鎢價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行或是商業(yè)收儲最佳時(shí)

朱延潔

一、商業(yè)收儲的可行性

1.鎢是重要的戰(zhàn)略物資

鎢是我國重要的稀有戰(zhàn)略金屬。戰(zhàn)略金屬是維護(hù)國家根本利益的重要保障，是國家在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展重大戰(zhàn)略時(shí)期應(yīng)對潛在危機(jī)的關(guān)鍵資源，是國家危急時(shí)期關(guān)乎國防安全的戰(zhàn)備資源，對國家安全、穩(wěn)定、發(fā)展具有特別重要的戰(zhàn)略意義。

2.價(jià)格位于行業(yè)平均成本以下

中國鎢礦山成本逐步上升。2010年以前行業(yè)平均成本8萬元/t，近幾年企業(yè)成本不斷增加。一方面優(yōu)質(zhì)礦山資源經(jīng)過多年的采掘，平均品位和礦山儲量均在下降，部分老牌礦山資源面臨枯竭，企業(yè)被迫投入資金進(jìn)行礦山改造并加大周邊探礦力度；另一方面，礦山環(huán)保成本、人工成本呈現(xiàn)增加趨勢，部分企業(yè)補(bǔ)交資源價(jià)款，企業(yè)整體成本不斷增加。2015年資源稅調(diào)整后，相應(yīng)成本每噸增加1 000～2 000元。綜合估算，目前我國鎢礦山平均成本已經(jīng)提高至8.5萬～9萬元/t。當(dāng)前市場價(jià)格已經(jīng)低于行業(yè)平均成本線（見圖1），因而商業(yè)收儲操作具有可行性。

3.未來需求恢復(fù)，價(jià)格有望回升

隨著全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，出口恢復(fù)，國內(nèi)消費(fèi)增長，鎢行業(yè)過剩量逐步減少，有利于推動鎢價(jià)逐步回升，商業(yè)收儲具備可行性（見表1）。

4.目前已經(jīng)開始醞釀收儲的企業(yè)

洛鉬集團(tuán)：洛陽鉬業(yè)于2015年7月6日審議通過了《關(guān)于設(shè)立鎢商業(yè)收儲專項(xiàng)基金的議案》，同意公司以不超過30億元自籌資金設(shè)立鎢商業(yè)收儲專項(xiàng)基金，擬對以鎢精礦為主的鎢原料產(chǎn)品在現(xiàn)有價(jià)格附近進(jìn)行商業(yè)收儲，預(yù)計(jì)收儲總量不超過4.6萬t（折標(biāo)準(zhǔn)鎢精礦），約占2014年國內(nèi)鎢總產(chǎn)量（折標(biāo)準(zhǔn)鎢精礦）的1/3。收儲方式為市場采購。董事會認(rèn)為，該公司進(jìn)行商業(yè)收儲相當(dāng)于該公司低成本并購鎢資源，有助于強(qiáng)化中國鎢資源行業(yè)在全球的定價(jià)權(quán)，有助于提高本公司在國內(nèi)外鎢行業(yè)的影響力。

章源鎢業(yè)：2015年7月29日，章源鎢業(yè)發(fā)布公告稱，擬與贛州工業(yè)投資集團(tuán)有限公司等4家贛州市鎢行業(yè)企業(yè)共同發(fā)起，注冊成立贛州鎢產(chǎn)品倉儲貿(mào)易有限公司（簡稱“倉儲公司”），注冊資本1億元。倉儲公司擬投資4 000萬元，持股比例40%（最終以工商注冊登記信息為準(zhǔn)）。該公司成立后將作為鎢產(chǎn)品收儲平臺的運(yùn)作主體，按市場化模式運(yùn)作，開展倉儲、融資、物流及適時(shí)收儲業(yè)務(wù)。倉儲公司成立后，將為贛州其他企業(yè)提供鎢產(chǎn)品倉儲物流服務(wù)，鞏固和擴(kuò)大贛州作為全國最大鎢產(chǎn)品集散地的地位，推動鎢產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步集聚和發(fā)展。

