加拿大金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)做法及對我國的啟示

季凌鵬

摘要：加拿大金融業(yè)以穩(wěn)定著稱，其銀行體系成功經(jīng)受了上世紀(jì)80年代發(fā)展中國家的債務(wù)風(fēng)波、90年代初期房地產(chǎn)滑坡和97年亞洲金融危機(jī)等多重考慮，在2008年全球金融危機(jī)中幾乎安然無恙，且保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，加在貨幣、財政和金融監(jiān)管上的理念和做法受到世界各國推崇。近年來，我國金融體系發(fā)生深刻變革，金融混業(yè)經(jīng)營趨勢日益加強(qiáng)，但錢荒、債災(zāi)、股災(zāi)等金融風(fēng)波不斷，現(xiàn)行金融監(jiān)管體制面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。本文通過介紹加拿大金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和現(xiàn)行監(jiān)管體制，分析總結(jié)加金融監(jiān)管的有關(guān)經(jīng)驗(yàn)做法及對我啟示，并就我國金融監(jiān)管體制改革提出建議。

關(guān)鍵詞：加拿大 金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)做法啟示

一、加拿大金融業(yè)發(fā)展情況

加拿大金融體系主要由銀行、信托和貸款公司、證券公司、保險公司、信用合作社、投資和保險經(jīng)紀(jì)商、互惠基金、養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)等組成，有37000家大小各類金融公司和多倫多、蒙特利爾、卡爾加里、溫哥華四大金融中心。2013年，加金融保險業(yè)產(chǎn)值1060億加元，提供70.3萬個就業(yè)崗位，外國對加金融保險業(yè)的直接投資總計945億加元。①

（一）銀行業(yè)

加銀行業(yè)有近200年歷史，是加重要經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)②。加拿大銀行業(yè)是高市場集中度的典型代表，銀行在整個金融體系中發(fā)揮著絕對的主導(dǎo)作用。加銀行體系目前共有80家銀行，其中皇家銀行、道明銀行、豐業(yè)銀行、蒙特利爾銀行、帝國商業(yè)銀行、國民銀行六大本土銀行基本都是地域、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)多元化的跨國銀行財團(tuán)或金融超級市場，從事信貸、保險、基金、信托、證券、資產(chǎn)管理等多元業(yè)務(wù)③。六大行資產(chǎn)總額超過3萬億加元，占加銀行業(yè)的90%以上，控制全國85%上的銀行信貸投放，并在全國擁有8000多個營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和1.7萬多個自動取款機(jī)。2014年，加六大本土銀行在加境內(nèi)納稅85億加元，在全世界范圍內(nèi)納稅113億加元，銀行業(yè)整體貢獻(xiàn)了約3.3%的GDP，在加境內(nèi)雇傭員工280145人，在加境外雇傭員工108070人。

2008年全球金融危機(jī)期間，加是少數(shù)幾個沒有采取銀行救助舉措的西方發(fā)達(dá)國家。2009年，加銀行業(yè)持續(xù)盈利，當(dāng)年納稅75億加元，為加貢獻(xiàn)了3%的GDP。2011年，加銀行業(yè)整體利潤增長13%，時任加拿大銀行行長卡尼被20國集團(tuán)任命為世界金融穩(wěn)定理事會理事長。近年來，加銀行在全球銀行業(yè)的實(shí)力和地位大為提升，世界經(jīng)濟(jì)論壇連續(xù)7年將加銀行系統(tǒng)認(rèn)定為全球最穩(wěn)定性第一。④穆迪投資者服務(wù)公司將加銀行部門評為全球安全性第一?！杜聿┦袌觥冯s志認(rèn)為，全球最強(qiáng)20大銀行中有5家是加拿大銀行⑤?！度蚪鹑凇冯s志認(rèn)為全球最安全50家銀行中有6家在加拿大，而且加銀行在北美地區(qū)表現(xiàn)最好。⑥

