李稻葵：注冊制還要等一等

劉雅婷

他在博鰲告訴本刊，一是要有時(shí)間表，二是要仔細(xì)研究

如果要問誰是今年博鰲論壇上最忙的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，那當(dāng)屬李稻葵了。在3月22日至26日的會程中，《環(huán)球人物》記者每天都能看到他的身影。從中國和亞洲經(jīng)濟(jì)、金磚國家合作到美國經(jīng)濟(jì)，李稻葵在論壇上的發(fā)言常被媒體拿來當(dāng)做新聞標(biāo)題。論壇后，他被記者圍追堵截更是家常便飯。對于今年中國經(jīng)濟(jì)走勢、房價(jià)和股市等問題，李稻葵向《環(huán)球人物》記者進(jìn)行了解讀。

“你們可能太悲觀了一點(diǎn)”

李稻葵之所以受歡迎，是因?yàn)樗偰馨呀?jīng)濟(jì)問題深入淺出地講出來。3月22日下午，“2016亞洲經(jīng)濟(jì)前瞻指數(shù)”在論壇上發(fā)布，與2015年的前瞻指數(shù)95.4相比，2016年的指數(shù)僅為45.4。報(bào)告指出，2016年亞洲經(jīng)濟(jì)增長速度將明顯回落;中國經(jīng)濟(jì)增長與上一年相比也將放緩。對于這樣的預(yù)測，李稻葵認(rèn)為“太悲觀”，因?yàn)椤斑@個(gè)指數(shù)是去年年底到今年1月進(jìn)行的調(diào)查，那個(gè)時(shí)候全球股市的表現(xiàn)很糟糕，而且大部分調(diào)查來自企業(yè)界”。

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李稻葵還講了一件事：“去年1月達(dá)沃斯論壇期間，我參加了一場內(nèi)部的礦業(yè)集團(tuán)討論會。我說2016年上半年礦業(yè)產(chǎn)品價(jià)格會上升，當(dāng)時(shí)給了幾個(gè)理由，主要圍繞中國經(jīng)濟(jì)，在座的人都不同意。我說好，我拿出個(gè)人金融資產(chǎn)的一半投資你們某一個(gè)的上市公司，怎么樣？結(jié)果，剛過去的3個(gè)月價(jià)格翻番了，大宗產(chǎn)品價(jià)格漲了60%。我說你們可能太悲觀了一點(diǎn)，下次增加一點(diǎn)學(xué)者們的權(quán)重，可能會稍微好一些?！?/p>

李稻葵認(rèn)為，從總體上說，亞洲經(jīng)濟(jì)還是全球亮點(diǎn)，其6%的增速是全球增速的兩倍，也不會出現(xiàn)1997年那樣的金融危機(jī)。不過，局部風(fēng)險(xiǎn)還是存在的，尤其是沙特和土耳其。中國經(jīng)濟(jì)是亞洲經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)頭羊，從體量上看，亞洲25萬億美元的GDP，中國貢獻(xiàn)了10.5萬億，相當(dāng)于印度、韓國、日本、東南亞的總和，看亞洲必須看中國。

對于今年中國的經(jīng)濟(jì)走勢，李稻葵的判斷是，下半年經(jīng)濟(jì)會有所回升，經(jīng)濟(jì)增速將保持在6.7%左右。“因?yàn)閺姆康禺a(chǎn)來看，目前一線城市庫存不夠，需要投資。去年房地產(chǎn)是零增長，今年預(yù)計(jì)會出現(xiàn)4%到5%的增長。而且中國經(jīng)濟(jì)不能只看當(dāng)下，要看未來三四年，是不是能夠利用現(xiàn)在比較好的條件，下大決心把落后產(chǎn)能淘汰出去、把呆賬壞賬清理出去，這是考驗(yàn)決策者決心的?！?h3>“住宅有18個(gè)月到兩年的庫存”

《環(huán)球人物》：您如何看當(dāng)前的供給側(cè)改革，它和去產(chǎn)能的關(guān)系是什么？

李稻葵：現(xiàn)在外界對供給側(cè)改革有一定的誤解。我們的供給側(cè)改革和上世紀(jì)80年代美國和英國的不完全一樣，他們主要是三件事：一是私有化，二是減稅，再有一個(gè)是減少管制。今天我們的供給側(cè)改革主要是激活經(jīng)濟(jì)微觀的活力，換句話講，有點(diǎn)像激活人的每個(gè)細(xì)胞的活力，增加微循環(huán)，而不是簡單地加減衣服，搞外表的調(diào)控。其中重點(diǎn)是兩件事：一是去產(chǎn)能，主要是那些沒有市場需求，也不符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的落后產(chǎn)能要加快調(diào)整。二是去杠桿，企業(yè)借債和貸款量要降下來，產(chǎn)能去掉以后，好多呆賬舊賬就可以清理了，這兩件事是同步的。

至于房地產(chǎn)去庫存，是不可能在一年內(nèi)完成的，需要慢慢改善我們的城鎮(zhèn)化政策，逐步增加有效的房地產(chǎn)需求，這是一個(gè)慢活。

