基于資本市場條件下風(fēng)險(xiǎn)投資管理的應(yīng)用

摘要：自改革開改以來，我國市場經(jīng)濟(jì)體制越來越完善，特別是金融行業(yè)，取得了長足的發(fā)展。近年來，隨著國際資本市場的繁榮以及我國金融行業(yè)機(jī)制的不斷完善，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)得到了迅猛發(fā)展，并逐步在國際資本市場中占據(jù)越來越重要的地位。但就現(xiàn)階段而言，我國的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)還存在很多問題，不利于該行業(yè)的健康和穩(wěn)定發(fā)展，甚至給我國的市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)帶來了極大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。因此，為能夠很好的推動(dòng)市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)秩序，為我國進(jìn)行社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)奠定堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，本文對基于資本市場條件下風(fēng)險(xiǎn)投資管理的應(yīng)用，進(jìn)行深入研究。對實(shí)際存在的問題及原因進(jìn)行深入的分析和討論，并給出可行的建議。

關(guān)鍵詞：資本市場;風(fēng)險(xiǎn)投資;管理;應(yīng)用

隨著全球資本市場的日益繁榮，人們對于資本來的利益趨之若鶩，但同時(shí)也開始警惕資本風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，如何有效規(guī)避免風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，提高經(jīng)濟(jì)效果，成為廣大投資者重點(diǎn)思考的問題。在這種情況下，實(shí)施科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)投資管理，就成為一種有效的防范手段。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資管理的概念一經(jīng)出現(xiàn)，立即得到了迅猛發(fā)展，并在國內(nèi)外資本市場中得到廣泛應(yīng)用。近年來，我國市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，資本市場日益繁榮，而風(fēng)險(xiǎn)投資管理也隨著我國資本市場不斷發(fā)展，得到了越來越廣泛的應(yīng)用。但就目前來看，我國的風(fēng)險(xiǎn)投資管理在實(shí)際應(yīng)用中，存在退出渠道不完善、不暢通，風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制不夠完善，缺乏優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資管理人才的問題，這些問題都制約了金融風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展。因此，基于資本市場條件下，加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)投資管理應(yīng)用的研究，對我國資本市場環(huán)境的完善以及市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制的發(fā)展，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的概述

風(fēng)險(xiǎn)投資的概念有廣義和狹義之分。從廣義上講，風(fēng)險(xiǎn)投資主要是針對一些風(fēng)險(xiǎn)性較高、收益回報(bào)高的投資活動(dòng);而從狹義上講，其主要是針對以高新技術(shù)為主，生產(chǎn)并經(jīng)營技術(shù)相對密集的產(chǎn)品進(jìn)行投資[1]。其中，就風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)而言，根據(jù)性質(zhì)和屬性來看，其基本上都可以定義為是由自由職業(yè)投資者或是金融家主導(dǎo)的一項(xiàng)權(quán)益投資的資本活動(dòng)?；顒?dòng)過程是由高新技術(shù)為主去優(yōu)化相關(guān)的理論成果，并且為確保資本收益目標(biāo)能夠較快的實(shí)現(xiàn)，需要盡量將高新技術(shù)成果融入到現(xiàn)代商品化和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展進(jìn)程中去，而且還需要比較專業(yè)的人員運(yùn)用相應(yīng)的管理方法和措施，實(shí)現(xiàn)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、利益共享等多個(gè)目標(biāo)。

二、關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的綜合性研究

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的特點(diǎn)

為研究分析清楚當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的基本特點(diǎn)，需要先明確其中的風(fēng)險(xiǎn)投資要素構(gòu)成，分析當(dāng)前的國際資本市場背景?？梢猿醪綌喽ㄆ渲袠?gòu)成風(fēng)險(xiǎn)投資的基本構(gòu)成要素主要包括技術(shù)、資金、管理、人才及市場環(huán)境等方面，通過對風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素進(jìn)行深入分析，就能夠得出當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的特點(diǎn)，主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

