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    圓通速遞董事長(zhǎng)喻渭蛟:估值175億爭(zhēng)奪“快遞第一股”

    2016-04-01 22:12:13閆軍
    投資者報(bào) 2016年11期
    關(guān)鍵詞:申通借殼上市圓通

    閆軍

    圓通速遞以年業(yè)務(wù)量達(dá)33億件超過申通坐上快遞行業(yè)的“頭把交椅”,并拋出借殼上市計(jì)劃,與此前公布借殼上市的申通快遞爭(zhēng)奪“快遞第一股”。而對(duì)于行業(yè)來(lái)講,因“上市潮”帶來(lái)整體服務(wù)質(zhì)量的提升,合規(guī)發(fā)展才顯得尤為重要。

    快遞業(yè)“上市第一股”爭(zhēng)奪戰(zhàn)進(jìn)入白熱化狀態(tài)。3月23日,大楊創(chuàng)世公布了重大資產(chǎn)重組預(yù)案,圓通速遞擬作價(jià)175億元實(shí)現(xiàn)借殼。就在不久前,國(guó)內(nèi)另一快遞巨頭申通也擬借殼艾迪西上市的方案被公布。

    據(jù)了解,圓通速遞在三年前已經(jīng)籌備上市,但一直以來(lái)都是計(jì)劃主板IPO,此次突然借殼,多少受到申通快遞的影響。

    提到快遞行業(yè),就不得不提“快遞之鄉(xiāng)”浙江省桐廬縣,不僅“四通一達(dá)”(圓通、申通、中通、匯通、韻達(dá))的創(chuàng)始人均為桐廬人,目前全國(guó)由桐廬籍民營(yíng)企業(yè)家創(chuàng)辦和管理的快遞企業(yè)已達(dá)2500余家,從業(yè)人員超過20萬(wàn),年?duì)I業(yè)額300多億元,占據(jù)全國(guó)快遞行業(yè)將近60%的市場(chǎng)份額。

    同屬于“桐廬幫”,圓通與申通不僅在資本市場(chǎng)上較勁,業(yè)務(wù)上同樣競(jìng)爭(zhēng)激烈。2014年,國(guó)家郵政局公布的數(shù)據(jù)顯示,以快遞業(yè)務(wù)單量為計(jì)算方式,各快遞公司排名為:申通、圓通、中通、順豐、韻達(dá)、郵政速遞、百世匯通、京東、天天。到2015年,圓通則以年業(yè)務(wù)量達(dá)33億件坐上“頭把交椅”,成為新晉“桐廬幫”老大。

    一方面是公司業(yè)績(jī)擴(kuò)張迅速;另一方面卻是從業(yè)門檻低導(dǎo)致服務(wù)質(zhì)量不佳,甚至加盟商“跑路”等現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生;一方面是即將登陸資本市場(chǎng);另一方面卻是因長(zhǎng)期復(fù)雜的家族式管理導(dǎo)致的裙帶關(guān)系積重難返……草莽出身的快遞行業(yè)如何向現(xiàn)代企業(yè)管理方式轉(zhuǎn)型?

    圓通快遞董事長(zhǎng)喻渭蛟在給《投資者報(bào)》回復(fù)中坦言,因?yàn)楣靖母铮约罕弧傲R慘了”,“圓通速遞內(nèi)部,桐廬人就上萬(wàn),各地加盟商當(dāng)中,許多人都和喻渭蛟沾親帶故,企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的改革將直接觸動(dòng)地方加盟商和親屬鄉(xiāng)鄰的利益,自然會(huì)迅速引來(lái)連鎖反應(yīng)。”

    對(duì)于此次借殼上市,喻渭蛟并不認(rèn)為是在“玩資本”,他表示,圓通速遞仍需練內(nèi)功。

    175億借殼溢價(jià)超4倍

    成立于2000年的圓通速遞,早在三年前就開始為上市做準(zhǔn)備,經(jīng)多輪股權(quán)變更后,完成股份制改革。據(jù)了解,目前控股股東蛟龍集團(tuán)持有63.7%的股份,2015年,公司增資期間,馬云旗下的阿里創(chuàng)投、云鋒新創(chuàng)在2015年潛入,分別持股12%、8%。

    根據(jù)大楊創(chuàng)世3月23日公布的重大資產(chǎn)重組預(yù)案,大楊創(chuàng)世擬將全部資產(chǎn)與負(fù)債出售予圓通速遞的控股股東蛟龍集團(tuán)和云鋒新創(chuàng),擬通過向圓通速遞全體股東非公開發(fā)行A股股份,以除權(quán)除息后每股7.72元(停牌前股價(jià)為25.13元/股),發(fā)行22.69億股,總計(jì)作價(jià)175億元購(gòu)買圓通速遞100%的股權(quán)。

