底部布局確定性增長和復蘇

邊惠宗

底部區(qū)間

美聯(lián)儲無限量QE在短期內(nèi)緩解了市場流動性危機，而后G20推出5萬億刺激計劃，美元指數(shù)轉(zhuǎn)弱，海外第一輪恐慌可能基本結(jié)束。但這很難徹底扭轉(zhuǎn)市場的悲觀情緒，因為市場主要變量之一是疫情，美股能否確立底部還取決于海外疫情拐點的出現(xiàn)。只要美股能結(jié)束第一輪恐慌式追殺，并且美元指數(shù)不再繼續(xù)上漲，美元流動性危機解除后，A股有望確立階段性底部并展開消費復蘇經(jīng)濟反彈預期下的上漲行情。

即使后市美股繼續(xù)創(chuàng)出新低，A股將更多還是取決于國內(nèi)的政策經(jīng)濟周期，未必會繼續(xù)跟隨。A股價值投資時機已到，中長線資金現(xiàn)在可逐步進場，短線資金可維持逆波策略，或者繼續(xù)等待右側(cè)確認信號。

從動量來看，首先，上證指數(shù)這輪下跌，動量振蕩器并未跌破下限，同時形成背離，這說明這輪下跌空頭力道并沒有那么強，這與A股對比海外市場所體現(xiàn)的相對強度形成了相互匹配。單純這點，這里就有60%的勝算來抉擇為底部區(qū)間。下周的上半周，動量進入多空均衡檔，所以屆時可能面臨空頭的一次反擊。由于量能水平已經(jīng)回歸接近了1月的均值水平，所以下跌的動能或不強。如果空頭反擊力度不強，在不跌破2440-2685上升切線的前提下，同時若出現(xiàn)窒息量結(jié)構(gòu)，那么多頭將展開第二波上攻。

從市場情緒面來看，市場廣度在回升，但連板高度在3-4后出現(xiàn)了持續(xù)性的“悶殺”，這使得情緒矯正中未能形成情緒的自我加強。不過目前的高度閾值以及3連板以上占比已經(jīng)處于下限水平，所以資金也在下沉不斷試錯迭代，直至出現(xiàn)5連板以上領(lǐng)頭羊才能引導市場進入賺錢效應相對好的階段。從目前市場廣度矯正的幅度來看，后續(xù)大盤二次壓回過程中市場情緒再度跌破3月18日市場情緒冰點的可能性不大。

布局確定性

疫情之后市場主要是體現(xiàn)增長和修復邏輯。增長主要是高景氣的云計算鏈疊加“新基建”邏輯的IDC、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。消費復蘇中彈性最大的是汽車產(chǎn)業(yè)中增長空間相對大的新能源汽車鏈，還有增長確定的5G手機產(chǎn)業(yè)鏈。

新基建是逆周期的“增量邏輯”，在全球需求下行的背景下，更加凸顯了它的增長確定性。從新基建的細分領(lǐng)域來看，包括5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等“新基建”板塊。IDC方面繼續(xù)分化補跌，從未來五年中國IDC的新增投資規(guī)?；虺^1100億元，IDC是云計算時代的基石，未來增長的確定性和空間依然較高。

IDC向新基建其他方面延伸，目前得到政策催化的新能源汽車鏈再度表現(xiàn)，疊加“新基建”邏輯充電樁短線相對強。汽車產(chǎn)業(yè)鏈作為可選消費，在疫情之后它的消費復蘇的彈性會比較大，尤其是新能源汽車。充電樁板塊的和順電氣在周四完成3連板。順應行業(yè)發(fā)展趨勢的特斯拉板塊以及智能化的汽車電子方面近期機會也會相對較多。汽車鏈風格上大多屬于超跌低位反轉(zhuǎn)風格，這與之前的特高壓相似，此前的保變電氣等就是低位反轉(zhuǎn)風格，預計在不久的新開啟的情緒周期中，還會出現(xiàn)類似的低位反轉(zhuǎn)風格的市場情緒龍頭。

同時包括消費電子在內(nèi)的消費復蘇邏輯也在表現(xiàn)，疫情之后，全球智能手機市場仍將大概率恢復增長，5G手機消費只是延遲，今年4季度以蘋果為代表的相關(guān)產(chǎn)品將開始放量，5G手機將在2021年迎來全年放量，所以相關(guān)的上游供應鏈個股應該在2季度以后可能再度迎來活躍期。

上證指數(shù)走勢圖