僵尸企業(yè)的清理之道

夏自釗

僵尸企業(yè)比正常企業(yè)更愿意增加員工數(shù)量，個別僵尸企業(yè)甚至還不斷增加投資，而且投資效率普遍較低，這些都導(dǎo)致產(chǎn)能過剩進一步加劇。

從2015年下半年的一次國務(wù)院常務(wù)會議開始，僵尸企業(yè)開始頻頻被點名?！皺?quán)威人士”1月4日在《人民日報》頭版明確表態(tài)“當(dāng)務(wù)之急是斬釘截鐵處置僵尸企業(yè)，讓僵尸入土為安”。

僵尸企業(yè)不是一個新生事物，為何此時會如此強調(diào)要對其進行清理，處置僵尸企業(yè)的當(dāng)下意義是什么？

“僵尸企業(yè)不退出，產(chǎn)能過剩矛盾就不能根本化解，結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級就是一句空話，只有退夠，才能前進?！惫ば挪扛辈块L馮飛表示。同時，大量僵尸企業(yè)“屹立不倒”的背后是錯位的政企關(guān)系、扭曲的要素資源配置和長期投資沖動形成的路徑依賴。

盡管去產(chǎn)能就必須處置僵尸企業(yè)已是各方共識，但究竟僵尸企業(yè)的邊界該如何劃定，各界卻看法不一。那么，究竟何謂僵尸企業(yè)？“僵尸”為何難以入土為安？

“中國式困局”

根據(jù)官方表述，僵尸企業(yè)是指那些沒有競爭力和盈利能力，低效占用資源，特別是依靠財政“輸血”、銀行貸款存活，持續(xù)虧損三年以上且不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的企業(yè)。馮飛則認為，僵尸企業(yè)的一個重要特征是“難以順利退出市場”。

有學(xué)者還給出了量化指標(biāo)：那些扣除非經(jīng)常性損益后、每股收益連續(xù)三年為負數(shù)的公司，都可以稱為標(biāo)準(zhǔn)的僵尸企業(yè)。按照這個標(biāo)準(zhǔn)，滬深兩市共有266家僵尸企業(yè)，占上市公司總數(shù)的10%，其中197家屬于鋼鐵、有色、造紙、紡織、船舶、石化、化工、機械、水泥、煤炭等傳統(tǒng)制造業(yè)，與產(chǎn)能過剩行業(yè)高度一致。

僵尸企業(yè)既然如此無望，為何沒有在市場中被淘汰掉，反而“屹立不倒”？癥結(jié)在于不合理的政企關(guān)系和政府對這些企業(yè)的“偏愛”。

首先，僵尸企業(yè)中相當(dāng)多數(shù)是國企，與各級政府有扯不斷的利益關(guān)系。其次，僵尸企業(yè)不少是有一定規(guī)模的企業(yè)，直接影響一地的GDP、稅收和就業(yè)。讓僵尸企業(yè)生存下去，其代價并不全部由當(dāng)?shù)睾捅緦谜袚?dān)，雖然政府要一些投入，但考慮到政績和社會穩(wěn)定，兩害相權(quán)取其輕，政府依然會慷慨支持僵尸企業(yè)。此外，產(chǎn)生僵尸企業(yè)還有一個重要因素，即政府過度追求投資和速度造成企業(yè)投資行為的扭曲。

中國金融四十人論壇近期一份研究報告通過分析大量過度投資案例發(fā)現(xiàn)，地方政府投資偏好下的高投資與重復(fù)建設(shè)、信息不對稱、行業(yè)準(zhǔn)入限制下的民間投資“羊群效應(yīng)”，是導(dǎo)致“中國式產(chǎn)能過剩”的重要體制因素，也是分析僵尸企業(yè)的重要切入點。

地方政府行政力量主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，造成產(chǎn)業(yè)雷同，特別是以土地、礦產(chǎn)資源、投資配套等極具誘惑力的手段吸引大型投資項目落地，使企業(yè)更加看重投資項目以外地方政府所給予的資源，造成投資行為異化，背離市場規(guī)律。

該報告總結(jié)道：“僵尸企業(yè)效益低下，卻又不讓倒閉破產(chǎn)，契約精神和優(yōu)勝劣汰的市場法則失靈，企業(yè)抓住政府喜歡GDP的心理，進行政策套利，從而使得中國經(jīng)濟在供給端追求產(chǎn)業(yè)低端，致使經(jīng)濟升級的阻力巨大。”

要消滅僵尸企業(yè)，方法看起來很簡單：讓銀行停止給這些企業(yè)提供貸款即可。但蹊蹺的地方也正在于此，這些銀行從一開始就知道哪些企業(yè)是僵尸企業(yè)，它們也知道再怎么努力，也救不活僵尸企業(yè)，但為什么又要如此“奮不顧身”、“前仆后繼”地去救僵尸企業(yè)呢？

