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    人民幣匯率市場化對中國經(jīng)濟(jì)影響研究

    2016-04-08 17:54:02李樂樂鄭權(quán)
    商場現(xiàn)代化 2016年4期
    關(guān)鍵詞:中國經(jīng)濟(jì)對策影響

    李樂樂++鄭權(quán)

    摘 要:近二十多年來,我國人民幣匯率改革顯著,人民幣匯率市場化趨勢日漸明朗,對我國金融市場的發(fā)展、外向型企業(yè)的成長和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展均產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。在此背景下,積極認(rèn)識(shí)人民幣匯率市場化的內(nèi)涵、正面影響與負(fù)面影響,應(yīng)采取合理的調(diào)控與改革措施,發(fā)揮人民幣匯率市場化的積極作用,規(guī)避和抵消人民幣匯率市場化的負(fù)面作用,對于促進(jìn)人民幣匯率市場化的健康發(fā)展有著積極的作用。鑒于此,本文在闡述人民幣匯率市場化內(nèi)涵的基礎(chǔ)上,對其正面與負(fù)面影響進(jìn)行了分析,并提出了相應(yīng)的應(yīng)對措施。

    關(guān)鍵詞:人民幣匯率市場化;中國經(jīng)濟(jì);影響;對策

    人民幣匯率市場化,是我國在全球化背景下,為促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展,提升國際政治、經(jīng)濟(jì)水平所采取的重要決策,實(shí)現(xiàn)人民幣匯率市場化健康發(fā)展,將促進(jìn)我國金融市場不斷完善,促使我國經(jīng)濟(jì)與世界接軌,并更好的參與世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整。而與此同時(shí),人民幣匯率也是一柄雙刃劍,如果不加以合理控制,不采取有效的應(yīng)對措施,將使政府、企業(yè)、人民面對遭受人民幣匯率市場化所帶來的一系列風(fēng)險(xiǎn)的影響。然而人民幣匯率市場化進(jìn)程是一個(gè)漫長的過程,要真正發(fā)揮人民幣匯率市場化的優(yōu)勢,規(guī)避其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn),需要政府、企業(yè)、銀行業(yè)做出積極的努力和大膽的嘗試。而在此之前,充分認(rèn)識(shí)人民幣匯率市場化的內(nèi)涵與具體影響,無疑是十分重要的。

    一、人民幣匯率市場化的內(nèi)涵

    所謂人民幣匯率市場化指的是人民幣與外匯的兌換比率,由外匯市場上外匯(或人民幣)的供給和需求關(guān)系決定。倘若外匯的供給小于對外匯的需求,那么外匯匯率上浮,人民幣匯率下浮;相反,則外匯匯率下浮,人民幣匯率上浮。

    匯率的市場化通常與貨幣的自由兌換、經(jīng)濟(jì)一體化、貨幣的國際化密切相關(guān)。這四者的關(guān)系可以概括為:在“經(jīng)濟(jì)一體化”的大背景下,“匯率的市場化”成為中國這般大國長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢,在實(shí)現(xiàn)“匯率市場化”的基礎(chǔ)上便可為“貨幣的自由兌換”與“國際化”的實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造重要的條件。

    2016年人民幣匯市開局動(dòng)蕩,從1月6日開始,人民銀行突然下調(diào)CNY兌美元的中間價(jià),推動(dòng)空頭在離岸市場上做空人民幣。做空勢力來勢兇猛,CNH與CNY兌美元的價(jià)差在6號(hào)創(chuàng)下了1600點(diǎn)以上的歷史紀(jì)錄,形成巨大的套利空間。人民銀行采取相應(yīng)措施,令CNY與CNH兌美元即期匯率升值、回穩(wěn)。1月11號(hào)、12號(hào),CNH兌美元即期匯率較1月7日低點(diǎn)累計(jì)大漲2000BP。而從以往的從大國貨幣崛起的歷程看,無一不是走過了一條由“逐漸升值-雙向波動(dòng)-基本穩(wěn)定”的發(fā)展路徑。在經(jīng)歷了這場“雙向波動(dòng)”后,人民幣匯率市場化改革得到了進(jìn)一步發(fā)展且日趨平穩(wěn)。

