金融脫媒與商業(yè)銀行的經營轉型

余禮斌（安徽財經大學 金融學院，安徽 蚌埠 233030）

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金融脫媒與商業(yè)銀行的經營轉型

余禮斌
（安徽財經大學 金融學院，安徽 蚌埠 233030）

摘 要：本文綜述了近期國內外學者對金融脫媒現狀的研究成果，分析了其產生的原因、對國內商業(yè)銀行的影響，并在此基礎上對商業(yè)銀行的經營轉型提出了對策和建議.

關鍵詞：金融脫媒；商業(yè)銀行；業(yè)務轉型；中間業(yè)務

自2015年10月24日，央行宣布放開存款利率上限，標志著我國利率市場化已趨于完成；而且近年來，央行多次下發(fā)關于互聯網金融發(fā)展的監(jiān)管草案，不斷促使其走向更規(guī)范，更健康的發(fā)展道路；而資本市場上更是動作頻頻，諸如注冊制改革等，逐步消除阻礙其發(fā)展的限制，給資本市場帶來了更多活力.如何在金融脫媒深化的背景下，選擇一條適合銀行功能創(chuàng)新、產品創(chuàng)新和渠道創(chuàng)新的發(fā)展之路，已是當務之急.在這一輪的銀行洗牌中，誰能突破原來的經營模式，順應正在持續(xù)發(fā)酵的社會經濟和科技變革，率先向更為科學合理的經營模式轉變邁出第一步，誰就能占據同業(yè)競爭的制高點.

1 引言

目前，國內外許多學者在這一問題的研究上均取得了豐碩的研究成果.從國內的研究現狀來看，涂曉兵（2012）在《金融脫媒下我國商業(yè)銀行的現狀分析與路徑選擇》一文中指出，近年來“金融脫媒”在我國有深化趨勢，其本質上是資金融通脫離銀行這一傳統融資中介的現象，是社會融資由間接融資為主轉變?yōu)橐灾苯尤谫Y和間接融資為主并重的表現.劉元慶（2006）在《資本約束、金融脫媒、利率市場化與商業(yè)銀行戰(zhàn)略轉型》中提出為應對經營環(huán)境發(fā)生的較大改變，銀行應從轉變業(yè)務增長模式，轉變風險管理理念，轉變績效評價體系三方面來重構其發(fā)展模式.肖欣榮、伍永剛（2006）在《美國利率市場化改革對銀行業(yè)的影響》一文中通過對二十世紀八十年代美國利率市場化改革和金融脫媒進程中，各商業(yè)銀行的業(yè)務結構和盈利結構轉變的分析中，指出凈息差在這一時期有明顯的下降趨勢，此外，金融脫媒和利率市場化對商業(yè)銀行積極拓展中間業(yè)務有顯著促進作用.唐黎軍（2013）在《后金融危機時代我國的金融脫媒與商業(yè)銀行的應對措施》中指出在次貸危機后，國內金融脫媒有持續(xù)深化的跡象，但是通過進一步的分析可以發(fā)現后危機時代我國的金融脫媒深化的主要動因并不是我國金融市場化的結果，而是我國金融中介體系功能不健全的表現.從國外的研究現狀來看，Mishkin（2001）認為金融脫媒是在利率管制下，銀行存款資金為追求更高收益，流向其它金融產品，從而產生的銀行資金外流現象.MadanSabnavis（2010）則從交易成本的角度出發(fā)，認為是交易雙方為了節(jié)省中介費用，選擇繞開銀行等融資中介，直接進行資金融通.Capelle和Cluppey（2006）通過收集日本商業(yè)銀行1979-2004年間相關數據，提出用信貸中介化比率和市場中介化比率對金融脫媒程度作度量.Kevin Rogers和Joseph F.Sinkey Jr.（1999）通過對美國銀行業(yè)在轉型時期的研究發(fā)現，積極拓展中間業(yè)務不僅增加了銀行市場價值，還降低了自身的風險敞口.Nissen （2000）等人認為，金融脫媒在初期會對銀行的盈利能力產生較大影響，而隨著銀行經營模式的轉變，其發(fā)展會向著更適應社會經濟發(fā)展的方面演變.

從上述理論綜述中，可以看出，金融脫媒在給商業(yè)銀行的發(fā)展模式提出挑戰(zhàn)的同時，更多的是倒逼商業(yè)銀行實現經營轉型和業(yè)務創(chuàng)新，開拓出更適應當前社會經濟狀況的發(fā)展道路.且通過對西方商業(yè)銀行在相同階段的轉型經驗可以看出，在積極的業(yè)務創(chuàng)新和經營戰(zhàn)略轉型后，商業(yè)銀行的業(yè)務結構趨于合理，經營管理水平得以提高，為往后的長足發(fā)展奠定了更加堅實的基礎.

