淺談歐洲經(jīng)濟的長期發(fā)展前景

邁克爾·海瑟(Dr. Michael Heise)安聯(lián)集團首席經(jīng)濟學(xué)家

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淺談歐洲經(jīng)濟的長期發(fā)展前景

邁克爾·海瑟(Dr. Michael Heise)安聯(lián)集團首席經(jīng)濟學(xué)家

巴黎的恐怖襲擊無疑在短期內(nèi)給歐洲的經(jīng)濟活動蒙上了陰影，但其長期影響目前仍無法估量。從長遠來看，歐洲必須確保申根護照區(qū)的自由（允許26個歐洲國家之間人和貨物的自由流動）不被長期損害。因為，一旦因此而在經(jīng)濟共同體中設(shè)置了新的限制性制度，以后再想取消就困難了。

近兩年來，歐元區(qū)的經(jīng)濟都在逐步恢復(fù)中。銀行和其他類型公司一直在修復(fù)資產(chǎn)負債表，企業(yè)資本支出溫和上升。歐元的疲軟有利于歐元區(qū)的出口商，廉價的石油則推動了購買力。迄今為止，消費者一直是歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇的主要驅(qū)動力。這種周期性擴張可能延續(xù)到2016年，失業(yè)率將繼續(xù)下降。

這其中，宏觀經(jīng)濟調(diào)控、貨幣和財政政策功不可沒。在經(jīng)濟衰退和危機期間，這些需求端的政策有助于穩(wěn)定信心。但著眼長遠，它們的影響似乎正在逐漸減弱。企業(yè)和家庭支出近期沒有受到流動性缺乏或高利率的影響；利率下降帶來的反應(yīng)也很有限。因此，需求端政策短期影響的大小并不是我們應(yīng)該關(guān)心的主要問題，其長期影響才是主要問題。

面對一個停滯不前、甚至下降的勞動力供給，歐洲將需要生產(chǎn)率的大幅提升來推動GDP增長。1.5%的GDP增長（盡管勞動力增長停滯），要求生產(chǎn)率也實現(xiàn)類似的增長。但近幾年的發(fā)展卻有悖于這種趨勢。自2000年以來，歐盟和歐元區(qū)的勞動生產(chǎn)率平均每年僅增長了0.8%。

長期增長乏力的內(nèi)在原因

要改善歐洲的長期增長趨勢，必須解決兩個相互關(guān)聯(lián)的內(nèi)在原因：私人和公共投資支出的低迷以及生產(chǎn)率增長的乏力。

歐盟作為一個整體，其投資占GDP的比例仍低于2008年的水平。金融危機是投資支出被抑制的部分原因，再加上失業(yè)的高企和商業(yè)信心的崩潰。但是，這在一定程度上也反映了企業(yè)對歐洲市場長期增長前景缺乏信心。

人口結(jié)構(gòu)的前景要求企業(yè)在提高生產(chǎn)率上進行投資。但是，人口結(jié)構(gòu)又恰好是企業(yè)減緩?fù)顿Y的原因。大幅增加對實物和人力資本的支出才能提升競爭力和經(jīng)濟增速，但企業(yè)目前并沒有這樣做。

另一因素就是生產(chǎn)率。像大多數(shù)其他工業(yè)化國家一樣，歐盟的生產(chǎn)率自20世紀60年代以來一直在下降。此趨勢背后有幾個因素。資本投資水平低是部分原因，隨著資本深度的下降，工人人均配置的資本近年來增長很少，至少不如過去幾十年那么強勁。

勞動力市場的變化是企業(yè)減少對工人工作效率投資的原因之一。全球化導(dǎo)致數(shù)以百萬計的新興市場低工資工人融入了全球經(jīng)濟。其結(jié)果是，人工成本相對于資金成本有所下降。在發(fā)達國家，低技能工人的實際工資僅略有增長，甚至沒有增長。

這種國際化的工資競爭，再加上許多國家勞動力市場的自由化，導(dǎo)致許多工業(yè)化國家出現(xiàn)了新的低生產(chǎn)率的細分勞動力市場。其結(jié)果是平均生產(chǎn)率增長被拉低。工資競爭近期可能有所放緩，但仍未結(jié)束。