江鎢集團(tuán)：2015年8月3日，江鎢集團(tuán)發(fā)布消息稱計(jì)劃收儲鎢精礦：鑒于目前國內(nèi)鎢精礦價(jià)格嚴(yán)重低于生產(chǎn)成本，江西鎢業(yè)集團(tuán)有限公司在新股東的資金支持下決定，從即日起限制鎢精礦資產(chǎn)量、限制對外銷售；同時(shí)計(jì)劃一期自籌5億元、二期再追加5億元收儲鎢精礦。

5.國家收儲

2016年4月國家物資儲備局實(shí)施新一輪收儲計(jì)劃，鎢精礦總量為1萬t，收儲價(jià)格或超過7.3萬元/t，但收儲具體實(shí)施時(shí)間及操作方式仍處保密階段。這是繼2015年11月和2016年2月之后的第3次收儲計(jì)劃，1萬t的收儲量相當(dāng)于2015年全年生產(chǎn)量的近10%，加之收儲價(jià)格高于當(dāng)前市場價(jià)格，對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生明顯的刺激作用，鎢精礦價(jià)格開始逐步上行。

6.鎢產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革

在國家政策推動以及行業(yè)協(xié)會倡議下，鎢產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革不斷推進(jìn)，價(jià)格有望繼續(xù)回升，行業(yè)盈利逐步改善。

2015年11月，國土資源部發(fā)布《關(guān)于規(guī)范稀土礦鎢礦探礦權(quán)采礦權(quán)審批管理的通知》，繼續(xù)暫停鎢礦開采登記申請，嚴(yán)格鎢礦采礦權(quán)延續(xù)管理，礦權(quán)延續(xù)時(shí)，應(yīng)符合開采總量控制、產(chǎn)能平衡要求。另外，凡涉及共伴生資源開采的，應(yīng)將鎢礦開采納入總量控制指標(biāo)管理，完善鎢礦探礦權(quán)保留政策。2016年1月，工業(yè)和信息化部發(fā)布了《鎢行業(yè)規(guī)范條件》，對開采礦山建設(shè)規(guī)模、綜合能耗、資源利用率以及冶煉企業(yè)的原料供應(yīng)等進(jìn)行規(guī)范；2月，國土資源部下達(dá)今年首批鎢精礦（三氧化鎢含量65%）開采總量控制指標(biāo)，為45 650t，其中主采指標(biāo)36 650t，綜合利用指標(biāo)9 000t。面對鎢業(yè)虧損經(jīng)營的低迷格局，國家出臺系列政策推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

2016年中國鎢業(yè)協(xié)會倡議繼續(xù)控制產(chǎn)能、降低產(chǎn)量，重點(diǎn)骨干企業(yè)主采鎢精礦產(chǎn)量和共伴生鎢綜合利用產(chǎn)量共計(jì)減產(chǎn)1萬t，2016年鎢精礦產(chǎn)量同比下降15%，同時(shí)，繼續(xù)實(shí)施鎢精礦和仲鎢酸銨（APT）等鎢產(chǎn)品的商業(yè)儲備。這將有力化解過剩產(chǎn)能和降本增效，推動鎢產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，增強(qiáng)我國鎢工業(yè)的綜合國際競爭力和發(fā)展后勁。同時(shí)，堅(jiān)決防止和抵制低價(jià)傾銷，共同維護(hù)鎢品出口秩序和全行業(yè)利益，推動上下游鎢產(chǎn)品整體價(jià)格合理回歸。

二、行業(yè)概況

1.中國鎢資源豐富，儲量居世界首位

據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年全球鎢儲量345萬t。其中，中國鎢儲量210萬t，占全球總量的61%，我國鎢資源居世界第1位。

中國鎢資源以白鎢為主。根據(jù)中國國土資源部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國查明資源儲量中，黑鎢礦占34%，白鎢礦占55%，其他礦石約占11%。

我國鎢資源分布相對集中。我國鎢礦區(qū)420個(gè)，查明資源儲量分布于23個(gè)省市自治區(qū)，儲量和基礎(chǔ)儲量分布于14個(gè)省區(qū)。我國鎢儲量110萬t，集中分布在湖南、江西2個(gè)地區(qū)，這2個(gè)省區(qū)的儲量占全國總量的76%。

