利率市場化與商業(yè)銀行效率研究

摘 要：本文基于DEA的Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法對2004—2014年16家上市銀行的效率進行了分析，實證分析表明，我國商業(yè)銀行效率整體有所提高。2012年以來，隨著存款利率市場化的深入推進，其對我國商業(yè)銀行效率的沖擊有所加大，商業(yè)銀行效率有下降趨勢。但國有大型商業(yè)銀行的效率相對穩(wěn)定，且高于股份制商業(yè)銀行，表明國有大型銀行更能抵御利率市場化的不利沖擊。

關(guān)鍵詞：利率市場化；DEA；Malmquist；生產(chǎn)率指數(shù)

中圖分類號：F832.33 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-9031（2016）03-0032-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2016.03.06

一、引言

20世紀90年代中期開始，我國開始推進利率市場化，外幣利率市場化于2004年基本完成，隨后人民幣存貸款利率市場化開始穩(wěn)步推進。人民幣貸款利率市場化改革方面，央行于2004年10月決定取消貸款利率上限，下浮幅度調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.9倍，之后多次擴大下浮幅度。2013年7月，央行決定全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。人民幣存款利率市場化改革相對謹慎，2004年10月，央行首次允許人民幣存款利率下浮，但不能上??；2012年6月，央行首次允許人民幣存款利率上浮，邁出了存款利率市場化的關(guān)鍵一步，隨后存款利率市場化快速推進。2015年10月23日，央行決定全面放開存款利率上限，標(biāo)志著我國的利率管制時代已經(jīng)基本結(jié)束。

從2004年至今，我國利率市場化改革已走過了十多年的歷程。那么，利率市場化對我國商業(yè)銀行運營效率有何影響？利率市場化是否提高我國商業(yè)銀行的運營效率呢？本文基于DEA的Malmquis生產(chǎn)率指數(shù)模型對2004—2014年16家上市銀行效率進行測度，分析了利率市場化進程對我國商業(yè)銀行效率的影響。

二、文獻綜述

基于DEA的Malmquis生產(chǎn)率指數(shù)模型是分析多投-多產(chǎn)出決策單元全要素生產(chǎn)率變動情況及相對效率的一種方法，最初由Charnes，Cooper and Rhode（CCR， 1978）在相對效率評價概念的基礎(chǔ)上發(fā)展起來[1]。Banker，Char-

nes and Cooper（1984）提出了CCR模型的改進方案，考慮規(guī)模報酬可變的情況，從而大大增強了模型的解釋力[2]。Sherman and Gold（1985）首次將DEA技術(shù)運用于銀行業(yè)，從而使該技術(shù)在商業(yè)銀行效率測度中扮演著越來越重要的角色[3]。Fare et al.（1994）提出了Malmquist指數(shù)分解方法，使得基于DEA方法的Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)逐漸成為商業(yè)銀行效率分析的主流方法[4]。近年來，國內(nèi)眾多學(xué)者也對商業(yè)銀行效率進行了研究，如朱南等（2004）、蔡躍洲和郭梅軍（2009）、游家興（2011）等分別對國有商業(yè)銀行和上市銀行效率進行了分析[5-7]。

利率市場化對商業(yè)銀行有著重要影響，國外利率市場化改革的經(jīng)驗表明，利率市場化會使商業(yè)銀行凈息差收窄，銀行業(yè)績將受到負面影響。目前，利率市場化對我國商業(yè)銀行效率影響的分析較少，這主要是由于我國利率市場化改革啟動相對較晚。武劍（2003）認為，從短期來看，利率市場化對銀行的效益和資產(chǎn)質(zhì)量將產(chǎn)生較大沖擊[8]。左中海（2012）指出，利率市場化對中小銀行的沖擊尤為嚴峻，使中小銀行資金成本和經(jīng)營成本壓力加大，因此，中小銀行更應(yīng)積極、主動地加快轉(zhuǎn)型發(fā)展[9]。黃嘉英和李美婷（2012）對12家商業(yè)銀行效率的分析表明，利率市場化改革一定程度上使銀行凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)下降，在利率市場化改革的2004—2012年間，商業(yè)銀行的經(jīng)營效率整體呈下降趨勢[10]。何康（2015）對24家城市商業(yè)銀行效率的分析表明，利率市場化及其引致的價格競爭效應(yīng)，會使銀行凈資產(chǎn)收益率下降，不良貸款風(fēng)險加大，從而不利于商業(yè)銀行綜合效率和全要素生產(chǎn)率的提高[11]。

總體來看，盡管利率市場化已基本完成，但有關(guān)利率市場化對我國商業(yè)銀行效率的影響研究卻相對較少，雖有部分學(xué)者對此問題進行了實證研究，但大都側(cè)重于分析利率市場化對中小商業(yè)銀行效率的研究，且在研究方法及樣本選擇上都不夠全面。

三、DEA-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)模型及投入產(chǎn)出指標(biāo)選擇