生產(chǎn)力的謎題

全球化發(fā)展或許可以解釋生產(chǎn)率增長的總體趨勢，但卻無法解釋近期生產(chǎn)力的謎題，即數(shù)字化對生產(chǎn)率帶來的顯著影響。

這個謎題不僅在歐洲存在；美國在數(shù)字化上領(lǐng)先于歐洲，但生產(chǎn)力發(fā)展趨勢也只是略好。一些經(jīng)濟學(xué)家如羅伯特·戈登（Robert Gordon）認為，數(shù)字時代的發(fā)明根本就不像過去的發(fā)明（如電力和內(nèi)燃機）那樣具有變革性。他們認為，人工智能、機器人科學(xué)或醫(yī)學(xué)上的突破不會像科技樂觀派預(yù)想的那么巨大。

另一些專家反駁說，新技術(shù)給企業(yè)、行業(yè)和整體經(jīng)濟帶來變革是需要時間的。數(shù)字化是一種通用技術(shù)，實現(xiàn)了電腦的普及和全球即時通信。但數(shù)字化的好處依賴于更廣泛的變化。要想受益，企業(yè)需要投入的不僅是新技術(shù)，而是管理變革、培訓(xùn)、數(shù)據(jù)庫、新產(chǎn)品研發(fā)、品牌建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)營銷等。

即使企業(yè)實施這些更全面的變化，生產(chǎn)率可能也不會立刻提升。許多企業(yè)舊的實體商業(yè)模式與新的數(shù)字模式同時運行。通過添加新的IT系統(tǒng)以及運營和銷售流程，企業(yè)初期可能承擔(dān)更高的成本，生產(chǎn)率可能出現(xiàn)下降，特別是如果新舊價值鏈沒有很好地銜接。轉(zhuǎn)向數(shù)字業(yè)務(wù)的過程中，新舊流程的某些二元性將不可避免。

例如，保險仍然在很大程度上通過傳統(tǒng)渠道銷售（代理機構(gòu)、中介或銀行）。這些渠道往往固定成本較高，而隨著網(wǎng)銷業(yè)務(wù)逐步取代傳統(tǒng)渠道，成本在緩慢下降。同時，新數(shù)字化渠道前期需要大量投資，且需要一段時間才能產(chǎn)生持續(xù)的利潤。只有隨著時間的推移，這種二元性在未來才會下降，從而帶來生產(chǎn)率的部分恢復(fù)。

低迷的生產(chǎn)率將繼續(xù)出現(xiàn)在官方數(shù)據(jù)中，因為在數(shù)字化服務(wù)經(jīng)濟時代，準確衡量生產(chǎn)率變得越來越難。

數(shù)字化產(chǎn)品能提升質(zhì)量和速度，其價格水平也應(yīng)由此調(diào)整，但這卻給統(tǒng)計人員出了難題。消費者的受益（例如機票或酒店預(yù)訂的速度）雖然不顯示在官方數(shù)字中，但卻為消費者節(jié)省了時間，讓他們能從事其他活動。此外，很多數(shù)字服務(wù)都是免費提供的，所以也不被算作消費。對于被列入國內(nèi)生產(chǎn)總值的產(chǎn)品，質(zhì)量調(diào)整往往非常困難。質(zhì)量調(diào)整的任何錯誤都可能導(dǎo)致國內(nèi)生產(chǎn)總值和生產(chǎn)率的降低。

當(dāng)然，正如羅伯特·戈登等學(xué)者指出的，有些計量問題一直存在。但是，隨著經(jīng)濟從實物生產(chǎn)向服務(wù)、網(wǎng)上業(yè)務(wù)和消費轉(zhuǎn)型，這種問題有所加劇。

由于這兩個原因：影響滯后和計量問題，我對數(shù)字化在未來幾年提振生產(chǎn)率增長的潛力仍保持樂觀。

促進經(jīng)濟長期增長的政策建議

目前，資本正從歐洲流出，這意味著企業(yè)認為其他地方有更好的投資機會。歐洲這幾年的財政和貨幣刺激政策似乎沒發(fā)揮作用。因此，現(xiàn)在應(yīng)該考慮的是商業(yè)環(huán)境，包括靈活的勞動力市場，有針對性的福利制度，公平、投資友好的稅收制度，開放的服務(wù)部門，以及適合創(chuàng)新型企業(yè)和創(chuàng)業(yè)的有利條件。這些方面的改進有望在中期提振投資和生產(chǎn)率。這方面各國政府都需要采取行動。不少已實施結(jié)構(gòu)性改革的歐洲國家已經(jīng)恢復(fù)了增長，特別是愛爾蘭、波羅的海國家、西班牙和葡萄牙等。