《環(huán)球人物》：一線城市不存在去庫存壓力嗎？去庫存是否要分線？

李稻葵：去庫存要區(qū)別對待。一線城市的問題不是去庫存而是加庫存。正因?yàn)闆]有庫存了，所以房價(jià)猛漲。未來要加快土地供給和房地產(chǎn)開發(fā)，把房價(jià)穩(wěn)定下來。三、四線城市當(dāng)然要去庫存。還有，住宅性房地產(chǎn)和商業(yè)性房地產(chǎn)也是有區(qū)別的，住宅總體上講問題不太嚴(yán)重，也就是18個(gè)月到兩年的庫存，商業(yè)的去庫存時(shí)間要長一些。

《環(huán)球人物》：下半年一線城市的房價(jià)還會繼續(xù)上漲嗎？

李稻葵：下半年一線城市房價(jià)上漲的趨勢還會延續(xù)，但如果政策到位，不合理的投機(jī)行為能控制住的話，房價(jià)漲幅會放緩，但還是會上升。

《環(huán)球人物》：今年是否存在通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)？老百姓該如何應(yīng)對？

李稻葵：通貨緊縮現(xiàn)象在中國經(jīng)濟(jì)里比較特殊，和日本的情況不一樣。日本是通常意義上的通貨緊縮，各領(lǐng)域價(jià)格都在下降，包括工資。而中國則局限于工業(yè)品和制造業(yè)的價(jià)格下降，普通老百姓的工資還在漲，尤其是藍(lán)領(lǐng)工人。對于普通消費(fèi)者，我建議對耐用消費(fèi)品該出手就出手。工業(yè)品通貨緊縮的局面不會持續(xù)很久，一年之內(nèi)應(yīng)該就有改變，冰箱、電視機(jī)的價(jià)格不會像現(xiàn)在這樣猛跌猛降。

“注冊制改革好比高考改革”

《環(huán)球人物》：就股市而言，注冊制是否應(yīng)該盡快推出？

李稻葵：注冊制改革就好比高考改革，我們對高考的詬病很多，也做了很多無用功，所以必須要改革。目前的審核制就像高考，但是高考不能一下就取消。如果沒有高考了，所有學(xué)生只要注冊就可以上大學(xué)，這能行嗎？所以應(yīng)該創(chuàng)造條件，逐步過渡到取消高考。注冊制也是這樣。首先要加強(qiáng)對上市公司的監(jiān)管，如果作假，馬上勒令退市，相關(guān)人員要嚴(yán)格追究責(zé)任，按照刑法問責(zé)，不只罰款還要限制其人身自由。

對于推出注冊制，一要研究;二要有政策配合，尤其是勒令退市的政策;第三，我建議“新人新辦法，老人老辦法”，就是按照注冊制進(jìn)來的企業(yè)相當(dāng)于沒參加過高考的學(xué)生，每門功課最少要考到70分，哪門功課作弊或考到69分，都要勒令退學(xué);而通過審核制進(jìn)來的學(xué)生，即使有一門不及格，也可以給一次機(jī)會。

《環(huán)球人物》：為了今年金融市場的穩(wěn)定，我們還應(yīng)出臺哪些政策？

李稻葵：短期內(nèi)要做三件事：一是注冊制要給大家一個(gè)明確的說法，有一個(gè)時(shí)間表，告訴各界，如果推出會輔之以什么樣的政策;二是出臺一個(gè)明確的股市穩(wěn)定機(jī)制，告訴大眾，如果上市公司市盈率跌到多少以下監(jiān)管部門就出手，還有退出機(jī)制;三是穩(wěn)定匯率，同時(shí)資本賬戶要管好。如果這三件事都能做好的話，金融市場短期能基本穩(wěn)定。當(dāng)然，我們還要加強(qiáng)監(jiān)管和法制。我在兩會上提出，要搞高級證券檢察院和高級證券法院，對所有股市違規(guī)的事情進(jìn)行訴訟審判。只有通過司法才能減少或杜絕違規(guī)違法現(xiàn)象，好比中國的足球要從青少年抓起一樣，我們的股市要從法制抓起。

《環(huán)球人物》：提到金融市場的穩(wěn)定，您對于之前實(shí)行的熔斷機(jī)制怎么看？

李稻葵：熔斷機(jī)制在什么情況下管用呢？有很多股市交易是通過計(jì)算機(jī)程序進(jìn)行的，比如，如果萬科的股票下跌，就必須拋售恒大的股票，因?yàn)闅v史經(jīng)驗(yàn)表明萬科是龍頭。這是電腦程序交易，不是人為的。美國的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，這種程序交易往往能夠引發(fā)共鳴共振，熔斷機(jī)制就是把這個(gè)程序中斷一下，讓那些編程的人知道程序有問題了，需要人為干預(yù)。但是中國沒有程序交易，大家一看熔斷了都趕緊拋售，一下就把市場搞得沒交易了。所以熔斷機(jī)制在中國不適用，這是根本原因。我們需要整個(gè)市場層面有一個(gè)強(qiáng)有力的穩(wěn)定基金來做這種事，防止全面的系統(tǒng)性恐慌。