投資者保護與財務會計信息質量研究

焦曉彤+丁玲

摘 要：經(jīng)過實際的研究表明，在一個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展中，其投資者保護程度越高，該地區(qū)的資本市場就越發(fā)達，并且其相應的經(jīng)濟發(fā)展速度越快。財務會計具有定價以及治理的功能，并向資本市場提供產(chǎn)權主體的信息，對于投資者保護具有積極的促進作用。所以，如何從投資者保護中，建立比較完善的會計信息質量體系，是資本市場發(fā)展中的一個重要問題?；诖?，在本文中分別對投資者保護與財務會計信息系質量進行研究，提出促進投資者保護的策略，以及提升財務會計信息質量的建議。

關鍵詞：投資者保護；財務會計信息質量；研究

隨著證券投資市場的規(guī)模逐漸擴大，投資者的素質也不斷提升。投資者的目光逐漸投向上市公司的會計信息質量問題上。在投資者眼中，上市公司會計信息質量是其實現(xiàn)投資的重要依據(jù)。為此，在下文中，對投資者理論進行論述，并分析影響上市公司會計信息質量的因素，實現(xiàn)對投資者保護視域下的會計信息質量分析。

一、投資者保護理論與財務會計信息質量影響因素

1.財務會計信息質量與投資者保護內(nèi)在聯(lián)系

相關學者采用法律方法，構建了投資者保護法律分析框架，財務會計系統(tǒng)在投資者保護的分析框架中發(fā)揮著重要的作用。首先，在財務會計信息系統(tǒng)中，能夠向投資者提供在資本市場中所必須的信息。目前，在不同地區(qū)，投資者的保護程度存在著一定的差異性，投資者保護與財務會計信息系統(tǒng)之間存在著一定內(nèi)在聯(lián)系。主要存在著兩方面的聯(lián)系：第一，在一些投資者保護程度越高的國家，其財務會計信息系統(tǒng)約為完善。財務會計信息系統(tǒng)越能夠發(fā)揮出重要的作用。根據(jù)數(shù)據(jù)信息表明，在金融市場比較發(fā)達的地區(qū)，市場中的融資機構以及股權結構的分支越多，進而比較容易產(chǎn)生代理問題。由此可見，在投資者保護程度比較高的地區(qū)，財務信息系統(tǒng)需要更加的及時與透明。第二，在投資者保護程度比較低的地區(qū)，財務會計信息系統(tǒng)的出現(xiàn)，能夠對投資者保護弱而帶來的負面影響進行彌補。

2.會計信息質量影響因素

在資本市場中，質量較高的財務會計信息，能夠通過其定價機制來發(fā)揮投資者的實際保護作用，對于財務會計信息質量的影響因素研究，諸多因素都對其產(chǎn)生嚴重的影響。其中政治、經(jīng)濟、法律、社會文化、中介機構以及公司內(nèi)部治理等都對財務會計信息質量產(chǎn)生了重要的影響。

（1）第一，法律制度。財務會計信息質量在不同法律制度下，對于投資者的保護程度不同。另外，由于上市公司中的會計信息不對稱，在投資者保護力度上差異性大。例如在普通法律系國家中，會計信息不對稱程度與成文法系國家相比，其實質的會計信息能夠具有較高的穩(wěn)定性。由于不同國家對于相關法律的執(zhí)行效率不同，因此在會計信息質量管理上也表現(xiàn)出不同的效果。

（2）第二，政府監(jiān)督。在資本市場中，上市公司為了提升經(jīng)濟市場中的地位，吸引更多投資者，在謀取較多融資資格的過程中，存在著財務會計信息虛假的情況。但是在實際融資環(huán)節(jié)中，在政府部門的宏觀調配下，上市公司的融資受到了諸多政策的限制。通過對地香港地區(qū)和內(nèi)地證券市場中上市公司關系的約束制度進行分析，香港地區(qū)的制度約束明顯優(yōu)于內(nèi)地資本市場，可見，在不同政策以及監(jiān)管制度下，財務會計信息質量不同。