（二）證券業(yè)

根據(jù)加投資業(yè)協(xié)會IIAC的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2011年底，加共有201家證券公司，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)收入161.36億加元，實(shí)現(xiàn)凈利潤20.36億加元，分別比2008年增長了9.6%和8.5%。多倫多證券交易所（TSX）成立于1861年，是加拿大的主要股票交易所（主板），按市值排名是加拿大最大、北美洲第三大、世界第八大證券交易所，上市公司數(shù)量居北美第一，世界第二，其中礦業(yè)、油氣和清潔能源公司上市數(shù)量世界第一。截至2014年，多交所及其創(chuàng)業(yè)板新上市公司數(shù)量3486家，總市值超過2.5萬億加元。金融危機(jī)過后，加證券行業(yè)依然保持了較快的發(fā)展速度。根據(jù)加投資業(yè)監(jiān)管組織IIROC的統(tǒng)計，從2007年至2011年，IIROC監(jiān)管下的公司股票年交易量增長了75%，交易額增長了25%。

（三）保險業(yè)

加保險業(yè)有三大人壽和健康保險公司：宏利金融、大西人壽保險公司和永明金融集團(tuán)，這三大公司均排名世界人壽和保險公司前20強(qiáng)。⑦截至2012年底，加各類人壽和健康保險公司資本總計1.19萬億加元，為加拿大人提供了14.26萬個全職或兼職工作崗位，⑧超過220個私有財產(chǎn)和意外保險公司活躍在加保險市場，并提供了11.5萬個就業(yè)崗位，總資產(chǎn)超過1500億加元。

（四）資產(chǎn)和財富管理

加資產(chǎn)和財富管理業(yè)務(wù)包括：財務(wù)規(guī)劃、投資組合管理、小額銀行業(yè)務(wù)、遺產(chǎn)規(guī)劃、財務(wù)報表分析、資產(chǎn)和股票選擇、投資監(jiān)管等。截至2014年12月31日，加共有125家對沖基金管理公司，管理資金超過300億加元；加共同基金（或稱互惠基金或投資基金）管理著超過1萬億加元資產(chǎn)。

二、加拿大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)介紹

加金融業(yè)與大多數(shù)西方國家一樣，經(jīng)歷了混業(yè)-分業(yè)-混業(yè)的經(jīng)營過程。1929年至1933年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)是加金融業(yè)從經(jīng)濟(jì)自由放任時期的混業(yè)經(jīng)營向分業(yè)經(jīng)營的分水嶺，進(jìn)入六七十年代以后，加金融混業(yè)經(jīng)營趨勢不斷加強(qiáng)，銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍開如大量交叉。1987年和1992年，加先后修訂《金融機(jī)構(gòu)和存款保險修正案》以及《銀行法》，從法律上確立了混業(yè)經(jīng)營的合法性。

加金融監(jiān)管起步于保險業(yè)，加聯(lián)邦于19世紀(jì)末成立了保險監(jiān)管辦公室，后發(fā)展為內(nèi)閣保險部。受1923年加Home Bank的倒閉影響，加聯(lián)邦于1925年設(shè)立銀行總監(jiān)督官辦公室，負(fù)責(zé)監(jiān)管注冊銀行。1934年加修訂《銀行法》，確定聯(lián)邦注冊銀行的監(jiān)管權(quán)歸屬聯(lián)邦。1967年，加財政部設(shè)立存款保險公司（CDIC）。受1985年加拿大商業(yè)銀行和北部銀行倒閉事件推動，加聯(lián)邦于1987年將內(nèi)閣保險部和銀行總監(jiān)督官辦公室合并，成立金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管署（OSFI），標(biāo)志著加混業(yè)監(jiān)管時代的到來。