    本次重大資產(chǎn)重組完成后,大楊創(chuàng)世的控制權(quán)將發(fā)生變更,圓通速遞實(shí)際控制人喻渭蛟將成為公司新的實(shí)際控制人,蛟龍集團(tuán)將成為上市公司的控股股東,圓通速遞將成為上市公司的全資子公司。

    同時(shí),大楊創(chuàng)世擬向喻會(huì)蛟、張小娟、阿里創(chuàng)投、光銳投資、圓鼎投資、灃恒投資和樂驍投資共計(jì)7名特定對(duì)象非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過23億元,發(fā)行價(jià)格為每股10.25元。募集資金將用于轉(zhuǎn)運(yùn)中心建設(shè)和智能設(shè)備升級(jí)項(xiàng)目、運(yùn)能網(wǎng)絡(luò)提升項(xiàng)目、智慧物流信息一體化平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。

    有媒體報(bào)道稱,此次圓通速遞175億元的估值相對(duì)于其截至去年末的資產(chǎn)凈額而言,增值率達(dá)到了413.18%。

    市場(chǎng)人士分析,一旦交易完成,圓通速遞將登陸A股資本市場(chǎng),借助后者的融資渠道優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)影響力,可進(jìn)一步優(yōu)化公司網(wǎng)絡(luò)規(guī)模、信息化水平以及運(yùn)輸能力。

    合法合規(guī)存疑

    值得一提的是,根據(jù)大楊創(chuàng)世公告,此次重大資產(chǎn)出售、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)同時(shí)生效、互為前提,若任何一項(xiàng)因未獲得政府部門或監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)而無(wú)法付諸實(shí)施,則兩項(xiàng)交易均不予實(shí)施。

    對(duì)于圓通速遞來(lái)講,與大楊創(chuàng)世達(dá)成協(xié)議只是借殼上市的起點(diǎn),“快遞第一股”花落誰(shuí)家還需監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)才能見分曉。

    北京市中銀律師事務(wù)所律師安壽輝向《投資者報(bào)》記者表示,借殼上市完整的流程結(jié)束,一般需要半年以上的時(shí)間,其中最主要的環(huán)節(jié)是要約收購(gòu)豁免審批、重大資產(chǎn)置換的審批,其中,尤其是核心資產(chǎn)的財(cái)務(wù)、法律等環(huán)節(jié)的重組、構(gòu)架設(shè)計(jì)工作,這些工作必須在重組之前完成?!昂戏ê弦?guī)性是監(jiān)管部門關(guān)注的重點(diǎn)?!卑矇圯x強(qiáng)調(diào)。

    查閱相關(guān)新聞不難發(fā)現(xiàn),近三年來(lái),圓通速遞均有倉(cāng)庫(kù)發(fā)生火災(zāi)的被消防部門行政處罰的新聞見諸報(bào)端。對(duì)于是否會(huì)影響到目前的借殼進(jìn)程,圓通速遞方面未予表態(tài)。不過有法律界人士認(rèn)為,圓通速遞方面應(yīng)對(duì)其三年內(nèi)所受到的行政處罰予以披露,并對(duì)此進(jìn)行合法合規(guī)解釋。

    業(yè)務(wù)量行業(yè)第一

    對(duì)于當(dāng)前圓通的發(fā)展前景,將近“知命之年”的喻渭蛟感慨“自己都沒想到”,當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)時(shí)想的是能夠還上欠款,而2015年公司業(yè)務(wù)量終于超過申通快遞,成為行業(yè)第一。

    據(jù)了解,2013年度、2014年度和2015年度,圓通速遞營(yíng)業(yè)收入分別為68.8億元、82.3億元和120.9億元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率為32.54%,其中2015年度較2014年度增長(zhǎng)率為46.99%。不過2015年凈利潤(rùn)7.17億元,較2014年的7.47億元有所下降。

    大楊創(chuàng)世公告顯示,圓通速遞目前在全國(guó)范圍擁有自營(yíng)樞紐轉(zhuǎn)運(yùn)中心60個(gè),終端網(wǎng)點(diǎn)超過2.4萬(wàn)個(gè),縣級(jí)以上城市覆蓋率達(dá)93.9%,目前擁有2架自有貨機(jī),1架租賃貨機(jī),開通全貨機(jī)航線數(shù)量3條,全貨機(jī)運(yùn)行航站數(shù)量為4個(gè)。

    圓通方面表示,公司未來(lái)將發(fā)展由信息系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)、航空運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)和地面運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)組成的“云網(wǎng)、天網(wǎng)、地網(wǎng)”三網(wǎng)于一體的運(yùn)營(yíng)模式,此次借殼上市也是為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

    轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)仍在

    根據(jù)國(guó)家郵政發(fā)布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),今年中國(guó)快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量將完成275億件,雖然業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長(zhǎng)34%,但增速低于2015年的48%,并終結(jié)了此前連續(xù)四年保持超50%增長(zhǎng)的紀(jì)錄。

    和其他行業(yè)一樣,快遞業(yè)同樣沿著野蠻生長(zhǎng)、規(guī)范發(fā)展和資本為王的順序發(fā)展。雖然即將借殼上市,但是喻渭蛟認(rèn)為,“玩資本”時(shí)代顯然對(duì)當(dāng)前快遞公司來(lái)講為時(shí)過早?!皟?nèi)功都不扎實(shí),怎么敢說自己就已經(jīng)跑到了前頭?”