（3）股權結構：經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，股權結構的不同對于財務會計信息質量的影響也不同。一般情況下，股權比較集中的公司中，很有可能將財務會計信息隱瞞，以至于會計信息質量有所降低。相反，在股權比較分散的公司中，企業(yè)中的職業(yè)經(jīng)理人能夠對企業(yè)內(nèi)部進行監(jiān)督與激勵，因此公司中所能夠披露的財務信息質量比較高。

二、投資者保護視域下財務會計信息經(jīng)濟學特性

1.會計信息產(chǎn)權

會計的信息的產(chǎn)權，主體包括利益相關者。其中包括公司的管理當局、股東、社會公共潛在投資者、供應商、債權人、客戶等諸多的權利與義務方面，都是財務會計信息的產(chǎn)權界定內(nèi)容?？v觀會計信息發(fā)展理論，會計信息產(chǎn)權理論在這其中發(fā)揮著重要的作用，一方面能夠對會計信息質量較低的情況進行了比較科學的解釋，另一方面還能夠以比較科學的產(chǎn)權制度完善促進財務會計信息質量提升。

2.外部性特性

財務會計信息的外部性是指，財務會計信息不能夠滿足全部利益相關者的需求，當上市公司進行一些會計信息披露時，總會出現(xiàn)一些利益相關者受益，而與之對立的局面將會出現(xiàn)利益相關者經(jīng)濟受損。在此基礎上就產(chǎn)生了會計信息的外部性。此外，財務會計信息的準公共特性的存在，公司不能對財務會計信息的生產(chǎn)成本進行補償，在實際的信息披露環(huán)節(jié)中，只能按照私人邊際收益=私人邊際成本這一原則，在這樣的背景下，使得會計信息的私人成本與社會成本之間存在較大的偏差，進而負的外部性特征就產(chǎn)生了。

三、投資者保護與會計信息質量發(fā)展現(xiàn)狀

1.證券市場投資者現(xiàn)狀

投資者是資本證券市場發(fā)展的根基，但是投資者在會計信息獲取方面處于劣勢地位，屬于我國證券市場中的弱勢群體。投資者的權益經(jīng)常被其他類型是利益侵害，為了實現(xiàn)對投資者保護，需要提升會計信息對等程度。目前，資本市場上對于投資者的法律保護程度不高，投資者本身的權益不能得到保護，特別是近年來，隨著科技不斷發(fā)展，相關會計信息造假事件頻有發(fā)生，上市公司信息披露的造假，將嚴重損害了投資者的合法權益，因而引發(fā)資本市場信任危機。

2.證券市場會計信息質量現(xiàn)狀

我國證券市場中，會計信息質量較低，會計信息披露不規(guī)范、不及時等現(xiàn)象，嚴重阻礙了上市公司與資本市場的健康發(fā)展，嚴重的情況下為我國金融經(jīng)濟發(fā)展埋下隱患。目前，我國會計信息監(jiān)管主要通過三種方式來實現(xiàn)，第一，政府部門監(jiān)督；第二，經(jīng)濟市場部門監(jiān)督；第三，中介機構審計。

四、投資者保護視域下的會計信息質量測度體系建立

1.財務會計信息質量測度維度

在上市公司中，財務會計信息質量的測度體系建立，能夠提升財務信息質量的整體情況把握，特別能夠幫助投資者進行上市公司的投資環(huán)節(jié)分辨，是一種基于投資者保護的方式。而要想實現(xiàn)信息質量測度維度的確定，首先需要對公司的外部信息進行全方位的評價，在本文中主要通過會計生產(chǎn)、會計信息發(fā)布以及會計信息認證等三個維度對財務會計指標體系進行綜合設計。

（1）財務會計信息生產(chǎn)

財務會計信息的生產(chǎn)是指兩方面的內(nèi)容：第一，會計信息的處理；第二，會計信息的生成。其中會計信息的處理環(huán)節(jié)是指，在企業(yè)中，對于原始會計數(shù)據(jù)信息的收集、對會計信息記賬憑證的處理等。會計信息的生成一般包括賬本登記以及會計報表生層，會計信息最終以企業(yè)財務報告的形式呈現(xiàn)給投資者。從會計信息的本質上進行分析，決定著其實際質量的實質則是財務報告的質量。在本文中，以財務報告的維度出發(fā)，從投資者保護的根源上對上市公司會計信息質量進行監(jiān)測。