財新智庫曾就僵尸企業(yè)對幾位國有銀行高管進行過匿名訪談，訪談發(fā)現(xiàn)，即使沒有地方政府的影響，銀行自己也會主動“輸血”給僵尸企業(yè)。

“企業(yè)都不想自己垮掉，銀行也都不希望自己的客戶垮掉。這時候，真正在打擂臺的就不只是企業(yè)了，還有企業(yè)背后的銀行。這些銀行都希望自己的客戶能夠成為‘剩者’，那自然就會不斷給這些企業(yè)放款了。”

“如果企業(yè)倒閉會給銀行帶來難以承擔(dān)的損失，那么沒有政府干預(yù)的情況下，銀行也會這么做。要知道，救助這些企業(yè)本身就符合銀行的自身利益。這種情況下，無論有沒有外在的壓力，銀行都會選擇救助這些企業(yè)，地方政府只是一個影響因素而已?！痹L談中，一位國有銀行高管表示。

“三宗罪”的背后

盡管僵尸企業(yè)是經(jīng)濟的毒瘤，然而一旦給僵尸企業(yè)斷奶斷血，不僅銀行貸款無法回收，還會出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，諸如大量的職工下崗，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)、很多靠大企業(yè)吃飯的小企業(yè)，也會碰到困難。久而久之，各地干脆睜只眼閉只眼，任僵尸企業(yè)存在下去。

但是隨著經(jīng)濟下行壓力加大，僵尸企業(yè)的嚴重性和危害性日益凸顯，嚴重影響行業(yè)正常運行，加大了宏觀經(jīng)濟潛在風(fēng)險。因此，才有了“當(dāng)務(wù)之急是斬釘截鐵處置僵尸企業(yè)，讓僵尸入土為安”的論斷。

1月11日，《人民日報》再次就僵尸企業(yè)發(fā)聲，這篇名為《處置僵尸企業(yè)不能等》的文章列舉了僵尸企業(yè)的“三宗罪”。

其一是“無功受祿”，無經(jīng)濟效益卻占用大量資源，降低資源配置效率，導(dǎo)致資源無法向收益更高的部門流動。其二是“尋釁滋事”，無競爭實力卻擾亂市場秩序，還以穩(wěn)定為借口占據(jù)社會資金，導(dǎo)致劣幣驅(qū)逐良幣，阻礙了新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)的培育成長。其三是“蟻穴潰堤”，無償債能力卻吸納大量企業(yè)拆借與銀行貸款，導(dǎo)致不良資產(chǎn)激增，易引發(fā)金融風(fēng)險。

在各界對僵尸企業(yè)危害性的解讀中，嚴重的資源錯配最為詬病。以信貸資源為例，盡管金融危機以來，中央釋放了大量的流動性解決中小企業(yè)的融資難融資貴，但大量的中小企業(yè)融資越來越難，融資成本遠高于歐美等國。究其根源，就是因為大量的僵尸企業(yè)占有了信貸資源，導(dǎo)致中國的貨幣政策出現(xiàn)了“發(fā)行貨幣越多，流動性越緊張，資金的價格越昂貴”的怪圈。

此外，還有一個邏輯關(guān)系需要厘清，通常認為是產(chǎn)能過剩導(dǎo)致了僵尸企業(yè)的產(chǎn)生，然而事實卻是，僵尸企業(yè)進一步加劇了產(chǎn)能過剩，會打斷去產(chǎn)能的進程。

正常情況下，首先被淘汰掉的產(chǎn)能是那些落后產(chǎn)能，對應(yīng)的企業(yè)自然就會倒閉，這個過程叫做去產(chǎn)能過剩。但是，僵尸企業(yè)的存在會打斷去產(chǎn)能過程。在市場需求減少時，這些效率較低的企業(yè)卻沒有被淘汰。本該減少的產(chǎn)能卻沒有減少，自然就成為多余產(chǎn)能。

有研究表明，僵尸企業(yè)占比較多的行業(yè)，產(chǎn)能過?，F(xiàn)象也更加嚴重。不僅如此，僵尸企業(yè)比正常企業(yè)更愿意增加員工數(shù)量，個別僵尸企業(yè)甚至還不斷增加投資，而且投資效率普遍較低，這些都導(dǎo)致產(chǎn)能過剩進一步加劇。

然而，其危害遠不止于此。好企業(yè)不斷退出，就意味著銀行的優(yōu)質(zhì)客戶逐漸減少。這樣，銀行就只能把更多的錢投向僵尸企業(yè)。惡性循環(huán)于是形成：僵尸企業(yè)拿到錢——好的企業(yè)被淘汰——銀行沒有好的項目——僵尸企業(yè)拿到更多的錢。最終，僵尸企業(yè)大行其道，銀行反而成為了僵尸企業(yè)的附庸，銀行成了僵尸銀行。長此以往，整個經(jīng)濟將有可能陷入長期衰退。