首先，風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)在選擇投資對象時(shí)，主要選擇一些新興的、具有潛力的企業(yè)，將利用投資置換股權(quán)的方式作為風(fēng)險(xiǎn)投資的主要手段，并將獲取高收益確定為投資的目標(biāo)。從中不難發(fā)現(xiàn)，投資者也具有一定的決策權(quán)，一般情況下，其也可以直接的參與到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營及管理中，亦或者是參與企業(yè)的規(guī)劃部署。不言而喻，在舉辦一些重大的決策活動(dòng)時(shí)，投資者是不能夠缺席的。

其次，通常情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)涉及到的風(fēng)險(xiǎn)程度都相對較高，和普通的投資活動(dòng)是不能相比擬的。但是任何事物都具有兩面性，在一定程度上，如果將風(fēng)險(xiǎn)投資比作一場賭博活動(dòng)，那它帶來的投資收益將是普通投資活動(dòng)所沒有辦法達(dá)到的。同時(shí)，對于投資者而言，其目的一般都比較明確、單純，基本都是追求較高的投資回報(bào)。參與到企業(yè)或是公司的日常經(jīng)營管理、所有權(quán)掌控等方面的權(quán)益，并不是投資者追求的目標(biāo)。此外，風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的開展，明確要求相關(guān)的投資者和創(chuàng)業(yè)者應(yīng)建立良好的關(guān)系，相互信任，才能更好的推動(dòng)企業(yè)發(fā)展，落實(shí)投資管理，幫助企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中，有效規(guī)避可能會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的安全性和穩(wěn)定性。

（二）險(xiǎn)投資研究的要點(diǎn)

在資本市場下，風(fēng)險(xiǎn)投資的研究要點(diǎn)主要是從風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作、人和對象、期限及目的、方式等方面著手，做相關(guān)的綜合性研究，其中也涵蓋了相關(guān)的注意事項(xiàng)，具體的內(nèi)容如下：

第一，風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作。在風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作中，投資者可以借助股權(quán)購買或是提供貸款等方式幫助企業(yè)渡過難關(guān)。風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中需要使用數(shù)額巨大的啟動(dòng)資金，資金主要由比較專業(yè)的投資者提供，通過投資幫助一些創(chuàng)業(yè)型企業(yè)擺脫資金周轉(zhuǎn)的困難，拓寬企業(yè)融資渠道，扭轉(zhuǎn)發(fā)展困難的局面。專業(yè)投資人一般都具有敏銳的眼光，其經(jīng)驗(yàn)也相對比較豐富，可以為創(chuàng)業(yè)的企業(yè)提供很好的發(fā)展途徑，并增強(qiáng)升值的潛力[2]，為其提供快速成長的空間。

第二，風(fēng)險(xiǎn)投資的人和對象。在資本市場條件下，企業(yè)為能增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，選用的風(fēng)險(xiǎn)投資人必須要有雄厚的資金作為支撐，且要有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，具備良好的心理素質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)素養(yǎng)。通常情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資的人和對象基本是由一些天使投資人和風(fēng)險(xiǎn)管理資本家擔(dān)任。從實(shí)際上看，風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)就是要實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高回報(bào)的目標(biāo)，并非是傳統(tǒng)意義上的對企業(yè)的經(jīng)營管理給予一定的指導(dǎo)。其工作的重心主要是集中精力，將目光投擲在資產(chǎn)管理上，再加上，鑒于風(fēng)險(xiǎn)投資管理本身就具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，誰都不能確?？梢酝耆倪_(dá)到相關(guān)的預(yù)期收益和目標(biāo)。所以，在選擇風(fēng)險(xiǎn)投資人時(shí)，最好選擇專業(yè)人員擔(dān)任。而對于投資對象來說，主要選擇具有高科技、高端人才和核心技術(shù)的企業(yè)，這樣才能更好的幫助企業(yè)獲得發(fā)展，并通過投資這些極具發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，獲得豐厚的利潤回報(bào)。

第三，風(fēng)險(xiǎn)投資的期限。風(fēng)險(xiǎn)投資人在投資活動(dòng)中擔(dān)任的角色自始至終都是“助人”，即通過提供大量的資金及決策建議幫助企業(yè)走上正軌。對于風(fēng)險(xiǎn)投資來說，資本市場也會(huì)給予相對明確的時(shí)間。由于其具體表現(xiàn)為股權(quán)投資，所以其涉及的時(shí)間是不一致的，如創(chuàng)業(yè)期的投資風(fēng)險(xiǎn)期一般不會(huì)超過10年，在其運(yùn)營進(jìn)入到一定的成熟期[3]，后期的投入資金就會(huì)逐步的減少，并且會(huì)在幾年的時(shí)間內(nèi)完成全部過程。

