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    人民幣貶值對(duì)香港經(jīng)濟(jì)的影響

    2016-03-29 09:48:16程今越
    滬港經(jīng)濟(jì) 2016年3期
    關(guān)鍵詞:離岸人民幣貸款

    程今越

    近兩年來,人民幣對(duì)美元持續(xù)走弱,去年人民幣兌美元(中間價(jià))貶值5.87%,2015全年外匯儲(chǔ)備減少5127億美元。

    進(jìn)入2016年年初,人民幣匯率再次出現(xiàn)大的波動(dòng),引發(fā)市場關(guān)注。人們擔(dān)心,人民幣貶值是否會(huì)影響與內(nèi)地緊密聯(lián)系的香港經(jīng)濟(jì)?

    擔(dān)憂香港零售業(yè)受沖擊

    今年以來,人民幣兌美元明顯貶值引發(fā)市場高度關(guān)注,基于未來兩年中國減息而美國加息的政策背離,以及經(jīng)濟(jì)狀況未見改善,人民幣遭受市場力量帶來的持續(xù)貶值壓力。

    在內(nèi)地與香港經(jīng)濟(jì)緊密相連的今天,大家自然擔(dān)心人民幣貶值會(huì)怎樣影響香港經(jīng)濟(jì)。雖然有人民幣貶值可以為香港帶來某些好處的說法,例如可能會(huì)促進(jìn)地區(qū)出口貿(mào)易,降低內(nèi)地食品和日用品的價(jià)格,有利紓緩香港物價(jià)和通脹壓力。更多分析擔(dān)心的是,如果人民幣持續(xù)貶值,港幣貴了,必然會(huì)影響內(nèi)地居民出游意愿。

    中信銀行首席經(jīng)濟(jì)師廖群表示,人民幣貶值,內(nèi)地人來香港消費(fèi)的能力受到限制,企業(yè)“走出去”的步伐也有所放慢,“香港的零售業(yè)有很大一部分是內(nèi)地的游客貢獻(xiàn)的?!?/p>

    的確,自去年以來,由于內(nèi)地游客減少,香港零售市道頗顯疲弱。去年10月6日,香港零售業(yè)協(xié)會(huì)公布的黃金周銷售調(diào)查結(jié)果:香港商鋪國慶黃金周期間零售銷售相比同期大幅度下跌,最高跌幅超過八成。這是2003年香港開放大陸游客赴港“自由行”以來首次出現(xiàn)下跌。

    港府統(tǒng)計(jì)處日前發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)稱,去年香港零售業(yè)總銷貨價(jià)值為4752億港元,同比下跌3.7%,其中,12月香港零售業(yè)總銷貨價(jià)值預(yù)計(jì)437億港元,同比下跌8.5%,這也是香港去年連續(xù)第十個(gè)月出現(xiàn)下滑。

    從商品品類來看,珠寶首飾、鐘表及名貴禮物等都曾是內(nèi)地游客赴港旅游鐘愛的購物商品,去年卻出現(xiàn)了15.6%的跌幅。另外,服裝、百貨公司貨品、藥物及化妝品也分別下跌7.2%、4.1%和1.9%。

    香港潮流服飾零售商I.T近日披露2015年三季度銷售情況稱,受審慎消費(fèi)氣氛影響,香港市場加速衰退。I.T認(rèn)為人民幣貶值削弱了跨境消費(fèi)意愿,截至2015年11月的三季度,香港同店銷售較前一年同期下跌2.0%,跌幅較上半年的0.9%迅速擴(kuò)大。

    在今年猴年春節(jié)期間,內(nèi)地訪港旅行團(tuán)數(shù)量更是比去年同期下跌70%,為10多年來最大跌幅,且預(yù)料短期內(nèi)不會(huì)復(fù)蘇,情況令人擔(dān)心。有香港旅行社從業(yè)人員認(rèn)為,隨著人民幣貶值,內(nèi)地客來港料會(huì)繼續(xù)減少。去年,涌入香港購物的內(nèi)地游客有數(shù)千萬人次之多,一旦沒有了“匯率折扣”,香港在他們眼中的魅力就會(huì)減少許多。

    法國巴黎銀行亞洲消費(fèi)者研究部門主管Charlie Chen表示,如果人民幣繼續(xù)貶值,奢侈業(yè)將受到最嚴(yán)重的沖擊。消費(fèi)者傾向于在弱勢貨幣地區(qū)買貴價(jià)商品,因?yàn)檫@樣會(huì)讓他們省點(diǎn)錢。

    不過,香港最大珠寶商之一周生生表示,對(duì)從去年8月以來開始的人民幣貶值潮沒有感受到很大的沖擊,當(dāng)然,店方一直有調(diào)整店內(nèi)的人民幣和港元匯率。

    周生生大中華營運(yùn)總經(jīng)理劉克斌表示,內(nèi)地人依然有理由在香港買金,因?yàn)殡m然人民幣近來出現(xiàn)貶值,但和香港相比,在內(nèi)地買金的成本還是高至少20%。不過他坦言,如果人民幣較去年的水平再貶值10%,他們需要再審視銷售策略。