破立之道

2015年12月24日中央經(jīng)濟工作會議結(jié)束后2天，全國工業(yè)和信息化工作會議召開，會議就2016年的工作重點布置了八項任務(wù)，其中提升供給質(zhì)量和效率、清理僵尸企業(yè)，被放在了工信系統(tǒng)2016年工作重點的首要兩位，并要求地方政府堅決停止給僵尸企業(yè)財政補貼、稅收優(yōu)惠、銀行借貸等政策支持?！澳芗娌⒅亟M的要加快兼并重組，無法兼并重組的企業(yè)要堅決拋棄，杜絕觀望等待?！泵幺妆硎?。

與部委頂層政策發(fā)力相呼應(yīng)的是，地方層面已經(jīng)開始有動作。2016年開年以來，甘肅、湖南、黑龍江、山東、安徽等地紛紛表態(tài)，將嚴格處置僵尸企業(yè)。

湖南將在2016年停止補貼和保護，實現(xiàn)市場出清。湖南省經(jīng)信委將對各行各業(yè)的僵尸企業(yè)進行摸底調(diào)查，及時處理，2016年將淘汰1000家以上的產(chǎn)能過剩企業(yè)。

山東摸底情況顯示，按照利潤不夠支付企業(yè)信貸利息、已停止經(jīng)營活動半年以上、生產(chǎn)經(jīng)營活動基本處于停頓狀態(tài)的三類評判標(biāo)準(zhǔn)，山東省初步確定了448家僵尸企業(yè)。

僵尸企業(yè)情況干差萬別，同樣需要分類有序的清理。國內(nèi)最早對僵尸企業(yè)進行摸底，并提出分類清理的是浙江。2012年和訊網(wǎng)一篇關(guān)于溫州僵尸企業(yè)的報道引起浙江省委主要領(lǐng)導(dǎo)高度重視，隨即相關(guān)部門對省內(nèi)僵尸企業(yè)進行調(diào)研摸底，并形成調(diào)研報告刊發(fā)于《浙江經(jīng)濟》雜志。

報告建議，對僵尸企業(yè)不應(yīng)搞“一刀切”，要“升級一批、重組一批、破產(chǎn)一批、淘汰一批”。一是結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、“騰籠換鳥”，加快一批有條件的僵尸企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。二是企業(yè)雖然資不抵債.但產(chǎn)品有發(fā)展?jié)摿Φ慕┦髽I(yè)，要通過產(chǎn)權(quán)、債務(wù)重組等途徑，降低債務(wù)負擔(dān)，加快發(fā)展。三是對經(jīng)營困難、喪失競爭力的僵尸企業(yè)，加快破產(chǎn)，騰出土地、資金等要素發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。四是結(jié)合國家加快化解過剩產(chǎn)能的部署，加快淘汰已為落后產(chǎn)能的僵尸企業(yè)。這雖然是2012年的調(diào)研報告和政策建議，對于今天各地如何清理僵尸企業(yè)卻不無借鑒意義。

由于僵尸企業(yè)大多是國企，因此清理僵尸企業(yè)須與國企改革同步進行。比如加快推進國企分類改革，競爭性行業(yè)國企要徹底推向市場。2015年12月29日，《關(guān)于國有企業(yè)功能界定與分類的指導(dǎo)意見》發(fā)布，國企分類改革的大幕拉開，如果改革能落實到位，更多的國企被推向市場，僵尸企業(yè)的問題，將得到有效醫(yī)治。

一些地方政府認為去產(chǎn)能、清理僵尸企業(yè)就是簡單的“破”，因此等待觀望非常嚴重，但他們沒意識到清理僵尸企業(yè)也可以是“立”，通過并購重組，可以有效緩解去產(chǎn)能的陣痛，同時重塑企業(yè)活力。其實，清理僵尸企業(yè)所帶來的紅利遠不止于此，有地方官員已經(jīng)在樂觀的看待僵尸企業(yè)的清理。重慶市經(jīng)信委主任郭堅在2016年初的一個論壇上表示，清理僵尸企業(yè)，將給政府、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)帶來一次根本的轉(zhuǎn)型。

郭堅分析說：“對政府而言，是轉(zhuǎn)變職能的原動力，促使各級政府嚴格遵循市場規(guī)律謀事辦事，進一步簡政放權(quán)釋放市場活力，降低制度性交易成本，提高供給效率；

對產(chǎn)業(yè)而言，是逆轉(zhuǎn)頹勢的加速力，促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過模式重構(gòu)、路徑優(yōu)化，從產(chǎn)能擴張轉(zhuǎn)向內(nèi)涵延展，新興產(chǎn)業(yè)通過接續(xù)成長、發(fā)展壯大形成經(jīng)濟增長的新動力群，增加有效供給；對企業(yè)而言，是浴火重生的孵化力，促使企業(yè)苦練內(nèi)功、轉(zhuǎn)型脫困，通過兼并重組、債務(wù)重組及破產(chǎn)清算等方式實現(xiàn)市場化退出，僵尸企業(yè)、空殼公司得以穩(wěn)妥處置，去除無效供給?！?/p>

或許正是因為冷靜、樂觀看待僵尸企業(yè)的出局，重慶的產(chǎn)能過剩才在全國處于較低水平，在經(jīng)濟下行中展現(xiàn)出別樣的風(fēng)采。