    二、人民幣匯率市場化對我國經(jīng)濟(jì)的影響

    人民幣匯率市場化對我國經(jīng)濟(jì)的影響是多方面的,即有利也有弊,充分認(rèn)識(shí)人民幣匯率市場化對我國經(jīng)濟(jì)的正面影響和負(fù)面影響,對于發(fā)揮人民幣市場化的積極作用和規(guī)避人民幣市場化帶來的風(fēng)險(xiǎn)有著重要的意義。

    1.人民幣匯率市場化的積極影響

    人民幣匯率市場化對于促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展有著非常重要的意義,具體體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:

    (1)提升金融風(fēng)險(xiǎn)防范能力

    按照蒙代爾的“不可能三角”理論,資本自由流動(dòng)、匯率穩(wěn)定和獨(dú)立的貨幣政策,三個(gè)之中只能同時(shí)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)。而當(dāng)前我國作為發(fā)展中大國,在國際政治格局和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中均扮演著重要的角色,且就目前我國發(fā)展勢頭來看,要放棄這兩方面的主動(dòng)權(quán)是不可能的也是不可行的,因此放棄貨幣政策的獨(dú)立性是不現(xiàn)實(shí)的。而另一方面,隨著經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代的全面到來和我國加入WTO,國際資本流入我國和我國資本投入其他國家已經(jīng)成為必然趨勢,而要憑借政府的力量干預(yù)和限制資本的流動(dòng)情況的可行性是極低的,因此資本自由流動(dòng)是必然成立的,由此可見,在“不可能三角”中匯率的穩(wěn)定是不可實(shí)現(xiàn)的。而換個(gè)角度來看,在享由獨(dú)立的貨幣政策的基礎(chǔ)上,資本的自由流動(dòng)必將帶來一定的金融風(fēng)險(xiǎn),而相對靈活的匯率政策則能夠在一定程度上抵消金融風(fēng)險(xiǎn),提升我國金融市場的穩(wěn)定性。

    (2)適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)一體化趨勢

    國家加入世界貿(mào)易組織以來,關(guān)稅稅率不斷降低、貿(mào)易自由化政策全面實(shí)施,這對我國一直以來受保護(hù)的勞動(dòng)力市場和國有工業(yè)造成了巨大的打擊,而與此同時(shí),我國資本賬戶逐步開放。在此背景下,實(shí)施人民幣匯率市場化,能夠使人民幣匯率得到靈活調(diào)整,減輕來自貿(mào)易與資本賬戶自由帶來的雙重壓力。

    (3)促進(jìn)我國參與對世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程

    我國被列為發(fā)展中大國和全球最活躍的經(jīng)濟(jì)主體之一,是世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程的重要參與者,假如我國在匯率領(lǐng)域態(tài)度淡然,對世界各國匯率的變化和匯率市場的發(fā)展不管不顧,就勢必會(huì)導(dǎo)致國際貿(mào)易伙伴的不滿,進(jìn)而在國際貿(mào)易活動(dòng)中受阻。而采取能夠適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整趨勢的靈活、科學(xué)的匯率制度,則有利于我國參與世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整,并優(yōu)化國際貿(mào)易伙伴對我國的態(tài)度,進(jìn)而帶來理想的經(jīng)濟(jì)利益乃至政治利益,而人民幣匯率市場化恰好符合這一需求,對促進(jìn)我國在世界經(jīng)濟(jì)、政治領(lǐng)域地位的提升有著積極的作用。

    2.人民幣匯率市場化的負(fù)面影響

    人民幣匯率市場化對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有利有弊,其中的弊端主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn):