與美國州一級監(jiān)管部門占主流的監(jiān)管體系不同的是，目前加拿大實(shí)施聯(lián)邦與省兩級平行分權(quán)監(jiān)管體制。聯(lián)邦政府負(fù)責(zé)監(jiān)管所有銀行、在聯(lián)邦注冊的保險公司、信托公司、信用社等金融機(jī)構(gòu)。加10個省和3個區(qū)也設(shè)立專門的金融監(jiān)管部門，負(fù)責(zé)監(jiān)管證券公司和信用合作社。兩級監(jiān)管部門間無垂直領(lǐng)導(dǎo)關(guān)系，雙方分級監(jiān)管，協(xié)調(diào)配合，監(jiān)管范圍覆蓋全加所有金融機(jī)構(gòu)。

（一）聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)和協(xié)調(diào)機(jī)制

加聯(lián)邦金融監(jiān)管體系由財政部、加拿大銀行（央行）、金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管署（OSFI）、存款保險公司（CDIC）和金融消費(fèi)者保護(hù)局（FCAC）五家機(jī)構(gòu)組成，其中財政部直接向財政部長匯報工作，其余四個獨(dú)立機(jī)構(gòu)則通過財長向聯(lián)邦議會匯報工作。財政部負(fù)責(zé)制訂金融政策法規(guī)，協(xié)調(diào)聯(lián)邦與省金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)系等。央行成立于1935年，負(fù)責(zé)制訂與執(zhí)行貨幣政策，代理國庫和發(fā)行貨幣，是加銀行體系的最終貸款人，并承擔(dān)系統(tǒng)重要性銀行的支付清算等職責(zé)。

OSFI是聯(lián)邦最主要的綜合單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在加金融監(jiān)管體系中處于核心地位，負(fù)責(zé)監(jiān)管400多家吸納存款的機(jī)構(gòu)、保險商以及1200多家在聯(lián)邦層級注冊的私營養(yǎng)老金計劃。OSFI資金來源主要是向金融機(jī)構(gòu)和養(yǎng)老金計劃征收評估費(fèi)，現(xiàn)有工作人員近700人，在渥太華、蒙特利爾、多倫多和溫哥華設(shè)有辦事處。OSFI監(jiān)管活動大致可分為管理和監(jiān)督兩大類，監(jiān)管重點(diǎn)是金融機(jī)構(gòu)存在的重大風(fēng)險，其職責(zé)集中于以下幾個關(guān)鍵方面：監(jiān)督和早期干預(yù)、促進(jìn)穩(wěn)健的風(fēng)險管理和治理實(shí)踐、查找涉及到金融機(jī)構(gòu)安全和可靠性的因素等。OSFI的工作有以下幾方面特點(diǎn)：一是強(qiáng)調(diào)監(jiān)管的高效性和有效性，爭取最大化審慎監(jiān)管的有效性，同時最小化合規(guī)成本并允許創(chuàng)新和競爭。二是區(qū)別對待大小銀行。OSFI對加國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行（簡稱D-SIBs）采取更高的資本和報告要求，這六大銀行也受到更嚴(yán)格的監(jiān)督。OSFI認(rèn)為采取一刀切的辦法可能會抑制小銀行的競爭與發(fā)展能力，因此在加強(qiáng)風(fēng)險管理、保護(hù)儲戶和債權(quán)人權(quán)益等方面，區(qū)別對待大型和中小型金融機(jī)構(gòu)。三是加強(qiáng)橫向聯(lián)系與協(xié)作。OSFI與聯(lián)邦和各省監(jiān)管部門緊密合作，共同加強(qiáng)對金融體系的監(jiān)督。四是加強(qiáng)國際合作。OSFI積極參與金融穩(wěn)定委員會、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會和國際保險監(jiān)督官協(xié)會等國際監(jiān)管活動，根據(jù)國情在加靈活實(shí)施國際監(jiān)管要求，并努力把加金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)向世界推廣。

