美的6.93億美元買東芝家電值嗎？

婁月

東芝家電的品牌、團(tuán)隊(duì)和技術(shù)將會(huì)增強(qiáng)美的在日本、東南亞及全球市場的競爭力。

3月30日晚，美的發(fā)布公告稱，已與東芝簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以約537億日元（約合4.73億美元）收購東芝所持家電業(yè)務(wù)80.1%的股權(quán)。

通過此次收購，美的將獲得40年的東芝品牌的全球授權(quán)、超過5000項(xiàng)的家電相關(guān)專利，以及東芝家電在日本、中國、東南亞的市場、渠道和制造基地。而東芝將保留19.9%的股權(quán)，收購后將繼續(xù)在東芝品牌及tlsc公司旗下開發(fā)、生產(chǎn)和銷售白色家電產(chǎn)品，包括冰箱、洗衣機(jī)、吸塵器及其他小家電。

美的在公告中表示，交易后，美的將最大程度維持東芝家電現(xiàn)有運(yùn)作方式，繼續(xù)堅(jiān)持東芝的品牌形象、產(chǎn)品品質(zhì)、客戶服務(wù)，短期內(nèi)不準(zhǔn)備做出重大調(diào)整，并在品牌、技術(shù)、營銷和員工方面保持持續(xù)投入，以充分挖掘東芝家電業(yè)務(wù)的潛力。.

美的董事長兼總裁方洪波認(rèn)為，收購東芝對(duì)美的來說，是企業(yè)全球化進(jìn)程的一個(gè)重要里程碑。東芝家電的品牌、優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)和先進(jìn)的技術(shù)將會(huì)顯著增強(qiáng)公司在日本、東南亞及全球市場的競爭力。

美的2015年年報(bào)顯示，公司海外營收的占比高達(dá)40%，但是日本市場作為一個(gè)高度封閉的市場，美的一直沒能成功進(jìn)入。而日本至今為止仍然是全球門檻最高的市場，尤其是家電產(chǎn)品。在2005年之前的30年時(shí)間里，日本一直是全球家電產(chǎn)業(yè)的霸主。東芝目前占有日本洗衣機(jī)、冰箱市場份額分別約20%、15.3%，在東南亞也具有較高知名度。毫無疑問，收購東芝可以提升美的在海外的收入，增強(qiáng)海外的競爭力。

2015年4月，東芝公司被發(fā)現(xiàn)涉嫌虛報(bào)收益情況。同年9月7日，東芝公司承認(rèn)在過去7年中虛假夸大了收益情況，虛報(bào)數(shù)額比實(shí)際收益高出2248億日元。東芝2015財(cái)年財(cái)報(bào)顯示，其整體業(yè)績虧損已經(jīng)從5500億日元擴(kuò)大到了7100億日元。在日本家電日漸沒落的大背景下，東芝的遭遇可謂雪上加霜。

家電行業(yè)觀察人士劉步塵認(rèn)為，日本家電的沒落不是技術(shù)與產(chǎn)品的沒落，而是管理模式及市場觀念的沒落。東芝進(jìn)入美的體系，可以確保其家電產(chǎn)業(yè)持續(xù)存在。同時(shí)，借助美的在中國市場強(qiáng)大的制造、銷售、采購、物流、服務(wù)等綜合能力，東芝家電可以在中國市場有所作為，不排除東山再起的可能。

東芝總裁兼首席執(zhí)行官室町正志對(duì)本次交易表示，家電業(yè)務(wù)長期以來一直是其企業(yè)文化和品牌形象的重要組成部分?！霸趯ふ铱尚刨嚨暮献骰锇榈倪^程中，慎重考慮了潛在合作方的業(yè)績、能力、資源和對(duì)家電業(yè)務(wù)的承諾。”

除了為收購付出的537億日元（約合4.73億美元），美的還要承擔(dān)東芝250億日元（約2.2億美元）的債務(wù)，共計(jì)為此次收購付出6.93億美元的代價(jià)。劉步塵分析說，即使這樣，這筆收購也是相當(dāng)值——“預(yù)計(jì)2016財(cái)年，東芝白色家電業(yè)務(wù)營收20億美元左右。在日本本土市場，東芝白電產(chǎn)品市占率保持在前三、前四，加上40年的品牌全球授權(quán)使用及5000項(xiàng)專利轉(zhuǎn)讓，付出這個(gè)代價(jià)是值得的。甚至在我看來，僅40年品牌授權(quán)使用和5000項(xiàng)技術(shù)專利，價(jià)值都不啻7億美元?！?/p>

不過，劉步塵也指出，美的收購東芝并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。美的需要對(duì)兩個(gè)品牌做出從產(chǎn)品到形象的全方位有效區(qū)隔，實(shí)現(xiàn)差異化經(jīng)營，至于怎么區(qū)隔怎么差異化，需要審慎論證，不是一個(gè)高端、一個(gè)低端那么簡單。但這些年中國企業(yè)看到了太多的國際并購案例，對(duì)待國際并購的心態(tài)平和了很多，汲取了不少經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)，因此，可以把風(fēng)險(xiǎn)降到較可控的范圍內(nèi)。