富人寵愛(ài)香港大額保單

貨幣貶值、經(jīng)濟(jì)不景氣以及預(yù)期中的稅收制度改革，都可能引起內(nèi)地富人的焦慮。許多人因此增加海外投資，美國(guó)的房子，中國(guó)香港的保單，都是熱門的“掃貨”對(duì)象。

在深圳做禮品生意的呂明（化名）是典型的“創(chuàng)一代”，從農(nóng)村“毛頭小子”白手起家，對(duì)來(lái)之不易的資產(chǎn)極為重視。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑，呂明的生意也受到影響，再加上征收遺產(chǎn)稅風(fēng)聲漸高，這一切都讓他感到不安。

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九成富人投保壽險(xiǎn)有來(lái)

呂明在一次朋友聚會(huì)中聽(tīng)到保險(xiǎn)“四不”功能：“欠債不還錢，離婚不分家，訴訟不給賠，遺產(chǎn)稅不用交”，不久之后，他去香港投保了一份保額高達(dá)千萬(wàn)元的人壽保險(xiǎn)。對(duì)于他來(lái)說(shuō)，這僅是安排資產(chǎn)的第一步。

去年底，胡潤(rùn)研究院首次發(fā)布《2015中國(guó)高凈值人群醫(yī)養(yǎng)白皮書(shū)》，在121萬(wàn)高凈值（資產(chǎn)超1000萬(wàn)元人民幣）人群中，90%擁有商業(yè)壽險(xiǎn)，保險(xiǎn)已經(jīng)成為中國(guó)富人理財(cái)新寵。

對(duì)富人而言，增加資產(chǎn)的方式有很多種，只有保險(xiǎn)，才能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楸尉哂衅渌鹑诠ぞ卟豢商娲淖饔谩?/p>

人壽保險(xiǎn)的收益權(quán)受到保護(hù)，保險(xiǎn)金不用于清償被保險(xiǎn)人的債務(wù)。因而大額保單能避債、避險(xiǎn)，有效隔離風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富保全。此外，在全球大多數(shù)開(kāi)征遺產(chǎn)稅的國(guó)家和地區(qū)，法律都有明文規(guī)定，人壽保險(xiǎn)不計(jì)入應(yīng)征稅的遺產(chǎn)總額內(nèi)。利用大額保單避稅，便可將資產(chǎn)“無(wú)縫”傳遞到下一代。

一個(gè)廣為人知的例子是前臺(tái)灣首富蔡萬(wàn)霖。其2004年身故時(shí)留下46億美元財(cái)產(chǎn)。按臺(tái)灣法律，其子女雖要繳納782億新臺(tái)幣的遺產(chǎn)稅，但由于蔡萬(wàn)霖生前提前對(duì)資產(chǎn)作了安排，包括購(gòu)買了大量人壽保險(xiǎn)，其后人最終只繳納了5億臺(tái)幣的遺產(chǎn)稅，就承繼了財(cái)產(chǎn)，節(jié)省了99%的稅收。

除上述優(yōu)勢(shì)之外，香港保險(xiǎn)還具備獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

在美元升值的背景下，許多高凈值人士需要配置海外資產(chǎn)以分散風(fēng)險(xiǎn)。利用香港保險(xiǎn)公司的美元大額保單，可以輕易在幣種之間分散風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到資產(chǎn)配置的目的。保險(xiǎn)還帶來(lái)杠桿的功能，保額通常是所繳保費(fèi)的若干倍數(shù)，相當(dāng)于以較小的投入獲得較大的保障。比如300萬(wàn)美元保額，躉繳可能只需要80萬(wàn)美元。

此外，香港保單保密性更高。香港保險(xiǎn)公司受到政府的嚴(yán)格監(jiān)管，法律中的“個(gè)人隱私條例”，要求對(duì)投保人的投保及個(gè)人資料絕對(duì)保密。這恰恰能滿足高凈值人士對(duì)私密性的要求。