CDIC和FCAC是聯(lián)邦金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)。CDIC成立于1967年，成員為吸收存款的銀行、在聯(lián)邦注冊的信托公司和貸款公司等，省轄機(jī)構(gòu)在得到省政府的授權(quán)后可申請成為CDIC的成員。CDIC的性質(zhì)是加國有企業(yè)（皇家公司），由一個11人組成的理事會治理，除理事會主席外，有5名理事來自商界，另5名理事來自財政部、央行、OSFI和FCAC等政府部門，這樣的組合有利于綜合吸納公私兩方面的經(jīng)驗(yàn)與意見。CDIC為每一位儲戶承保最高10萬加元，共有78家會員機(jī)構(gòu)，承保存款額6750億加元。CDIC擁有一個29億加元的事前基金（EX-ante Fund），資金來源于差額保金制度（Differential premium system），并擁有經(jīng)常貸款權(quán)限190億加元。CDIC是加6大國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行（D-SIBs）的破產(chǎn)清算機(jī)構(gòu)，也具有提供內(nèi)部紓困的權(quán)力。CDIC的法定職責(zé)包括：為儲戶提供存款保險，維護(hù)儲戶合法利益；促進(jìn)金融穩(wěn)定；服務(wù)儲戶利益，以適當(dāng)方式最小化CDIC的損失敞口；推廣完善的商業(yè)和金融標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化金融系統(tǒng)等。

FCAC于2001年6月成立，將以前散布于不同聯(lián)邦機(jī)構(gòu)的金融消費(fèi)者保護(hù)職能于一身，監(jiān)管對象包括所有銀行、聯(lián)邦注冊的保險公司、信托和貸款公司以及合作性質(zhì)的信用協(xié)會，其經(jīng)費(fèi)由被監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)按資產(chǎn)額均攤。FCAC的法定職責(zé)主要有兩類：一是確保聯(lián)邦監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)遵守有關(guān)消費(fèi)者保護(hù)的法律法規(guī)，二是宣傳金融消費(fèi)者的權(quán)利與義務(wù)，幫助公眾獲得必要的有關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)的信息。FCAC具備強(qiáng)制執(zhí)行力，在金融機(jī)構(gòu)違反相關(guān)法律時，F(xiàn)CAC除通知OSFI及其他監(jiān)管部門外，還可根據(jù)違法的嚴(yán)重程度和頻率，要求相關(guān)金融機(jī)構(gòu)承諾糾正錯誤，或?qū)嵤┝P款、刑事制裁等措施。（如圖1）

加在聯(lián)邦層面成立了四個監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制：一是金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督委員會（FISC），由OSFI牽頭，成員包括財政部、央行、CDIC和FCAC負(fù)責(zé)人，原則上每季度開一次會，必要時也可隨時召集會議，旨在相互溝通信息并解決實(shí)際監(jiān)管問題等；二是高級咨詢委員會（SAC），由財政部副部長牽頭，成員與FISC相同，主要是向財政部長提供金融部門相關(guān)的政策及立法建議等；三是CDIC理事會，由CDIC牽頭，上述聯(lián)邦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人均為其理事會成員，也具備一定協(xié)調(diào)功能；四是監(jiān)管機(jī)構(gòu)部門首長會議機(jī)制（Heads of Agencies），由央行行長牽頭，財政部、OSFI和主要省份證券監(jiān)管部門參加，重在資本市場監(jiān)管分享信息，協(xié)調(diào)對策。各監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能和分工明確，每個金融機(jī)構(gòu)和部門都明確由一個確定的機(jī)構(gòu)監(jiān)管，盡量減少灰色地帶及監(jiān)管套利，共同維護(hù)金融安全與穩(wěn)定的良好格局。