    誠(chéng)然,當(dāng)前快遞行業(yè)發(fā)展仍然面臨不少挑戰(zhàn)。同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致企業(yè)紛紛通過降價(jià)來(lái)吸引用戶。喻渭蛟也用過降價(jià)的方法,2005年,開始和淘寶網(wǎng)進(jìn)行全面合作,他將按合作協(xié)議把價(jià)格降低了至少三分之一。

    “我們預(yù)測(cè)2015年到2017年三年間,快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)無(wú)序會(huì)加劇,成本進(jìn)一步提升,但是盈利空間會(huì)進(jìn)一步被壓縮?!庇魑简员硎?,行業(yè)動(dòng)蕩也意味著機(jī)遇,能夠經(jīng)受住市場(chǎng)洗牌的考驗(yàn)的方法就是要技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新。

    圓通速遞面臨的另一大考驗(yàn)就是居高不下的投訴率。國(guó)家郵政局公布的《2015年12月主要快遞企業(yè)申訴率表》顯示,圓通速遞當(dāng)月申訴率高達(dá)47.08件有效申訴/每百萬(wàn)件快件,在投訴排行榜上高居第五位,比去年同期大增130.56%。

    當(dāng)然,高投訴率并不是圓通一家,根據(jù)中消協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù),2015年消費(fèi)者向全國(guó)消協(xié)組織提出快遞服務(wù)投訴13240件,同比增長(zhǎng)62.37%;投訴量在全國(guó)十三大類服務(wù)行業(yè)中居第五位,占消協(xié)全年受理投訴總量的2.7%,投訴增長(zhǎng)率居第一位。

    分析國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)特點(diǎn)就不難發(fā)現(xiàn),整個(gè)行業(yè)面臨高投訴的原因,當(dāng)前,除了國(guó)有的郵政EMS和順豐、德邦等少數(shù)公司是直營(yíng)外,其余大部分民營(yíng)快遞企業(yè)均是采用加盟模式。企業(yè)對(duì)加盟商的管理很難標(biāo)準(zhǔn)化,而加盟商只顧一時(shí)私利,忽視服務(wù)質(zhì)量是主要原因。甚至有些加盟商在資金周轉(zhuǎn)不靈的時(shí)候,甩手“跑路”現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。

    快遞公司“上市潮”

    盡管行業(yè)發(fā)展有待完善,企業(yè)對(duì)資金的渴望仍然點(diǎn)燃了上市的熱情。除了申通與圓通已經(jīng)發(fā)布借殼預(yù)案之外,順豐、天天快遞、韻達(dá)速遞、全峰快遞、中通等快遞企業(yè)也紛紛表達(dá)上市意圖。

    綜合此前公開資料顯示,今年2月20日,順豐擬籌備A股上市的公告被正式曝光。

    2月25日,天天快遞宣布完成超過6億元的A輪融資。天天快遞董事長(zhǎng)張鴻濤表示,計(jì)劃在今明兩年內(nèi)上市。

    2月28日,韻達(dá)速遞宣布與復(fù)星集團(tuán)、中國(guó)平安等金融投資機(jī)構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作,不過,暫時(shí)還未透露具體合作細(xì)節(jié)和金額。

    此外,全峰快遞早已準(zhǔn)備好今年上半年在新三板掛牌上市。中通快遞也計(jì)劃在美國(guó)進(jìn)行首次公開募股(IPO),可能在今年晚些時(shí)候或2017年初進(jìn)行IPO,融資規(guī)模在10億-20億美元。

    根據(jù)這些公司的上市計(jì)劃,快遞公司“上市潮”將集中在2016年中到2018年之間。

    對(duì)于快遞行業(yè)扎堆上市的原因,安壽輝分析,首先是保障市場(chǎng)地位,上市可使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng),擴(kuò)大或保持自己的地位和名氣;其次,企業(yè)轉(zhuǎn)型向一體化、集約化、自動(dòng)化、智能化、國(guó)際化的方向發(fā)展,必須依靠大量的資金投入,這就需要資本市場(chǎng)的介入,IPO則成為快遞公司們不約而同的“如意算盤”。

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