（一）Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)模型

規(guī)模報酬不變模型和規(guī)模報酬可變模型一般只能適用于截面數(shù)據(jù)來橫向比較決定單元的效率，使得各期的效率值缺乏縱向比較的基準(zhǔn)，大大限制了CRS模型和VRS模型的適用范圍及解釋力。因此本文基于DEA的Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)模型運用面板數(shù)據(jù)來計算全要素生產(chǎn)率的變化，從而有效彌補了規(guī)模報酬不變模型和規(guī)模報酬可變模型的不足。Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)模型至少具有以下三個優(yōu)點：一是無需知道前沿生產(chǎn)函數(shù)的具體形式，克服了主觀給定前沿生產(chǎn)函數(shù)的隨意性；二是不僅可以對決策單元的效率進行橫向比較分析，而且可以進行縱向比較分析；三是可以對效率進行分解，分析效率變動背后的因素。

基于產(chǎn)出導(dǎo)向的Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)模型的具體表達式為：

其中，第一項即為Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)中的技術(shù)效率變化指數(shù)，第二項為Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)中的技術(shù)變化指數(shù)。根據(jù)Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)分解法，技術(shù)效率變化指數(shù)又可以進一步分解為規(guī)模報酬可變假設(shè)下的純技術(shù)效率變化指數(shù)和規(guī)模效率變化指數(shù)。用式子表示，即為：M=技術(shù)變化指數(shù)×技術(shù)效率變化指數(shù)=技術(shù)變化指數(shù)×純技術(shù)效率變化指數(shù)×規(guī)模效率變化指數(shù)。

（二）投入產(chǎn)出指標(biāo)

運用DEA的Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法分析商業(yè)銀行效率時，商業(yè)銀行的投入產(chǎn)出指標(biāo)的選擇方法通常有三類，即生產(chǎn)法、中介法和資產(chǎn)法。其中，生產(chǎn)法將商業(yè)銀行視為各類金融產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)者，因此，存款、貸款等均視為其產(chǎn)出，投入為資本（以固定資本代表）和勞動等；中介法將商業(yè)銀行視為儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的中介機構(gòu)，通常將利息收入、非利息收入作為產(chǎn)出指標(biāo)，將利息支出、非利息支出及貸款等作為投入指標(biāo)；資產(chǎn)法的主要特征是投入和產(chǎn)出變量根據(jù)資產(chǎn)負債表中的項目劃分來確定，存款被視為投入項之一，而貸款和投資是主要的產(chǎn)出項。綜合考慮數(shù)據(jù)的可獲得性和數(shù)據(jù)質(zhì)量，在此，投入產(chǎn)出指標(biāo)的選取采用生產(chǎn)法和中介法相結(jié)合的方式。其中，投入變量為存款總額和營業(yè)支出，產(chǎn)出變量為貸款總額、利息凈收入、手續(xù)費及傭金凈收入。

四、利率市場化對商業(yè)銀行效率影響的實證分析

基于DEA的Malmquis生產(chǎn)率指數(shù)模型對16家上市銀行2004—2014年的效率進行了測算，并根據(jù)Malmquis生產(chǎn)率指數(shù)的分解法，將效率分解為技術(shù)變化指數(shù)、純技術(shù)效率變化指數(shù)和規(guī)模效率變化指數(shù)。由表1的測算結(jié)果可以看出：

（一）我國上市商業(yè)銀行的整體效率有所提升

2005—2014年間，上市商業(yè)銀行的效率平均值為1.027>1，表明近十年我國商業(yè)銀行效率不斷提升，競爭力持續(xù)提高。

（二）不同年份上市銀行的效率變動有所不同

2012年之前的大多數(shù)年份（2008年全球金融危機對我國上市銀行效率有一定的擾動）上市銀行的效率都是在不斷提高，2012年之后，上市銀行效率波動加大，而且有一定的下降趨勢。其中，2012年及2014年，上市銀行效率出現(xiàn)了明顯下降。這恰好也是存款利率市場化進程較快的兩年，正如前文所指出的，2012年央行首次允許存款利率上浮，可以說是利率市場化進程中的關(guān)鍵步驟，2014年央行又進一步將存款利率上限擴大至基準(zhǔn)利率1.2倍，并適當(dāng)簡并了基準(zhǔn)利率期限檔次。在存款競爭日益激烈的背景下，為了爭奪存款資源，上市銀行紛紛將利率上浮到頂，同時，貸款利率卻難以上行，導(dǎo)致銀行利息收入降低，而利息收入又是我國商業(yè)銀行最主要的收入來源，進而影響到商業(yè)銀行的效率。這與國際經(jīng)驗基本相符，即當(dāng)利率市場化推進到一定階段后，商業(yè)銀行效率有所下降，但利率市場化改革完成之后，效率趨于穩(wěn)定。