    香港入境團(tuán)旅游社協(xié)會(huì)會(huì)長謝淦廷更為樂觀,他認(rèn)為,人民幣貶值帶來的影響,已經(jīng)被過去一年下降了的客房和零售價(jià)格“對(duì)沖掉”。他說,和一年前相比,他觀察到酒店客房價(jià)格已經(jīng)下跌了至少20%,并認(rèn)為變便宜了的酒店客房價(jià)格和零售折扣將會(huì)吸引更多旅客來到香港。雖然內(nèi)地游客人數(shù)下降,但越來越多的海外游客正在預(yù)訂香港的酒店。

    香港人民幣存款首現(xiàn)全年下跌

    人民幣貶值還引發(fā)了人們對(duì)香港離岸人民幣市場規(guī)模的擔(dān)憂。

    從去年8月匯改后,人民幣對(duì)美元的匯率持續(xù)下跌。原本被香港市民認(rèn)為是香餑餑、硬通貨的人民幣,開始被投資者逐漸拋售,香港離岸人民幣市場規(guī)模明顯縮水。

    1月31日,香港金管局公布的最新數(shù)據(jù)顯示,截至去年底,香港人民幣存款余額全年下降1524億元,降至8511億元,降幅達(dá)15.2%,這是香港人民幣存款有史以來首次出現(xiàn)全年下跌。

    數(shù)據(jù)上看,從2010年到2014年,由于人民幣持續(xù)升值和人民幣國際化的推進(jìn),使得離岸人民幣規(guī)模逐年提高。2014年12月,香港人民幣存款規(guī)模突破1萬億大關(guān),但2015年卻出現(xiàn)持續(xù)下降。

    外匯業(yè)人士指出,由于人民幣兌美元貶值,導(dǎo)致投資者拋售人民幣資產(chǎn),令離岸人民幣資金池和點(diǎn)心債等人民幣資產(chǎn)收縮,很多去年下半年到期的人民幣定存,都被客戶轉(zhuǎn)換成美元或其他貨幣。中信銀行首席經(jīng)濟(jì)師廖群說,貶值或會(huì)令人民幣國際化的步伐有所放慢?!斑@是可以理解的,人民幣國際化就是希望大家來用人民幣,貶值的話,像投資貨幣儲(chǔ)值的人就會(huì)減少?!?/p>

    另外,隨著美國加息及內(nèi)地融資成本明顯下降,企業(yè)主動(dòng)來港發(fā)行人民幣債券的動(dòng)力也大減。數(shù)據(jù)顯示,2015年離岸人民幣債券及存款證的發(fā)行額僅2,866億元人民幣,按年下跌38%。今年1月份的離岸人民幣債券發(fā)行量僅31億元人民幣,按年大跌87%。

    人民幣業(yè)務(wù)面對(duì)挑戰(zhàn),也進(jìn)一步影響香港本地銀行的營收。香港本地銀行去年的稅前盈利下跌2.8%,大幅跑輸2014年的增長3.7%,凈息差收窄至1.32%,也較2014年的1.4%低。全年總貸款同比增3.5%,惟下半年同比則下降3.7%。截至去年9月,內(nèi)地相關(guān)的貸款增長為4.8%,較2014年全年23.1%的增長大幅放緩。

    對(duì)此,香港金管局副總裁阮國恒表示,香港人民幣資金池收縮,主要由于人民幣貶值令客戶考慮資產(chǎn)配置,減少人民幣資產(chǎn)并增加人民幣貸款。去年下半年香港信貸下降,主要由于人民幣貶值而外幣有升值壓力,令客戶把人民幣資產(chǎn)兌現(xiàn),以償還外幣貸款,去年9月至11月,相關(guān)款項(xiàng)涉及數(shù)百億元。他直言當(dāng)還款速度加快,便會(huì)限制了總貸款增長。但他透露,近月市況已經(jīng)穩(wěn)定下來,人民幣匯率也逐漸穩(wěn)定。不過,市場轉(zhuǎn)變快,難以預(yù)測長期情況,會(huì)繼續(xù)觀察未來貸款需求。對(duì)于內(nèi)地相關(guān)貸款現(xiàn)時(shí)占香港本地銀行總貸款38%,金管局會(huì)提醒銀行加強(qiáng)人民幣貸款的審批過程。

    分析人士表示,展望未來一段時(shí)間,人民幣不會(huì)形成趨勢性的貶值,匯率也會(huì)在市場和政府力量的共同作用下尋求一個(gè)平衡點(diǎn)。

    香港人民幣業(yè)務(wù)清算行、中銀香港副董事長兼總裁岳毅表示,人民幣兌美元匯率即使出現(xiàn)階段性調(diào)整,也不會(huì)發(fā)生像近期一些新興市場貨幣急劇貶值的現(xiàn)象,不會(huì)像歐美主要貨幣在金融海嘯中大起大落。

    此外,人民幣去年11月底加入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子。岳毅相信,各國央行投資外匯儲(chǔ)備時(shí)會(huì)將SDR的貨幣結(jié)構(gòu)作為重要參考,今后會(huì)不斷提高人民幣資產(chǎn)占比。全球央行的行動(dòng)會(huì)影響機(jī)構(gòu)、企業(yè)投資意愿和資金管理,形成更大規(guī)模的人民幣資產(chǎn)配置需求,有利于香港成為全球重要離岸人民幣資產(chǎn)中心。隨著香港離岸人民幣融資功能增強(qiáng)。以及內(nèi)地不斷出臺(tái)跨境人民幣貸款政策,將催生人民幣融資需求。

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