（2）嚴格執(zhí)行會計信息披露程序

財務會計信息的披露是指，在上市公司中，完成會計信息的生產(chǎn)之后，將會計信息向外部進行信息發(fā)布的行為。當會計信息到達投資者手中時，會計信息經(jīng)過了兩重過濾，一方面是企業(yè)內(nèi)部的信息提取。另一方面是媒體中介的信息提取。在這樣的背景下，財務會計信息的真實性將會面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。在會計信息進行披露的環(huán)節(jié)中，如果披露程序有問題，那么對于投資者來說，其所接受到的會計信息的真實性將大打折扣。對會計信息的披露結果進行分析，影響其結果質量的因素有很多，例如，財務會計信息發(fā)布時間、會計信息的發(fā)布范圍等，這些因素的存在都將會對會計信息的質量帶來重要影響。不同質量的會計信息對投資者的影響也不同，有的投資者能夠從一定范圍的會計信息中獲利，而也有投資者在會計信息獲取中成為受害者。處于對投資者利益的保護，維護資本市場融資秩序，需要對財務會計信息披露環(huán)節(jié)進行嚴格管理，制定科學合理的會計信息披露程序。

（3）財務會計信息認證的專業(yè)性提升

財務會計信息的認證需要專業(yè)技術機構來完成，由于在實際的信息認證環(huán)節(jié)中工序比較繁瑣，專業(yè)性比較強，投資者不具備財務數(shù)據(jù)信息真實性的認證能力。因此，在實際的會計信息認證環(huán)節(jié)中，需要通過專業(yè)機構進行會計信息認證：第一，內(nèi)部審計；第二，獨立審計。內(nèi)部審計，叫做公司審計委員會。在實際的審計環(huán)節(jié)中，在審計部門對財務報表進行專業(yè)化的審計基礎上，向企業(yè)內(nèi)部投遞比較權威的審計意見。企業(yè)投資者根據(jù)這些專業(yè)的審計意見進行投資決策制定，在這樣的基礎上，能夠幫助企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)濟的最大化，避免出現(xiàn)經(jīng)濟損失。而獨立審計，一般是指注冊會計師事務所。會計信息認證在這兩種專業(yè)基礎上能夠提升信息的專業(yè)性。

2.會計信息質量測度指標權重確定

會計信息質量測度指標體系的建立，所涉及的指標較多，在構建測度模型的環(huán)節(jié)中，需要將這些復雜的指標進行整合。在實際指標整合的環(huán)節(jié)中，需要根據(jù)指標的重要程度不同，來確定指標的權重。對于指標權重的賦值研究中，通常有兩種方法可以實現(xiàn)，分別為主觀賦值法和客觀賦值法。其中主觀賦值法是指，通過對人的主觀評價，來確定權重，這種方式雖然簡單但是卻缺乏了一定的科學性，難免帶有一定的主觀臆斷色彩，使得實際的判斷變得隨性。而客觀賦值法分析權重，是指通過線性分析來確定權重，但是并不是所有指標與會計信息都是以線性關系方式來呈現(xiàn)，因此在客觀的指標復制法也存在著一定誤差性。將主觀賦值形式與客觀賦值新形式相結合，進而形成了層次分析評價方式。

以層次分析的方式，實現(xiàn)問題的解決時，首先需要將評價指標進行條理化、層次化處理，并建立一個比較有層次的結構模型。在這個模型下，能夠實現(xiàn)復雜元素的分類與分解，并在模型中建立相應的元素關系，按照元素屬性，形成一定的層次。在這些信息層次中，不同層次之間元素相互影響，例如，上衣層次的元素對下以層次的元素能夠產(chǎn)生支配作用。

五、結論

綜上所述，在本文中對投資者保護與會計信息質量發(fā)展現(xiàn)狀進行分析，然后建立投資者保護視域下的會計信息質量測度體系。在該體系中主要包含兩方面的內(nèi)容：財務會計信息質量測度維度、會計信息質量測度指標權重確定。筆者希望通過對會計信息質量系統(tǒng)的研究，來提升資本市場中對投資者的保護，以及財務會計信息質量的提升。

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