第四，風(fēng)險(xiǎn)投資的意義和目標(biāo)。就投資風(fēng)險(xiǎn)管理中的投資活動(dòng)而言，從其性質(zhì)上看，其可以被認(rèn)為是由自由職業(yè)的投資者或是其他金融家組織發(fā)起的資本管理活動(dòng)，在這些投資活動(dòng)的主要目的是通過對先進(jìn)的高新技術(shù)及相關(guān)成果和方法進(jìn)行投資，并能保證其投資收益盡快得到。

第五，風(fēng)險(xiǎn)投資的方式。從當(dāng)前市場的投資行情來看，市場中投資的方式主要有直接投資、提供部分或是全額貸款、擔(dān)保金等，但不管是哪種風(fēng)險(xiǎn)投資方式，都有一定危險(xiǎn)性，需要相關(guān)的投資人做好統(tǒng)一的規(guī)劃、進(jìn)行合理的部署，從而選擇最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)投資方式，才可以規(guī)避投資存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

三、現(xiàn)階段資本主義條件下風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題研究

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資處于發(fā)展階段，管理水平有限

風(fēng)險(xiǎn)投資管理中，管理人員起著至關(guān)重要的作用，特別是在資本市場中，風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)就是資本之間的較量，如果管理不當(dāng)或是缺失，資本就會(huì)不斷的流失。因此，風(fēng)險(xiǎn)管理的工作不僅需要投資人眼光獨(dú)到，更需要做好相關(guān)的調(diào)查分析和研究，從而為風(fēng)險(xiǎn)投資管理方案和策略的制定，提供科學(xué)的參考依據(jù)和指導(dǎo)作用。風(fēng)險(xiǎn)投資管理是貫穿投資整個(gè)過程的，任何一個(gè)環(huán)節(jié)不謹(jǐn)慎都會(huì)造成判斷失誤，出現(xiàn)投資失敗。由于投資都是針對于一些成長型和謀發(fā)展的企業(yè)或項(xiàng)目的，如果沒有充分的調(diào)研，在后期資本收益中將會(huì)有較高風(fēng)險(xiǎn)，尤其是當(dāng)前我國的風(fēng)險(xiǎn)投資還處于發(fā)展階段，各方面的機(jī)制都不夠完善，管理人員還相對匱乏，這些都制約了風(fēng)險(xiǎn)投資管理的有效應(yīng)用。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資收益不能回本

投資管理中，收益不能回本是比較常見的問題。由于其主要針對的是一些成長型的項(xiàng)目或企業(yè)，所以在發(fā)展的過程中，其投資收益具有較強(qiáng)的不確定性，如果經(jīng)營不當(dāng)、出現(xiàn)虧損，其風(fēng)險(xiǎn)投資的收益往往無法快速回收，或是收益率沒有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，因此造成收益較少，不能回本的現(xiàn)象。因此，收益不能回本是常有的現(xiàn)象，當(dāng)然這和預(yù)估收益之間存在一定的出入也有關(guān)聯(lián)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)機(jī)制不夠完善

在現(xiàn)有的資本市場環(huán)境下，我國的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制還不夠完善，這會(huì)導(dǎo)致人才、資金和技術(shù)在實(shí)際應(yīng)用過程各，缺乏相應(yīng)的參考依據(jù)，同時(shí)對風(fēng)險(xiǎn)投資行為也缺少相應(yīng)的制約措施，使得其中的激勵(lì)措施和約束制度無法實(shí)行。例如，在風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制方面，我國的風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道數(shù)量就比較少，可行性也相對較差，使得一些企業(yè)經(jīng)常采用場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式做股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，大幅降低了風(fēng)險(xiǎn)投資人的資本得利。

（四）投資機(jī)構(gòu)的組織形式單一

當(dāng)前，我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式比較單一，主要以信托制、有限合伙制或是公司制為主[4]。特別是現(xiàn)階段，我國基本都是利用事業(yè)型公司制做相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資管理的，在應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)投資管理的過程中，基本上都需要政府提供相應(yīng)的支持，否則很可能對投資的正常運(yùn)行造成阻礙。