2.中國是鎢精礦主產(chǎn)國

我國鎢產(chǎn)量居世界第1位。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2014年我國鎢精礦（65%）產(chǎn)量137 929t，折合金屬量71 660t，同比增0.8%；世界總產(chǎn)量83 770t，中國占比85.5%。除了中國以外，雖然俄羅斯、美國和加拿大鎢儲量也較豐富，但由于開采成本高，產(chǎn)量很低。中國是全球最大的鎢精礦生產(chǎn)國。

中國鎢精礦產(chǎn)量保持增長。從2002-2014年鎢精礦產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，我國開采總體保持增長趨勢（見圖2）。2014年國家相關(guān)調(diào)控政策相繼出臺，開采配額與礦區(qū)管理力度加強(qiáng)，因而2015年產(chǎn)量略有回調(diào)。2008年金融危機(jī)后，鎢精礦價(jià)格在2011年與2013年分別有2次走高，刺激產(chǎn)量繼續(xù)增長。2014年市場供應(yīng)過剩嚴(yán)重，企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏放緩，產(chǎn)量增速下降。

我國鎢礦開采政策較為完備。為保護(hù)和合理利用我國優(yōu)勢礦產(chǎn)資源，政府對鎢礦開采制定了一系列管理措施。其中最為重要的3個(gè)措施是：①每年設(shè)定開采總量指標(biāo)；②暫停受理新的鎢礦勘查、開采登記申請；③鎢資源稅調(diào)整為從價(jià)計(jì)征。3大政策的實(shí)施有效抑制了鎢精礦開采的快速增加。

3.中國是鎢的主要輸出國

我國是鎢的主要輸出國。2014年我國鎢產(chǎn)量71 660t，其中我國出口鎢20 467t，相當(dāng)于總產(chǎn)量的29%。我國鎢出口量較大的品種有APT、藍(lán)色氧化鎢、黃色氧化物、鎢粉和碳化鎢等冶煉產(chǎn)品，占總出口量的87%。其他出口鎢品包括鎢絲、鎢材等，出口總量較少，占比僅有13%。從出口國別上看，我國出口主要集中在歐洲、美國和日本3個(gè)地區(qū)，以APT為例，3個(gè)區(qū)域出口量占總出口量的92%。

與出口相比，我國鎢進(jìn)口總量較小。2014年我國進(jìn)口鎢4 598t，較2013年下降19%。進(jìn)口品種以鎢精礦為主，占到總進(jìn)口量的72%。中國鎢精礦進(jìn)口主要來自歐洲的俄羅斯，美洲的巴西、玻利維亞和加拿大，非洲的尼日利亞和盧旺達(dá)，以及亞洲的蒙古、越南和朝鮮等。

4.中國鎢消費(fèi)居世界首位

2014年中國鎢消費(fèi)總量33 970t，同比增長2.4%，世界鎢消費(fèi)總量為64 145t，中國占比53%，居世界首位。其次是美國、歐洲和日本市場，3個(gè)區(qū)域消費(fèi)量合計(jì)占比45%，其他區(qū)域份額較小。

中國鎢消費(fèi)以硬質(zhì)合金為主。2014年硬質(zhì)合金占比49%，其次為特鋼行業(yè)，占比25%，鎢材占比19%，鎢化工需求總量較少，僅占到6%。

硬質(zhì)合金產(chǎn)量保持增長。中國鎢消費(fèi)趨勢主要取決于硬質(zhì)合金行業(yè)的產(chǎn)量，而硬質(zhì)合金應(yīng)用極為廣泛，包括交通運(yùn)輸、材料加工、信息產(chǎn)業(yè)、航空航天、機(jī)床行業(yè)、汽車行業(yè)、采掘業(yè)和建筑業(yè)等。隨著中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，硬質(zhì)合金行業(yè)的總體需求受到影響。在金融危機(jī)后，硬質(zhì)合金消費(fèi)出現(xiàn)疲軟，但受政府出臺刺激政策拉動，2010-2011年合金產(chǎn)量增長明顯。2013-2014年消費(fèi)壓力增加，合金行業(yè)持續(xù)采用低價(jià)銷售策略，通過降低產(chǎn)品價(jià)格保障整體銷量，因而從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，硬質(zhì)合金產(chǎn)量繼續(xù)保持增長（見圖3）。

