群運籌帷幄，給予提綱挈領(lǐng)的指導(dǎo)；秉坤冷靜機敏，于閑庭信步中寫出一個個公式；雋驍心思縝密，深挖諸多特殊情況；周舟獨具匠心，提出公式管理系統(tǒng)解決方案；新入職的張淼數(shù)學(xué)功底深厚，是公式錯誤的清道夫。

項目進行到現(xiàn)在，已經(jīng)開了，召開數(shù)十次大大小小幾十次討論會，每次討論都持續(xù)一天半天，不斷的拋出新問題，提出新的解決方案。公式庫的建設(shè)過程中遇到了很多困難很多，經(jīng)常加班到深夜只為設(shè)計新的現(xiàn)金流表，晚上做夢都是各種各樣的系統(tǒng)功能流程圖。有時而當(dāng)一個框架已經(jīng)搭建完成，又發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有框架可能無法適應(yīng)市場新出現(xiàn)的特殊情況，我們只好壯士斷腕、的大修已有的成果，心生“雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭躍”的豪邁。 公式庫和公式管理系統(tǒng)都已經(jīng)修改十幾稿，我們自認(rèn)為心中的理解也更為深刻，體系也更加簡練和靈活。

在公司領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)心和中心領(lǐng)導(dǎo)的帶領(lǐng)下，金工部我們常雖未居廟堂卻憂其民，關(guān)心貨幣政策、財政政策的有效性，諫言提升利率市場化，促進市場建設(shè)；。我們需要及時應(yīng)對各種新出現(xiàn)的產(chǎn)品，出差的火車上研究CRM的新估值方法，在微信群中爭論多個SDR債券估值方案的優(yōu)劣，加班到深夜只為優(yōu)化一個系統(tǒng)的參數(shù)都還歷歷在目。作為一個研究工作者，重要的是不忘初心、，潛心貫注、尋找真理，從而使我們能夠不斷積累金融工程研發(fā)經(jīng)驗，提升增加中債價格指標(biāo)產(chǎn)品厚度，更加自信和從容地面對不斷成熟、復(fù)雜、與國際接軌的市場。

綜合管理部的那些事

綜合管理部是中債估值中心改制事業(yè)部以后成立的新部門，主要負(fù)責(zé)中心日常的綜合業(yè)務(wù)以及價格指標(biāo)產(chǎn)品的營銷業(yè)務(wù)，是中心的行政部門和后勤保障部門。在領(lǐng)導(dǎo)關(guān)心和支持下，我們的工作獲得了領(lǐng)導(dǎo)和同事們的信任和支持，。部門同志們雖然做所做的一些綜合的、繁雜的行政和勤務(wù)工作，但這些都保障了對業(yè)務(wù)部門專心做好自己的本職工作提供了有力支持，為中債價格指標(biāo)產(chǎn)品繼續(xù)前行做好了后勤保障。

承辦會議室綜合管理部的重要工作之一。會務(wù)工作看似平常，卻卻十分繁瑣和細(xì)微，對于會務(wù)人員來說，每一次辦會都是一次經(jīng)驗的積累和無限的挑戰(zhàn)。今年夏天召開的信息產(chǎn)品交流會著實讓會務(wù)人員經(jīng)歷了各種突發(fā)狀況。由于這次交流會有時參會人數(shù)超出預(yù)期，而前期酒店房間預(yù)訂不足，還有個別參會人員飛機晚點，抵達酒店已到次日凌晨，我們綜合部同事會在大廳耐心等待每一位參會者人員，與酒店溝通協(xié)調(diào)房間，為參會人員安排住宿，安排完住宿已近經(jīng)常守候到凌晨2點，早晨6點第二天一早又正式投入工作，這些都讓許多參會人員感動不已。

還有一些公司級別的會議，不僅要在公司要求的財務(wù)制度之內(nèi)把握好會議支出，還要體現(xiàn)我公司辦公的質(zhì)量和效果，展示我公司的風(fēng)采。今年5月，我公司和農(nóng)發(fā)行合作舉辦了中債-農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)發(fā)布會，邀請了農(nóng)發(fā)行、新聞媒體、相關(guān)機構(gòu)以及我公司人員等近100人。會議規(guī)模大，規(guī)格高。我們在金石公司的配合下緊鑼密鼓的籌備此次會議，各方反復(fù)討論會議議程、邀請人員、會議背景設(shè)計、指數(shù)啟動儀式等每一個環(huán)節(jié)。尤其在LED屏的選擇上，公司首次使用了三屏一體的展示方式，為了達到滿意的展示會場效果，會務(wù)人員協(xié)同LED屏安裝人員也會徹夜奮戰(zhàn)，在有限的空間和復(fù)雜的格局中完成了搭臺、裝屏、走線、調(diào)試等工作，凌晨1點才完成安裝，辦會的同志忙到半夜都沒有吃上晚飯，第二天早晨7點又投入到緊張的會務(wù)工作中廢寢忘食。為了讓LED屏顯示不出差錯，會務(wù)人員辛勤的付出，換來了此次會議的圓滿成功。雖然大家都非常疲憊，甚至累的連話都說不出來，但是看到播放的LED屏炫美的會場效果，聽到參會人員對此次會議的一致好評，大家的臉上都露出了欣慰的笑容，都覺得再苦再累也是值得的。

我們還承擔(dān)了“我的統(tǒng)計”功能的開發(fā)和維護任務(wù)，以及中債價格指標(biāo)產(chǎn)品的營銷工作。各崗位的同志們都全心全意的完成每一項工作，認(rèn)真細(xì)致的解答客戶提出的每一個問題，圓滿完成了一項又一項任務(wù)。

我們就是這樣一個團隊，盡職盡責(zé)、任勞任怨，繼續(xù)為中債價格指標(biāo)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的開展保駕護航！

關(guān)于我們

我們中債估值中心特有的優(yōu)勢在于立場中立，而中立地位這是對結(jié)果維持客觀和公允的機制保證，中心團隊我們專注于固定收益產(chǎn)品，從而保障了中債價格指標(biāo)的高效和專業(yè)。另外，依托中央結(jié)算公司債券托管結(jié)算功能，中債估值中心擁有原始、詳實且豐富的數(shù)據(jù)源，能夠提供個性化服務(wù)，與債券市場自然、緊密的聯(lián)系相聯(lián)，為產(chǎn)品帶來交流與支持，。經(jīng)過十七年的奮斗與努力，中債估值中心我們成為了一支經(jīng)驗豐富與深度敬職的專業(yè)團隊。我們的，以標(biāo)準(zhǔn)就是最大限度追求產(chǎn)品可靠性、，客觀合理為工作目標(biāo)，以有理有據(jù)為工作原則，以透明度為工作保障，我們。的文化是中債估值中心始終盡心盡責(zé)、敬畏市場、獨立判斷、勇于和用于擔(dān)當(dāng)，在接下來的歲月里，將繼續(xù)服務(wù)于中國金融市場，爭取在下一個二十年里再創(chuàng)新高。