四、關(guān)于資本市場條件下風(fēng)險(xiǎn)管理的辦法

（一）建立完整的投資機(jī)制

建立完善的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理的重要途徑，這種機(jī)制能夠很好的解決風(fēng)險(xiǎn)投資存在的信息不對稱問題。在進(jìn)行投資項(xiàng)目管理和決策時(shí)，利用該機(jī)制不僅可以很好的調(diào)動(dòng)投資者的積極性，還可以解決投資中委托代理存在的問題。此外，還可以很好的降低因?yàn)橥顿Y失敗引起的相關(guān)損失，讓股權(quán)制度更具有靈活性，使得投資者能夠?qū)嵤┓侄瓮顿Y，并協(xié)調(diào)好投資方和機(jī)構(gòu)的相關(guān)利益關(guān)系，使得激勵(lì)機(jī)制得到有效實(shí)施。

（二）明確風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)主體功能

在資本市場環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)投資涉及的主體單位較多，其中不僅涵蓋了投資人、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，還包含了投資的機(jī)構(gòu)、資本市場等。通過中介機(jī)構(gòu)，這些主體單位能夠得到有效的聯(lián)系，共同構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)投資的系統(tǒng)，明確相應(yīng)的功能，增強(qiáng)協(xié)調(diào)性，幫助管理投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資管理

我國的風(fēng)險(xiǎn)投資管理處于發(fā)展的初級(jí)階段，要更好的降低管理風(fēng)險(xiǎn)，我國應(yīng)該堅(jiān)持“走出去與引進(jìn)來”的發(fā)展方式，學(xué)習(xí)和借鑒國外先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)我國的實(shí)際情況，積極改變和制定更加完善的制度，借此推動(dòng)我國風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)不斷的發(fā)展，也為風(fēng)險(xiǎn)投資管理注入新的動(dòng)力。首先，政府部門可以將一些骨干人員下派至投資機(jī)構(gòu)，充分了解投資市場，進(jìn)而加強(qiáng)監(jiān)管，提高投資市場的信譽(yù);其次，可以建立相應(yīng)的激勵(lì)制度，吸引更多的民間資本進(jìn)入投資市場，拓寬資金來源渠道，同時(shí)也使廣大投資者對資本市場更有信心。

（四）建立健全相應(yīng)的投資退出機(jī)制[5]

在資本市場條件下，抓好風(fēng)險(xiǎn)投資管理需要健全的投資退出機(jī)制，這是針對創(chuàng)業(yè)型企業(yè)配備的相對完善的管理手段，為風(fēng)險(xiǎn)投資者在退出市場時(shí)提供有力的保障。創(chuàng)業(yè)型企業(yè)在上市融資時(shí)既可以提前找好已經(jīng)上市的企業(yè)，注入資產(chǎn)，也可以利用手中的部分股權(quán)完成相應(yīng)的上市目標(biāo)。在此期間，我國政府部門應(yīng)大力完善股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議機(jī)制，規(guī)范投資行為，健全國內(nèi)投資交易退出機(jī)制和渠道，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資管理能效，保證資本市場的穩(wěn)健發(fā)展。

五、結(jié)束語

綜上，基于資本市場環(huán)境，現(xiàn)行的風(fēng)險(xiǎn)投資管理既面臨著機(jī)遇，也面臨著一定的挑戰(zhàn)。正視我國當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)投資管理中存在的問題，積極的推動(dòng)其正常有序的運(yùn)營，是當(dāng)前我國金融產(chǎn)業(yè)建設(shè)的重點(diǎn)工作。相關(guān)部門應(yīng)該不斷的完善相關(guān)的投資機(jī)制、拓寬渠道、強(qiáng)化投資人的能力，才能確保風(fēng)險(xiǎn)投資管理充分發(fā)揮能效，保證我國資本市場的有序運(yùn)行。

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作者簡介：李博楓（1991.1-），女，河北省承德縣新杖鄉(xiāng)，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院在職人員高級(jí)課程研修班學(xué)員。