    (1)影響金融市場穩(wěn)定性

    但從金融領(lǐng)域來看,人民幣匯率制度的變化對我國金融市場乃至我國宏觀經(jīng)濟(jì)都可能帶來巨大的沖擊。首先,短時(shí)間內(nèi)實(shí)行浮動(dòng)匯率制的效應(yīng)可以導(dǎo)致人民幣的升值,而這一方面會(huì)直接或間接地降低我國商業(yè)銀行的資本充足率,另一方面還會(huì)使我國的商業(yè)銀行面臨許多不可控制的復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)。總的來說,人民幣匯率市場化,增加了國家穩(wěn)定金融市場的難度,進(jìn)而導(dǎo)致金融市場穩(wěn)定性下降,金融市場發(fā)育受阻。

    (2)增大外向型企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

    人民幣匯率市場化對外向型企業(yè)帶來復(fù)雜的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。2015年,我國的出口總額高達(dá)24.59萬億美元,仍是世界第一出口大國。而當(dāng)人民幣升值而其他貨幣不變時(shí),我國作為世界第一出口大國在外貿(mào)出口中所花費(fèi)的成本將不斷增加,相應(yīng)的,從外貿(mào)出口中獲得的利潤也將不斷降低。進(jìn)而使得外向型企業(yè)由其是出口企業(yè)的盈利能力降低,抗風(fēng)險(xiǎn)能力變?nèi)?,難以滿足經(jīng)營與發(fā)展需要。

    (3)增加外匯資產(chǎn)管控難度

    人民幣匯率市場化背景下,當(dāng)外匯資本流入速度減緩時(shí),我國的外匯儲(chǔ)備量就會(huì)縮水,這就使我國外匯資產(chǎn)管理與控制的難度增加,并伴隨許多的風(fēng)險(xiǎn)。我國外匯指定銀行擁有龐大的外匯資產(chǎn),大部分來自于國外的直接投資及來源于我國巨大的貿(mào)易出口額。人民幣匯率市場化背景下,人民幣彈性增強(qiáng),波動(dòng)幅度可能性變大,外匯流入資本受到約束,外匯資本儲(chǔ)備量就會(huì)縮水,由此所產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)有可能給外匯指定銀行帶去隔日虧空的風(fēng)險(xiǎn)。此外,人民幣彈性增強(qiáng)也會(huì)使國際短期資本風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng),容易引發(fā)國際短期資本肆意外流,變相推高國內(nèi)資產(chǎn)的升值。人民幣彈性增強(qiáng)還可能導(dǎo)致人民幣進(jìn)一步升值的趨勢,對作為世界第一出口大國的中國造成較為沉重的打擊,尤其是使出口企業(yè)的經(jīng)營成本進(jìn)一步加大,抗風(fēng)險(xiǎn)能力與市場競爭力進(jìn)一步被削弱。

    三、人民幣匯率市場化應(yīng)對措施

    為了充分發(fā)揮人民幣匯率市場化的積極作用,規(guī)避人民幣市場化帶來的一系列風(fēng)險(xiǎn),政府、外向型企業(yè)與銀行業(yè)分別應(yīng)采取以下措施:

    1.政府部門積極發(fā)揮輔助作用

    政府部門要建立完善的人民幣匯率市場監(jiān)測機(jī)制,對人民幣匯率改革的發(fā)展情況進(jìn)行監(jiān)測,在實(shí)現(xiàn)人民匯率浮動(dòng)由市場供求決定之余,全面、及時(shí)地掌握人民幣匯率波動(dòng)趨勢與幅度。人民幣匯率改革的最終目的并不是人民幣升值,而是建立新的匯率定價(jià)制度,讓市場供求決定匯率浮動(dòng)。新制度的建立是一個(gè)困難重重的過程,需要政府和相關(guān)部門的協(xié)調(diào)與輔助,對此,專業(yè)人員應(yīng)對目前人民幣匯率浮動(dòng)趨勢以及市場環(huán)境進(jìn)行分析、評估,綜合相關(guān)的數(shù)據(jù)預(yù)測未來動(dòng)向,從而建立一個(gè)健全的人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)觀測機(jī)制。事實(shí)說明,這種風(fēng)險(xiǎn)觀測機(jī)制在匯率風(fēng)險(xiǎn)控制方面的效果十分明顯,它一方面能避免人為因素的影響,另一方能有效的預(yù)防和控制風(fēng)險(xiǎn)。