（三）國有大型商業(yè)銀行的效率整體高于股份制商業(yè)銀行

2005—2014年間，五大行的效率平均值為1.048，遠高于股份制商業(yè)銀行1.017的水平。這與部分學(xué)者的研究結(jié)論有所不同，如張健華（2003）等的研究表明股份制銀行的整體運營效率高于國有商業(yè)銀行。這是由于樣本的時間段不同所致，本文選取的時間段是利率市場化快速推進的十幾年間，在利率市場化推進過程中，國有大型商業(yè)銀行抵御利率波動的風(fēng)險能力更強，同時國有大型銀行在定價水平及網(wǎng)點布局、市場信譽等方面均高于股份制商業(yè)銀行，更能抵御利率市場化的不利沖擊，因此，其效率相對穩(wěn)定。

（四）國有大型商業(yè)銀行的效率波動相對較小，且相對穩(wěn)定

由圖1可以看出，2012—2014年五大國有商業(yè)銀行的效率相對穩(wěn)定，而股份制銀行的效率波動相對較大，尤其是平安銀行、南京銀行、北京銀行及寧波銀行等中小型銀行的效率波動較大①，由于利率市場化對中小銀行的沖擊更大，因此，導(dǎo)致其效率波動相對較大。

五、結(jié)論與政策建議

（一）結(jié)論

基于DEA的Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法對16家上市銀行2004—2014年的運營效率進行了分析，實證分析顯示，我國商業(yè)銀行效率整體有所提高，但2012年以來，隨著利率市場化的深入推進，我國商業(yè)銀行的效率有下降趨勢。

一是2004—2014年我國商業(yè)銀行的效率整體有所提高，表明我國商業(yè)銀行經(jīng)營穩(wěn)中有升，競爭力穩(wěn)步提高。

二是利率市場化對我國商業(yè)銀行效率的不利影響逐步顯現(xiàn)。盡管我國從2004年就開始推進人民幣存貸款利率市場化，但剛開始推進時相對較為謹慎，影響相對較小，2012年以來，隨著存款利率市場化的快速推進，加之中國經(jīng)濟處于下行周期，因此，我國商業(yè)銀行效率總體有下降趨勢。

三是國有大型商業(yè)銀行效率高于股份制商業(yè)銀行，且相對穩(wěn)定。實證研究表明，利率市場化過程中，國有大型銀行的效率值相對穩(wěn)定，波動較小，且效率平均值明顯高于股份制銀行，這與理論分析一致，即大型銀行更能抵御利率市場化所帶來的不利沖擊。

（二）政策建議

近年來，隨著利率市場化的深入推進，商業(yè)銀行息差持續(xù)收窄，盈利增速持續(xù)放緩，對商業(yè)銀行的經(jīng)營管理產(chǎn)生了一定的挑戰(zhàn)。本文的實證分析也表明，隨著利率市場化的深入推進，商業(yè)銀行效率面臨下降挑戰(zhàn)，尤其是中小銀行受到的沖擊更大。因此，商業(yè)銀行必須未雨綢繆，從發(fā)展戰(zhàn)略、內(nèi)部管理等方面著力提高經(jīng)營管理水平，積極應(yīng)對利率市場化挑戰(zhàn)。

一是差異化發(fā)展戰(zhàn)略和市場定位。我國商業(yè)銀行與國際一流銀行的差距主要反映在戰(zhàn)略上，當(dāng)前，國內(nèi)銀行發(fā)展戰(zhàn)略及市場定位嚴重趨同，大多數(shù)銀行都有“做大做強”的情結(jié)。未來隨著利率匯率市場化等金融改革的進一步推進，商業(yè)銀行將面臨更加激烈的競爭，惟有差異化的發(fā)展戰(zhàn)略和市場定位，才能在激烈的市場競爭中占有一席之地。因此，商業(yè)銀行必須轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的思維模式，堅持走差異化道路。

二是提高金融產(chǎn)品定價能力。在利率管制年代，商業(yè)銀行幾乎不用考慮定價。隨著利率管制的完全放開，價格因素將逐漸成為市場競爭中的關(guān)鍵，因此，是否具備較強的產(chǎn)品定價能力將成為商業(yè)銀行未來獲取競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵因素。

三是持續(xù)提高利率風(fēng)險管控能力。利率市場化將給商業(yè)銀行帶來諸多風(fēng)險，但最明顯而深遠的影響就是利率風(fēng)險。隨著利率市場化的進一步推進，利率的波動幅度將更大，波動頻率將更高，這將對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債價值產(chǎn)生重大影響，這就要求商業(yè)銀行必須對市場利率變動進行積極、準(zhǔn)確地研判，持續(xù)提高利率風(fēng)險的管控能力，進而才能不斷提高經(jīng)營管理水平。

（責(zé)任編輯：張恩娟）

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[11]何康.利率市場化有利于改善城市商業(yè)銀行效率嗎

——來自中國24家城市商業(yè)銀行的經(jīng)驗證據(jù)[J].南方經(jīng)濟，2015（8）：50-62.