硬質(zhì)合金行業(yè)產(chǎn)值下降。受鎢價(jià)下調(diào)影響，2014年雖然我國硬質(zhì)合金行業(yè)產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，但財(cái)務(wù)指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度下降。根據(jù)硬質(zhì)合金分會統(tǒng)計(jì)，行業(yè)內(nèi)全年主營業(yè)務(wù)收入207.85億元，同比下降19.23%；實(shí)現(xiàn)利稅總額15.66億元，同比下降22.76%；實(shí)現(xiàn)利潤總額11.37億元，同比下降21.48%（見圖4）。

5.當(dāng)前產(chǎn)業(yè)處于供應(yīng)過剩階段

金融危機(jī)后，鎢精礦產(chǎn)量始終保持增長趨勢，進(jìn)口基本穩(wěn)定，市場總供應(yīng)量持續(xù)增加。出口方面，受國際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響，從2012年出口量開始大幅減少。受國家經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，雖然硬質(zhì)合金行業(yè)仍然保持較高產(chǎn)量，但鎢特鋼、鎢化工以及其他鎢加工制品產(chǎn)量大幅下降，我國鎢消費(fèi)總體水平自2012年開始顯著下降。綜合來看，2012年以前鎢行業(yè)基本實(shí)現(xiàn)供求平衡，2012年開始，鎢行業(yè)出現(xiàn)大量過剩（見表2）。

未來市場供求趨于平衡。預(yù)計(jì)未來幾年，我國鎢消費(fèi)受機(jī)床產(chǎn)業(yè)、電子信息產(chǎn)業(yè)以及軌道交通產(chǎn)業(yè)的拉動，消費(fèi)需求逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)2018年消費(fèi)總量恢復(fù)至4.0萬t。出口方面，取消配額以及關(guān)稅以后，2015年開始出口總量將顯著回升，預(yù)計(jì)2018年恢復(fù)至3.2萬t。2015-2018年我國鎢市場供應(yīng)過剩量將顯著降低，到2018年基本恢復(fù)供求平衡。

6.當(dāng)前鎢精礦價(jià)格低位徘徊

金融危機(jī)后，我國鎢精礦價(jià)格曾經(jīng)大跌至5.5萬～5.7萬元/t，之后隨著國家調(diào)控政策的刺激作用顯現(xiàn)，市場需求強(qiáng)勁增長，鎢價(jià)在2011年沖高至15.8萬元/t，隨后再次回落。2013年受五礦大舉收購影響，價(jià)格再次走高至16萬元/t，之后市場一路下跌。截至2015年11月底，鎢精礦價(jià)格最低下跌至5.1萬元/t。未來隨著全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，出口恢復(fù)，國內(nèi)消費(fèi)增長，鎢行業(yè)過剩量逐步減少，有利于推動鎢價(jià)逐步回升。除行業(yè)供求情況外，還應(yīng)綜合考慮一些影響因素（見表3）。

三、結(jié)語

2015年，受國際價(jià)格大幅下跌影響，國內(nèi)鎢市場持續(xù)低迷，行業(yè)景氣度不斷下降。然而這也是企業(yè)進(jìn)行商業(yè)收儲的大好時(shí)機(jī)。鎢精礦價(jià)格自2013年到達(dá)高位以后，開始進(jìn)入持續(xù)下滑通道，截至2015年11月底，黑鎢價(jià)格一度下跌至5.1萬元/t，創(chuàng)近3年新低。2016年第1季度受重點(diǎn)骨干企業(yè)減產(chǎn)以及國家收儲影響，價(jià)格小幅回升至6.7萬元/t，但仍然處于國內(nèi)大部分礦山企業(yè)成本線以下。鎢是重要戰(zhàn)略金屬，隨著市場需求恢復(fù)，以及重要戰(zhàn)略地位的凸顯，未來市場價(jià)格有望快速恢復(fù)，目前或是商業(yè)收儲的最佳時(shí)機(jī)。