    2.提升外向型企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力

    具體來說外向型企業(yè)提高抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力有三方面:(1)建立健全的風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警機(jī)制,全面的評估、分析潛在的風(fēng)險(xiǎn),做好防范措施,將可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)扼殺在搖籃之中,將人民幣匯率彈性增強(qiáng)或者市場因素對企業(yè)的造成的不利影響降到最低,對于已存在的風(fēng)險(xiǎn),要通過健全的防范預(yù)警機(jī)制來控制,從而盡可能降低損失。(2)優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級和企業(yè)轉(zhuǎn)型,不斷創(chuàng)新新技術(shù)、新產(chǎn)品,建立先進(jìn)的管理制度,引進(jìn)高素質(zhì)綜合性人才,提高企業(yè)綜合競爭力,促進(jìn)企業(yè)長足發(fā)展。除此之外,企業(yè)還可以通過采用期貨市場的套期保值功能鎖定匯率,從而在匯率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí),降低損失。(3)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要時(shí)時(shí)關(guān)注匯率動(dòng)態(tài),掌握匯率波動(dòng)趨勢,做好應(yīng)對措施。

    3.完善外匯儲(chǔ)備機(jī)制

    外匯局要提高對人民幣匯率趨勢的重視,積極收集各方面的信息和數(shù)據(jù),加強(qiáng)研究,關(guān)注國際金融貨幣走勢,提高自身的判斷能力。完善外匯儲(chǔ)備機(jī)制,將外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)降到最低,保證國內(nèi)資本的有效運(yùn)作,防止國際資本家在國內(nèi)市場的惡性操控,避免金融風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)國內(nèi)利益最大化。除此之外,國家外匯儲(chǔ)備通常是指國家財(cái)政出資購買和管理的外匯資產(chǎn),然而在我國,是指央行以人民幣購買的,并由央行統(tǒng)一存儲(chǔ)、支配和管理的外匯。嚴(yán)格來說,由央行購買、存儲(chǔ)并管理外匯,本質(zhì)上應(yīng)該是一種貨幣發(fā)行儲(chǔ)備物,是流通中貨幣的抵押物或信托網(wǎng)擔(dān)保物。它的買賣主要目的是控制貨幣供應(yīng)量,平抑貨幣幣值,防止發(fā)生超過預(yù)期的巨大波動(dòng),這種情形下外匯儲(chǔ)備并不符合其本質(zhì),不但使現(xiàn)有的外匯儲(chǔ)備機(jī)制下掩蓋的風(fēng)險(xiǎn)難以被察覺,也不利于人民幣匯率真正實(shí)現(xiàn)市場化發(fā)展,因此,今后應(yīng)力爭使國家外匯儲(chǔ)備回歸其本質(zhì)。

    四、結(jié)論

    綜上所述,當(dāng)前人民幣匯率市場化改革趨勢已不可逆轉(zhuǎn),雖然人民幣匯率市場化改革是一柄雙刃劍,有利有弊,但總的來說,人民幣市場化匯率改革的好處遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于弊端,積極采取合理的改革與保障措施,推進(jìn)人民幣匯率市場化健康發(fā)展是大勢所趨。對此,政府應(yīng)充分發(fā)揮自身宏觀調(diào)控作用,不斷完善人民幣匯率市場管理機(jī)制;外向型企業(yè)應(yīng)積極提升自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力;銀行業(yè)應(yīng)密切關(guān)注匯率市場走勢并積極完善外匯儲(chǔ)備機(jī)制。進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對人民幣匯率市場化帶來的一系列風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理防空,促進(jìn)國家金融市場秩序,促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

    參考文獻(xiàn):

    [1]丁永琦.人民幣匯率市場化風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇[J].理論與改革,2013(2):89-90.

    [2]王帥林.人民幣匯率波動(dòng)對中國貨幣供給影響研究[J].廣東金融學(xué)院學(xué)報(bào),2012(03):10-12.

    作者簡介:李樂樂(1994.10- ),女,黑龍江省佳木斯市人,佳木斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)2012級學(xué)生

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