“新常態(tài)”下中國(guó)社會(huì)責(zé)任投資“漸行漸近”

李文

近期，“APEC藍(lán)”和“新常態(tài)”成為兩個(gè)使用頻率頗高的“熱詞”?！癆PEC藍(lán)”的叫響不僅強(qiáng)化了APEC對(duì)于應(yīng)對(duì)氣候變化、實(shí)施生態(tài)保護(hù)等國(guó)際性責(zé)任議題的聚焦，更展示了中國(guó)政府勇于擔(dān)責(zé)的開(kāi)放姿態(tài)和向PM2.5宣戰(zhàn)的決心。對(duì)于“新常態(tài)”的解讀還正在持續(xù)延伸，但一個(gè)共識(shí)是，黨的十八屆三中全會(huì)提出全面建設(shè)生態(tài)文明社會(huì)的治國(guó)理念后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去依靠高投資帶動(dòng)高速增長(zhǎng)的舊常態(tài)將一去不返。未來(lái)，速度與效率、質(zhì)量與效益的均衡以及經(jīng)濟(jì)與社會(huì)、環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展將成為“新常態(tài)”。

筆者通過(guò)近期參加的一些責(zé)任投資交流活動(dòng)，對(duì)金融領(lǐng)域如何發(fā)揮社會(huì)資源配置的核心作用，以責(zé)任投資促進(jìn)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展有了更深的認(rèn)識(shí)。在此做一些簡(jiǎn)單的分享，以饗讀者。

全球社會(huì)責(zé)任投資規(guī)模巨大，收益持續(xù)上升。隨著后工業(yè)化時(shí)代的到來(lái)，上世紀(jì)80年代末，西方開(kāi)始從投資角度考量社會(huì)可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題?！柏?zé)任投資”就是一種可持續(xù)的投資策略，它主張投資者在做投資選擇時(shí)不僅關(guān)注投資對(duì)象的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，同時(shí)還關(guān)注其社會(huì)責(zé)任績(jī)效水平。由于金融行業(yè)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的特殊作用，可以通過(guò)影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式進(jìn)而促進(jìn)社會(huì)均衡發(fā)展。在11月14日于北京召開(kāi)的第二屆中國(guó)責(zé)任投資論壇年會(huì)上，英國(guó)綠色投資銀行董事、亞洲可持續(xù)發(fā)展投資協(xié)會(huì)（ASrIA）董事會(huì)成員及創(chuàng)會(huì)主席、聯(lián)合創(chuàng)立了英國(guó)首只綠色證券投資基金的Tessa Tennant女士指出，在全球可持續(xù)發(fā)展的大趨勢(shì)下，應(yīng)對(duì)氣候變化和環(huán)境污染問(wèn)題已經(jīng)成為推動(dòng)責(zé)任投資發(fā)展的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。資本市場(chǎng)需要看到一種新的投資機(jī)會(huì)，可持續(xù)投資要求企業(yè)社會(huì)責(zé)任向更加審慎的可持續(xù)性經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)渡，將資本向清潔科技、資源效率、運(yùn)輸和物流、水資源和廢棄物管理等領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。

近年來(lái)，全球責(zé)任投資的規(guī)模逐年擴(kuò)大，碳金融市場(chǎng)等的發(fā)展非常迅猛，環(huán)境基金系列新型產(chǎn)品大量涌現(xiàn)。2012年美國(guó)責(zé)任投資已達(dá)3.74萬(wàn)億美元。截至2013年底，采用赤道原則的機(jī)構(gòu)已達(dá)78家，分布于全球35個(gè)國(guó)家和地區(qū)，項(xiàng)目融資總額占全球項(xiàng)目融資總額的比例超過(guò)86%。2014年，這一趨勢(shì)得到進(jìn)一步加強(qiáng)。全球1250 多家金融機(jī)構(gòu)簽署了聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資倡議，這些公司的資產(chǎn)總額達(dá)14萬(wàn)億美元。根據(jù)國(guó)際碳排放信息披露項(xiàng)目（CDP）的分析，過(guò)去四年間，氣候績(jī)效領(lǐng)導(dǎo)力指數(shù)（Climate Performance Leadership Index，CPLI）相比彭博社世界指數(shù)（Bloomberg World Index）提高了9.6%。同時(shí)，2014年氣候績(jī)效領(lǐng)導(dǎo)力指數(shù)企業(yè)披露的碳減排量總計(jì)達(dá)到3300萬(wàn)噸。這表明責(zé)任投資正在促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和環(huán)境業(yè)績(jī)的“雙贏”。