香港首富李嘉誠(chéng)堪稱保險(xiǎn)投資楷模，他在每個(gè)李家子孫出生之后，都為其購(gòu)買1億元的保險(xiǎn)，以此確保李家世世代代，從出生開(kāi)始就是億萬(wàn)富翁。

階梯財(cái)富董事長(zhǎng)、CEO崔認(rèn)為，作為資產(chǎn)處置的工具，富人可考慮將約四分之一的金融資產(chǎn)配置保險(xiǎn)產(chǎn)品，主要投保于保障型的產(chǎn)品。對(duì)于如101保險(xiǎn)這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資型產(chǎn)品，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)存在不足，一般不建議。

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香港保單是變現(xiàn)“小能手”

香港大額保單受富人歡迎，另一個(gè)重要原因是其變現(xiàn)能力非常強(qiáng)。

在香港，保單可以作為抵押物，向銀行換取商業(yè)貸款，且保單的分紅利率一般能覆蓋融資成本，風(fēng)險(xiǎn)較低。對(duì)于希望獲得保障又不想占用太多現(xiàn)金流的人而言，香港保單的優(yōu)勢(shì)不言而喻。

香港銀行的貸款息率會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況及貸款金額多少而定，大多在2%-3%之間，相比于內(nèi)地銀行貸款極具優(yōu)勢(shì)。過(guò)去十多年，多數(shù)香港保單分紅率均在4%以上，即便投保人貸款后需要支付貸款利率，也仍然享受保單的部分息差收入。至于保單貸款的最高額度，通常為貸款申請(qǐng)日保單現(xiàn)金價(jià)值的一定折價(jià)，大多為90%。

也有內(nèi)地人士在投保過(guò)程中，直接將保單抵押給私人銀行，用貸款支付保費(fèi)，從而放大保險(xiǎn)產(chǎn)品的杠桿，用較低的保費(fèi)獲得高保額。

Jason是一位在香港從事資產(chǎn)管理的理財(cái)顧問(wèn)，他剛剛幫助一位內(nèi)地客戶完成了保單貸款?？蛻糍?gòu)買300萬(wàn)美元保額的保單，簽約后隨即將保單抵押給私人銀行進(jìn)行融資，貸款約60萬(wàn)，用以支付保費(fèi)，自己則另外支付了20萬(wàn)美元。如此一來(lái)，這位客戶實(shí)際上只花了20萬(wàn)美元就獲得了300萬(wàn)美元的保額。

通過(guò)這種方式，該客戶將杠桿放大到15倍。如果不進(jìn)行保單貸款，則共需繳納80萬(wàn)美元，杠桿只有3.75倍。通常，這樣的融資由保險(xiǎn)公司與私人銀行協(xié)作完成，融資者需要在私人銀行開(kāi)立賬戶。

更極端的做法是，客戶將一筆錢存入私人銀行購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，然后將該項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品抵押給銀行，第一次獲得貸款，簽訂保單之后，再將保單抵押給銀行，第二次獲得貸款，兩輪貸款下來(lái)，他有可能實(shí)現(xiàn)零費(fèi)用購(gòu)買大額保單。

在香港，大量的中介機(jī)構(gòu)熱衷于撮合類似的交易，主要對(duì)象是內(nèi)地客戶，香港本土客戶很少做這種操作。這樣“花式買保險(xiǎn)”的方式，也引起了內(nèi)地保險(xiǎn)業(yè)人士的爭(zhēng)議。

瀚祥機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人、CFC詹望提醒，購(gòu)買保險(xiǎn)本身是為了防范風(fēng)險(xiǎn)，很多人卻在買保險(xiǎn)的過(guò)程中，增加了新的風(fēng)險(xiǎn)。

一旦進(jìn)行保單融資，保險(xiǎn)受益人在獲得賠償?shù)臅r(shí)候，需要先扣除貸款及相應(yīng)利率，這將削弱保險(xiǎn)的保障功能。美元加息可能會(huì)抬高香港保單的貸款利率，增加融資成本。另外，如果貸款來(lái)自規(guī)模不大的金融機(jī)構(gòu)，在極端情況下可能會(huì)倒閉需提前歸還貸款。