（二）省級政府監(jiān)管機(jī)制和協(xié)調(diào)機(jī)制

在世界工業(yè)化國家中，加拿大是唯一沒有全國性證券交易監(jiān)管機(jī)構(gòu)的國家。加早期的證券公司大多數(shù)都在省區(qū)內(nèi)設(shè)立，證券也在省區(qū)內(nèi)發(fā)行和銷售，逐漸形成了省區(qū)政府監(jiān)管證券業(yè)的金融監(jiān)管體制。10個省和3個區(qū)都設(shè)立了金融服務(wù)委員會或證券監(jiān)管委員會，負(fù)責(zé)對證券公司、信用社和在省區(qū)政府注冊的信托、貸款和保險公司等進(jìn)行監(jiān)管。

加各省區(qū)證券監(jiān)管部門遵循的原則和目標(biāo)基本相似，但沒有任何兩個省區(qū)的證券法律法規(guī)是完全相同的，而基于法律制定的各項(xiàng)實(shí)施細(xì)則差別就更大，繁復(fù)的監(jiān)管規(guī)章增加了上市公司的交易成本，多年來飽受各界批評。上世紀(jì)90年代，13個省區(qū)的證券監(jiān)管委員會自愿聯(lián)合組成了論壇性質(zhì)的加拿大證券管理委員會（CSA），主要職責(zé)是協(xié)調(diào)各省區(qū)的證券監(jiān)管，確保立法原則及標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，避免重復(fù)監(jiān)管及簡化上市公司融資流程，但CSA只是個過渡性機(jī)構(gòu)，仍未完全打破區(qū)域藩籬。2010年，加時任財政部長弗萊厄蒂就指出，對于一個人口僅為3400萬⑨的國家而言，有這么多的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，是加金融業(yè)最大的軟肋⑩。

聯(lián)邦政府為彌補(bǔ)證券交易機(jī)制的缺失，在2009年曾提出建立全國性證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并制訂《聯(lián)邦證券法》?？笨耸『桶柌∫栽擁?xiàng)立法違憲為由反對該法案，聯(lián)邦政府遂將該法案提交加最高法院裁決但被否決。2013年9月，經(jīng)過多年努力，弗萊厄蒂財長與安大略省及不列顛哥倫比亞省財政廳長簽署協(xié)議，決定設(shè)立一個全國合作資本市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)，加入新系統(tǒng)的省份不需要放棄證券監(jiān)管權(quán)，但須按統(tǒng)一監(jiān)管條例執(zhí)行監(jiān)管，并由各省廳長理事會負(fù)責(zé)監(jiān)督。新機(jī)構(gòu)總部計劃設(shè)在多倫多，并在各省區(qū)設(shè)立辦事處。聯(lián)邦政府呼吁各省區(qū)積極加入上述協(xié)議，目前除上述兩省外，還有薩斯喀徹溫省、新不倫瑞克省、愛德華王子島省、育區(qū)地區(qū)共6個省區(qū)加入新系統(tǒng)，新成立的資本市場監(jiān)管局預(yù)計將于2016年秋天開始運(yùn)作。

三、加金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)及啟示

（一）法律制度完善，為加金融業(yè)穩(wěn)健發(fā)展提供重要保障

加早在1871年即制定《銀行法》，并規(guī)定該法案定期修訂，以確保相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融業(yè)發(fā)展變化同步，1992年調(diào)整為每五年修訂更新一次。加各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)均依法成立，在法律規(guī)定的職權(quán)范圍內(nèi)可獨(dú)立執(zhí)法，不受其他部門和行政權(quán)力制約。OSFI的機(jī)構(gòu)成立與執(zhí)法依據(jù)為《銀行法》、《信托和信貸公司法》、《聯(lián)合信貸協(xié)會法》、《保險公司法》、1985年《養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)法》以及其他相關(guān)規(guī)定。上述法律規(guī)定對受聯(lián)邦監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)的架構(gòu)和運(yùn)營設(shè)置了規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)，各部法律規(guī)定分工明確，協(xié)調(diào)配合，為OSFI的執(zhí)法提供依據(jù)。