2 金融脫媒的成因

新興科技技術的發(fā)展、資本市場的成長、金融改革進程的不斷深入等因素，都在逐漸改變著銀行的生存環(huán)境，對其經營管理產生深刻影響.下面將金融脫媒的成因簡要歸納為以下四點：

第一，政府的行政主導.政府的行政主導是金融脫媒的直接動因，早在“十一五”規(guī)劃時期我國就確立了以發(fā)展直接融資為導向的戰(zhàn)略目標.通過健全和完善股票市場，債券市場及貨幣市場，以拓寬社會的融資渠道，避免信貸風險過分集中于銀行體系，爆發(fā)系統性的銀行金融風險.目前，美國股市規(guī)模相當于GDP的118%，而中國僅為44%，債券市場的規(guī)模僅相當于GDP的41%，而美國為243%.反觀銀行部門，中國銀行向私營部門提供的信貸相當于國內生產總值（GDP）的128%，而在美國，該數字僅為48%.因此，我國的融資市場結構仍然不合理，政府陸續(xù)推出的金融改革，諸如注冊制等，在推進直接融資發(fā)展的同時，將進一步深化金融脫媒.

第二，融資證券化的發(fā)展.隨著股權分置改革的縱深推進，注冊制的開閘試水，監(jiān)管機構監(jiān)管水平的不斷提高，相關法律法規(guī)的趨于完善，我國資本市場的發(fā)展活力進一步凸顯，其發(fā)展障礙正得到逐步解決.越來越多有實力的優(yōu)質企業(yè)，都紛紛尋求上市籌資或發(fā)行債券，來優(yōu)化自身的資產負債結構，降低企業(yè)融資成本，這給商業(yè)銀行以放貸為主的盈利模式帶來不小壓力，同時也使得銀行流失了大量優(yōu)質客戶和傳統信貸業(yè)務.

第三，互聯網金融的發(fā)展.互聯網技術的發(fā)展，使得非金融機構在介入金融領域時，有非常明顯的低成本運營優(yōu)勢，與商業(yè)銀行形成競爭，同時由于缺少監(jiān)管，互聯網金融享有更大的發(fā)展自由.首先，支付寶，付費通等網絡支付軟件，使得支付結算更為簡便快速，對商業(yè)銀行最基本的支付結算中介功能提出巨大挑戰(zhàn)；其次，種類豐富且收益率通常高于同期銀行存款利率的網上理財產品，對銀行以吸收存款為主的負債結構構成壓力；最后，繁榮發(fā)展的P2P網貸平臺則同時從銀行的資產端和負債端不斷蠶食銀行的主要業(yè)務，對銀行展開了多重夾擊.

第四，非銀金融機構的發(fā)展.一直以來，商業(yè)銀行都在我國的金融體系中占據主導地位，其發(fā)展底蘊和資產實力不容小覷，在今后相當長的一段時間內，這種局面也不會發(fā)生太大改變.但隨著資本市場的發(fā)展成熟和社會保險保障制度的逐步完善，證券公司，基金公司，保險公司，資產管理公司等在這一時期均取得了飛速發(fā)展，一方面，各類金融機構功能上的互補性，對我國的金融體系形成了有效補充，而另一方面，業(yè)務同質性部分替代了商業(yè)銀行的相關職能.

3 金融脫媒對商業(yè)銀行經營的影響

受制于以往長期的金融壓抑和政府的政策保護，我國商業(yè)銀行同質化發(fā)展現象嚴重，缺乏創(chuàng)新.大多依賴于以吸收存款為主要負債，發(fā)放貸款為主要資產的發(fā)展模式，在面對金融脫媒時，這種資產負債結構缺乏彈性，給商業(yè)銀行的生存帶來一系列嚴峻的挑戰(zhàn)：首先，業(yè)務結構受到影響，多數銀行的盈利能力下降.隨著資本市場的成熟，多層次社會融資體系的建立，可供居民，企業(yè)及政府選擇的金融服務和產品更加多樣化，商業(yè)銀行的壟斷性越來越小，不論是傳統的存貸款及支付結算業(yè)務，還是居民理財等中間業(yè)務，都面臨激烈競爭.同時，隨著利率市場化進程的初步完成，銀行息差勢必縮小，使得銀行以息差為主的盈利結構難以為繼；其次，金融產品創(chuàng)新成為發(fā)展主題，對其風險管理能力提出更高要求.這一時期需要銀行從業(yè)務結構及產品，甚至是人員管理模式方面做出全面深入的改革創(chuàng)新，使得市場風險，信用風險，管理風險相互交織、復雜化，對銀行內部控制和風險管理能力提出了更高要求；最后，優(yōu)質企業(yè)客戶被資本市場分流，銀行風險加劇.越來越多有實力的企業(yè)會選擇在資本市場上籌資，商業(yè)銀行不得不把目標放在爭奪那些風險較大的中小企業(yè)身上，這樣，社會中的信用風險便會積聚于銀行體系.