中國(guó)責(zé)任投資雖尚處起步階段，但理念意識(shí)明顯提升，責(zé)任關(guān)鍵議題日益突顯。中國(guó)在經(jīng)歷了粗放式經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段之后，環(huán)境問(wèn)題面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，空氣污染更成為公眾最為關(guān)心的社會(huì)話題。金融機(jī)構(gòu)在通過(guò)發(fā)揮資金配置主體作用改善經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的影響力正在得到重視。我國(guó)社會(huì)責(zé)任投資雖起步較晚，但近年來(lái)正在得到積極推進(jìn)。銀行、保險(xiǎn)和基金等金融機(jī)構(gòu)的責(zé)任投資理念認(rèn)識(shí)正在逐步提升。興業(yè)銀行于2008年開(kāi)始實(shí)施赤道原則，成為中國(guó)首家赤道銀行，是中國(guó)責(zé)任投資領(lǐng)域的先鋒。近年來(lái)國(guó)家銀監(jiān)會(huì)在推進(jìn)銀行實(shí)施責(zé)任投資方面也做了積極努力。2012年銀監(jiān)會(huì)制定了綠色信貸指引，此后還制定了12個(gè)領(lǐng)域的綠色信貸指標(biāo)。據(jù)第二屆中國(guó)責(zé)任投資論壇年會(huì)上發(fā)布的《2014中國(guó)基金業(yè)責(zé)任投資調(diào)查報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）顯示，過(guò)去一年，基金公司對(duì)責(zé)任投資理念的認(rèn)識(shí)有了明顯提升。在尋求管理資產(chǎn)增值、保護(hù)持有人利益的同時(shí)，基金公司的責(zé)任投資行為也越來(lái)越重要地影響著上市公司，推動(dòng)著上市公司在整個(gè)生產(chǎn)鏈條上做得更加有益于社會(huì)，推動(dòng)其履行相應(yīng)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任。

截至2014年10月，國(guó)內(nèi)社會(huì)責(zé)任相關(guān)主題類股票型投資基金共18支，市場(chǎng)規(guī)模為226.44億元人民幣。從這個(gè)角度看，我國(guó)的社會(huì)責(zé)任投資仍屬起步階段。據(jù)《2014中國(guó)基金業(yè)責(zé)任投資調(diào)查報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析，“社會(huì)責(zé)任投資”理念已經(jīng)一定程度上得到市場(chǎng)的認(rèn)可。受訪的基金經(jīng)理中有89%關(guān)注社會(huì)責(zé)任問(wèn)題。

但同時(shí)，多數(shù)基金經(jīng)理對(duì)新興產(chǎn)業(yè)能否形成良好的商業(yè)模式和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，是否能實(shí)現(xiàn)規(guī)模發(fā)展仍持理性審慎態(tài)度。

《報(bào)告》分析顯示，社會(huì)責(zé)任投資對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化信息披露方面提出了更高的要求。而透明度的提高，則需要包括政府監(jiān)管部門(mén)、交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)、民間團(tuán)體以及基金公司在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者共同努力。

綠色金融體系的建立將成為“新常態(tài)”背景下促進(jìn)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的重要保障。2014年8月，由來(lái)自中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、政策性銀行、商業(yè)銀行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、證券交易所、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司、社科院等政府主管部門(mén)、高校、研究機(jī)構(gòu)和民間智庫(kù)等幾十位專家組成的綠色金融工作小組的成立開(kāi)展工作，這標(biāo)志著我國(guó)已開(kāi)始加快責(zé)任投資的進(jìn)程。據(jù)該小組成員之一的中國(guó)社科院金融研究所副研究員安國(guó)俊博士介紹，我國(guó)正在研究搭建綠色金融體系。綠色金融體系是指通過(guò)貸款、私募投資、發(fā)行債券和股票、保險(xiǎn)等金融服務(wù)將社會(huì)資金引導(dǎo)到環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、清潔交通等綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列政策、制度安排和相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。資料顯示，綠色經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式對(duì)資金的需求巨大。一方面，根據(jù)最新發(fā)布的報(bào)告《2013中國(guó)氣候融資報(bào)告：公共資金機(jī)制創(chuàng)新》提供的數(shù)據(jù)，相關(guān)資金缺口超過(guò)每年2萬(wàn)億。另一方面，實(shí)現(xiàn)綠色“城市化”也面臨較大的融資需求。根據(jù)項(xiàng)目小組粗略估計(jì)，在未來(lái)10年的城市化進(jìn)程中，投資需求總額約為40萬(wàn)億元，相當(dāng)于每年需要約4萬(wàn)億元的資金支持。因此，要真正推進(jìn)綠色金融體系的建立，就要從綠色金融體系構(gòu)建的整體框架設(shè)計(jì)上，引導(dǎo)社會(huì)資金投向社會(huì)福利最大化目標(biāo)。包括建立規(guī)范的生態(tài)金融市場(chǎng)機(jī)制，給市場(chǎng)以明確且可靠的激勵(lì)機(jī)制信號(hào)，進(jìn)一步推進(jìn)碳排放交易市場(chǎng)和碳金融市場(chǎng)的發(fā)展。

總體而言，責(zé)任投資在中國(guó)的發(fā)展不應(yīng)簡(jiǎn)單體現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)的履責(zé)行動(dòng)上，更應(yīng)置于國(guó)家戰(zhàn)略層面加以頂層設(shè)計(jì)，并輔之以政府相關(guān)主管部門(mén)的政策引導(dǎo)、通力協(xié)作和大力推進(jìn)，監(jiān)管部門(mén)的積極督導(dǎo)，金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新責(zé)任實(shí)踐，以及信息溝通的高效和透明度的逐步提升。在積極借鑒國(guó)際責(zé)任投資領(lǐng)先經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，以責(zé)任投資引領(lǐng)綠色發(fā)展，推進(jìn)生態(tài)文明社會(huì)建設(shè)。

編輯 趙麗芳