中國優(yōu)通項目潛力佳

中國優(yōu)通（06168.HK）主要在中國從事提供光纖布放服務(wù)，集研究、開發(fā)、銷售和施工于一體，為中國主要電信營運商、政府部門、大型金融機構(gòu)等客戶提供包括光傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)維護、智能化城市建設(shè)在內(nèi)的信息服務(wù)綜合解決方案。

中國優(yōu)通（06168.HK）是中國唯一一家利用城市排水管道進行光傳輸微型化信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的高科技企業(yè)。截至今年6月，集團服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋北京、重慶及全國十二個省份。去年收入4.76億元（人民幣.下同），按年減少7.0%;毛利1.46億元，減少10.1%，毛利率30.6%;純利4，873萬元，減少約34.7%，每股盈利0.0277元。

集團掌握光傳輸微型化體系的核心技術(shù)，主要利用雨水管道或者污水管道鋪設(shè)微管微纜，無需開挖道路，阻礙交通，適合在人口稠密的地區(qū)進行網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。對比傳統(tǒng)傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，微管及微纜系統(tǒng)集成技術(shù)可以使工程成本降低約10%至30%，并縮短將近60%的施工工期。集團在光傳輸微型化技術(shù)方面有十年相關(guān)經(jīng)驗，擁有29項設(shè)備、技術(shù)、外觀和發(fā)明專利。

布局非洲電訊市場

今年3月優(yōu)通中標(biāo)石家莊正定新區(qū)綜合管廊PPP項目。地下市政綜合管廊可滿足區(qū)域骨干（供水、再生水、供熱、電力、通信等管線、線纜）的鋪設(shè)要求，同步配套排水照明、檢測、監(jiān)控、消費、通風(fēng)等設(shè)施。該項目去年被財政部列入國家首批《政府和社會資本合作示范項目名單》，是唯一地下綜合管廊項目，全長45.25公里，總投資65.1億元。

另一方面，優(yōu)通將海外發(fā)展重點放在非洲，利用非洲正在進行2G升級3G的機遇和對互聯(lián)網(wǎng)的巨大需求，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。集團通過獲得外包工程的合約，進行光纖網(wǎng)絡(luò)的鋪設(shè)，從而獲得光纖網(wǎng)絡(luò)的營運權(quán)，再通過向電訊服務(wù)商收取費用。目前集團已在利比亞、加納和南非等地進行業(yè)務(wù)。

2016年6月，集團子公司U-Ton SA分別與FibreCo和ZTE SA簽訂框架建設(shè)協(xié)議，提供城市區(qū)域網(wǎng)和網(wǎng)絡(luò)接入。集團由傳統(tǒng)光纖布放服務(wù)商，轉(zhuǎn)型至光纖網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商，為南非業(yè)務(wù)拓展良好開端。

值得留意的是，集團應(yīng)收賬款和借貸總額在一定程度上都有較大增幅，資產(chǎn)負(fù)債率約57%，財務(wù)成本和行政費用的支出增長已從財報中看出有明顯的趨勢。

與此同時，集團今年亦發(fā)行多次公司債券，并獲得貸款，可以預(yù)見財務(wù)成本將繼續(xù)增加，為發(fā)展帶來一部分的風(fēng)險。目前市盈率為29倍，相對來說估值偏高。