對(duì)于將投保與投資混為一談的做法，詹望表示不能認(rèn)同。保險(xiǎn)的主要作用是保障，這是其他投資渠道所不具備的，反過(guò)來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)也不能代替其他投資渠道。他建議人們?cè)谫?gòu)買保險(xiǎn)的時(shí)候，一定要“以始為終”，即先確定通過(guò)保險(xiǎn)要解決的問(wèn)題，再去選擇工具，購(gòu)買保險(xiǎn)不要過(guò)于看重收益率。

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保險(xiǎn)+信托：富人打造“家庭銀行”

去年底，王菲變賣香港全部物業(yè)，為兩個(gè)女兒成立家族信托的消息不脛而走，家族信托一時(shí)間成為理財(cái)圈的熱門話題。

有人將家族信托形象地比喻為富人的“家庭銀行”。家族信托作為隔離風(fēng)險(xiǎn)和支付管理的工具，能持續(xù)、安全地將財(cái)產(chǎn)傳遞給后人，真正實(shí)現(xiàn)“富過(guò)三代”。在海外，大部分富人都設(shè)立了自己的家族信托。現(xiàn)在，越來(lái)越多內(nèi)地富人在投保香港大額保單后，將保單放入信托當(dāng)中，進(jìn)行遠(yuǎn)景資產(chǎn)規(guī)劃。

85歲的默多克很快將迎娶第四位太太，兩年多前，他與鄧文迪離婚的風(fēng)波還讓人記憶猶新。像歐美許多富人一樣，默多克早就設(shè)立了家族信托，受益人是默多克的六個(gè)子女，其中，他與前兩任妻子所生的四個(gè)子女是這個(gè)信托的監(jiān)管人，他們擁有對(duì)默多克新聞集團(tuán)的投票權(quán)。盡管在離婚的時(shí)候，鄧文迪一直爭(zhēng)取讓自己的兩個(gè)女兒獲得投票權(quán)，但最終于事無(wú)補(bǔ)。這意味著，默多克新聞集團(tuán)的控制權(quán)，不會(huì)因?yàn)槟嗫硕嘟Y(jié)幾次婚，或者多生幾個(gè)孩子而受到影響。

放入信托的資產(chǎn)可以包括保險(xiǎn)、股權(quán)、房地產(chǎn)以及其他一些私人財(cái)產(chǎn)。保險(xiǎn)與家族信托結(jié)合，對(duì)內(nèi)地富人來(lái)說(shuō)是一種新的嘗試。國(guó)內(nèi)已有保險(xiǎn)公司與信托機(jī)構(gòu)合作，嘗試這樣模式。某合資公司就推出了保險(xiǎn)與信托結(jié)合的高端壽險(xiǎn)產(chǎn)品。投保人可以選擇將保險(xiǎn)放入與保險(xiǎn)公司合作的信托當(dāng)中，其子女作為信托的受益人。

不過(guò)，有資深保險(xiǎn)業(yè)人士指出，將保險(xiǎn)納入家族信托，等于保險(xiǎn)受益權(quán)轉(zhuǎn)移給信托公司，但目前國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)合同中，信托公司并不能被指定為受益人，上述做法屬于打擦邊球。這位保險(xiǎn)業(yè)人士擁有多份人壽保險(xiǎn)，他曾經(jīng)想將其中一份保單捐贈(zèng)給某慈善機(jī)構(gòu)。最終由于保險(xiǎn)合同的受益人必須寫某個(gè)自然人而不能是某個(gè)機(jī)構(gòu)，因此未能實(shí)現(xiàn)。

在香港，將保單受益人指定為信托是普遍做法。信托設(shè)立人將為自己及家人購(gòu)買的壽險(xiǎn)放進(jìn)信托里面，每個(gè)家庭成員身故之后，都有一大筆金額進(jìn)入家族信托，信托金額在支出的同時(shí)也得到補(bǔ)充，家族財(cái)富因而源遠(yuǎn)流長(zhǎng)。