飛樂音響的“二次”混改值得肯定

飛樂音響的“二次”混改值得肯定

飛樂音響實施“二次”混改一年間，企業(yè)面貌變化之大引起市場廣泛關注。

在編者看來，飛樂音響的混改有三大亮點：

一是實施“二次”混改，進一步優(yōu)化了股權結構。作為上海市屬國有企業(yè)旗下上市平臺，亦是第一家登陸上交所的上市公司，飛樂音響已經通過改制成為混合所有制企業(yè)，但受制于單一國有股東控股比例過高帶來的治理機制等諸多弊端，企業(yè)面對經營環(huán)境的變化，競爭力下降、轉型徘徊不前。在困境面前，公司積極引入民營資本，降低國有控股比例，實施了“二次”混改。混改后，第一大股東上海儀電集團持股比例降至21.85%，與第二大民營股東僅相差近四個百分點，股比十分接近，進一步優(yōu)化了股權結構，為治理結構的完善奠定了良好的基礎。

二是各方資本取長補短，優(yōu)勢互補。公司著力做好混改后文章，充分發(fā)揮各方股東的優(yōu)勢，百年歷史的“亞”牌、較強的管理和研發(fā)水平，與民營企業(yè)的市場營銷優(yōu)勢、靈活有效的激勵機制相互融合，大大提升了企業(yè)的競爭力，混合雖一年，但成績相當搶眼，就是一個例證。

三是董事會充分授權與業(yè)績對賭約束機制相得益彰。飛樂音響董事會對民營企業(yè)派出的總經理，嚴格按照《公司法》的要求，大膽放權，支持管理團隊營造市場化的經營機制，同時，又對資本的運行效率提升設定了嚴格的業(yè)績考核對賭機制，在充分授權的同時又嚴格約束條件，確保各方股東權益能夠得到有效保障。

綜上所述，飛樂音響作為一家上市公司，其通過并購引入民營第二大股東，并主動讓步，由民營股東派出代表擔任上市公司總經理，在經營上充分授權，又嚴格業(yè)績約束，使飛樂音響這一完全競爭領域的企業(yè)在激烈的市場競爭中釋放出活力，初步實現(xiàn)了各種所有制資本取長補短、互相促進，提高了資本的運行效率，實現(xiàn)了企業(yè)的發(fā)展。

這樣的混改探索，值得充分肯定。

2016年，國資改革將在更深領域更廣幅度推進，其中衡量混改是否有效的關鍵，是社會資本的進入能否真正為企業(yè)帶來更為規(guī)范的現(xiàn)代治理和更高效的資本運行效率。

混合所有制改革對各方參與資本而言，是一場博弈，雙方的磨合亦是現(xiàn)實問題。如果過分角力，容易陷入零和局面；如果雙方能夠充分認識到對方的優(yōu)勢，實現(xiàn)互補，擺正各自位置，則能實現(xiàn)共贏。

對于國有企業(yè)而言，一方面，國資當有大智慧，在充分競爭領域，可以主動降低持股比例，進一步優(yōu)化股權結構，促進企業(yè)治理結構的優(yōu)化；另一方面，充分發(fā)揮各方資本的優(yōu)勢，特別是能真正體現(xiàn)“國有企業(yè)的實力+民營企業(yè)的活力=企業(yè)的競爭力”，堅持以資本為紐帶，切實保障各類資本出資人以股東身份履行權利和職責，使混合所有制企業(yè)成為真正的市場主體。