全歐洲范圍內(nèi)的一些措施也有幫助。歐洲許多經(jīng)濟體的產(chǎn)品市場受到嚴格監(jiān)管。這意味著現(xiàn)有企業(yè)受到保護，高生產(chǎn)率的新企業(yè)很難和它們競爭資源。因此，目前整合數(shù)字商品和服務(wù)、能源和資本流動的努力將加劇競爭，帶來規(guī)模經(jīng)濟，提升工作效率和創(chuàng)新。

許多經(jīng)濟學(xué)家，包括勞倫斯·薩默斯（Lawrence Summers），還呼吁各國政府大幅增加公共基礎(chǔ)設(shè)施投資。這些投資能推動短期需求，同時提升經(jīng)濟增長的長期潛力，比如交通、通信、能源和教育基礎(chǔ)設(shè)施的改善能提升私營企業(yè)的競爭力和生產(chǎn)率。

歐洲國家公共投資占GDP的比例已經(jīng)下降了很多年，尤其是在德國，很少有人會否認需要扭轉(zhuǎn)這一現(xiàn)狀。但是，經(jīng)濟學(xué)家和政策制定者，對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出的資金來源無法達成一致。是通過借貸，還是通過調(diào)整預(yù)算的優(yōu)先事項？例如削減補貼或消費相關(guān)的支出。由于很多國家的利率幾乎為零，借貸似乎非常劃算。但另一方面，公共債務(wù)的攀升易對老齡化社會構(gòu)成威脅。我們的下一輩和孫子輩將不得不支付更高的養(yǎng)老金和更高的償債成本。他們要做到這一點，前提條件是他們的生產(chǎn)率，即每個工人的產(chǎn)出，都要同步上升。換句話說，以借貸為支撐的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)如果沒能提升長期增長潛力，就沒有意義。而很多公共投資都未必能提升長期增長潛力，例如大部分軍費支出，以及那些華而不實的形象工程。

因此，政府必須審查公共投資項目對增長的影響，然后再決定選擇何種融資方式。另一方面，許多重要的教育支出，雖然能提高長期的增長潛力，但在官方統(tǒng)計中卻不被視為投資。不使用借貸融資，政府還可以調(diào)整公共預(yù)算的優(yōu)先順序。鑒于許多歐洲國家的公共開支占到GDP的50%以上，在現(xiàn)有的預(yù)算中應(yīng)該有足夠的空間找到相應(yīng)的資金。然而，關(guān)鍵點在于：要提升長期增長前景，歐洲國家需要把錢花在促進經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)設(shè)施上。

經(jīng)濟增長重點應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)移

種種復(fù)雜的格局讓筆者得出以下結(jié)論：在金融和債務(wù)危機后的很長一段時間內(nèi)，歐洲的需求疲軟且產(chǎn)出低迷，好在歐洲正慢慢地從這個狀態(tài)中恢復(fù)過來。在本次資產(chǎn)負債表衰退過程中，貨幣和財政刺激措施是必要的。然而，我們不要忘記，貨幣政策或財政需求管理不能解決許多歐洲國家增長乏力的長期問題。這些措施無法抵消人口下降帶來的影響，不會刺激生產(chǎn)率增長。相反，長期低利率可能還會抑制未來的生產(chǎn)率增長。如果流動性充裕且廉價，投資則會偏向低效率的項目。

現(xiàn)在的政策重點應(yīng)轉(zhuǎn)向如何通過增加投資、鼓勵創(chuàng)新、提高技能來提升競爭力。這種重新調(diào)整不能等到條件都“正常化”再進行。世界的變化正在加速，市場上贏家通吃，新競爭者不斷涌現(xiàn)，因此各國應(yīng)迅速采取政策行動。雖然德國目前經(jīng)濟增長狀況良好，但也無法置身事外。相較于大多數(shù)其他國家，日益萎縮的勞工隊伍和較低的國內(nèi)投資對德國的長期增長前景影響更大。未來，如果歐洲不立即采取行動，不僅是原地踏步，還可能會不進則退。