（二）立足國情，建立適合本國國情的金融發(fā)展和監(jiān)管體系

加拿大和美國是堅定盟友和長期特殊伙伴關(guān)系，加美經(jīng)濟(jì)一體化程度高，加在經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、國家和社會治理等諸多方面向?qū)W習(xí)、模仿美國，但在金融監(jiān)管體系與金融發(fā)展思路上沒有照搬美國經(jīng)驗(yàn)，而是堅持實(shí)施嚴(yán)格的金融監(jiān)管制度，秉持穩(wěn)健增長的發(fā)展理念，不過分追求利潤的快速增長，重視企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。加長期保持財政盈余，通脹率低（2%以下），擁有G7國家最低的凈負(fù)債與GDP比率11。加拿大與美國之間的一個關(guān)鍵差別就是，加聯(lián)邦政府有權(quán)頒發(fā)銀行經(jīng)營許可并進(jìn)行監(jiān)管，形成了事實(shí)上的銀行業(yè)寡頭壟斷格局，全能型銀行模式有利于實(shí)現(xiàn)監(jiān)管一體化保持金融體系穩(wěn)定性12。

（三）實(shí)施以風(fēng)險為核心的金融監(jiān)管理念

加拿大審慎的民族性格造就了加金融業(yè)保守穩(wěn)健的企業(yè)文化和風(fēng)險理念。加銀行業(yè)的主流監(jiān)管理念是在可承受的風(fēng)險范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)收益最大化，而不是將風(fēng)險最小化。在實(shí)際操作中，加銀行業(yè)比其他歐美發(fā)達(dá)國家較為保守，實(shí)施更為嚴(yán)格的金融監(jiān)管，努力在效率和監(jiān)管之間取得平衡。加在全球銀行業(yè)中率先推出《巴塞爾協(xié)議III》，對一級資本充足率和總資本充足率的要求分別為7%和10%，遠(yuǎn)高于《巴塞爾協(xié)議》4%和8%的要求。自2000年起，世界上許多國家的杠桿率都顯著上升，至在金融危機(jī)前歐美商業(yè)銀行杠桿率普遍超過30倍，而加銀行只有不到20倍。加監(jiān)管機(jī)構(gòu)對房貸有嚴(yán)格規(guī)定，要求首付低于20%的購房者必須按照抵押貸款的總額買斷供保險，按揭貸款也不可抵扣個人所得稅，從而降低放貸人的風(fēng)險和資本要求，提高了購房門檻并抑制房地產(chǎn)投機(jī)行為。從2004年到2006年，美國次貸比率占22%-24%，而加一直維持在不到5%的水平。2008年6月，美國住房按揭抵押貸款證券化率為60%，而加僅為25%。

（四）審慎決策，與市場參與者保持充分溝通

加金融監(jiān)管部門在進(jìn)行重大決策前均進(jìn)行了充分調(diào)研，擬推行的政策措施事先公布，廣泛征求并吸收公眾意見，避免引起市場不適和波動。上世紀(jì)六十年代初，加波特委員會經(jīng)過調(diào)查認(rèn)為加金融業(yè)發(fā)展已突破了原有監(jiān)管法律框架，建議金融體系應(yīng)加強(qiáng)信息披露并提高自我監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，同時政府應(yīng)實(shí)施強(qiáng)有力的監(jiān)管。該報告對加強(qiáng)金融監(jiān)管起到關(guān)鍵性作用，1967年修訂的《銀行法》吸收了該報告許多建議。1988年，加與美國一道開始實(shí)施證券指數(shù)熔斷機(jī)制，2010年，加拿大投資業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)IIROC計劃在此基礎(chǔ)上推出個股熔斷機(jī)制，事先公布擬實(shí)施方案并設(shè)置60天征詢意見期。IIROC在吸納券商等各方意見并先行選擇若干證券試運(yùn)行后，2012年2月才正式實(shí)施。根據(jù)此后3年的實(shí)施效果，IIROC于2015年2月再延長和擴(kuò)大該機(jī)制的適用時段和對象。由于準(zhǔn)備充分，市場反應(yīng)加指數(shù)熔斷機(jī)制近30年來僅在1997年受東南亞金融危機(jī)影響觸發(fā)過一次，個股熔斷機(jī)制單日觸發(fā)底也非常低13。