可以看出，金融脫媒給銀行經營管理提出了巨大挑戰(zhàn).但對銀行而言，這更是一個機遇，倒逼其進行徹底有效的改革.首先，面對資本市場發(fā)展和投資渠道更加豐富的經營環(huán)境，商業(yè)銀行可以改變傳統的資產負債結構，通過發(fā)行金融債或者上市來籌資，突破原來依賴存款來支持其業(yè)務發(fā)展的困境，打開一個全新的發(fā)展局面；其次，同業(yè)存款及相關的資本市場業(yè)務面臨發(fā)展機遇.資本市場和非銀金融機構雖然分流了部分的銀行儲蓄資金，替代了商業(yè)銀行傳統的存貸款業(yè)務，但同時這些資金流也大部分作為同業(yè)存款回流到了銀行體系，規(guī)?？捎^，并且資產證券化和融資融券業(yè)務等資本市場業(yè)務的發(fā)展也將成為其新的利潤增長點；此外，理財業(yè)務及資產管理業(yè)務發(fā)展?jié)摿薮?金融脫媒帶來的金融產品的個性化及多樣化，為發(fā)展理財業(yè)務構建更為合理的資產組合，降低投資風險提供了必要的基礎.金融產品越豐富，對投資的專業(yè)化要求就越高，銀行也可抓住這一契機，積極開拓理財業(yè)務，優(yōu)化業(yè)務結構.

4 對策與建議

近兩年來，在金融脫媒深化，經濟金融環(huán)境日益復雜的情況下，商業(yè)銀行的盈利空間收窄，不良貸款率不斷上升，這不單威脅到商業(yè)銀行自身的發(fā)展，也危及國內的金融穩(wěn)定.商業(yè)銀行當下應積極地改革創(chuàng)新，與資本市場形成良好互動，達成共贏格局.

第一，積極拓展中間業(yè)務，擴大非利息收入.西方銀行在金融脫媒時期的轉型策略之一便是大力開展中間業(yè)務，改善自身過分依賴于存貸款息差的盈利結構.經過觀察可以發(fā)現，西方商業(yè)銀行也大多經歷了以存貸差為主要盈利來源到中間業(yè)務收入占總收入過半的發(fā)展道路.與傳統的資產負債業(yè)務不同，拓展中間業(yè)務不需銀行動用本身的資金，只需要銀行充分整合現有資源，依托既有的業(yè)務、信譽、人才、技術和機構等優(yōu)勢，以中間人的身份代理客戶承辦收付和其他委托事項，提供各種金融服務，并收取手續(xù)費.這降低了銀行開發(fā)新業(yè)務的資金壓力，也使銀行免受資本金的監(jiān)管約束.

第二，開展零售銀行業(yè)務，尋求新的盈利增長點.目前我國商業(yè)銀行的主要服務對象多是國企或是大型民企，對許多中小企業(yè)和居民個人的金融服務需求的關注不夠，小微金融和農村金融領域發(fā)展滯后，供給不足.然而，金融脫媒使得其主要客戶的目光紛紛轉向融資成本更低的資本市場，同時外資銀行將零售銀行業(yè)務作為搶占中國市場的突破口.如果中國的商業(yè)銀行不及時調整戰(zhàn)略，之后要想重新奪回客戶粘合度更高的零售銀行業(yè)務勢必困難重重.因此，盡早抓住零售銀行業(yè)務這一發(fā)展機遇，早已是個箭在弦上，不得不發(fā)的選項.

第三，開拓網絡銀行業(yè)務，降低企業(yè)運營成本.迅速滲透到社會各個領域的互聯網技術，不僅改變了每個人的生活方式，對銀行業(yè)而言更是一場革命.依托互聯網，非金融機構不僅能夠以極低的運營成本介入銀行的經營領域，同時還能在較短時間內積聚大量客戶資源.對銀行而言，這是挑戰(zhàn)，卻更是一個難得的機會，與其他競爭者相比而言，銀行在資金實力、經營范圍、風險控制經驗和業(yè)務規(guī)范，以及客戶基礎和海量數據方面擁有絕對優(yōu)勢，抓住機會，積極開拓網絡銀行業(yè)務，一方面，降低運營成本能夠減少銀行面對利潤增長放緩的壓力，另一方面，也給了我國商業(yè)銀行一個提升自身實力趕超西方大銀行，實現彎道超車的機會.

第四，加大與其它金融機構的合作，推動商業(yè)銀行的綜合經營.其它金融機構的蓬勃發(fā)展雖然加劇了銀行面對金融脫媒的壓力，但同時也因為它們各自在功能和業(yè)務上的互補性，給銀行帶來了更多發(fā)展契機.銀行可以通過代理發(fā)售保險、基金等理財產品，或共同開發(fā)金融產品等更深入的合作，與其它金融機構共享資本市場發(fā)展、成熟帶來的好處，并最終推動商業(yè)銀行走向綜合經營.

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中圖分類號：F830.33

文獻標識碼：A

文章編號：1673-260X（2016）06-0132-03

收稿日期：2016-02-25