四、政策建議

近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷提升，金融體系發(fā)生深刻變化，銀行、保險、證券等行業(yè)相互滲透，金融業(yè)已進(jìn)入事實(shí)上的混業(yè)經(jīng)營時期，跨行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、跨領(lǐng)域金融產(chǎn)品、跨市場金融業(yè)務(wù)和跨平臺互聯(lián)網(wǎng)金融、跨區(qū)域地方金融、跨國界金融市場等新事物不斷出現(xiàn)。與此同時，2011年溫州民間金融危機(jī)、2013年的“錢荒”和“債災(zāi)”、2015年的“股災(zāi)”以及今年初的股市熔斷機(jī)制風(fēng)波等金融風(fēng)險事故此起彼伏，說明當(dāng)前我國金融監(jiān)管體制已經(jīng)不能適應(yīng)我國金融業(yè)發(fā)展的需要，亟需通過改革來有效防范金融風(fēng)險，確保金融安全。

中加兩國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和金融業(yè)發(fā)展歷程不盡相同，但其穩(wěn)健審慎的金融發(fā)展理念、權(quán)責(zé)明晰的金融監(jiān)管體制、完備有效的金融監(jiān)管法律法規(guī)在金融危機(jī)后受到世界各國的普遍認(rèn)可和推崇，也值得我國相關(guān)部門學(xué)習(xí)借鑒。我宜按照《中共中央十三五規(guī)劃建議》中的有關(guān)要求，積極推動金融體制改革，加強(qiáng)金融宏觀審慎管理制度建設(shè)，堅持市場化改革方向，加快建立符合現(xiàn)代金融特點(diǎn)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)監(jiān)管的現(xiàn)代金融監(jiān)管框架。

一是要建立完備的金融監(jiān)管法律體系。根據(jù)我國金融業(yè)發(fā)展的需要，加快做好《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》和《證券法》等已有法律法規(guī)的修法工作，同時積極考慮設(shè)立專門的《金融監(jiān)管法》，做到監(jiān)管部門有法可依，提高監(jiān)管的合法性和權(quán)威性。

二是要完善金融監(jiān)管體制，建立以混業(yè)經(jīng)營為基礎(chǔ)的監(jiān)管體系。本世紀(jì)初建立的“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”體制不能適應(yīng)當(dāng)前充分混業(yè)經(jīng)營發(fā)展趨勢，應(yīng)充分發(fā)揮現(xiàn)有金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部級聯(lián)席會議的作用，大力推動由機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能監(jiān)管，積極考慮設(shè)立覆蓋銀行、證券、保險等行業(yè)的綜合金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，適時成立專門的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)。

三是要加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險防范，提高決策科學(xué)性。實(shí)施以風(fēng)險為本的監(jiān)管思路，推動從合規(guī)監(jiān)管轉(zhuǎn)向風(fēng)險監(jiān)管，重點(diǎn)加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險合規(guī)管控能力的評估和監(jiān)控，加快金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，完善金融行業(yè)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，避免系統(tǒng)性風(fēng)險和局域性風(fēng)險。金融監(jiān)管部門出臺重大措施前，宜充分醞釀，充分考慮并吸納各類市場參與方的意見，重大全局性措施可事先小規(guī)模試點(diǎn)，提高公眾接受度，避免引起市場大幅波動。

四是加強(qiáng)監(jiān)管人員與從業(yè)人員之間的交流穿插。適當(dāng)提高監(jiān)管人員的薪酬待遇，不應(yīng)完全招搬公務(wù)員體系標(biāo)準(zhǔn)，核心監(jiān)管人員必須有實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，真正理解產(chǎn)品和風(fēng)險。推動以牌照、執(zhí)業(yè)資格、從業(yè)操守等方面的監(jiān)管規(guī)范，加強(qiáng)對從業(yè)人員全鏈條風(fēng)險管控，實(shí)現(xiàn)底線管控目標(biāo)，對于敢以身試法、突破底線的金融從業(yè)人員要嚴(yán)厲處罰，甚至終身禁入等。

五是加強(qiáng)監(jiān)管的國際合作。加強(qiáng)同美、加等發(fā)達(dá)國家的金融對話合作，吸收借鑒先進(jìn)的監(jiān)管理念和做法。在金融穩(wěn)定理事會、巴塞爾協(xié)議等國際監(jiān)管體系下，加強(qiáng)監(jiān)管信息共享和溝通，緊跟最前沿的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，制定符合我國國情的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范。

注釋：

①加拿大統(tǒng)計局：《International Investment Position》，2013.

②1817年，加拿大第一家銀行是蒙特利爾銀行（BMO）成立；1825年，第一家人壽保險公司是標(biāo)準(zhǔn)人壽（Standardlife）成立；1900年，北美第一家信用社成立于加拿大魁北克省的Levis；1935年，加拿大中央銀行-加拿大銀行成立。

③排名第六位的國民銀行的各項(xiàng)項(xiàng)標(biāo)較前五大銀行均有很大差距，資產(chǎn)、市值、存款總額僅相當(dāng)于第5 位帝國商業(yè)銀行的44%、39%和34%。

④World Economic Forum：The Global Competitiveness Report 2014-2015.

⑤Bloomberg Market：Worlds Strongest Banks.

⑥Global finance：Worlds 50 Safest Banks，2014.

⑦見Canadian Life and Health Insurance Association Inc：Industry Overview-A Canadian Success Story。

⑧見Canadian Life and Health Insurance Association Inc：Industry Profile 2013。

⑨截至2015年10月，加人口為3598.6萬。

⑩也有意見認(rèn)為，加拿大證券市場正在得益于這種分散的監(jiān)管體系，才在2008年全球金融危機(jī)中得以幸免。見曾德金：《加國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍待統(tǒng)一》，《經(jīng)濟(jì)參考報》，2014年1月8日。

112006年以來，加聯(lián)邦凈負(fù)債與GDP比率長期維持在31%左右。

12美國《憲法》沒有明確賦予聯(lián)邦政府控制銀行的權(quán)力，由州政府向銀行發(fā)放許可證，造成美國有超過8500家銀行，其中大部分是本地化小銀行，形成了由規(guī)模極小的本地銀行構(gòu)成的銀行體系。歷史上，由于美國虛弱而支離破碎的銀行體系無法為美國快速發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)提供足夠資金，從而導(dǎo)致股票、證券、投資銀行等金融市場蓬勃發(fā)展，成為向工業(yè)提供資金的主要供應(yīng)者，同時也形成了一個龐大且不受監(jiān)管的部門，導(dǎo)致金融恐慌的最終爆發(fā)。詳見邁克爾·波爾，多安吉拉·瑞迪什，休·羅科夫：《為什么加拿大在2008年（或此前多年）沒有發(fā)生銀行危機(jī)》，《比較》，2011年第6期。

132015年8月24日，哈德遜灣公司、西捷航空和First Asset Morningstar Canada Momentum Index ETF等6只股票和ETF基金觸發(fā)個股斷路器，是2012年以來單日觸發(fā)該機(jī)制紀(jì)錄，此前在一個季度里觸發(fā)個股斷路器的股票從未超過6支。

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[3]邁克爾·波爾，多安吉拉·瑞迪什，休·羅科夫：《為什么加拿大在2008年（或此前多年）沒有發(fā)生銀行危機(jī)》，《比較》，2011年第6期

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